美原油是有交割的。

你要是不賣，你就等著收原油實貨吧。

可是有的人他沒有儲存原油的能力，他拿著到手的原油，你叫他怎麼辦？

原油是不可以隨便倒掉的，你必須用掉或者是儲存，這就是美原油到負數的原因。

如果單從期貨的角度講是可以不賣的，最多是以最後的結算價結算或者當作一張廢紙！但是如果以銀行的產品角度講就必須止損了，因為中國銀行最後的止損價就是FREE!

我估計中行的產品設計也從來沒有想過有一天原油價格居然會跌到0以下，事實上期貨歷史上也從沒出現過這種情況，用巴菲特的話說”活久見“！

期貨和現貨的差別其實就在波幅，期貨價格理論上是圍繞現貨價格波動的，那麼現貨沒出現負值，為什麼期貨會出現負值？

原因很簡單，因為供遠大於求！

中行不具備現貨交割能力的，到期必須去取原油，原油在美國內陸，而且倉庫都是滿的，美國的法律也比較嚴格，再者中行此次認定自己所扮演的角色是作為中國投資者在美國投資的橋樑，一個平臺，換句話說，是我付的錢不假，但是是你們買的。

因為中行不具備交割能力，所以就必須拋售手中的單子。

不倒貼錢。

石油期貨是買賣美交所儲油的提貨單，不是實物的原油。當然持提貨單者可去庫內提其價的原油的。

期貨是買與賣預見的猜以後漲價還是跌價，老百姓口語說成賭漲跌。並不真買或賣實貨的。

這次是有史以來，開眼界的一次。原無負價的，所以10元一桶的油，買後賠錢，拉回實物，咋賣都可賺錢的。

只是二月前宣佈可負值，一般人不注意外，也都不太明白啥意思。仍按46元桶降至10元以下桶，咋都不會賠錢，穩賺了。

問題來了，0元一桶屬僅掏庫存費及運輸費，再加點手續費，拉出去自賣20元桶脫手很快的，堅持一下30元桶不在話下。

但是，0元買入後，漲0.00.元，或不漲不跌才穩賺不賠的。

可是，0元買到後，跌至負37.63元，虧了手續費外，還賠37.63元。若實貨10元，則須自掏47.63元才可提貨，加手續費庫存費運費48元桶以上必定的。若華人再運回國48元多必然，再入庫及各費50元跑不掉了。

期貨市，不是股市債市等市場，做多為買，做空為賣，買方與賣方都只有錢沒貨，賭漲跌走向而已。

即，賭漲，若漲了，賭跌方的錢就直接劃入漲方了，漲多少劃入多少，當賭跌方賬戶上快沒錢時，管家通知賭跌方向賬號匯錢，不匯入，達交易所規定最低錢量時，交易所幫賭跌者消倉，不再賭下去了。其賬裡錢全劃入賭漲方帳號裡了。賭跌方帳裡0錢外，還須給交易所掏手續費。此術語爆倉。交易所停其賭下去術語強制平倉。

賭跌也如此。若賭輸了看著自帳上的錢數字，一個勁減少。

股票就算100元買入，跌至0元，自不賣，票仍在自帳號上，若企業分紅還有持票人份額的，它跌不到0元以下的外，若漲回100元，買者沒虧錢，僅耗了些時間而已。

期貨則是通知加保證金的錢，加的仍可繼續賭，不加者，交易所停其賭，帳上資金的錢全沒了，還得給交易所交手結費。且不管願意不願意的，規章就這麼定的，不順從莫進入，進入按規章辦。

金融市場論趨勢，順勢而為者昌，逆勢而為者亡。

五月合約大跌必賣才可賺錢，誰買誰賠錢。

所以買方的做多者，與賣方的做空者，可用敵人表示，你不弄死他，他必弄死你，沒有中間態的。

這裡的油價是負值，並不是指市面上的油價是負值，而是交易所的對沖單的價格為負值。

這次的負油價，僅僅是針對中行移倉的對沖單的一錘子買賣。並非真的出現了“負價原油”。事實上，有哪家油田會賣“負價油”？

正因為如此，我個人覺得，中行這一次很可能是中了誰事先設好的圈套。

當然，中行自己做事方式也是有漏洞的。中行如果不走華容道，也不可能遇上關雲長。

期貨與實際油品的售賣價雖不對等，但油價確實是下降了不少，對於老百姓來說，這是一個非常利好的訊息，油價的負數只是對做期貨的產生變化，而實際提貨者不可能降至-37.63美元/桶，以92#汽油為例，中石化油站3.98元人民幣/升就可以加到，也是史上加油最便宜的時候了，但考慮到疫情過後趨於平穩階段，隨著人們的出行增加，油價不會靜止不動，定會有一個攀升的紅線再現，因此，拋開期貨做實的現在多囤點油絕對不會是賠錢的，因為一直降下去這樣的好事不會持續不變，無論從市場上的實際需求和原油的初始售賣都是一個不現實的事情，而小的反彈定會出現。

買賣自由，不賣當然可以。不賣期貨，到了交割期，手持合約的空頭必須交出貨物提貨單，多頭則會收到一張提貨單。空頭需要到現貨市場買入，獲得貨品提貨單。多頭收到提貨單可以選擇提貨，也可以放棄提貨。放棄提貨，貨品會被倉儲方沒收。

對於原油期貨價格成為負數，大量分析只談提貨成本高，不談可以放棄提貨，他們設想的交割是實物交割，而不是提貨單交割，與實際情況不符。

期貨價格成為負數，裡面的水很深，涉及到利益輸送、翫忽職守、操作失誤、佈疑陣、擺烏龍、等等。

原油寶買賣的是期貨合約，持有合約後有兩種處理方式：合約到期前可以透過買入相反合約對沖平倉和合約到期時進入到實物交割。

美原油交割地在俄克拉荷馬州庫欣地區，由於地處內陸，為降低原油運輸成本採用管道與外界連線，交割原油時交易所規定需要買方提前找好儲油庫，交割時庫欣油庫開啟閥門進行原油輸送交割，由於疫情原油需求暴跌原油儲油庫已經盛滿了原油，所以導致買方無法找到油庫進行交割。

對於中國銀行原油寶而言，只剩下一種選擇即對沖平倉，現在油庫都掌握在空方手裡，想平倉就必須接受空方的報價，否則將違約造成更大的損失，所以空方步步緊逼最終以-37.63美元結算。

對於“原油寶”來說，原本也不是為了交割實物原油，而是為了賺價差投機，這次被空頭圍剿主要是沒有提前瞭解交割規則，提前平倉頭寸，導致結算最後兩個小時沒有時間應對。

2020年，我們不斷見證歷史！

在數天裡面見證了美國數次熔斷後，這一次我們見證了“負油價”。

他不是賣不賣的問題，而是連存放的地方都沒有了

負油價意味著將油運到油廠或者儲存的成本已經超過石油本身的價值，主要是由於市場供應過剩，儲存裝置飽和，買家很少。

因為石油是危化品，它不像牛奶、啤酒，多餘的可以倒掉，石油倒在地裡是一種嚴重的汙染，造成的損失，比銷售的價格還要高。

因此，如果不貼錢讓貿易商拉走，儲存不當會容易引發安全事故或引發汙染，造成的賠償要比貼37美元的價格還要高，因此不賣是不行的。

正常情況下，價格跌到零，交易就結束了。但紐約商品交易所特意修改了軟體系統，使負油價交易成為可能，並且取消了熔斷機制。這種做法實際上在鼓勵油價大幅波動。