美聯儲降息，一般來說是利多黃金價格的，但是實際上並不一定每次都能幫助黃金上漲；本次降息也是如此，根據議息會議最終的決定，黃金走勢有幾種不同的可能性。

美聯儲降息無疑是市場上的大事件，這也牽動了黃金的走勢。在之前的三個月內，美聯儲降息的預期成為了支撐黃金上漲的最大動力。

但是，從歷史經驗來看，美聯儲首次降息後，黃金價格不一定絕對上漲。黃金的走勢在美聯儲降息後至少保持了不會下跌，但是並沒有全部走出上漲的形勢。

這是因為降息主要從兩個角度推動黃金上漲：第一是美元流動性增加和美元貶值；第二是確認經濟週期下行，增加避險資金向黃金資產的流動。

先說第一點，黃金作為一般準價物，價值可以認為是絕對不變的，而價格的漲跌可以看成是貨幣漲跌的反面。因此當美元價值下降，以美元計價的黃金自然會出現較好的行情。

但是如果之前市場上有太多投機對賭黃金的上漲和美元的下跌，即多頭已經提前透支了美聯儲降息的預期的話，那麼即使降息真的實現了預期，可能帶來的黃金上漲也不會太大。而如果市場提前預期的降息幅度沒有在接下來的降息中得到滿足，黃金價格反而會下跌。1981年的降息就是這樣，而這和現在的情況有點類似。

第二點，美聯儲降息是對經濟下行風險的官方確認，因此往往會推動更多投資資金向避險領域移動，這會推升黃金價格。

但是假如之前市場對於經濟危機的預期本就很強，美聯儲降息走在了市場之後，這樣的情況往往不能繼續抬升金價，而是維持金價的走勢。

另一方面，當降息推升資產價格後，如果股市的表現超乎預期，那麼大量的資本會進入股市繼續套利，黃金市場沒有足夠的支撐，繼續走平。這是1998年的情況。

因此可以看到，降息雖然理論上有利於黃金價格，但是卻不一定每次都造成黃金的上漲，這要觀察市場的環境和降息時的具體決定，來評判黃金的後市走向。

根據上面的分析，可以看到實際上本次降息對黃金的價格影響很微妙。

因為一方面，市場對美聯儲的降息預期非常強烈，這可能稀釋降息實際落地對資產價格的推動能力；另一方面，市場對於經濟下行的預期也很重 ，可能導致降息後對市場避險意願的推動能力不足。

那麼，我們應該重點關注什麼樣的舉措呢？

第一，降息幅度有多大。

現在市場對於美聯儲降息的決定基本上沒有分歧了，唯一的分歧出現在，美聯儲會降息25個基點，還是降息50個基點。

後者無疑對黃金和其他資本市場更加有利。

第二，美聯儲對於經濟的判斷。

如果美聯儲在前瞻性指引中認為經濟正在趨於下行，那麼無疑對於黃金有更好的利好作用。

第三，下一步的政/策走向。

美聯儲是否會在接下來的闡述中，加入未來會持續降息的言論；還是繼續堅持之前降息只是預防式的，不會開啟降息週期的言論。

單次降息的支撐作用可能非常有限。

第四，是否會提前結束縮表。

美聯儲高達3.8萬億的龐大負債表，即將在9月停止縮表。如果提前停止縮表，一方面能釋放更多貨幣流動性，另一方面則可能衝擊短期國債收益率，讓資金更多流入市場，這會直接推動黃金價格的上漲。

第一種：單純降息25個基點

美聯儲順應市場預期，降息25個基點，但是並未釋放進一步降息的預期，同時也沒有改變現有美聯儲對於經濟形勢的論斷。

那麼黃金價格可能出現重新的調整，走平是主要趨勢，其中可能還包括小幅的下跌。

這是因為市場對25個基點的降息已經充分預期了，而部分投資者預期降息是50個基點，兩者預期共同決定了現有金價。如果降息25個基點，意味著後者預期落空，金價雖然有一定的支撐，但是還是上漲動力不足。

第二種：降息同時釋放寬鬆預期

降息25個基點後，美聯儲對於現行經濟判斷出現調整，認為經濟形勢正在惡化，並且即將根據市場情況繼續降息。這也是這次議息會議最可能出現的情況。

這樣同時確認了兩個訊號：一是經濟惡化訊號加強；二是未來可能繼續降息週期。

這兩者對於黃金價格都是利多，所以即使沒有達到50個基點的預期，黃金價格也會上漲。而且降息週期必然帶來的是黃金的長期上漲趨勢。

另外，美聯儲中如果有理事激進地表示應當降息50個基點，這本身也是對未來繼續降息預期的確認，同樣利好黃金。

第三種：降息50個基點。

這種其實不太可能，因為美聯儲之前已經降溫了50個基點的預期，透過管理預期釋放了降息25個基點的訊號。

如果降息50個基點，那麼對大多數人而言是超預期的寬鬆，這將帶來資本市場的瘋狂，那麼黃金會在短時間內大漲。

第四種，維持現有利率。

目前來看，這是一個最不可能的情況。如果真的美聯儲放棄降息，對市場100%的預期而言，無疑是重大打擊。

首先黃金會遭遇一輪拋售，價格走低。但是隨後黃金可能迎來新的上漲。

因為如果降息不成立，美股可能就要遭遇風險的爆發，這種情況下，恐怕金融的系統風險就出現了，美聯儲仍然需要干預經濟，採取新的降息，而經濟下行趨勢和金融風險壓力上升，對金價也是利好。

綜上，美聯儲的降息理論上利好黃金，但實際上要結合市場形勢與降息的決定共同判斷黃金走勢；今年而言，議息會議後大機率造成黃金的小幅持續上漲。

美聯儲降息和加息，其實都可以理解為美元增加和減少的過程，也就是一個貨幣收緊和寬鬆的問題，比如美聯儲為了刺激經濟增長，需要保持長期的低利率環境，就會選擇降息的方式來刺激經濟增長。

這個降息來達到中長期低利率的環境，是透過購買資產實現的，比如美聯儲透過購買美債，左手換右手，把美元投放到市場，達到逐步稀釋美元，降低市場利率的目的，同樣的這種操作也會推升資產價格泡沫，帶來美國財富效應和債務堆積，但美聯儲只關心經濟增長刺激，而不是資產價格泡沫

因此美聯儲降息，其實就是美元稀釋和收緊的過程，而黃金作為穩定價值的硬通貨，是可以反映貨幣強弱變化的，美元被稀釋的降息過程，會推動黃金價格上漲，而如果美聯儲加息，就是回收美元的過程，美元市場流動性減少，美元走強，黃金價格就會走弱下降。

美聯儲降息和加息其實就是一個貨幣強弱變化過程，會帶來黃金價格變化，但這不是絕對的，因為黃金作為避險硬通貨，對貨幣強弱反映有一個限度，如果長期處於寬鬆貨幣狀態，美元流動性過剩，那降息帶來的美元稀釋效果也是會減弱，黃金走強的動能也就不大。決定黃金上漲的基本面還是市場的避險需求和經濟風險，避險需求變化才是黃金上漲和下跌的關鍵。