背後的主要原因是美國未來發展存在越來越大的不確定性。

1. 政策的不確定性。中美貿易戰結局不確定，美國未來經濟增長前景不確定，有出現經濟衰退的可能性。

2. 臨近大選，選情不確定。特朗普經濟學能否延伸下去不確定。

3. 世界經濟不確定性。世界各區域都存在巨大的不確定性。一種亞洲局勢不確定性更大。印巴局勢，南海局勢，臺海局勢等都存在不穩定因素。

所有不穩定因素都與美國有直接關係。美國的流氓和無賴性都在增大，貨幣政策傾向於寬鬆，美元指數傾向於下降就是正常的。

脫歐困局接近解決，中美貿易戰有轉機，中國基本上表現穩定，但長遠看金子只不過是在短期盤整等待機會，脫歐沒有那麼輕鬆雙方都有損害，中美摩擦也不可避免，全球貿易戰遠未結束。而美元最近的資料是越來越差這導致了美指的下跌

黃金是與美元的絕對價值負相關的，而美元指數並不能準確的反映美元的絕對價值。

我在專欄和之前的文章中，對這個問題有過分析，這裡簡述觀點。

黃金作為一般準價物，其價值可以認為是絕對不變的，黃金價格的漲跌來自於貨幣漲跌的反面，由於國際黃金市場有美元計價，因此，美元的漲跌直接影響了黃金的價格。

但是可能只有並不是美元直接價值，因為美元指數是美元與一攬子貨幣價值的比值，也就是說剛才葉老師說這個話題出現變化，相當於美元的增高也發生了變化，不一定能夠打贏美元的絕對價值。

目前美元指數的迅速下跌來自於英國與歐盟達成了初步的脫歐協議，因此硬拖歐的風險下降，歐元和英鎊的價值上升，由此美元指數出現了下跌，但不意味著美元價值出現變化。這樣對於黃金的支撐，也就沒有那麼大了。

不過現在黃金顯然日處於上漲趨勢，並且現在的價值是低估的，隨著未來經濟下行趨勢的逐漸明顯，和美聯儲進一步的寬鬆手段釋放，黃金的價格會迅速的修復，在後年左右達到高。

自從布林頓森林體系瓦解，美元指數與黃金在很長一段時間處於80%左右的負相關關係。

金融危機後國際形勢越發複雜，尤其近十年間，國際社會環境處於二戰以後最複雜階段！根據我的經驗，美元與黃金的負相關關係也就50%左右。

影響黃金漲跌的因素現在非常的多，比如，地緣政治，石油危機，中導、核武危機，全球央行對黃金的態度以及印度大媽中國大媽等等……隨便一個訊息就上躥下跳，還有一些固定日期的資料，比如美國非農產業就業人口報告，美聯儲新聞釋出會加減息預期，還有一條很多人忽視那就是投機炒作集團，黃金已經成為了全球最大的投機品種，每天在黃金中搏殺的投機資金比a股還要瘋狂數倍！

所以，有時候你看到的短期資訊因為受到長期資訊影響，而有時候長期資訊又受到短期資訊影響，而且美元指數相對於黃金本身也是一種參考資料，有一些滯後性，加上斤十年負相關關係較弱，行情並非如預期般執行，這也是投機資金較多造成的，這部分投機資金動輒百億美金，世界各國頂級投行皆有參與。金融市場誰錢多誰有話語權，在黃金走勢中我們不難發現一些被資金控盤的情況，所以就造成了現在的這種走勢。

從分析角度來說，黃金我建議不要看美元了，現在反而成為了分析的干擾因素，而且黃金資料和基本面訊息要麼滯後要麼提前要麼過於長期，所以我也不建議以資料來交易黃金，但一些重要資料時間還是要清楚的。

交易黃金根據我的經驗和股票非常的不同，黃金儘量做短線，日內交易，分析方式以純技術分析為依據。

近期因英國無協議脫歐問題得以緩解，所以歐元與英鎊強勢反彈，導致美元匯率大幅下挫，但是國際黃金價格依然維持橫盤震盪，主要原因是黃金在繼續等待市場風險係數的指引。

雖然貿易問題傳出一些暖風，但是問題最終還沒得到充分的解決，而歐美貿易矛盾依然有增無減，所以全球經濟下滑風險依然偏高，而美聯儲與歐央行的分別擴表與QE，再加上多國央行的貨幣寬鬆，因此黃金受全球主要經濟體寬鬆貨幣政策影響而保持在高位。

由於前期黃金價格大幅上漲已經比較充分地反映出了當前的市場風險與貨幣寬鬆預期，所以黃金進一步的上漲還需要等待更多的利多因素支援。但是鑑於未來國際金融風險處於近十年來的高位，金融危機的身影總是時隱時現，美歐金融市場的不穩定因素依然較高，所以黃金也不具備下調的動力。

向上缺乏進一步的利多支撐，向下又不具備下跌的市場條件，因此黃金價格目前處於的整理期，也處於對前期技術指標偏高的修正期，當前以時間換空間，並等待市場的進一步指引。而黃金這裡的震盪調整為黃金未來的上漲夯實基礎也是非常必要的。

從中長期來看，美歐金融市場的不穩定性還會有所增加，這是由美歐股市十年牛市結構所決定的，也是由美歐進一步貨幣寬鬆政策所決定的，在資產溢價偏高的情況下繼續透過降息與QE等手段量寬，這會刺激股市泡沫擴張或刺破股市泡沫，這是非常危險的貨幣政策。

風險資產溢價偏高又決定了美歐債券市場與貨幣市場的不穩定，所以美國9月中旬的貨幣市場出現了危機，美聯儲因此大規模回購操作，而國債收益率過低也意味著美歐風險資產越來越不安全，這說明未來的美歐金融市場的風險明顯偏高，而出現金融危機的機率也是十年來最高的週期，所以未來黃金價格繼續上漲的機率較高。

美元指數大幅下降是由於美國10月份降息機率高漲所引起的，上一週，美國9月零售銷售月率、美國九月工業產出均不及預期，特別是9月份美國零售銷售月率7個月來首次下滑，同時美國與歐洲又大開貿易戰，讓美聯儲10月降息可能性大增，現在根據CME“美聯儲觀察”10月份降息的機率已經高達了91.5%……這種情況下上週美元指數跌的厲害，破了98大關。

按理說，美聯儲降息機率上升，美元指數大幅下降，黃金應該是上漲才對，但黃金錶現出了橫盤。原因是美聯儲降息已經成為了老生常談，難以引起普遍性的恐慌情緒，而且因為英鎊有協議脫歐又成為了大機率事件，中美貿易取得了實際性成果，避險情緒總體有所下降，交易者對世界經濟貿易的前景，再度表現得比較樂觀……使得黃金的上升也比較困難。

忽略了避險資產與風險資產之間的“蹺蹺板邏輯”。很簡單，目前的形勢英國脫歐與貿易相關問題都有好轉，股市也到了反彈的次高位。黃金/美債/日元與全球各大股市負相關性的邏輯在加強。美元指數雖然近期回調了不少，但與黃金負相關性邏輯則不強，美元回撥更多的體現在近期的高頻資料不及預期促使降息預期升溫。目前美股/歐股/日股/港股/A股等都反彈到了次高位，這是風險資產和避險資產之間的博弈，加之近期財報季，eps才是決定股市的走向的關鍵因素。技術面上美債/日元也回落到前期低點附近，即使10月fed降息，要是各大科技巨頭的財報好於預期，美國經濟“衰退”證偽，美股與及美元還是會相對強勢的，相對於歐日以及新興市場降息多次的國家而言。避險資產目前也在觀望偏振盪下行，但好在有fed10月降息預期的支撐。至於後市咋走，做好策略與風控，拭目以待吧。