沙特會透過OPEC來減產達到提高油價的目的，而且俄羅斯也會配合，加拿大已經減產開始了，所以很快油價還會漲上去的。

沙特雖然是歐佩克組織的主要操縱者之一，但是現在世界原油的市場已經不再是歐佩克一家獨大，包括美國正在成為世界上第一大能源出口國，而俄羅斯一直增長的經濟完全依靠於他的國家能源戰略，不僅僅是賣方市場，當市場出現多重競爭機制時更需要看到是買方市場，單憑一個沙特，想大規模做空原油來對抗源於市場的下跌，可能性不大了

現在的石油漲跌已經脫離了供求與套期保值的基本面，成為金融投機者的樂園。從原油供應的角度，雖然美國也開始規模化產油，但是供應也沒有突然放大；其次，從需求角度，現在幾大經濟體增長率基本正常，需求量並沒有顯著降低。所以從供求關係與地緣政治的角度，原油沒有理由暴漲暴跌，因此，無論原油、金銀等大宗商品，當套期保值功能大幅弱化，金融資本成為唯一的話語權。所以，暴漲暴跌只是表象，背後卻是金融投機資本的多空博弈。

首先，影響油價下跌的主要原因是供需關係，讓後戰爭也會影響油價大幅波動。假設沙特做空油價，同時市場供需平衡的話，油價只會下拉一根長長的陰線，可能短時間內會引起市場恐慌造成避險情緒，但不會影響到油價的走勢。只有兩個條件同時達到，才會出現單邊下跌或者單邊上漲的情況，但供需關係是直接影響油價趨勢的重要因素。

那麼，沙特有沒有可能自己做空油價對沖自己的損失呢？個人認為可能性不大，這樣做不斷會影響沙特在原油市場的地位，還會被所有國家制裁，影響國家形象跟信譽不說，同時還會涉及到很多法律問題，得不償失。所以從國家層面來講可能性不大。

這是肯定的呀！期貨最重要的功能就是套期保值，鎖定成本，利潤，進而平抑市場波動，有利於企業控制成本，組織生產。石油生產商肯定會在適當的價位賣空，而且不管行情如何，都不會選擇平倉，而且實物交割。空單一經賣出，即鎖定了成本與利潤。

油漲價，期貨賠錢，油降價，期貨賺錢。

但是產油國仍然喜歡高油價，可以鎖定更多的利潤。

現貨基本都是籤的長約，現在我們跟俄羅斯的合約基本都是70美元一桶，產油國基本會在籤長約的時候搞一下價格，但現在產油國日子都不好過，暗地裡壓價，買家餘地大，適當做空很正常，資金量估計還不如股市一天的成交量。基本還是大國博弈和地緣政治的較量。

核心提示

12月波斯灣地區原油出口量為1709萬桶/天，環比下降6%，同比下降5%，較11月下降了114萬桶/天，降至兩年以來的最低水平，主要原因是波斯灣出口至中國和美國的原油創下兩年新低。

OPEC 六大原油出口國中，伊朗原油出口降幅最大，較11月下降了55萬桶/天，環比下降54%，同比下降了78%，伊朗原油出口下降的速度遠高於市場預期。此外，沙特和阿聯酋的原油出口也分別下降了46萬桶/天和40萬桶/天。伊拉克南部港口結束了惡劣天氣後，原油出口再創歷史新高，較11月增加了43萬桶/天，升至416萬桶/天。

伊朗原油出口幾近腰斬不改政府單方面決心

12月，伊朗原油出口為45萬桶/天，較上月大幅下降55萬桶/天，環比減少55%，同比減少79%，距離2018年4月美國製裁前的高點255萬桶/天下降了210萬桶/天。中國從伊朗的原油進口量只有7萬桶/天，創下2年的最低水平。

12月伊朗原油出口下降的速度超預期，可能受3個因素所影響，其一是中美貿易戰導致中國陷入比較難受的境地，從各方面的訊息來看，中國正在試圖早日結束貿易戰爭端，適當減少伊朗原油進口有利於緩解貿易戰局勢。另一方面，2019年上半年中國的原油需求可能會有所下降，從而影響一部分的原油進口。2019年1月2日，中國向58家公司釋出了2019年第一批原油進口配額8984萬噸（180萬桶/天），配額量低於去年第一批的水平，2018年的首批進口配額為1.2132億噸（243萬桶/天）。

最後一層原因還可能和美國頒佈的八國豁免政策比較突然有關，很多國家不確定是否擁有豁免權，他們擔心違反了美國的制裁法案，在7月就已經陸續準備停止伊朗原油的採購。八國豁免實際沒有給大部分國家反應的時間，導致12月的伊朗出口資料再度大幅下降。從這個層面理解，伊朗原油出口後續可能有一定的反彈空間。

儘管如此，伊朗公佈的預算計劃卻提高了2019財政年的石油收入。伊朗總統魯哈尼在2018年12月25日向議會提交的2019年關於原油和石油產品的出口收入預算達到了1425萬億里亞爾（250億美元），同比增長32%。其中原油出口收入達到1104萬億里亞爾（194億美元），石油產品出口收入達到170-245萬億里亞爾（30-43億美元）——美元兌里亞爾取官方匯率1美元=57000里亞爾。假設2019年原油均價為55$/桶，伊朗全年的原油出口量至少要達到96萬桶/天的水平，石油收入預算不降反增表明了伊朗政府的單方面決心，將會在2019年更加積極的爭取原油出口。

沙特原油產量和出口雙減

12月沙特原油出口量為725萬桶/天，較上月減少了46萬桶/天，環比下降6%，同比增長12%。沙特出口至中國的原油也出現下降，較上月減少22萬桶/天。沙特出口至美國的原油下降了48萬桶/天后，降至35萬桶/天，為兩年以來的最低出口水平。

2018年12月3日，OPEC成員國在第175次會議上同意了新的減產計劃，新的減產計劃將從2019年1月開始和非OPEC成員國共同減產120萬桶/天，其中OPEC減產80萬桶/天。在此背景下，沙特作為OPEC的領導者在2018年12月提前開始了減少產量和出口的行動。根據路透社的訊息，12月沙特原油產量較上月下降了42萬桶/天，至1060萬桶/天。

沙特除了配合減產協議減少了原油出口以外，另一層原因可能和原油需求的季節性調整有關，12月沙特出口至美國的原油為35萬桶/天，較11月下降了48萬桶/天。

根據EIA的資料，2018年12月28日當週，美國原油消費量為1776萬桶/天，為全球第一大原油消費國。我們觀察2013-2018年的資料發現，美國原油消費量在每年一季度會出現明顯的季節性下降。此外，另一個原油需求大國——中國，每年2月的原油需求也存在下降的情況，原油消費量將從3月份開始回升。

沙特大幅減少了出口至美國的原油，還有一層原因是希望以此支撐快速下跌的油價。三個多月以來，Brent原油從2018年10月4日的高點86$/桶已經跌至57$/桶，跌幅達到了33%。