融資租賃行業發展現狀分析

融資租賃作為銀行信貸和股債融資的重要補充，相較發達國家成熟市場起步較晚，2008年後才開始呈現爆發式增長。

其中外資租賃企業數量遠大於其他租賃企業，主要原因在於，2009年2月之後，外資租賃企業的審批部門由商務部下放到註冊地省級商務部門，且2015年9月之後，設立外資融資租賃公司無資本金要求，較為便捷的設立條件使得外資融資租賃公司數量呈現爆發式增長態勢。

但事實上，外資融資租賃公司中空殼公司較多，很多公司的成立是為了透過“內保外貸”等方式進行跨境資金套利，或利用優惠政策獲取政府補貼，真正在運營狀態的企業遠小於註冊家數。大約七成融資租賃企業為空殼公司。

2、從合同餘額來看。2009-2017年間全國融資租賃合同餘額年均複合增長率達40.46%。截至2018年6月末，全國融資租賃合同餘額6.35萬億元，其中外資租賃企業合同餘額為2.01萬億元，內資租賃企業合同餘額1.98萬億元，金融租賃企業合同餘額1.37萬億元。

從單個企業的合同餘額來看，外資、內資和金融租賃企業的單個企業合同餘額分別為2億元、54億元和343億元。因此，儘管三種類型的融資租賃企業數量相差懸殊，但其合同餘額總量基本呈現“三分天下”的局面，主要原因在於金融租賃企業和內資租賃企業的企業資產規模相對較大，而外資租賃企業一方面實際運營的企業數量僅約實際數量的三成，另一方面，其單個企業的資產規模相對較小。

2008-2018年6月中國融資租賃企業數量及合同統計情況

3、從資產負債端來看。從AAA企業的債券發行利率來看，融資租賃企業發行利率處於行業較高水平，2018年1~10月加權平均利率為6%。而從AA+企業的債券發行利率來看，融資租賃企業發行利率處於行業中等水平，為6.13%。

此外，融資租賃企業AAA和AA+兩個主體評級的利差在所有行業中處於最小值，而房地產、其他金融等行業不同主體評級之間利差較大。從以上統計結果可以看出，相對於其他行業AAA級別的企業，市場對於主體評級為AAA的融資租賃企業認可度並不高。

此外，融資租賃發債企業多數為國有企業，且業務同質化較強，財務表現差異不大，導致不同主體評級的企業信用品質分化較小;而房地產、其他金融等行業內企業股東背景多元化，且在具體業務開展方向方面存在較大差異，財務表現差異大，導致不同主體評級的企業信用品質分化較大。整體來看，融資租賃企業的發債成本處於行業中上水平，融資優勢一般。

2018年1-10月主要行業境內3年內債券及發行率統計情況

4、不同型別的融資租賃企業業務投向來看。非金融租賃企業租賃資產總額排名前五位的行業分別是能源裝置、交通運輸裝置、基礎設施及不動產、通用機械裝置和工業裝備，資產規模均超過千億元(如圖5所示)，前五大行業合計資產規模佔全行業資產規模的81%。而對於金融租賃企業的行業投向，根據零壹融資租賃研究中心釋出的對於32家金融租賃公司2016年行業投向統計，大型裝置、車輛與軌道交通、醫療、航運航空等領域均有50%以上的企業涉足，另外，能源、基礎設施等公用事業、綠色環保、工程機械等也是金融租賃企業投向的行業。從兩個不同的統計口徑來看，非金融租賃企業和融資租賃企業的業務投向無顯著差異。

2016年非金融租賃企業業務投向佔比統計情況

2016金融租賃企業在各行業分佈家數佔比統計情況

但從銀行系、廠商系和獨立第三方系三種類型的企業來看，由於銀行系租賃企業具有股東銀行的客戶資源和資金優勢，其優勢行業一般是船舶、飛機、大型裝置等單筆合同金額較大的行業。廠商系租賃企業股東多為裝置製造廠商，一般是機械、醫療、汽車、電力裝置等具備一定專業性的領域，且投向中行業集中度比較高。而獨立第三方租賃企業由於無資金和資源優勢，其客戶以中小企業居多，行業分佈相對廣泛。

據中研產業研究院釋出的《2017-2022年中國融資租賃行業全景調研與發展前景預測報告》分析顯示

融資租賃行業企業數量分析

一、融資租賃企業數量

截至2015年底，全國融資租賃企業數量為4508家，其中金融租賃企業47家，內資租賃企業190家，外資租賃企業4271家。與2014年統計資料相比，全國融資租賃企業數量翻番。外資融資租賃企業數量大幅增加是造成這一現象的主要原因。

截至2016年9月底，全國融資租賃企業(不含單一專案公司、分公司和收購的海外公司)總數約為6392家，其中：金融租賃試點企業佔0.9%;內資租賃試點企業佔3.1%;外資租賃佔96%。

圖表：2016年中國融資租賃企業數量統計

初步核算，2016年全年，中國融資租賃企業數量約為7032家。

二、金融租賃企業數量

初步核算，2016年，中國金融租賃企業56家。截至2015年,全國金融租賃公司共47家，比2014年增加17家。

圖表：2016年中國金融租賃企業數量統計

三、內資租賃企業數量

圖表：2016年中國內資租賃企業數量統計

初步核算，2016年，中國內資租賃企業252家。截至2015年,全國內資租賃企業190家，比2014年增加38家。

四、外資租賃企業數量

圖表：2016年中國外資租賃企業數量統計

初步核算，2016年，中國外資租賃企業6724家。截至2015年,外資租賃企業4271家，比2014年增加2251家。

融資租賃行業註冊資金分析

隨著2015年外商融資租賃企業數量大幅增加，大型重點租賃企業的註冊資金也持續擴充。2015年底全國融資租賃企業註冊資金達到15165億元人民幣，同比增長129%。初步核算，2016年，全國融資租賃企業註冊資金2.19萬億元，同比增長44.7%。

初步核算，2016年，全國金融租賃企業註冊資金1661億元，同比增長22.3%。2015年，金融租賃企業註冊資金1358億元，比2014年增加386億元。

2015年，內資租賃企業註冊資金1027億元，比2014年增加7980億元。初步核算，2016年，全國內資租賃企業註冊資金1380.4億元，同比增長34.4%。

2015年，外資租賃企業註冊資金為12780億元人民幣，是2014年底的1.66倍。初步核算，2016年，全國外資租賃企業註冊資金1.89萬億元，同比增長47.9%。