股權投資，並非股份投資，也就是非上市公司投資。應該確定是問非專業人士的估值，因為專業人士也不用我說，盡職調查後，你根據你慣用的方法。而且，應該屬於財務性的入股，也就是股權投資並不是買整個公司，你要買下整個公司自己經營，那是要看你自己願意花多少錢，控制權的價格和股權的價格並不相同。

好了，題目實際上圈定的是非上市企業的財務性股權投資，怎麼估值？其實很簡單，分兩類，一類是有同類型上市企業，比如這家企業賣豬肉，A股裡面雙匯就是賣豬肉，或者其他還有很多家，這個時候，你就根據公司未來的目標和願景，選取一個參照物，按照市盈率來估定。這裡注意，參照之後你可以比較淨資產收益率，你也可以比較銷售利潤率，你也可以比較市盈率。但是切記，由於非上市公司本身財務是不透明的，你要找一項可以參照的專案。比如一些非上市企業營業收入並不準確，是有水分的，那麼你就要參考市淨率。雙匯市值比雙匯的淨資產，你已經知道你要投資企業的淨資產，倒算市值，然後根據你要的佔比，來計算你要支付的投資款。另外對於參照的行業，你要注意，有些明明是食品行業，但是公司不甘心食品行業低估的局面，他會宣稱自己是保健品行業，這個時候你的估值行業不要被誤導。

上面這一種略微懂點財務知識即可迎刃而解，那麼沒有參照的怎麼辦？也就是新興企業，比如一個企業有一個很特殊APP或者專業的零部件，市場上獨一無二。一般來說沒有參照的東西你很難去估值，給予略懂財務人士的做法是，投資方讓對方直接出投資回收預測，也就是預測未來現金流量。如果你覺得被投資方出的未來預測現金流量是合理的，計算現值，得出市值。如果你覺得對方是吹牛皮，那麼加個對賭協議，就按照被投資方給的現金流量或者利潤預測。

對於非財務人士，實際上投資並無參照新興行業要小心，前幾年各種共享單車，P2P倒了很多，即便如此你還要投資，你心中粗略的給個未來5年這個企業的利潤增長率，比如增長50%，那麼就按照市盈率50倍給估值。

如果被投資企業完全沒有利潤，你又很看好呢？那麼，估值沒有用，你得賭一把。

故而，估值在於你對標的企業行業和企業團隊的認知能力，這是一切的基礎，並非什麼都需要量化。

估值有很多方法，沒有確定的方法，這就是為何股價高低都有人會去買賣，個人比較看中淨資產收益率roe，市盈率pe，市淨率pb，淨利潤增長率，以及peg

股權估值是投資運作中最關鍵的環節，在開始探討估值之前，我們要先理解股權投資的目的為何，一般來說，股權投資就是透過對有高成長預期的目標企業進行權益投資，成為目標企業的股東，等被投資企業發展壯大後，再選擇一個合適的時機轉讓所持有的股權，以達到投資收益，所以股權投資背後的邏輯其實就是資本增值。那回到估值這個話題，這也就意味著，投資機構在對專案做估值的時候，不僅要考慮投資成本的高低，還要考慮成體投資的成敗和回報率的問題。投資機構用的比較經典的估值方法一般包括有相對估值法、折現現金流法、成本法、清算價值法、經濟增加值法等。圈內用的比較多的方法主要是相對估值和折現現金流法。哪些情況採用哪些方法呢？1、相對估值法早期專案一般積累的資料還比較難形成分析樣本，所以早期投資機構在評估這些專案時常用的方法就是相對估值法。相對估值法其實就是將企業的主要財務指標乘以根據行業或參照企業計算的估值乘數，從而獲得對企業股權價值的估值參考結果，包括市盈率、市現率、市淨率和市銷率等多種方法。具體的評估流程有：1）選定相當數量的可比案例或參照企業；2）分析目標企業及參照企業的財務和業務特徵，選擇接近擬投資專案的3-4家參照企業；3）在參照企業的相對估值基礎上，根據目標企業的特徵調整指標，計算擬投資專案的合理定價區間。當然，這裡可能會用到一些相關的具體測算概念，需要了解一下他們的演算法。首先是市盈率，等於企業股權價值與淨利潤的比值，也就是總市值/淨利潤，算出參照企業市盈率，結合擬投資專案現有淨利潤或預計淨利潤，就可以得出一個參照估值了；其次是市現率，指的是企業股權價值與稅（所得稅）息（利息）折舊攤銷前收益（EBITDA）的比值；市淨率也叫市帳率，等於企業股權價值與股東權益（也叫淨資產，是公司總資產中扣除負債所餘下的部分）賬面價值的比值，或者每股價格除以每股賬面價值；市銷率也稱市售率，等於企業股權價值與年銷售收入的比值，創業企業的淨利潤可能為負數，賬面價值比較低，而且經營現金流也可能為負，這種情況下，市盈率、市現率和市淨率可能參照數值都不太適用，這時選擇市銷率估值反而會更有價值。2、折現現金流法折現現金流法(Discounted Cash Flows，DCF)是透過預測企業未來的現金流，將企業價值定義為企業未來可自由支配現金流折現值的總和，包括紅利模型和自由現金流模型等。貼現現金流法的基礎是現值原則，即在考慮資金的時間價值和風險的情況下，將預期發生在不同時點的現金流量，按既定的貼現率，統一折算為現值，再加總求得目標企業價值。上面這樣說可能有些複雜，那我們可以舉個簡單的例子，假如有一個100%確定3年後還本的債券，年息為5%，面值為100元，如果你想獲得10%的回報率，這個債券多少錢你會買？這就是一個最簡單的現金流折現估值法模型。怎麼算呢？第一年末，你會得到5元；第二年末，你又會得到5元錢；第三年末，你會得到105元；這個債券總共回收的現金是5+5+105=115元，要價115元，你會買嗎？當然不會，除非腦殼進水。你拿今天的115換未來三年陸續拿回來的115，這件事沒有哪個投資人會做。多少錢才值得買呢？首先因為是100%確定3年後還本，所以，我們不考慮風險問題。在你期望獲得10%的年回報的情況下，第一年末的5元值多少錢呢？值5/（1+10%）≈4.55元，這個計算的含義是，如果現在給我4.55元，然後假如工商銀行有一個10%利率的存款，我存進去，一年後我就可以連本帶息得到5元，因而在10%的收益率要求下，一年後的5元等價於現在的4.55元。同樣，第二年末的5元，就等於5÷（1+10%）÷（1+10%）=4.13元。原理是將第二年末的5元，等於第一年末4.55元，然後第一年末的4.55又等於現在的4.13元。同理，第三年末的105元，就等於105÷（1+10%）÷（1+10%）÷（1+10%）=78.89元，含義同樣，現在你給我78.89元，我去存年收益10%的存款，三年後同樣能拿到105元，因此在10%的收益率假設下，三年後的105元就等價於今天的78.89元。綜上所述，如果我想獲得10%的回報，這張債券我最高出價只能是4.55+4.13+78.89=87.57元。上面這個計算過程，就叫做現金流折現，而這個10%就叫折現率。它的邏輯非常清晰，這張債券全部生命週期裡（三年），帶給我的全部現金流是三年內的利息15元，加上三年後還本100元，合計115元，按照10%的折現率計算，它的價值就是87.57元，估值結束。上面兩種估值方法是投資機構比較常用的，後續還包括如成本法、清算價值法、經濟增加值法，大家如果感興趣的話，贊數破千，咱們繼續講講後面幾種估值方法。