今年基金業普遍表現良好，基金髮行規模超過了2萬億。發行的過程都是“日光基”，當日就賣完，無論從發行規模和市場表現都超過了14年的牛市，但和風險沒有半毛錢關係。

基金屬於量大的，相對中長線資金。說它是莊家也行，是機構也行。中國股市從2600多點漲到了接近3500點，作為大資金，採用中長線持有的方法去炒作股市，本身虧損的可能性很小，取得超額收益的機率原本就很大。你從一個散戶的角度出發，如果你2700點左右持有一隻股票，像基金那樣的成熟，專業性的去炒股，以中長線持有為主，你就可以看到幾乎很難發生虧損，取得收益的機率幾乎是100%。作為一個散戶，採用和基金同樣的方法都不容易產生虧損，作為大資金，專業化，技術化的團隊取得較大的收益是很正常的。

今年春節大跌後，股市從中長期角度看，一直在持續的上漲，甚至創業板，中小板漲出了牛市的特徵。這個過程中獲益的大多數都屬於中長期炒作的資金，發生虧損的大多數是屬於市場短期波動不斷止損割肉，患得患失之類的股民。大資金，大機會，加上中長期持股又有良好的炒股技術，炒股習慣取得收益是很正常的。因為股市長期不震，熊市思維瀰漫，普遍對上漲有恐懼的心理。具體炒作中都是防高而不是防低，股民大多數都有嚴重的恐高症，對自身的獲利產生不信任感，反而對虧損心安理得。

14-15年的牛市，是槓桿資金推動的，短時間內雞犬升天的暴漲。

換句話說，基本上所有股都輪著漲了一遍。並沒有集中在某幾個板塊或者行業。

這種情況下，基金的漲幅顯然是無法跟上大盤的漲幅的。甚至，是遠遠落後於很多個股的漲幅。

因為基金通常都聚焦於特定的股票，例如某個行業的績優股，某種指數的標的股。

而且基金選股因為要考慮風險因素，也要排除掉很多小盤股，只能選擇相對低風險的績優大盤股。

這種情況下，14-15年的牛市雖然波瀾壯闊，但基金因為自身特點，並不能完全從牛市獲取足額增長。

但是，最近這兩年，雖然大盤指數並未飆漲，但是具體到某些行業板塊，例如消費電子，例如醫療健康，這些板塊的漲幅早就超越了14-15年牛市。

換句話說，這兩年的股市，是分化的市場，好的行業非常表現好，爛的股票一直爛。

這就有利於聚焦好股票的基金來發揮優勢了。

所以，基金超越14-15年是很正常的。

至於風險，雞犬升天什麼爛股都飆漲的市場才是最大的風險。

可以預見，未來中國股市，將逐步轉變為績優股引導大盤漲跌的局面，以前那種炒作垃圾股的風潮，將很難再現了。

今年基金漲幅大多超過14年牛市！風險是不是來了？

這個問題，挺好的。確實今年一些行業ETF，或者偏股型的基金漲幅蠻漲的，超過14年牛市來臨前的也蠻多的。但我覺得市場從來都是這樣的。如果僅僅是因為其中一些基金漲幅巨大，就認為市場風險就來了，那我覺得有點多慮了。接下來我來說說自己的看法，供大家參考。

首先、當下資本市場，人氣相對比較高了，有一點牛市初期的味道。自然也有一些基金漲幅遠遠跑贏指數，好比過去一年多，某某科技ETF，某某晶片ETF，某某半導體ETF。這些ETF產品，也是受益於過去科技股大漲的原因。加上今年這類基金出現千億秒光碟，無論是人氣還是漲幅都是超過以往。但這些基金不能代表所有的基金產品。

其次、牛市好轉了，一些基金漲的好，還有蠻多基金是滯漲，甚至是下跌的。市場是有輪動的。但漲多了，也會調整，跌多了，也會估值修復。我覺得高估的行業基金是風險比較大的。但這並不代表所有的基金都是高估的。其實從這點來看，基金的選擇難度不低於選股。尤其是行業基金。

最後、牛市的一個最大特徵，就是沒有低估的板塊以及績優個股。也就是說出去極少數的題材股，垃圾股。大多數個股是有機會上漲的。而低估板塊的基金的潛在勢能，從安全邊際的角度來看，還是有很大的機會的。好比傳統行業中的龍頭個股。類似石化板塊中國石化，鋼鐵板塊寶武鋼鐵，有色金屬板塊，公用事業板塊等等。

總之、市場在熊市還是在牛市，其中總有高估，跟低估的區別。只是在熊市週期裡面，選擇的餘地更大，預期漲幅的空間更大而已。而在牛市週期裡面，來自上市公司基本面的估值提升的空間要小一些，但市場提供了流動性帶來的溢價。可以說機會是有的，但需要投資者仔細贈別。敬畏市場，敬畏投機。

從滬指漲幅看，2014年初約2000多點，年底3000多點，漲幅約50%。而今年初滬指3000多點，最高3458；即使以最低點2646為起點，最大漲幅也沒有50%。

因此今年基金漲幅超過2014年是個偽命題！之所以會有這個錯覺，可能是倖存者偏差。

有部分基金風格過於激進，集中持有科技與消費板塊，中短期漲幅可能超過2014年。然而，這並不是普遍現象，其他大部分基金漲幅應該不如當時！

短期內漲幅過大，肯定會有風險。近期諾安基金成長淨值大起大落，就是因為持股過於集中在晶片半導體行業。

歷史上中郵基金的任澤松也是個案例，大量持有創業板股票，最後潮水褪去才發現自己在裸泳！

其中，消費行業還好些，年增速比較穩定。只要時間拉得足夠長，都能化解這個風險。而科技股就很難了，本身估值就畸高，而且還有一些是虧損上市的！

科技行業本身就不像消費那麼穩定，大部分公司將成為個別頭部大廠的炮灰！

的確去年和今年消費，醫藥，科技型的基金漲幅大幅超過2014年牛市。

一、特別是今年以來，漲幅比較好的基金都重倉了消費，醫藥，科技，這三幾大行業。

這些板塊估值都明顯超過了2014年-2015年的牛市頂峰。

二、風險是漲出來的，機會是跌出來的，比如說一些機構的聰明資金習慣根據板塊行業的估值進行投資，對於高估的行業會進行減持，對低估的行業進行增持。“聰明的資金"特別是在市場比較狂熱的階段進行減持，在市場冷清的階段進行加倉買入。

三、鐘擺原理：任何一項資產當它的漲幅達到了一定的極限高估之後，然後慢慢的從高估區域逐漸向低估區域滑落。所以任何資產都是從高估→中估→低估→中估→高估，週而復始。

四、目前的市場行業的估值分化比較大，一些價值型風格的基金還是值得關注的，但是對一些行業消費和醫藥，科技的基金最好以定投方式參與，因為這些行業的估值比較高。

免責條款：本文是個人的投資愛好和習慣，僅供參考。投資有風險，入市需謹慎。