跨境資本流動無非進出兩個方向，進則會提高流動性，退則會削弱流動性，前提是央行貨幣政策不變。由於國際資本的流動會影響一個國家流動性的高與低，因此會對市場利率、匯率價格、資產價格、資本市場、通脹水平、央行貨幣政策乃至經濟等形成一系列複雜的影響。

下面我們以A國為例，來說明國際資本的流動給該國經濟所帶來的影響。

一、資本流入週期

當國際資本大幅流入A國時，由於需要兌換A國的貨幣，所以就會在國際匯率市場買入A國的主權貨幣，會導致A國貨幣升值。當然這裡還有一些更復雜的情況，如中國採用強制性結匯，當國際資本流入的時候，央行就要印鈔對沖外匯的流入，這時不僅市場流動性將會提高，央行的外匯儲備也會增長。

在兌換A國貨幣之後，國際資本不會持幣以待，而是會將這些貨幣投入到A國的高收益領域，譬如股市、房地產市場、金融行業、壟斷行業等，這不僅會帶來A國市場流動性的提高，而且會抬高資產價格。流動性的提高會打壓市場利率，而抬高資產價格又會引發通脹走高，若流動性嚴重過剩，這會造成經濟過熱，A國就會出現資產泡沫現象與高通脹現象，市場的投機性將會非常嚴重。

為了控制經濟過熱帶來的資產泡沫與輸入型高通脹現象，為了避免經濟危機發生，A國央行就不得不調整貨幣政策，採用緊縮政策收緊流動性，來抑制資產泡沫等問題。

二、資本流出週期

當國際資本在A國的投資獲得鉅額收益之後，由於A國的資產價格過高，風險開始大於收益，國際資本就會逐步減持在A國的投資，資本又會跨境流出。

這時A國的資產就會遭到拋售，而資本的湧出又會導致A國貨幣貶值，市場流動性會高度緊張，如果市場資金鍊出現斷裂，將會出現股災、房地產價格暴跌、貨幣市場危機、銀行業倒閉乃至爆發金融危機與經濟危機。

為了穩定市場流動性避免危機的產生，A國央行就要採用寬鬆貨幣政策來穩定經濟，同時財政政策也要積極配套，這又會擴大財政赤字與國家債務，外匯儲備會大幅下降乃至枯竭，將會嚴重影響匯率安全與國家金融安全。

若國際資本流出情況嚴重，則會對A國經濟形成嚴重衝擊，當資產泡沫徹底破滅之後，市場會一片狼藉，諸多優質資產會嚴重縮水，這時國際資本又會趁機廉價收購A國優質資產。

另外，由於國際資本的流動會明顯影響A國的貨幣升值與貶值，因此會影響A國的進出口貿易。

當然上述所講的國際資本流動是一個高度的流動過程，如果這個流入流出過程相對合理，則上述的影響會小一些，相對來說會有利於一個國家的經濟發展。

一、中長期國際資本流動對相關國家都會產牛積極的和消極的影響。 對資本流入國--特別是那些發展中國家的積極效應表現在：

有利於欠發達國家的資本形成，促進經濟長期發展。

①外資注入可以補充欠發達國家的資本供給，為其發展本國經濟、增加出口貿易和提高國民收入創造有利條件。

②有效利用引進的外資，可以拉動對本華人力資源與自然資源的需求，在提高資源利用效率的基礎上提高生產能力，從而實現國民收入增長，逐漸擺脫貧困約束。

二、有助於平抑國內經濟週期的波動，國內企業和消費者可以在本國經濟衰退時藉助資本輸人而繼續從事投資和消費活動，在經濟增長時再對外進行清償。面對資本流入國的風險和危害則表現在：

1、外匯風險。

宏觀上可能因為惡化貿易條件或者引起旅遊業波動而改變一國的資本流動狀況，也可能因為貨幣當局調整外匯儲備規模和結構而影響資本流向和數量。微觀上會加大企業成本與收益核算的難度，如果造成企業不能按時償還到期外債，就會影響進一步的國際資本流入，並最終影響到相關企業的經營戰略。

2、利率風險。

期限越長，利率風險程度越高。市場利率上升，會危害浮動利率債務人利益;市場利率下降，則危害固定利率債務人利益。

三、町能危害並不完善的銀行體系。

發展中國家的金融體系大多以間接融資為主，國際資本流人不僅影響商業銀行資產規模，也會改變銀行的資產負債結構。低劣的貸款決策和對貸款風險管理不當容易造成銀行業的鉅額虧損。而沖銷性貨幣政策，則柏當於把國際資本流入的風險從商業銀行體系轉移到中央銀行，造成潛在的公共成本。 對資本流出國來說，積極效應主要表現為：

1、為原本閒置的資金開闢丁更廣闊的用武之地，並以此完成了從低效益資金向高效益資金的轉變。如此既滿足了資本自身追逐利潤的天性，也符合資本輸出國經濟擴張的國家利益。

2、如果流入國新增進口的大部分訂單落在資本流出國，則在外貿乘數的作用下，資 本輸出可以推動本國收入水平進入一個螺旋上升的良性迴圈。違約是中長期國際資本流出國面對的最大危險。由於資金的使用與償還之間存在著明顯的時間差異，所以中長期國際資本流動內在即蘊含了發生資金無法如期收回的可能性，這種情形被稱做國際債務危機。

長期國際資本流動對相關國家都會產牛積極的和消極的影響。 對資本流入國--特別是那些發展中國家的積極效應表現在：

有利於欠發達國家的資本形成，促進經濟長期發展。

①外資注入可以補充欠發達國家的資本供給，為其發展本國經濟、增加出口貿易和提高國民收入創造有利條件。

②有效利用引進的外資，可以拉動對本華人力資源與自然資源的需求，在提高資源利用效率的基礎上提高生產能力，從而實現國民收入增長，逐漸擺脫貧困約束。

二、有助於平抑國內經濟週期的波動，國內企業和消費者可以在本國經濟衰退時藉助資本輸人而繼續從事投資和消費活動，在經濟增長時再對外進行清償。面對資本流入國的風險和危害則表現在：

1、外匯風險。

宏觀上可能因為惡化貿易條件或者引起旅遊業波動而改變一國的資本流動狀況，也可能因為貨幣當局調整外匯儲備規模和結構而影響資本流向和數量。微觀上會加大企業成本與收益核算的難度，如果造成企業不能按時償還到期外債，就會影響進一步的國際資本流入，並最終影響到相關企業的經營戰略。

2、利率風險。

期限越長，利率風險程度越高。市場利率上升，會危害浮動利率債務人利益;市場利率下降，則危害固定利率債務人利益。

三、町能危害並不完善的銀行體系。

發展中國家的金融體系大多以間接融資為主，國際資本流人不僅影響商業銀行資產規模，也會改變銀行的資產負債結構。低劣的貸款決策和對貸款風險管理不當容易造成銀行業的鉅額虧損。而沖銷性貨幣政策，則柏當於把國際資本流入的風險從商業銀行體系轉移到中央銀行，造成潛在的公共成本。 對資本流出國來說，積極效應主要表現為：

1、為原本閒置的資金開闢丁更廣闊的用武之地，並以此完成了從低效益資金向高效益資金的轉變。如此既滿足了資本自身追逐利潤的天性，也符合資本輸出國經濟擴張的國家利益。

2、如果流入國新增進口的大部分訂單落在資本流出國，則在外貿乘數的作用下，資 本輸出可以推動本國收入水平進入一個螺旋上升的良性迴圈。違約是中長期國際資本流出國面對的最大危險。由於資金的使用與償還之間存在著明顯的時間差異，所以中長期國際資本流動內在即蘊含了發生資金無法如期收回的可能性，這種情形被稱做國際債務危機。