2009年以來長達約9年的美國股市大牛市，謎底似乎一直沒有揭開。特朗普任美國總統以後，美國股市屢創新高，美聯儲逐漸收緊貨幣提高利率，然而，美國股市依然前行上漲。美國股市牛市會持續多久？美國股市牛市會在2020年結束嗎？策略師、經濟學家、投資者討論，必須為牛市可能結束做好準備。首先，美國在2017年底推出減稅方案，刺激計劃至少持續，美聯儲逐漸縮減資產負債表。其次，歐洲央行可能在2019年年底之前開始加息。再次，股票回購提升股價，科技股、金融股領漲。（一）儘管美國股市今年初從高點回落，但波動率指數低於長期平均水平，美國股市上漲，一些資金已經在減持或離場，標準普爾股市中防禦性股票份額下降創歷史新低，投資者是時候組合降低可能風險。持有一點兒額外現金，抑制組合投資的波動性並在股價可能下跌前做好準備，因為經濟知識告訴我們，市場總是會上漲，市場也總是會下跌。回顧過去九年美國股市牛市上漲，同時，通貨膨脹上升，創造了既不熱也不冷的市場環境。美國股市牛市會在2020年結束嗎？美國財政刺激措施中在兩年計劃中增加了約3000億美元支出。根據彼得森國際經濟研究所，美國上市公司回購股票，增加股息，所有這些活動看起來支援股價。美國經濟在2018年增長，預期高於2017年年底。公司盈利增長，支援股票價格。美聯儲逐漸收緊貨幣提高利率，在美國利率常態化之前，美國股市牛市至少還有一段路走。若按照每三個月加息一次計算，到2020年年底，美國利率將達到3%以上。（二）美國債券收益率上升，十年期國債收益率上升，這至少需要一段時間，收益率上升到一定值時，債券市場才可能足夠吸引美股資金更多撤出。美國與夥伴之間的貿易緊張可能抵消減稅措施推動，標準普爾股市在近兩週累計下跌，表現在投資者對貿易擔憂。（三）美國經濟擴張，牛市會持續。第一，投資者減持高收益債券，降低可能風險。第二，高質量股票受到關注，高質量定義為投資級信用評級，盈利增長，波動率低，股票收益率高於平均水平。第三，美聯儲逐漸收緊貨幣提高利率，縮減資產負債表，美國經濟增長放緩，投資者或需謹慎公司債券，負債累累的公司更難支付利息。第四，歷史使人明智，熊市是不可避免，投資者做好準備。第五，賣掉高估值股票，持有一點兒現金，靜待更好機會的到來。

走了十幾年的美國牛市再次創出新高，成功吸引全球的目光。

在我們影響中，美國股市好像一直走的是牛市，熊市的聲音很少很少！前段時間有很多唱空美國股市的聲音，但是隨著美國股市成功創新高，唱空言論不言自破，美國股市再一次用創新高吸引力全球投資者的目光。

美國股市之所以能夠走牛，大致可以分為兩個方面的原因，一個是美國國內的經濟增長，另一個就是國際經濟環境對美國股市刺激。

至於美國股市牛市能不能延續，我們從結構方面來分析，下圖是美國股指日線級別行情走勢圖，畫線部分也是其結構構造圖，從圖中來看，行情從6440點一直到突破27000點走出了大牛市，在這上漲過程中，分別出現了兩個中樞，行情在第二個中樞背馳後創出了27000點的歷史新高。

從結構構造來看，這段背馳還沒有結束，行情上面已經沒有頂，現在就看多頭行情在什麼時候衰竭。

美股新高是近期倍受矚目的一件事了。不過問題也正在於此。投資邏輯中，任何超出其根本價值體系的，最終都會完成價值迴歸，美股一定也不例外。

美股自年初起走勢便依照市場熱情以及投資預期來錨定。換句話說，脫離了實際價值體系之後，美股走勢完全依照情緒化的影響。這是極度危險的。美國經濟資料走強，美聯儲降息預期下降，美股走低。美國經濟資料走弱，降息預期增加，美股大漲。這完全體現了市場受訊息面影響較深。那也意味著，目前的走勢已經無法依照市場本身的固有價值。而且，就目前而言，美國經濟資料除非農資料有些反覆之外，並無亮眼之處。所以，我們無法排除美國經濟未來走低的預期，而且美股的持續走高必定積聚大量的泡沫風險。所以，未來的走勢是無法給予高增長預期的。

有總統和政府官員的關心愛護，美國股市肯定能創新高。而中國的管理層只知道拿股民的錢給老闆輸血，A股只會下跌不會漲。

一、 近期，美股三大指數收盤均創出歷史新高。儘管標普500指數6月份的表現系1955年以來表現最為強勁，但美股上市公司的盈利水平，隨著2019年2季度財報季的臨近，預計美股上市公司的盈利水平總體看將同比下跌2.6%。

二、 目前中美貿易局勢仍存在反覆，美國整體經濟增長的動力還不夠強勁；由於關稅的加徵，導致了美國總體的進口原材料成本出現了上升和全球貿易的需求出現下滑，這些都將開始影響企業的盈利水平。

三、 板塊層面，兩個受貿易摩擦最為敏感的板塊，IT和醫療行業成為了其中的最大受害者。此外，半導體行業由於最為直接的，受到了貿易摩擦和技術限制的影響，整個行業的需求都出現了下滑，預計半導體行業2季度的利潤，將同比下滑57%。

四、 鋼鐵和鋁等原材料在關稅加徵的過程中，亦將對醫療器械行業帶來最為直接的衝擊；此外，美國政府對藥價的控制政策也將會令整個醫療板塊受到壓制。

五、 展望3季度，預計，美股企業盈利的增速預期需要向下修正。板塊層面，預計將主要受IT和能源板塊的拖累，預計IT和能源板塊3季度的盈利預期增速，將分別下滑9.4%和13.6%。

六、 鑑於，標普500的企業盈利在2季度和3季度都將同比下滑，這也意味著，美股將再次，出現企業盈利的負增長。

七、 預計，美股盈利將在4季度開始恢復增長，具體數值預計為6.9%，並將在明年的1季度衝高到10.3%。

八、 總體來看，美股在衝高後，將回落整理，並在4季度和明年的1季度，隨著企業盈利的恢復，開始出現新的升浪。

幾個月前筆者就預測了美股將再創歷史新高，之所以能判斷成功是因為美國從2009年展開15-20年的新一輪大牛市，而現在才進行了一半時間，在上漲過程中需要技術性的調整，比如2015年出現的3-5個季度的季線調整，調整完畢之後美股繼續大漲繼續創歷史新高，而這次2018年展開的3-5個季度的季線調整，不會影響美股繼續創歷史新高，筆者預測7月份創新高之後，美股會在2019年3季度再次進入調整，完成2018年展開的3-5個季度的季線調整的最後一次調整動作，3季度之後，美股將大跨步的繼續大牛市，至少今明兩年將不斷的大漲並不斷的創歷史新高。

而美股不論是2015年的季線調整還是2018年的季線調整，帶給我們大A股都是單邊股災，即2015年股災和2018年股災，在這次美股3季度再次由創新高反身再向下的調整中，大A股又將大幅下跌回到2440點區域甚至創新低，只有當美股完成3季度的最後一次下探即完成美股2018年展開的季線調整之後，在美股大跨步的進入至少2年的大漲的大趨勢大背景下以及美股引領全球股市造好的環境下，我大A股才能展開新一輪階段性反彈行情，這個也是就是筆者去年和今年初就預判的2019-2020年的3-5個季度的階段性行情，將在3季度結束4季度爆發！