作為阿里雲的提IDC供商之一：光環新網，擁有具大市場，無論是5G還是將來6G，還是新基建還是車聯網還是其他什麼新概念，IDC都是必不可少的“基建”產業。所以公司的發展前景也是比較看好的，公司作為第三方機房的佼佼者，坐擁亞馬遜、阿里雲這樣的大客戶，基本能維持穩定的成長性，能否成為您所以說的獨角獸公司讓我們來分析一下吧！

不是一月流水高達92億的王者榮耀，也不是讓你葛優躺的愛奇藝騰訊影片抖音小火山… …

而是釘釘。

復工潮以來，釘釘後臺系統峰值流量不斷創下新高，透過連續在阿里雲上擴容十幾萬臺雲伺服器，釘釘平穩度過了流量高峰。

基於阿里雲彈性計算資源編排排程服務，釘釘在短短2小時內新增部署了超過1萬臺雲伺服器，創下了阿里雲上快速擴容的新紀錄。

此外，阿里雲遍佈全球的2500個CDN節點和120T頻寬，也為群直播、影片會議等提供了支援。

誰能想到，一個評分只有2.6的“劣質”APP，竟然需要這麼多伺服器！

各位觀眾，有沒有想過，這些“雲”的載體，在哪？其實在伺服器上，伺服器都放在哪？

十幾萬臺伺服器是什麼概念？

光機房都要好幾十棟樓。

如果去找三一重工、中聯重科開著挖掘機去蓋樓，怕是來不及了，釘釘被擠爆的時候，它們當時正忙著在火神山和雷神山忘我的工作。

那怎麼辦？獨角獸公司在哪裡？

阿里這種巨頭，在全球各地都有機房，還和很多IDC公司有深度合作。

所謂IDC，雖然名字比較高大上，但本質上就是資訊時代的基建：機房。

負責伺服器的吃喝拉撒水電暖，今天的主人公，就是阿里雲的提IDC供商之一：光環新網。

一、IDC，萬金油概念，光環新網是否能成長為獨角獸公司

如果你是一個股票概念愛好者，會發現IDC這三個字母，頻繁出現在各種概念股中。

從工業網際網路到區塊鏈，從量子通訊到邊緣計算，從大資料到人工智慧，從雲計算到5G新基建… …都會有IDC這個萬金油，光環新網獨角獸公司是否具呢。

為什麼？

因為只要和科技沾點邊的，必然要用到伺服器和網路，伺服器都放在機房裡。

雖然概念蹭的比較多，但IDC的業務還是比較單一的，從財報來看，光環新網的業績也還不錯。

2月23日，公司釋出業績快報，實現營業收入 713,306.88萬元，較上年同期增長 18.43%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為 82,150.68 萬元，較上年同期增長 23.08%。

從業績來看，公司2015年上市以來，營收和淨利潤大踏步前進，公司的經營前景非常好。

其中最主要的原因是公司作為雲計算的“基建”提供商，近年來雲計算擴張非常迅猛。

而公司最“鐵”的大客戶在大名鼎鼎的世界第一大雲計算服務商亞馬遜AWS，2018年透過收購又切入阿里雲。

從公司營收構成看，雖然被戴上了“5G新基建”的新帽子，但公司真正的客戶群還是雲計算。

二、光環新網想成為獨角獸公司，看優異的現金流背後，公司的問題是：其實有點缺錢

從財報看，公司的資產負債率不高，只有34%左右，賬面現金充裕，經營性現金流量淨額也很好看，常年為較大額的正數。

短期借款很少，長期借款13億左右。利息支出佔淨利潤的20%左右，也不算特別高，這符合表哥的不太差錢的公司模型。

但是光環新網有點特殊，公司其實有點缺錢。

主要基於兩個原因。

一是2019年公司沒有購買理財產品，通常來說，資產負債率比較低的優質企業，閒錢都會拿來購買理財產品，來保證閒置資金的收益。公司現金流量表顯示，公司原來是購買理財產品的，2017年以來，購買理財產品的金額逐年下降，到2019年底，賬面理財產品接近0。

二是公司賬面有5.5億的長期應付款。什麼是長期應付款？年報附註顯示，公司從亞馬遜採購了裝置，按照84期（每月一期）的形式支付。

這個商業邏輯就很奇怪了，公司是亞馬遜的伺服器提供商，為什麼從亞馬遜那裡買裝置？

這本質上是一種融資手段：公司購買了伺服器等裝置後，資金比較吃力，便拿裝置做抵押，從亞馬遜那裡融資，然後分期還賬。

當然，之所以說“有點”缺錢，而不是說很缺錢，是因為公司整體的資金週轉情況還算健康，公司高速發展過程中，亟需資金擴充規模，這樣的融資手段未嘗不可。

三、光環新網錢去哪了？

1、大規模籌建機房

現金流量表顯示，公司早在2016年就開啟了基建狂魔模式，每年投入6-10個億的現金到在建工程和固定資產。和2016年27億的固定資產相比，公司的固定資產幾乎增加了一倍。

為什麼釘釘能輕易的線上擴充十幾萬臺伺服器？

正是光環新網這樣的IDC在背後默默的蓋樓、買伺服器、擴充機房。

2、涉嫌利益輸送

作為一家從事機房生意的公司，賬面超過3億多的預付賬款，並且公司預付款前五大供應商合計金額佔比超過85%。

2018年，公司年報顯示，公司預付北京首信圓方的款項中，有1282萬元為1-2年。對此，年報解釋是裝置採購來未驗收。

上千萬元的裝置採購來，超過一年不驗收？

從表哥的親身經驗來說，要麼是利益輸送，過早預付了貨款，要麼是這批裝置出現了問題，不能走驗收手續。

那麼哪種可能性大呢？

天眼查顯示，北京首信圓方的經理叫劉紅，此人正是光環新網的董事。所以，利益輸送的可能性比較大。

和公司的營收額相比，1282萬元並不大，此處列出該資料的主要目的是試圖論證公司3個多億的預付款的必要性。

在公司本身就有點缺錢的情況下，拿出3億多進行預付，對公司資金的佔用非常大。

四、折舊年限

財報顯示，公司的折舊年限有點長。

比如房屋建築物，長達40年，這在A股上市公司中，屬於長壽前列的房產了。除此之外，公司的電子裝置折舊年限也比較曖昧，從3年到10年，跳躍很大。

公司的核心資產就是伺服器，也就是電子裝置，公司每年的電子裝置折舊高達2億左右，對淨利潤的影響非常大。

可以修飾利潤的空間，也就比較大。

如果用PE做估值的話，淨利潤虛增一倍，PE就可以降低一倍了。怎麼看？看完財報就不用看了。

五、總結

光環新網的未來的獨角獸公司之路，可以肯定的說，無論是5G還是將來6G，還是新基建還是車聯網還是其他什麼新概念，IDC都是必不可少的“基建”產業。所以公司的發展前景也是比較看好的，但是這個行業競爭比較激烈，公司作為第三方機房的佼佼者，坐擁亞馬遜、阿里雲這樣的大客戶，基本能維持穩定的成長性，但是公司近年來的經營壓力越來越大，存在稍微有點缺錢和利潤水分略高的風險。光環新網想成長獨角獸公司，還需更多的努力，開拓新技術！

如果你說的是北京光環新網科技股份有限公司，那麼我可以告訴你不會，首先業界在於獨角獸的定義是成立時間短，並且估值在10億美元的創業企業。

根據可查詢的資訊顯示，光環新網成立的時間基本能追溯到BAT成立時間了，而且光環新網的提供的業務是電信綜合業務運營商，不同於獨角獸企業的定位，獨角獸企業更多的是針對網際網路企業為主