重商主義者認為，降低匯率可以增加本中國產品出口競爭力，他們的理由很簡單，匯率貶值代表相對價格下跌，價格下跌提高競爭力。畢竟在大多數的市場裡面，這都是通行的。

個人覺得，對於中國這未必不是一件好事。

萬事兩面性，匯率提高也有相應的好處，一方面升值的確降低了出口產品的競爭力，透過價格的方式，但是另一方面會提高技術門檻，用倒逼的方式促進經濟轉型，提高產品利潤率，促使經濟向更高的層次進發。

日本失敗了，失敗的原因並不是匯率上升，而是因為其有競爭力的產業依然集中於低附加值領域。日本知道促進競爭有好處，但是在促進競爭和產業保護之間，日本在1985年到1990年這個關鍵五年猶豫了。

我們經常開玩笑說，日本蕭條期間，能夠拿得出來的產業，基本都集中在娛樂業（基本是動漫）。汽車製造業外遷，製造業外遷，輕工業外遷。為什麼外遷？由於匯率升值，在日本僱傭工人工資更高，而這些產業利潤率太低。而日本在90年代之後又沒有產生高投資回報的產業和企業。

索尼大法好，但是繼承索大的是蘋果。任天堂遊戲好，可飛起來的不是史萊姆和皮卡丘，而是暴雪的獸人和巨魔。產業保護極盡所能保護的等離子電視，輸給了南韓LCD，從此LG和三星出盡了風頭。

教訓是什麼？要麼你永遠保持匯率低廉，保持低端產品的出口，要麼想辦法完成經濟的結構性轉變，變為高科技產品。

特朗普壓制美元匯率，是想振興傳統制造業，然而在特朗普之前的幾任，美國發展的高科技和服務業，實際上特朗普的繁榮建立在前人的肩膀上。富士康郭臺銘對特朗普說：“由於就業市場緊張，招不到工人，富士康只能將工廠改變為研發中心。”一半馬屁，一半卻有其事。

然而要清楚的意識到，美國的競爭力不在其匯率，而在於其科技能力，一個矽谷程式設計師的產出和一個建築工人產出是不同的。同樣是農民，美國農場主的成本管理能力和我們零散小戶的成本管理能力也是不同的。這就是效率差異。

特朗普在此時繼續壓制美元，並不必然有利於美國，因為美國的就業率已經很高，從事高回報工作的人，是不會去從事低迴報的工作。華爾街的基金經理再不濟，也不會去當個鋼鐵工人。而低利率和寬鬆必然導致工資和物價的上揚，從而反而抵消了國際間價格比較優勢。所以特朗普此舉，為了討好傳統行業，獲得選票，卻並不能在矽谷討喜。

中國要怎麼做？個人認為，要壓制通脹，政策方向要從保護，逐漸過渡到促進競爭，並且打破各種障礙和壁壘，即保護和尊重產權（升值會帶來外資，而產權保護會讓外資沉澱到實體經濟）。同時，要讓資本市場正迴圈，股市上漲，投資回報率跟隨上漲。這就需要減稅和減負來提高投資回報率。

特朗普打壓美元已經不是一次兩次的事了。在他上任美國總統，屁股還沒有坐熱，好像就開始了對美聯儲的指手畫腳。在2018年，當美聯儲執行縮表計劃，加息四次，使特朗普憤怒到了極點。甚至有傳言稱鮑威爾會被炒魷魚，在鮑威爾發表鴿派言論後，這個事情才平靜了一段時間。

最近，美元匯率飆漲，特朗普不忘初心，直接向鮑威爾發飆，“那個喜歡加息的人”。順便不忘指責某些國家操作了美元匯率。

特朗普為什麼如此在意美元匯率？

按理說美元強勢，只會為美國來好處的，可以大量地進口外國廉價的商品，包括石油等大宗商品，無盡的資源都會滾滾而來。而且美元匯率的上漲，抑制了大宗商品的價格，正好和特朗普打壓油價不謀而合。特朗普應該歡喜才對呀？

其實不然，這裡面還有一個更深層的原因，就是強勢美元不利於美國的出口，使美國的出口企業在世界上缺乏競爭力。說白了，就是特朗普覺得美國的出口企業，因為強勢美元而幹不過世界其他國家的企業了。這嚴重地影響了美國的出口，使美國的貿易赤字居高不下。

2018年應該說是特朗普風生水起的一年，他不但在國內實行減稅方案，甚至為外資實行補貼的政策，吸引外資到美國投資，增加美國的就業崗位。但是這遠遠無法彌補出口受損給美國經濟代理的打擊。由於強勢美元限制了出口，一些跨國公司開始考慮關閉美國的工廠，直接到出口目的地或者其他國家建廠。這樣一來，美國的就業很受傷了，而這個資料正是考量美國經濟復甦的主要指標。你說，特朗普你不著急嗎？

在2018年，特朗普首先發起對世界主要國家部分出口美國的商品徵價關稅，出口不利，在進口上想辦法。特朗普作為一個商人總統，特立獨行。除此之外，就是打嘴炮，喊話美聯儲的鮑威爾，發牢騷，洩情緒。

但是，這次特朗普可能是一廂情願打壓美元了。

歐洲國家，因為經濟放緩，都沒有跟進美聯儲加息。而亞洲一些主要經濟體也存在著同樣的問題，需要一個鴿派的央行利率，需要適度寬鬆的貨幣流通，來保障經濟增長。當美元加息後，這些沒有跟進加息的國家的貨幣，抬高了美元的匯率。

如果說特朗普可以對美聯儲指手畫腳，那麼對其他國家的事情，尤其是貨幣政策，他已經鞭長莫及了。所以，這次特朗普想靠嘴炮的功夫打壓美元，看來白費時間。

美國是世界上最大的消費國，由於超前消費比較嚴重，所以形成了巨大的貿易逆差，這種情況下，就促使了美國的債務不斷增長，若想控制美國的債務問題，就要促使貿易平衡與貿易順差，而弱勢美元利於美國商品出口，利於平衡貿易，所以特朗普對強勢美元提出警告。

但是美國處於加息週期，加息通道還沒有完全封閉，這時還不利於美元走弱。而美國現在的存款利率高於中國、歐盟與日本等國家，由於利差原因，美元迴流美國，這很難使美元走弱。強美元不利於美國出口，所以貿易逆差不斷擴張，導致美國債務連創歷史新高。

另外，因為美國經濟資料比較好，這支撐了美元維持了相對的高位，所以美元中短期很難下跌並形成弱勢美元的趨勢，在這種情況下，只能透過政府官員的口頭警示，來威脅匯率市場，但是其效果很有限，不足以有效打壓美元。

美元匯率提高，意味著美元升值，而現在美元升值主要受美聯儲縮表加息影響。

特朗普現在真的害怕美聯儲再加息，因為他現有大量貸款沒還，如果加息的話意味著將要讓他多支付利息。

特朗普最大的合作伙伴是德意志銀行，特朗普前後從德意志銀行累計借款幾十億美元，據公開的資料現在僅在2000年初的時候特朗普就從德意志銀行貸款6.4億美元修建芝加哥的專案，至今還有部分貸款美元。

而在2012年—2015年之間又從德意志銀行貸款3.4億美元建Golf球場，單單這一項貸款，在美聯儲連續幾次加息之後，每個就讓特朗普多支出600萬美元的借貸成本。

如果算上其他的借貸， 你就會知道強勢美元對特朗普的損失有多慘重。

而支援特朗普的勢力中有製造業的企業家，他們同樣有銀行貸款，美聯儲加息，意味著他們的借貸成本增加。據資料統計，美國的企業債務達到8.7萬億美元，佔美國GDP45%，美聯儲加息，那麼這個利息可不是一個小數目。

如果單單看特朗普打壓美元匯率的話，那麼當然理解為他要促進美國貿易出口，平衡國際貿易。

但是看美聯儲加息的話，特朗普也要為自己以及自己的支持者考慮啊，畢竟他們都是有大量貸款的人，加息對他們沒有好處。