這句話其實並不是沒有道理的！

要知道的是黃金是金融市場裡的避險品種，雖然不會出現持續的炒作，但是一旦出現了金融風險，經濟危機，全球的投資市場走弱局面，那麼黃金無疑是資金避險和抱團取暖的重地！所以，當黃金出現了一個持續走強的時候，往往說明了其他市場並不怎麼樂觀！

我們可以拿美國的金融市場作為舉例來說明一下這個情況：

在過去的36年裡，美聯儲一共進行過4輪影響較大的降息週期：

第一輪是從1984年9月至1986年8月，美聯儲將利率從11.5%降低至5.875%；

第二輪是1989年6月至1992年4月，在此期間美聯儲一共降息了25次，將聯邦基金利率從9.8125下調至3%；

第三輪是2001年1月至2003年6月，美聯儲降息13次，將利率從6.5%下調至1%；

第四輪降息週期大家可能比較有印象，始於2007年9月份，也就是金融危機爆發時，持續至2008年12月，美國聯邦利率從5.25%下調至0.25%。

而在這四次降息通道里，美股經歷的是一個跌多漲少的局面，甚至2000年和2008年的兩次重大金融危機，也都是發生在這個週期裡，更是美股歷史上稍有的大跌局面。而所帶動的也是全球市場的弱勢行情結果。

那麼，在這種弱勢行情，甚至是金融風險較大的週期裡，黃金的走勢如何呢？我們可以發現，在美聯儲開始降息以後，黃金都出現了一個較大幅度的上漲，在第1、3、4輪降息週期中，金價分別取得了12.4%、30.3%和17.28%的漲幅。而對應的其他市場則相對走弱，股市更是進入熊市週期！

因此，“有人說黃金走的越強，未來行情越難做”並不是沒有道理的，但也不是絕對的！還是要根據一個大環境，根據目前市場的相對位置來做一個綜合判斷！記住一句大道理：“風險是漲出來的， 機會是跌出來的！”

三個依據告訴你黃金未來走勢樂觀

一、美元走軟

脆弱的股市使金市得到了支撐，市場充滿了不確定性，還有美元的走弱對黃金也形成了支撐。如果美元繼續走弱，黃金將會更受支撐，對其他貨幣的持有者來說顯得更便宜。黃金自1200美元/盎司反彈以來，主要是投機力量的推動，押注美聯儲可能會從激進的立場轉變。如果此訊號變強，我們可能會被看到美元下跌更多，這對黃金利好。美聯儲將在12份加息已是十有八九之事，但全球經濟及美國經濟的放緩，可能會影響明年的加息次數。美聯儲的加息程序和美元走勢是影響黃金的關鍵。

二、歐洲政局動盪

昨天，英國和歐盟原則上就關於英國脫歐後雙方未來關係的宣告草案達成一致，英鎊急劇拉昇，創下一週多來的最大單日漲幅。離英國脫歐的時間節點越來越近，雖然昨天這一訊息傳出令英鎊有所起色，但脫歐問題上仍存在很多分歧。

此外，義大利與歐盟就預算問題的爭執未有緩解跡象，這也增強了黃金作為避險資產的吸引力。

三、黃金ETF持倉連續上升，投資者轉向黃金

在金價走高之際，衡量投資者情緒的黃金ETF持倉近期一直增加，資料顯示，全球最大黃金ETF的持倉週三增加了2.06噸，當前持倉量為762.92噸，創8月25日以來新高。分析師稱在今年年末關口，有不少投資者希望將黃金納入其投資組合中，另外隨著宏觀經濟風險擔憂的來臨，尤其是系統性風險可能的發生，預計年末投資組合中分配給黃金的會越來越多，黃金的避險屬性上升。

根據世界黃金協會（WGC）的資料顯示，2018年全年各國央行總計淨買入651.5噸黃金，同比飆升了74%。這是自20世紀70年代佈雷頓森林體系結束之後，各國央行最大的年度淨增持量！

而在這些央行當中，俄羅斯央行依然是最大的買家，全年增持274.3噸黃金儲備，這是該國央行連續13年增持黃金。

其他包括土耳其（51.5噸）、哈薩克、波蘭、匈牙利、印度、蒙古和伊拉克等國央行也都加入了增持陣營，我們的中國央行則在2016年10月之後在去年12月首次增持黃金儲備。

而到底為什麼各國央行買黃金要不斷增持黃金呢？

地緣政治風險和經濟不確定性使得央行積極增持黃金

央行投資黃金的原因有很多，最廣為人知的莫過於黃金可以充當安全避險資產以及分散投資組合的工具（多樣化資產），但是就世界黃金協會（WGC）的調查結果得知，除前述兩項投資黃金的原因外，還有許多原因是對央行而言十分重要的（有興趣的投資人可參閱下圖）。

而就近年的國際經濟局勢來看，由於美國總統特朗普自上任後，不斷地去世界各處挑事、引起了全球關稅大戰，還宣佈制裁伊朗與委內瑞拉等國，再加上歐洲債務問題與英國脫歐遲遲未果，這些問題都持續加劇地緣政治風險和添增了經濟不確定性，使得各國央行紛紛將目光轉向了黃金。

除了地緣政治風險和經濟不確定性使得各國央行增持黃金之外，最大的黃金買家俄羅斯央行還有一個重大任務，就是抵制美元霸權！

俄羅斯央行在總統普京的支援下，一直大舉押注黃金，在過去十年內積極增持黃金。在美國於2018年4月對俄羅斯實行制裁後，俄羅斯更加瘋狂的囤黃金，拋美債，成績斐然。

而俄羅斯因美國製裁而押注黃金的原因是黃金並不會被凍結或列入黑名單，因此，該國央行大量購買了國內生產黃金（俄羅斯為世界第三大黃金生產國），以快速達到“去美元”的目標。

而據世界黃金協會（WGC）的最新資料顯示，俄羅斯央行持有的黃金儲備為2113噸，成為僅次於美國，德國，法國和義大利的世界第五大黃金持有國。該國的黃金儲備佔其外匯總儲備的份額已經達到18.6％，未來黃金儲備佔其外匯總儲備的份額或將再抬升。

而除了俄羅斯持續增持黃金以抵制美元霸權之外，土耳其也因去年與美國的關係急劇惡化而積極增持黃金，最終成為了年度第二大黃金買家。

從這個角度來看，也可以解釋為什麼此前在與美國貿易關係惡化的背景下，中國央行也在經過兩年的中斷後於12月開始再次買入黃金，並在1月份持續購入黃金資產。

現階段對於那些想削弱美元霸權或是想在美元被削弱背景下重塑全球金融體系的國家（如歐洲、俄羅斯、中國）而言，黃金的吸引力不會消失，甚至有助於黃金價值的提升！

總結：央行不能直接帶你飛，但能給你一點暗示

眾所周知，央行買黃金未必能使黃金直接上漲，有許多的案例顯示央行也會做錯，像是上世紀末英格蘭銀行曾經出售大量的黃金儲備，而後黃金就進入了大幅上漲的牛市中，該國這一出售黃金的舉動成為了黃金市場多年的“笑柄”。

但也不能說央行購買黃金對黃金市場一點影響都沒有，投資者可以透過分析各國對於黃金投資的真正原因，並從央行購買黃金的情況來看一國政府的政策方向與態度結合當前經濟局勢來判斷黃金未來的走勢。

從俄羅斯、土耳其等國的例子就可以看出當前許多國家正為了去美元、規避美國製裁而不遺餘力去購買黃金，因此，當前無論從抵制美元霸權或央行尋求避險的角度來看，黃金價格或將持續獲得支撐，建議一般投資人可以適當的參與黃金相關資產。