三安光電自曝出控股股東86億預付款去向成謎後就引發股價連日重挫，從2017年的11月的最高點29.80元/股計算，到1月17日盤中最低9.60元/股，三安光電的股價最高已經跌去了67.79%。在2017年11月中下旬買入的投資者無疑虧損慘重、遭遇了深套，這裡面還包括眾多基金，乃至中金、匯金、社保基金等國家隊（截至去年三季度末的十大流通股東資料），其中社保基金在去年三季度還增倉了1602.69萬股。

實際上， 三安光電的被質疑只是一個加速資金出逃的導火線，很多資金也明白那是控股股東的運營問題，實際和三安光電自身澄清的公告說的一樣，該事項與本公司業務無關聯，三安集團業務開展預付款不會影響到本公司正常生產經營， 三安光電真正大跌的緣由根源還在於其過去漲太多、太多了——從2007年的10月到2017年的10月， 三安光電漲幅高達60倍，是該期間A股市場上的第一大牛股！

常言道沒有永遠只漲不跌的股票，也沒有永遠只跌不漲的股票，而今在財務增速下降的背景下，資金本就對三安光電的未來產生了質疑，去年前三季度三安光電淨利潤只有9.09%，疊加了控股股東事件加速了長期投資其中的獲利盤湧出。

國家隊被三安光電套了，說明這麼幾個道理！

第一個道理，所有投資者，大體上是公平競爭的，國家隊和普通散戶一樣，透過公開資訊去做投資，也會踩雷，沒有必勝法門。

第二個道理，每一次的買賣，背後都是人的主觀意志的體現，人不是神仙，就一定會犯錯。

第三個道理，安全第一，不要迷信所謂的白馬股，地球上沒有永恆的白馬股，美利堅的第一大白馬股蘋果公司就是個黑天鵝，而且是滿世界的投資者選擇忽視已經發生的危機暗示的大風險。何況三安光電呢？市值才400多億元的公司，比蘋果小太多。too big to fall是糖衣炮彈，不可信。

第五個道理，對所有公司，都要從鄙視和深深的懷疑的角度開始瞭解他，分析一家公司，應當是從解決“這家公司是不是太差”開始，而不是證明“這家公司多麼好”開始。

第六個道理，牢記曾經標榜亞洲最賺錢的公司的教訓，以這個石油公司作為負面案例，可以避開大部分黑天鵝的隱患。記住一桶油，就記住了公司內在“沒那麼簡單”。

第七個道理，要留心，要記住各種可疑的蛛絲馬跡，十幾年都不要忘記典型的事件，這樣的記憶可以幫助你輕鬆避開黑天鵝，健忘是做投資的大敵，對股市只有三秒鐘記憶，絕對不適合做股票。

第八個道理，未來必定還有黑天鵝股，你買的時候，要想想會不會買到了黑天鵝，要徹底解決這個問題，才可以避免虧到沒脾氣。

第九個道理，分析一家公司，絕對不是依賴高深的技巧，也不是諱莫如深的語言描述，而是最最最普通的常識，普通的常識才是判斷公司最厲害的武器。舉個例子，相傳某氣功大師，一掌打翻一串徒弟，你只需要讓她打你一下，就知道真假，這個所有人都知道識破，如果用這個思維分析上市公司，三秒鐘變格格——不怕黑天鵝。

三安光電主營LED，是該行業的國內龍頭企業。

國家隊持股鉅虧，說明這個公司確實有雷，但是比較隱蔽！

昨天質疑三安光電的文章，證據是大股東三安集團鉅額預付款，以及大客戶涉嫌關聯交易。其實集團財報我們一般不會去研究，基本上都看上市公司報表。能否從公開報表看出一些端倪呢？在這裡，我分享一個針對製造業企業好壞的簡單辨別方法。上圖是三安的歷年資產負債表，首先，上面紅框可以看到公司的應收款很多，最新是44.5億元，預付款是7個多億，兩者之和是51.5億。但是，應付款才15億，預收款更少，只有1個多億，這兩者之和才16億多，和51.5億比起來，差的太多。這說明什麼？說明該公司在產業鏈裡處於弱勢，並沒有太強的競爭力。

這樣的公司很多，投資的時候一定要擦亮眼！

三安光電是近期又一個暴雷的白馬股，而國家隊深度套牢，受到質疑的是其鉅額的86億預付款取向和國家隊入股時是否做到盡職調查。

截止至2018年3月末，三安集團合併報表口徑下的資產總計為554.31億元，總負債為357.08億元。如果扣除合併報表中上市公司——三光光電上的其他中小股東權益，則歸屬於三安集團的母公司所有者權益僅有71.2億元。在554.31億總資產僅有71.2億元“淨資產”的情況下，三安集團對外的預付賬款卻高達86億元。

三安光電財務資料存在以下主要疑點：1、三安光電客戶存隱秘關係，大客戶股東任三安光電合營企業高管。2、三安集團在2017年光電板塊披露的供應商採購金額與三安光電年報披露的金額存在31.82億元的差異。3、三安光電前五大客戶和供應商年報存在不按信披規定披露，三安集團存在大額的預付款。集團低毛利與三安光電高毛利形成反差等等。

而從行業和正常的經濟週期來看，LED行業正處在下滑和產能過剩的邊緣，而三安光電歷史上就是借殼上市，其前身為龍舟電子，龍舟就存在作假的市場傳聞，而借殼後的三安如今不論是預付款還是採購和關聯交易，都存在巨大的作假嫌疑。

而16年以來，國家對尤其是積體電路產業基金入股多個晶片相關的公司，比如長電科技，300613，603160匯頂科技，等等，本意是透過戰略入股投資以支援相關晶片產業的發展，分享國內自主發展晶片產業帶來的巨大產業投資機會，積體電路產業基金第一期1500億，第二期據傳3000億，目前，三安爆出業績造假傳聞，也許僅僅是三安一個個案，但是，入股前，按說積體電路產業基金應該有著充分的調研和盡職調查過程，如今爆出三安的作假嫌疑，以及類似長電科技這類長期因為收購造成的商務減值風險暴露，這些讓人對產業基金扶持企業的良好意願以及國內公司經營缺乏穩定性和真實性的弊端再次暴露在公眾視野，連國家隊都能被騙踩雷，何況一般缺乏基本財務和產業常識的中小投資者呢？難怪市場上多數人不斷退出市場，的確是連賭場都不如，連賭場的地主都坑的市場。

國家隊持股鉅虧，說明這個公司確實有雷，但是比較隱蔽！

昨天質疑三安光電的文章，證據是大股東三安集團鉅額預付款，以及大客戶涉嫌關聯交易。其實集團財報我們一般不會去研究，基本上都看上市公司報表。能否從公開報表看出一些端倪呢？在這裡，我分享一個針對製造業企業好壞的簡單辨別方法。上圖是三安的歷年資產負債表，首先，上面紅框可以看到公司的應收款很多，最新是44.5億元，預付款是7個多億，兩者之和是51.5億。但是，應付款才15億，預收款更少，只有1個多億，這兩者之和才16億多，和51.5億比起來，差的太多。這說明什麼？說明該公司在產業鏈裡處於弱勢，並沒有太強的競爭力。

這樣的公司很多，投資的時候一定要擦亮眼！

然後市場上股價的大起大落，此時常常會讓散戶投資者心緒不定，進退兩難。在當下市場行情，有很多股民朋友不知道如何操作，總是買了就跌，賣了就漲，不知道主力是洗盤還是出貨，看我資料解決更多牛股點位，解套思路，困擾多年的選股、買賣點的問題，想學習如何看趨勢、資金、買賣點，識別莊家動向和主力資金流向，歡迎前來交流和探討，一起了解市場，看清市場操作軌跡，推牛股思路。