智慧存款作為一種新型存款，之所以能夠攪動2018年尾的攬儲大戰，就在於其既有活期的靈活性、又有定期存款的高收益，可謂名副其實的定活兩便的存款產品。

智慧存款本身就是攬儲壓力之下的一招創新，其特點是收益高、流動性好，收益率普遍達到了4%以上，而且可以隨存隨取。

隨著監管對結構性存款的嚴查，對於中小銀行尤其是民營銀行來說，由於不具有金融衍生品交易資質，就喪失了利用結構性存款實現攬儲需要。因此，這些普遍缺乏網點及營業部的網際網路銀行就只得在業務上進行創新。

目前為止，此類智慧存款產品大部分都是採用存款收益權轉讓的方式，而這種方式尚沒有針對性的法律法規，未來或會出臺相應的監管措施或進行視窗指導，資訊披露會更加透明，利率也會更加符合市場定位。比如說微眾銀行下架此類智慧存款，以及網商銀行等需要定時搶購就是強監管的開始。

另外，我們必須要明白一點，銀行存款是具有剛性兌付的特質，所以說此類智慧存款的設計，對於的流動性管理要求非常高，萬一出現極端市場條件，就很可能會引發流動性風險。可以肯定地說，就算暫時不會叫停智慧存款。但為防止流動性風險的發生，今後監管機構一定會對智慧存款進行干預或者視窗指導，甚至出臺具體的管理措施。

智慧存款的今天和餘額寶的從前頗有幾分相似，雖然產品屬性具有本質區別，但高收益率高流動的特點，以及對貨幣市場的影響力無非殊途同歸。從近期央行視窗指導情況來看，民營智慧存款被叫停的可能性可能並不大，但需要區域性整改到是極大可能。

央行的視窗指導不在乎兩次意思，一是常規性監管工作。作為一種創新型存款，尤其是依託網際網路平臺運營，這對中國金融業來說，不僅是新產品，而且運營模式也算開天闢地，新生事物存在很多不確定性，因此常規性監管變得異常重要；第二層意思就是調查與研究。金融改革需要創新鼓勵和倡導創新，但也因為我們對信產品和新模式缺乏經驗和制度，是否適應改革需要？是否適應市場與客戶需求等？有待科學驗證與評估，才能給予準確定性，從而配套相關管理措施，以及後續推廣。

而現在，雖然智慧存款以高收益率和高流動性被客戶一遍較好，但這只是對投資者來說的好事。它畢竟與全域性金融穩定息息相關，監管機構不可能只為迎合投資者口味，而忽略全域性考慮與戰略決策。

以客觀公正的態度分析智慧存款，確實也存在需要進一步透明和完善之處。

首先，作為投資者來說，很想知道智慧存款究竟是銀行的表內業務還是表外業務？是否繳納存款準備金？是否為智慧存款吸收的資金投儲存款保險？如果是表外業務，那與一般存款類產品的風險是不在一個等級的。同樣，如果智慧存款沒有投保，那根本就不能叫做存款，而是其他理財類產品。目前，客戶獲取的部分產品資訊均來至於發行方陳訴，缺少監管機構的確認資訊。

其次，就是大家都在熱議的流動性風險問題。智慧存款的運作原理，即是透過向第三方金融機構轉讓未到期收益權來保證存款人的高收益率和流動性。這其中就存在兩種可能性流動風險，一是受讓方比如信託公司能否保證按時足額履行兌付合約？假如爽約，發行方是否有應對措施或者說應急預案？二是，在高收益率和高流動性的利益下，勢必吸引大量資金聚集。按照存款約定，存款人可以隨時支取，當發生大規模兌付時，發行方是否有實力和措施應對？目前，規模最大的微眾銀行註冊資本僅42億人民幣，其他的就更小了，與註冊資本千億級的四大國有銀行相比，擠兌風險不得不引起高度重視。

解決智慧流動性風險的措施主要有兩種，一是嚴格執行存款準備金制度，按時足額向央行繳納存款準備金，同時為智慧存款投保；二是控制好智慧存款總規模，確保風險處於可控範圍之內。所以，再結合近期部分民營銀行智慧存款的反應，大部分人都認為，未來智慧存款可能會走上限量限價銷售之路，而不是被叫停。

如果說2018年什麼理財產品最火，我認為非各類創新智慧存款莫屬！

以餘額寶為首的貨幣基金收益率跌破4%以後，先是網商銀行的定活寶隆重登場，提前支取收益率3.8%，一時間定活寶成了搶手貨。

接下來是京東金融的銀行精選，富民寶、眾邦寶、振興存陸續登場，但是影響力最大卻不是這些，影響力最大的是：微眾銀行的智慧存款+。

最高收益率4.5%，靠檔計息，50元起存，憑藉騰訊的口碑，立刻燒遍整個存款江湖，智慧存款從此被廣大投資者接受。

最受益的當然要數京東金融的民營銀行，因為網商銀行的定活寶3個月的時間利率降到了2.8%，微眾銀行的智慧存款+4個月的時間便退出江湖了。現在的智慧存款，只剩下京東金融裡的幾家民營銀行在堅守。

如下圖，是京東金融裡的幾款智慧存款截圖。

智慧存款類業務是否符合監管要求呢？

縱觀所有的智慧存款產品，無非就是大額存單的變種。主要做法是降低了存款門檻，簡化了利率檔級，提升了利率標準。所有的創新，都是基於對大額存單的最佳化，而且，都是新型民營銀行的產品。

如果剛成立的民營銀行不採取這些措施，是根本無法和已經長期存續的大型銀行競爭的，同樣的利率、同樣的額度、同樣的存取規則，誰也不會去民營銀行存款的。

所以，我認為，現在的智慧存款，從規則上來說，並沒有違反監管的規定，關鍵是規模擴大後，民營銀行能不能繼續保持如此高的利率。

網商銀行的定活寶並沒有受到監管的約束，但是利率已經連續三次調低；微眾銀行的智慧存款+也沒有得到監管約束的訊息，12月20日已經停止發售。同樣，富民寶也從最初的4.5%降到4.3%，眾邦寶的定期產品主動下架，振興存120天收益率從5.1%降低到4.8%。

所有這些都是銀行的自主行為，並沒有受到監管的影響。

所以，我的觀點是，監管不會叫停智慧存款，但是發行智慧存款的銀行自己可能會對產品進行不斷調整和變更，高利率、高靈活性的智慧存款不可能是長期持續的。

不會叫停，但是已發行的會限制規模。因為產品本身就是存款產品，也沒有什麼違規的地方，再加上市場上已經有了近千億的存量，直接叫停會引發銀行流動性風險。

此外，民營銀行、中小銀行網點渠道少，吸儲的需求在，類似產品還會繼續冒出來，這是真正的市場機制決定的。

詳細的背景是這樣的，11月底央行對發行智慧存款的民營銀行做了視窗指導，要求此類產品注意流動性風險，控制規模。白話的意思就是“不準再繼續擴大這類產品的儲蓄規模了”，這是這類產品要麼直接停售，要麼限售導致很多人搶不到的背景原因。

至於央行為什麼要限制，從央行的角度大致有兩個可能的原因：

1. 此類產品突破了銀行業協會協商的存款利率約定，有高息攬儲嫌疑，這會對其他傳統銀行造成不利競爭衝擊。在央行的眼裡，如果因為存款利率上行，造成了貸款利率跟著上行，就會加大實體經濟融資成本上升，不利於經濟發展。

2. 原來銀行定期存款如果要提前支取，是按活期利率算的，也就是給提前支取設定了的一定門檻，有利於保護銀行大量資金提取的流動性管理風險。而智慧存款可提前支取且利率基本不變，提前支取的門檻沒了，確實會對銀行造成一定的流動性風險衝擊。

綜合來說，央行給智慧存款劃了一道規模紅線，不會立刻消失，但要買就沒那麼隨心了。所以簡單來說，現階段搶到就是賺到，要珍惜。