屋漏偏遇連夜雨，印度國內又發生動亂，估計難以翻身了。神奇的國度，一下上天，一下入坑，什麼奇事都能發生，不奇怪！

過去幾年印度經濟發展確實很快，基本實現了年均7%以上的高速增長，但需要指出的是，印度GDP增速並非連續5年居全球首位，只是在主要經濟體當中（GDP規模較大的國家）經濟增速最快。但今年以來，印度經濟卻直轉急下，內需不穩，外資撤離、出口受阻、失業率有增無減等，使得印度經濟增速不斷放緩，一季度其經濟增速為5.8%，二季度5%，三季度只有4.5%，已經連續六個季度放緩，根據日本野村機構預測，四季度印度經濟將繼續放緩至4.3%，全年增速為4.9%，這將創下莫迪上任以來的新低。

前幾天莫迪出席了一場活動，在登臺階的時候，一不小心摔了一跤，一些印度網友看到這一幕後，非但沒有關心莫迪，反而調侃莫迪摔跤生動展現了印度當前的經濟狀況，這也反映出他們對當前印度經濟糟糕的表現不滿。

那麼印度會降息嗎？當前是不會的，今年以來，為應對經濟放緩，印度央行已經進行了五次降息，已總共降低利率135個基點，雖然降息一定程度上會提振經濟，但也會造成通貨膨脹，印度消費者價格在11月份飆升至5.54％的三年多高點，因此是否降息要保持謹慎。

近日印度央行已經宣佈了維持本月利率不變的決定，但仍保留寬鬆的政策立場，也就是說，如果經濟繼續放緩的話，印度還會考慮降息的。有機構預測印度央行減息時間推遲至明年2月份和4月份。總之，今年剩下的時間內印度是不會再降息了，預計明年某個時間段會降息。

印度經濟增速近期迅速的下滑，如果瞭解印度的經濟結構，就會覺得現在的經濟增速減緩，並不是泰國意外減息，很難支撐印度經濟，但卻是央行對於經濟最為直接的支撐，因此可以認為明年印度央行將會繼續降息。

印度經濟增速之所以減弱，與印度的經濟基礎密不可分，印度是一個現代化程序尚未完全結束的國家，國民的教育水平和整體的基礎設施建設都還沒有進入一個迎來產業升級的準備，這限制了印度，經濟結構調整和產業升級，因此在低端製造業的紅利消耗殆盡之後，經濟增速進入減緩也是正常的。

另一方面今年以來全球經濟都在處於下行壓力之下，這是一個全球週期性的經濟下行，所以外部環境的變差也讓印度這種外向型經濟受到了更大的影響，目前來看明年全球的經濟形勢下滑傾向會更加明顯，也因此印度經濟將受到更大的壓力，這也是為什麼野村證券繼續預測印度明年GDP增長僅為4.9%的原因。

雖然印度經濟增速減緩，並不是通貨膨脹和資產價格帶來的，所以降息可能對印度經濟增速沒有明顯的提升，但是降息是央行對於經濟最為直接明確的干預，所以現在看來印度央行非常可能延續降息的，不乏在明年繼續降息以支援為經濟，特別是在全球外部環境壓力增加的情況下，降息的程序可能持續開啟。

印度2013年到2018年GDP增速分別為6.39%、7.41%、8%、8.17%、7.17%、6.98%，經濟增速全球第一，其中2015年和2016年增速超過8%，有些像十年前的中國，不過最近幾個季度，印度GDP增速出現了放緩，已連續六個季度放緩。

特別是今年以來，放緩的幅度比較大，今年一季度放緩至5.8%，二季度增速放緩至5%，三季度放緩至4.5%，這也成為各媒體爭相報道和討論的焦點，不過其實印度經濟增速的放緩並沒有什麼太大的意外，我在之前多篇文章曾對印度經濟增速放緩的原因作過分析。

主要就是因為印度經濟結構不合理、過度依賴外債、GDP虛高三大原因造成，在外部環境穩定的時候風險沒有暴露出來，去年以來，貿易保護主義升溫，全球經濟都受到影響，這時候印度經濟的脆弱性就表現出來了，增長速放放緩的幅度就更高一些，但印度的經濟依然是實現正增長的，並且這個增長水平在全球並不算太低。

今年以來，全球都步入了降息潮，美聯儲三次下調聯邦基金目標利率，印度降息的次數達到五次，印度經濟增長速度下降的幅度較高，降息更頻繁，力度更大，這也比較正常，不過連續降息後印度經濟增速依然在下降，降息對實體經濟的拉動效果較小。

這是肯定的，不過降息頻次會下降了，因為從今年的情況來看，降息對拉動經濟的實際效果有限，這會讓印度央行對接下來的貨幣政策決向更加謹慎。

我預計明年印度還會降息兩次，二月份會有一次，半年則根據情況會有一次。今年連續降息五次後，累積的效應會體現，四季度印度GDP很可能還會下降，悲觀的話會達到4%，到明年一季度會回升至4.5%，之後逐步上升至5%，然後降息的邊際效應就會遞減，印度將會從財政政策等其他方面入手，減少對放水的依賴。

第一，連續降息雖然會釋放流動性，對實體經濟提供支撐，但印度經濟有一個問題，就是過度依賴外資投資，印度的外債高達1.4萬億美元，每年需要支付大量的債務利息，而印度的外匯儲備只有4000億美元左右，連續降息會造成資本外流，資本外流使得降息釋放的流動性並不如預期充足。

第二，在全球貿易保護主義影響下，各國的經濟均受到影響，主要就是貿易份額的縮減，印度連續降息，有助於改善出口，但是印度是持續的貿易逆差國，降息使得本幣貶值對出口有利，而印度並沒有什麼競爭力的產口出口，實際對貿易狀況的改善有限。

第三，印度這些年的經濟高增長，除了服務業較好發展帶動外，製造業並沒有獲得很好的發展，國內經濟結構主要還是以農業為主，過去幾年高增長有個重要原因就是資產泡沫助推，但目前印度目前的失業率達到8.5%，這個失業率水平已經屬於很高的水平，在經濟增速大幅放緩之際成為最大的問題，降息只會進一步推升資產泡沫並可能產生通脹壓力，對解決就業帶來更大的難度。

因此，在連續降息後，印度在貨幣政策上需要更加謹慎，以免流入流動性陷阱之中，反而帶來更多副作用，更加不利於穩定宏觀經濟。印度目前的當務之急，是反思經濟增長模式，在陣痛中最佳化經濟結構，透過擴大固定資產投資，創造更多就業，才能真正穩定經濟增長。

其實降息這種事兒吧，說實話只代表一個意思：政府家也沒餘糧了，而且外面還借不著錢，所以既不能學中國一樣死扛，又不能學美帝一樣發債，只好自己偷偷在家降降利息、印點鈔票，才能生活下去的樣子。（怎麼好像慢慢就能發語音了）

所以印度這波降息的騷操作基本就屬於騎虎難下了，肯定會再降息，而且莫迪除了降息也沒別的辦法。

打打巴基斯坦轉移注意力？這招忽悠民眾選票還行，但是看看自己陰溝裡都能翻船的潛艇，子彈什麼的還得從國外採購，真金白銀只能流出去更多、經濟只能更差；學學隔壁天朝自己主動降速？全國4000多億美元的外儲，1.2萬億美元的外債，可能還不如隔壁首富一個人的海外資產雄厚。

沒家底啊，所以莫迪只能飲鴆止渴，不斷降息。

除非...有老哥願意拉一把，出錢出人幫修鐵路，還全部僱傭印度人，推高當地就業率、解決印度內部基礎建設，把印度建造成為一個社會主.......

這是發展中的正常現象，從常遠看印度的發展也有其自身的優勢，印度人天生的苦樂觀，並且具有強烈的民族自尊感，相信他們今後會越走越好。