就私募股權基金而言，風險存在於投資流程的每個環節，不僅來自外部環境，也存在於基金自身。為了保證投資收益的實現，私募股權基金應該防患於未然，做好風險控制措施。而風險管理發揮效用的前提條件是準確地識別風險。明確各類風險的現實情形和影響程度，才能科學有效地建立風險管理體系，在降低風險的同時實現收益的增長。

（一）私募股權基金的外部風險識別

1、政策法規風險。政策法規風險主要是指國家法律法規的頻繁調整使私募基金被迫接受變動帶來的不良後果。由於中國資本市場處於發展初期，法律法規尚不完善，相較歷史悠久的西方國家資本市場略顯稚嫩，配套措施參差不齊，私募基金面臨的風險相對較大。與此同時，政府監管力度相對較弱，執行過程也缺少相關法律的支援。首先是制度不完善。目前，中國仍沒有完整的法律法規來保護和監管私募投融資雙方的利益，私募投融資活動的整體流程均面臨著巨大的法律風險；其次是伴隨著私募投資迅猛發展，地方政府或者民間團體會出於自身利益的考慮發揮消極的作用，使實際操作伴隨著地方保護主義的風險；再次是國家關於私募投資的法律政策不夠連貫，中國早期的私募股權投資以外資為主，而隨著本土金融市場的發展，跨國合作的私募股權投資相關法律政策亟需完善改進，以滿足市場的發展需求。

2、市場波動風險。私募投資與證券市場緊密相連，這其中涉及到一系列的金融問題，金融市場證券價格的升降、匯率的變動與銀行利率的波動等都會影響私募投資的實施，使投資實際收益率低於預期。另外，市場經濟在執行過程中有發生通貨膨脹的風險，使貨幣的購買力相對下降，對私募股權基金的預期收益造成不利影響。一般而言，私募股權基金投資期限長達三至五年，而非上市公司的股權流動性差，沒有成熟的市場可以快速退出，這也降低了私募基金資金的使用效率，延長了退出週期。

3、受資企業風險。私募股權基金投資的收益與否和受資企業的經營狀況緊密相連。而被投資企業由於自身管理、技術、市場、財務等方面的侷限性會使私募股安全基金承受連帶的壓力。這些風險中影響最深的是管理風險，即受資企業在經營管理過程中的失誤所帶來的風險。管理風險受融資企業家的個人素質、融資企業組織結構以及管理團隊的能力的影響。由於受資企業絕大多數為中小型企業，因此企業的風格帶有強烈的個人主義色彩，領導人的能力和水平會對企業的發展與成長起到關鍵影響。

（二）私募股權基金的內部風險識別

1、信用風險。私募投資交易的任意一方未按照合約的規定執行從而造成責任缺失而誘發的風險，都必然會損害另一方的利益。信用風險存在於從專案選擇到最後退出的整個流程，因此，對信用風險的控制是保證私募投資流程順暢執行的關鍵所在。

2、道德風險。道德風險普遍存在，這與投融資雙方的個人慾望及素質、修養密切相關。道德風險是指在投資融資過程中，其中一方在實現自身利益最大化的同時卻損害另一方利益的行為。對私股權募基金而言，投資經理出於一己私利的考慮，在盡職調查過程中沒有做到客觀公允，被投資方的眼前利益拉攏，或是為了獲得更高的佣金與獎金，在出具報告過程中有偏袒受資方或得出高於實際情況的估值的行為。

3、操作風險。操作風險是指在私募投資過程中，由於產品技術水平、企業管理層能力、內部控制失效等因素造成的風險。由於未來的增長形勢與市場情況無法準確預測，專案的估值過高會導致融資金額投入過高，影響股權的比重，使投資收益率下降。

如何把控私募股權基金的風險，我認為從兩個大的方面入手。

第一個是作為私募投資人，必然是一個合格投資者。對於自己所投的基金要有自己清晰的認識。包括基金的管理團隊、投資方向、投資偏高、歷史業績等。任何投資都有風險，但充分掌握基金的各類資訊將有助於投資前的風險評估和預防。

第二個是作為基金管理人，在進行投資時一定要做好專案的盡職調查，對所投標的的前景、團隊、結構、財務、法務等方面進行全面分析。看團隊是重中之重，畢竟事在人為，從企業文化、股東背景、管理層和員工精神面貌等方面多做考察。其次就是行業的大趨勢，是趨強的企業還是趨弱的企業。看完企業趨勢後就要涉及到具體的財務指標和財務預測了。一般企業經過幾年發展，已經能夠透過財務來基本判斷企業的未來了。看財務尤其要看近幾年現金流的情況，經營性現金流是基礎，投資性現金流是關鍵，籌資性現金流是保障。確保所投標的的成長性良好，財務情況健壯。至於諸如法務類的盡調，做好細緻調研，規避法律風險即可。最好在投資決策時讓標的企業提供一份SWOT分析，然後結合盡調情況綜合研判，將投資風險降到最低。

（一）私募股權基金外部風險控制

1、組合投資。面臨不確定的市場，私募基金可以選擇“不把雞蛋放在同一個籃子裡”，可以選擇不同行業和不同型別的企業進行組合投資，從而將由政策變動而引發的風險降到最低。同時，為了提高風險承受能力，私募基金還應當留存足夠的資本備用金，這樣即便風險降臨也不至於影響企業的正常運轉。

2、及時反饋。政策法律的變更不是一朝一夕的事情，新政策的落實也需要反饋時間。面對新的政策法律調整，私募股權基金一定要果斷快速地作出決策，拖沓只能使投融資雙方都陷入被動局面。投資機構的領導層應保持足夠的政治敏感度，分析政策法規調整會給行業前景及受資企業自身帶來哪些影響，進而及時準確地作出判斷，決定是堅持投資還是清算放棄，這也是對雙方負責的一種做法。

3、共同防禦。新的政策法律變動不是針對某傢俬募機構或企業的，而是為了調整全行業乃至市場。這也使風險變得更加複雜，任何一個私募投資機構的個體行為都難以完全獨立地應對。因此，諸傢俬募股權基金應從行業未來發展的角度出發，齊心協力應對變化。另外，對於具體行業的變動，應及時請教該領域的專家，從技術與市場的角度出發，對未來作出更加準確全面的把控。

（二）私募股權基金內部風險控制

1、完善私募公司治理。私募股權基金投資的核心在於投資管理委員會，而投管會的中心是基金管理人。基金管理人是私募公司治理的中心，投資成效與其個人的能力與經驗密不可分。通常而言，基金管理者掌握著私募機構的前進方向，並對基金的日常運作全面負責，其決策水平和判斷的準確性事關基金的命運。

2、構建內部控制制度。為將內部風險降到最低，私募股權基金首先應對其所處的風險現狀進行系統識別，確定風險管理的物件；其次，結合自身投資方向和具體業務，制定架構清晰、切實可行的內控制度，設計符合實情且嚴密有效的內控系統、保障層次有序且權責統一的內控防線。

3、加強外部人的監控。私募股權基金要加強對外部人員的監控和考核，這主要包括兩方面含義：第一，要明確公司股東和董事會的權利和義務，投資事項要經歷客觀制衡的流程審批，重點事項需報請董事會決議透過並及時進行資訊披露；第二，要強調外部專家的作用。私募機構應聘請富有經驗的財務專家、法律專家和行業專家，從內部與外部雙重考慮組建投資業務委員會、風險控制委員會和投後管理委員會等，從專案調查到投資退出的各個階段都加強風險把控。