美股走不走牛跟升降息關係不大，這應該說美股大部分是牛市，不管升息還是降息。升降息的作用是調節經濟的通脹程度，從而維持較長的良性經濟環境。只有好的經濟環境才能催生長期的股市牛市，調息只是手段之一

降息的本質就是要稀釋錢的時間價值，讓錢流動起來，甚至直接印更多的錢，簡單的說就是搶存錢的人錢，去䃼貼給花錢的人。對於借全世界錢花的美國來說實在是太划算了，本幣貶值促進出口，經濟增長率提高，失業率降低，普通民眾收入增長，還順帶減輕了國債的實際壓力。

從今年的形勢來看，美聯儲的降息並沒有對經濟產生過多的支撐，但是對於美股而言卻依然是利好，因此美股持續的上漲。

我在之前的文章中討論過三次降息是否足夠寬鬆，但是從降息的結果來看，美國製造業依然在持續的下滑當中，PMI指數沒有重新回暖。另外一方面勞動力市場雖然依然保持強勁，但是質量也處於下滑當中，因此可以說三次降息沒有對美國經濟的滑落產生什麼支撐作用，即使未來繼續降息，只要幅度不超過預期，那麼美國經濟整體的下行趨勢也不會逆轉。

但是美國股市卻因為降息得到了更多的利好，我們從美股在降息之後的連創歷史新高就可以看到這一點。這裡有兩方面的原因，第一方面江西帶來的大量流動性釋放助推了資本價格，而美元的供應量增加也幫助美股市場的估值得到提高。第二方面，美聯儲的降息降低了整體的利率環境，讓美國企業可以繼續的借貸回購來支撐股市的繼續上漲。

所以明年來看美聯儲的降息通道依然開啟，這個降息會繼續的保持來支撐美股的市值，只要降息仍然在繼續，美股就可以繼續上漲，但是這樣的上漲很難度過明年下半年的衰退期。

因為擔心經濟超預期放緩，美聯儲今年七月以來連續降息三次，但是最新公佈的資料表明經濟並沒想像的那麼差，三季度GDP增速兩次上修。所以在12月最新利率決議中選擇按兵不動，並且根據美聯儲官員們的預期，明年也不會有任何降息，同時加息的預期也非常低迷，預期2021和2022只會每年加息一次。

至於美股，都說美聯儲以充分就業和2％通脹目標為己任，事實上美聯儲對金融市場的動盪更為敏感，美聯儲加息週期之所以會在進入2019年後戛然而止，主要就是因為2018年末美股的大幅回撥，所以美股是會得到美聯儲呵護的。美股目前繼續重新整理記錄高點，大牛市短期內不太可能反轉。

個人觀點：美聯儲只要不加息，美國經濟的基礎依然紮實，美國的技術創新依然領先，美國經濟未來幾年不會有太大變化，所以美聯儲持續降息或持續加息可能性都不大！維持適當調整才是常態！

危機沒有來臨之前，誰也沒有先知之明！

美聯儲貨幣政策是經濟學金融學的產物，進入降息週期和進入升息週期有一系列決策指標，美聯儲非常樂意解釋自己政策主張。

鮑威爾說，“我們僅僅觸及了2%的核心通脹率，而且只是在短短几個月的時間內達到了這一水平，然後又開始下滑。因此，我認為，在考慮用加息來消除通脹擔憂之前，我們必須看到通脹率持續且顯著的上漲。”鑑於此，市場認為美國還在降息週期，並預計明年還有兩次降息可能。降息會讓投資、消費趨於活躍，是刺激經濟的方法之一。

低利率當然讓資金熱衷於資本市場，而不是回籠銀行，這有利於美股走牛。股市合理估值是理性思維的結果，有利於相關上市公司發展。美股長期趨勢取決於市場對美國經濟發展的信心，股市是經濟的晴雨表嘛。美國的經濟核心競爭力在於創新、創新轉化成產業。當然市場還寄希望於新的國際經貿關係順利構建起來。但是，美國畢竟走了11年慢牛，合理的謹慎也是合情合理的。

美國股市泡沫不破，美國經濟難有起色，不斷寬鬆只會讓泡沫越吹越大。在此背景下，寬鬆無異於飲鴆止渴。

泡沫的最大危害，比在於泡沫破裂一切都化為烏有，而在於一切資源配置都因泡沫的存在而變得扭曲了。目前的美國股市就是一個具有超強吸引力的“黑洞”，美國乃至世界釋放出了的流動性統統都被這個“黑洞”所吸納！美國實體經濟的空心化就是社會上的流動性基本都被股市吸納了，炒股可以在短時間內產生大額利潤，誰還原因去在實業上浪費時間？

美股不斷走強，創出人類資本市場歷史上的新高，使得上市公司的市值極大的提高，經濟的利潤基本都來自資本市場上漲的紅利，看起來是多麼的美好，股市不斷新高，經濟快速發展。但這一切都是虛幻的，經濟的增長不實實在在的財富的創造，而是一場資本遊戲。等到這個遊戲結束的那一天才發現原來強大的身軀那麼的不堪一擊！

存在既合理。作為慢牛十幾年的美國股市，它己從穩定且緩慢的降息週期中獲得許多的利好，去年只是略略上漲利息，嚇得特郎普便推特治國，多次喝話美聯儲，甚至用到了恐嚇的手段，可見持續降息對美國經濟有很大的幫助。再者，美鈔是世界通用貨幣，美國透過印鈔降息，適度的通貨膨脹政策，薅世界各國的羊毛，肥自家的自留地，已是不爭的事實，現在美國又叫出了再次偉大的口號，必然的，美國在持穩或略降息的這條道上還會走一段時間的

11日美國三大股指小幅上漲，道指上漲0.11%，標普500指數上漲0.29%，納指上漲0.44%；VIX恐慌指數下跌4.49%，至14.99；國際金價大漲0.70%，至1474.50美元。

這是公佈決議後的美股和黃金走勢：

11日凌晨3:00，美聯儲宣佈利率會議結果，維持當前利率不變，意味著降息週期暫時告一段落。結果符合預期，利率也沒有變化，不過這次結果當中還是有很多看點：

1、這不是一個讓總統開心的結果。特朗普力推降息，希望美聯儲推行0利率甚至負利率，無論是在社交媒體還是和鮑維爾的對話中都多次表達這一態度，目前他還未就結果表態；

2、12月15日決議增加變數，媒體曾做過一個預測，如果美聯儲本次停止降息，可能會倒逼特朗普升級貿易戰。因為特朗普的訴求選票、股市和經濟指標。如果在降息問題上不能獲得美聯儲的幫助，可能會退而求其次，在貿易問題上去做文章；

3、本次議息決議全員透過，沒有一張反對票，美聯儲內部高度一致。對於明年的政策預估，13名官員預計利率保持不變，4名官員認為適宜升息，同樣沒有一人接受降息。這是一個讓全球央行都捏一把汗的決議，一旦美聯儲停止降息，其他央行怎麼辦？

4、宣告中刪除了“經濟前景仍存不確定性的語句”，並認為美國勞動力市場依然強勁，經濟活動以溫和的速度成長，不過全球經濟增長低迷。關於美國對經濟未來的描述，返差實在太大。美國全國商業經濟協會前天釋出的調查結果顯示，受訪經濟學家認為貿易政策將是美國經濟面臨的最大風險，明年美國經濟增速或將繼續下探至1.8%。在美聯儲眼裡，美國經濟就是標準白富美，在經濟學家眼裡則是矮挫窮；

綜合看，美股上漲，VIX恐慌指數下跌，金價上漲，我們得出第一個結論，黃金上漲並非來自避險需求，但這個需求在接下來幾天只會有增無減。因為後續貿易結果、英國大選以及可能進行的彈劾表決等眾多事件，都會導致市場避險情緒升溫，交易員們正在忙著構建對沖策略；

第二點，美股的走勢暫時選擇了信任美國經濟資料，而非貨幣寬鬆，但持續性存疑，如果貿易結果不好，這個邏輯將會受到動搖，經濟資料不好，這個邏輯則被徹底推翻，所以美股上漲越來越像邁克爾•馬考斯基說的那種趕頂走勢；