在回答這個問題之前，我們首先要弄明白什麼是“紙黃金”？以及紙黃金與現貨黃金的區別。

所謂的紙黃金是個人憑證試黃金，投資者按照銀行報價在賬面上進行買賣的虛擬“黃金”。 紙黃金與現貨黃金的區別是：紙黃金是需要全款交易的，而現貨黃金的交易只需要保證金就可以了。紙黃金交易的時候只能買漲，而現貨黃金交易的時候既可以做多，也可以做空，也就是說現貨黃金是可以買漲，也可以買跌。

紙黃金的價格與現貨黃金的價格漲跌是成正比例的，因此，當最近黃金走勢強勁，紙黃金都漲了高達2.6%的時候，自然有人就會聯想到黃金牛市要來了。

但是，現在就認為黃金牛市要來的觀點，並不完全正確。 因為最近黃金走勢強勁主要是受到全球經濟放緩及貿易緊張關係帶來的不確定性上升、美聯儲降息以及美股大跌等因素的影響。而影響黃金的漲跌因素除了“美元走勢”、“世界經濟狀況”、“石油價格”、“利率及通貨膨脹”、“戰爭與政局動盪”等因素影響以外，還要受到黃金供需關係和對沖基金操控漲跌的影響。

由於黃金市場過於狹小，一箇中等規模的對沖基金便可以利用槓桿的力量，撬動國際金價，並主導其走勢。現在黃金市場也不成在需求遠大於供給的現象，另外， 黃金價格從1999年最低價251 美元到現在依然還有很大的漲幅，因此，認為現在黃金價格一漲，就覺得黃金牛市來了恐怕為時過早，現在只能定性為階段性反彈。

亂世買黃金，現在的金融市場是有點亂，所以黃金出現連續上漲。

先看美聯儲，鷹派中的降息，雖然降息了，但宣告鷹派十足，市場極不滿意，美股大跌，恐慌指數大漲，美元指數先揚後抑，黃金應聲上揚，

貿易摩擦，不僅中美存在，一波三折，歐美照樣存在，美國威脅要對汽車徵收關稅，這是一個老問題不斷髮新花，南韓跟日本又再度扛上，為晶片等爭得臉紅耳赤，英國與歐盟為脫歐鬧得不可開交，最後是來一個硬脫歐，英鎊應聲暴跌。

今天人民幣匯率再度震驚市場，跌破7的心理關口，7也就是一個整數位，跌破並不稀奇，關鍵是沒有任何的抵抗，令金融市場震驚不已，股市應聲下跌，黃金期貨白銀期貨大漲4%，股市黃金板塊逆勢大漲，板塊漲幅6%左右，多家個股漲停。

國際市場黃金價格是以美元計價的，國內黃金是以人民幣計價的，從國際市場看，美元指數難以下跌，因為歐元和美元弱勢，人民幣今天也是弱勢，國際金價難以趨勢性上漲，大機率短期就會見頂，

但國內方面，因為人民幣貶值，黃金價格即使國際市場見頂，國內方面從美元換成人民幣計價，考慮到匯率因素可能還會上漲。

但按照央行的觀點，人民幣不會趨勢性下跌，會在一個新的中樞企穩，人民幣匯率“破7”，這個“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被衝破大水就會一瀉千里；“7”更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。

因此短期黃金上漲以後，未來黃金大機率是一個震盪走勢，不可能出現趨勢性上漲。

黃金牛市不是要來了，而是已經在牛市當中了。

實際上，黃金的牛市從年初就已經開始了。相關的分析我在之前的回答中有詳細描述，這裡簡述觀點：

第一，黃金上漲的支撐來自於經濟下行週期和降息預期，這兩者帶來黃金上漲的三個特點：一是趨勢穩定，不因短期波動而中斷；二是上升空間充足，現在是預期拉動的上漲，真正的上漲波峰還未到來；第三是長期上漲，因為經濟下行與降息週期都是週期性的，可以提供長期的支撐。

第二，最近的一輪上漲主要是對經濟下行趨勢的確認、美股的下跌和貿易環境的擔憂，短期內大幅度抬高金價，但是現在看支撐動力已經減弱了，所以上漲幅度可能不會再多了。

第三，9月美聯儲在市場和特朗普的壓力下，非常可能繼續降息，並開啟降息週期，這對金價是絕對的利好，可能開啟黃金上漲的新高峰。

第四，黃金漲勢應該會延續到明年年中左右，現在估計在年底能夠達到1550左右，並可能在明年達到1750。當然更激進的預測是突破歷史高點，我覺得這個還需要觀察吧。

1、今天黃金類股票、基金、期貨等相關金融品種都在大漲，短期是避險情緒爆發

就拿a股黃金概念股來說，今天漲幅5.90%，這是近幾年來單日最大漲幅，這裡面有3點背景，一是美聯儲近日降息25個基點，二是美國退出中導條約，三是中美貿易戰再起波瀾，美方表示將要進一步加徵關稅，中方則表示強烈反對，在這樣的背景之下，資金的避險情緒集中爆發，所謂“盛世的黃金啊”，因此，黃金今日大漲是應有之義。

之前周金濤在2016年的演講中就明確提出，未來5-10年是大蕭條期，但是黃金將會進入長期走勢，3年後的今天我們來看，他的判斷至少已經被逐漸證實了，首先是全球大部分國家的經濟形勢越來越低迷，2018年已經很差了，但2019年更差，然而在這樣的情況下，黃金的價格卻創下了6年來的新高，黃金已經處於一波牛市行情之中了，截至今天，這已經不是預測，而是事實了。

一方面，各種不穩定因素，政治的、軍事的、經濟的，都會不斷刺激資金的避險本能。另一方面，世界經濟未來幾年內大機率會走出低迷，到那個時候，這中間，相當一部分國家會採取貨幣寬鬆政策，到時候，黃金毫無疑問會成為保值品種。另外對於A股的黃金板塊來說，今年黃金價格的上漲會進一步釋放公司業績，可以有效支援股價的上漲。

美聯儲10年來首次降息，以及美國航母編隊屯兵波斯灣，還有中美貿易戰等因素都刺激黃金的避險需求，另外全球很多國家央行增持黃金，等因素都刺激黃金的上漲，所以現在黃金是處於牛市中，每次調整都是買入時機。

黃金是避險產品，但凡有戰爭風險時，黃金價格都會上漲。紙黃金漲跌時跟隨黃金同步波動的，道理一樣。

今天人民幣大幅貶值也是黃金價格上漲的重要因素，而且下步有持續貶值的可能。送上一文，供參考。

人民幣持續貶值一段時間的可能性分析：

1.短期內對股價會有影響，時間久了後股價就會適應了。2.從前兩次特朗普揚言或者實質加稅時，高層的應對措施看，高層一直是在嘗試各種方法，似乎是在尋找到一種有效的方法來阻止（每次應對的措施都不一樣，具體措施就不列舉了）。人民幣大幅貶值這是首次，因此，這可能是高層的故意為之。3.針對人民幣貶值問題，今天央行兩次喊話，但貶值速度不僅沒有停止，而且再加快。說明央行“只動嘴，沒動手”，其喊話可能形式大於內容。4.從今天央行兩次表態的內容看，對於此次貶值用語都很平和，尤其上午的通稿，幾乎是認可當前的貶值。5.貶值最大好處是有利於出口，如果要講究實惠的話，貶值時最好的應對方法。當前國內經濟下行壓力這麼大，人民幣貶值為什麼不能是高層的選項？！6.如果今晚美國股市大跌，明天人民幣貶值就不會反彈，如果美股會持續下跌，人民幣可能會持續貶值。

1，從經濟形式分析：

無論美聯儲降息還是擴表，都難以挽救美國經濟頹勢以及彌補新冠病毒對經濟造成的傷害，預計美聯儲仍會被迫降息到零點甚至更低，美國股市將震盪下行，而國債和黃金等避險資產將繼續波動上漲。紙黃金會同樣會隨行走高，建議逢低加倉買入。

2.從技術上分析：

從日線圖上看，紙黃金已經上破了5日、10日均線，並受20日均線壓制，後市，紙黃金橫盤整理的機率增大。而，KDJ指標的三線溝頭向上且多頭排列，預示紙黃金還有繼續上漲可能。請持幣觀望，如果紙黃金升破368/克，可輕倉做多。