今年，鈀金供應將連續第八年相對於需求短缺。隨著越來越多的國家不再使用柴油動力汽車，鈀金作為汽油發動機的車輛，多頭可能還會繼續盈利。從季節性得圖表看，鈀金價格的季節性旺季往往發生在四季度和全年頭兩個月。

大宗商品市場通常都會出現季節性走勢，尤其黃金白銀，那在過去45年內，貴金屬的季節性走勢都有哪些規律？本文用三張圖帶你回顧。

金融和大宗商品市場通常都會經歷季節性變化，尤其是黃金、白銀這些貴金屬。在過去45年內，貴金屬市場的季節性走勢到底呈現了怎樣的規律？本文用幾張圖帶你回顧。

（一）黃金旺季一般在下半年

從上圖用深藍色標記的區域來看，金價通常在每年的下半年出現季節性上漲，這種走勢大約從每年8月初持續至下一年的2月底。

按照季節性走強的時間段統計，45年當中有29年金價在這些時間段內上揚。在29次黃金旺季當中，累計平均漲幅達17.85%，而在16次黃金淡季時期，累計平均跌幅為8.17%。1979年金價在旺季的漲幅錄得超過133%的歷史新高，而跌得最慘的是在1976年，累計跌幅超過20.36%。

以下條形圖展示了自1971年以來金價在旺季的漲跌幅情況（綠色代表上漲，紅色代表下跌）：

顯然，在季節性走強時期，金價上漲的次數和幅度都大於下跌的情況。要注意的是，1980-1990年代末期間，黃金市場正深陷熊市之中，在這期間金價並沒有錄得較大漲幅。

金價出現的旺季的主因是各種慶祝活動扎堆進行，比如消費大國印度的婚禮季節、中國春節以及聖誕節等。珠寶製造商和交易商通常會在慶賀活動前囤積黃金，從而推高金價上漲。資料顯示，每年近三分之二的金礦產量都用於珠寶貿易。

（二）白銀旺季通常在新年初曇花一現

相比黃金，白銀作為工業金屬的特性更為突出。下圖展示了白銀的季節性走勢。

如上圖所示，白銀的季節性走勢完全不同於黃金。白銀通常在年初強勢上漲，過去的45年當中有30年是如此。白銀旺季一般在年初持續至2月19日，雖然僅僅維持26個交易日，但平均漲幅卻高達47.35%。

有意思的是，工業金屬特性同樣明顯的鉑金和鈀金呈現了跟白銀相似的季節性走勢，都在新年年初。換句話說，工業需求是這三種貴金屬呈現旺淡季的主導因素。許多工業製造商傾向於在新一年的年初就提前大量下單。許多買家都不會出於季節性價格走勢來購入貴金屬，他們甚至沒有意識到有這種走勢，規律的購買行為通常出於廠家內部運轉流程。

作為一名投資者或交易員，你可以根據這些季節性價格優勢來配置資產。不過，需要記住的是，季節性走勢不一定完全準確，在某些年份也會出現“黑天鵝”。

週四美市盤中，美元交投於96關口上方，現貨黃金則交投於1290美元/盎司關口附近。

最新公佈的美國初請人數和費城聯儲製造業指數好於預期，令美元指數受到提振。

在市場交投相對平靜之際，現貨鈀金意外大幅上漲，一舉攻破1400美元/盎司關口。

最新公佈的資料顯示，美國上週初請失業金人數降至五週低位，為21.3萬，預期22萬，前值21.6萬。

除了初請失業金資料之外，今夜最新出爐的美國1月費城聯儲製造業指數大幅升至17，遠好於市場預期的9.5。這也給美元反彈提供了動能。

外圍市場看，隔夜全球股市大多走低，受到美股週二遭到拋售的影響。

截止發稿，美元指數上漲0.07，漲幅0.07%，報97.04。

分析稱，美國市場近期的特徵表現為牛氣的股市開始回撥，美國國債收益率下降。

完全逆轉的收益率曲線從歷史來看意味著美國經濟和美國股市的回撥。但美國10年期國債收益率仍高於兩年期的，因此收益率曲線還未完全逆轉。

如果美國股市繼續遭到拋售，價格波動加大，金銀市場將會受到避險需求推動而繼續上漲。另外，最近飆升的現貨鈀金繼續大漲，美市盤中最高上探至1260.22美元/盎司，鈀金價格已執行在1255一線上方，全面超越黃金，已成為最昂貴的貴金屬。

在外匯市場上，美元表現疲軟，美元兌英鎊、歐元、日元均小幅走低。

資料顯示，截至10月1日當週，黃金多頭倉位減少47593手至322800手，空頭倉位則減少4142手至53807手。

美國經濟最穩健的經濟資料恐變向——就業市場疲態初現，市場正警惕失業率是否會從多年低位上升。

美聯儲內部矛盾重重——雖然市場均預期美聯儲將在年內三度降息，但在美聯儲鷹鴿陣營勢均力敵的情況下，交易員們似乎仍不敢就10月是否降息做出押注。

金銀上下方均面臨強力點位阻撓——在過去2個月的盤整期中，無論黃金多空都曾試圖挑戰進一步的突破，然而金價依舊迴歸至1500-1510美元/盎司附近。

隨著國際鈀金價格的節節攀升，鈀金也在市場上獲得越來越多的資金追捧。

深圳財富匯聚基金管理有限公司副總經理賴藝棠指出，鈀金在今年的牛市既得益於貴金屬市場全面走強的基礎——美聯儲降息、流動性寬鬆、地緣政治的緊張。同時更依託了鈀金基本面的高景氣度，鈀金的金融屬性在四大貴金屬品種中相對較弱，更多的是以大宗原材料的面目出現在交易市場中，主要用於汽車工業，隨著全球柴油車佔比逐步減少，以及各國對尾氣排放標準的逐年提升，加大了鈀金的單車使用量，這兩個因素極大的增加了鈀金的需求。

鈀金基本面依舊強勢。

五礦證券投資顧問龔科也表示，鈀金是世界上最稀有的貴金屬之一，比黃金要稀少很多。

從整體上看，近三年全球鈀金ETF的持倉量一直維持在較低水平，說明鈀金當前並非完全是投機市場，伴隨持倉量的下滑，鈀金緊張的流動性將再度加劇，未來市場的槓槓效應將更加顯著，波動性有望繼續增加，不排除鈀金年內再度突破前高的可能性。

DailyFX分析師Ilya Spivak指出，美國議會反對取消美國對俄羅斯金屬生產商的制裁，而這些生產商正是全球最大的鈀金生產商，因此為市場帶來了供應短缺的擔憂。

這是我個人分析的鈀金的走勢圖，因為現在新能源車輛的崛起，鈀金作為電池模組的重要原料之一，需求只會越來越多，所以價格也會逐漸爬升，但是這種金屬的供給是又俄羅斯還有南非把控的，以俄羅斯為大頭，所以作為關於季節性的說法並不太成立。

你可以看一下我的分析，今天剛剛開盤，這幾天可能會回落至這兩個點。然後綠色與紅色交匯處可以作為買進點。不過你要考慮自己的損失是能接受到什麼程度。因為價格可能回落更多，但是整體趨勢是增長的。

鈀金需求在未來幾年內將保持穩定，有可能支撐其價格進一步上漲。鈀是汽車工業在安裝在汽油動力車輛上的催化轉化器中用於減少有害溫室氣體排放的關鍵成分。

Barron的報告顯示，鈀金和鉑金用於催化轉化器，有助於控制汽車尾氣中的有害排放，但是鈀金主要用於汽油發動機的車輛，而鉑金則用於柴油發動機的車輛。柴油技術只佔美國汽車銷售的一小部分，根據柴油技術論壇的資料，第二季度柴油僅佔汽車銷售總量的2.9%。

同時，一些人警告說，俄羅斯的鈀金戰略儲備即將耗盡。Matthey估計，在過去十年中，已經從庫存中取出了1150萬盎司鈀。

今年，鈀金供應將連續第八年相對於需求出現短缺。相反，近幾年競爭對手鉑金供應過剩。隨著越來越多的國家不再使用柴油動力汽車，鈀金多頭可能會繼續獲利。

值得一提的是，從季節性的圖表看，鈀金價格的季節性旺季往往發生在四季度和全年頭兩月。這也預示著，如果從歷史資料衡量，鈀金多頭目前甚至有可能還未徹底發力，未來幾個月的表現依然值得投資者期待。