美股一直有風險是大家公認的事情，但是能繼續連創新高也是大家看得到的事情，這裡的矛盾就是現在美股的風險所在了。

12月19日美國兩組資料公開證明美國的經濟沒有大家想象中那麼強勁，第1組是聯儲的製造業指數，只有區區的0.3，這意味著製造業雖然仍然在擴張當中，但是擴張的動力已經非常弱了，而且無論是從物價還是庫存，還是整體活動指數上都整體偏弱，可以看到製造業持續下滑的傾向。

第2組是初領失業金人數在結束了11月非農資料的強勁之後，連續兩週初領失業金人數都超預期的多，這說明勞動力市場沒有向失業率反映出來的那樣穩健，而是仍然處於正在下滑的路上。

這兩個資料其實都是很重磅的資料，因為直接反映了美國經濟的傾向，但是資料公開之後美股還繼續升高，說明美股市場與基本面的脫節已經十分嚴重了，不能夠從基本面中獲得支援，因此基本面的利空也不會動搖美股的上漲。

那麼美股為什麼上漲呢？我在之前的文章中說過，美股現在的上漲基本是金融層面的支撐，一方面是公司回購自己股票的支援，另一方面則是美聯儲持續的寬鬆政策支援，美聯儲連續降息三次，美股再不上漲似乎也太不給面子了。

不過即便如此，金融層面的支撐並不長久，所以明年我們非常可能看到美聯儲繼續的降息來支撐美股，如果降息不再持續或者回購難以為繼，那麼美股的下跌也就會開始了。另一方面我們預測到明年一季度和二季度之間可能會出現失業率的拐點，這個拐點的到來也可能導致美股的下跌拐點出現。

美國股市之所以長期走牛，主要跟三個因素有關：

第一，美國股市經過上百年的制度建設，各方面制度都已經趨向成熟，同時，美國股市向來是保護中小投資者的利益，崇尚價值投資理念，而且美股中70%是機構投資者，本身就比較容易鎖定持倉籌碼，並且推動股市走出長期慢牛行情。

第二，美國股市上漲始於2009年，當時美聯儲實行了量化寬鬆政策（QE），隨後大量資金入市，馬上把美股帶出了底部，隨後在科技股、金融股的帶領之下，不斷上攻，而正是有了長期的賺錢效應，才使得更多的外圍資金流向美股，美股才會走出長期牛市。所以，美股長期走牛，必須要有賺錢效應。中國股市沒走好，就是缺乏長期的賺錢效應。

第三，美股走出十年牛市，還要有賴於美國經濟的全面復甦，以及上市公司業績的穩步增長。在這十年時間裡，美國經濟是處於觸底反彈，儘管增速還在3%左右，但美國經濟龐大的體量，能有這樣的經濟增速算是不錯了。而我們中國經濟基本上是處於“調結構、提質量”的下行過程中，同時，多數上市公司業績增速也不如過去，所以，中國股市還處於擠泡沫，估值迴歸的過程中。

美股為什麼會走牛市？美國股市向來是保護中小投資者的利益，在股市從來不與民爭利，特別是特朗普總統更是比較呵護股市。同時，美國股市有賺錢效應，股價長期漫牛上漲，投資者自然安心投資。更關鍵的是，美國經濟向好、企業利潤平穩增長，也加速了美股長期持續走牛。

美股一直有風險是大家公認的事情，但是能繼續連創新高也是大家看得到的事情，這裡的矛盾就是現在美股的風險所在了。

　　12月19日外國兩組資料公開證明外國的經濟沒有大家想象中那麼強勁，第1組是聯儲的製造業指數，只有區區的0.3，這意味著製造業雖然仍然在擴張當中，但是擴張的動力已經非常弱了，而且無論是從物價還是庫存，還是整體活動指數上都整體偏弱，可以看到製造業持續下滑的傾向。

　　第2組是初領失業金人數在結束了11月非農資料的強勁之後，連續兩週初領失業金人數都超預期的多，這說明勞動力市場沒有向失業率反映出來的那樣穩健，而是仍然處於正在下滑的路上。

　　這兩個資料其實都是很重磅的資料，因為直接反映了外國經濟的傾向，但是資料公開之後美股還繼續升高，說明美股市場與基本面的脫節已經十分嚴重了，不能夠從基本面中獲得支援，因此基本面的利空也不會動搖美股的上漲。

　　那麼美股為什麼上漲呢？我在之前的文章中說過，美股現在的上漲基本是金融層面的支撐，一方面是公司回購自己股票的支援，另一方面則是美聯儲持續的寬鬆政策支援，美聯儲連續降息三次，美股再不上漲似乎也太不給面子了。

　　不過即便如此，金融層面的支撐並不長久，所以明年我們非常可能看到美聯儲繼續的降息來支撐美股，如果降息不再持續或者回購難以為繼，那麼美股的下跌也就會開始了。另一方面我們預測到明年一季度和二季度之間可能會出現失業率的拐點，這個拐點的到來也可能導致美股的下跌拐點出現。

在以上的分享關於這個問題的解答都是個人的意見與建議，我希望我分享的這個問題的解答能夠幫助到大家。

美股近年來表現比較強勁，近期美股納指連漲丶標準普爾指數創新高，但從其內在因素來看，美國經濟復甦以及大量的q4寬鬆貨幣政策密切相關，但從美國經濟的持續性以及現目前美股市盈不斷的攀升，個人認為這種上漲實際上已經面臨了一定的投資風險，美國國內對貨幣寬鬆的政策也有不同聲音，而從美國股票市場的股價分化來看，儘管美股不斷創出新高，但實際上，許多股票，其價位並未跟隨美股上漲，甚至下跌，這也體現了市場特色及機構主導優勝劣汰的一種發展方向，從估值、技術指標及美國內在因素的發展來看，美股見頂的時間應該不遠了！

美股短期內不會倒，但我相信也不會牛太久了，2-3年內大機率開始走上漫漫的熊途，請看我的分析！

資金高度集中

美股牛市已經持續10年，是不是差不多到頂了？這樣的憂慮並非杞人憂天，從最新市值規模就能看出，四大科技龍頭確實膨脹至幾乎“大到不能倒”的程度！資料顯示，目前蘋果市值達1.1兆（美元，以下同），亞馬遜市值也突破1兆，微軟8321億，與谷歌8234億頗為接近。這些股票股價已經漲了好多倍，科技龍頭未來還能繼續“牛”下去嗎？這大概是所有人看待美股，和蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌時，心底必然浮現的一大疑問。

相比之下，中國平安也算是排名前幾的大市值上市公司，但其市值大約只有2200億，也就是蘋果的5分之1；其他如亞馬遜等3家，市值也都達到中國平安數倍以上，由此可見，美股經過10年牛市下來，科技龍頭已經積累何等可觀的規模。

科技、網路股動見觀瞻

當資金源源不絕湧入股市，業績最佳、成長最值得期待的科技龍頭們，股價迭創新高亦是理所當然。但是反過來說，當資金決定退場，這些人人或多或少都持有的股票，因為流動量大、容易脫手，往往也會率先成為日後被拋售套現的主要標的。知名投資銀行美銀美林（BAML）直指，若將臉書、谷歌、亞馬遜、蘋果和網飛（Netflix）等五檔個股扣除，今年上半年投資標普五百（S&P 500）指數的報酬率，竟然淪為-0.73%，可見資金高度集中在科技、網路股的程度。

蓋洛威在“四騎士主宰的未來”書中提到：“HP與IBM等年華老去的巨獸，幾乎引不起四騎士的關注，成千上萬如小蟲般飛過的新創公司，也幾乎不值得花力氣打，凡是有希望挑戰四騎士的後起之秀，則是面臨被收購，價格是小公司無法想象的數字。”他因而感嘆：“到了最後，四騎士環顧四周，對手只剩...彼此。”科技龍頭正面交鋒，互挖牆腳拼成長

以往各家業者產品、服務有別，彼此各立山頭，當然可以井水不犯河水，如今對手只剩彼此，除了闖入對手地盤踩線、插旗，已經找不到第二條成長之路，因此近來，四大科技龍頭的確已經開始正面交鋒，在各自戰場取得多少戰果，將逐漸影響它們下個階段的業績。

蘋果的Siri正在和亞馬遜的Alexa角逐最受歡迎的語音助手角色，原本由谷歌一家獨大的線上廣告市場，現在亞馬遜也想分一杯羹；此外，谷歌與蘋果在手機作業系統各有一片天，眼看蘋果透過自家手機硬體打下鐵桶江山，去年穀歌終於出手併購宏達電的設計團隊，新款Pixel 3手機馬上就要上市，這種彼此互挖牆腳的新戰術，能給四大科技龍頭取得多少進展？這其實是很大的隱憂！

綜上，我認為美股從普通股到科技巨頭，一旦失去了成長性，又怎麼可以繼續走牛。所以，我的分析就是：美股大機率是要見頂了！當然，走了十年的牛市，見頂必然是一個緩慢而冗長的過程。