美元貶值是未來的大機率事件，當然作為美國當局更希望美元升值，當然美國當局為了掠奪他國財富，也可以利用美元貶值的操縱手段來實現自己的夢想。

美元是目前最強勢的貨幣，未來很長一段時間也會如此。在過去一百年裡，美元購買力大約下降了近15倍，雖然貶值速度在加快，但是比其他國家要強。

貨幣的強弱，和國家大小有一定關係，但也不是越小的國家貨幣越弱，總體來說是個綜合國力問題。人口、土地資源、科技、社會制度、文化發展……很多因素都在起作用。

雖然美元會保持相對強勢，但所有的貨幣都將在購買力上加速貶值。幾乎每個國家的債務都在歷史高點並繼續增長，負利率的國家越來越多。一般當寬鬆政策走到底，利率開始反彈的時候，全球經濟危機就不遠了，按照目前資料未來1-2年非常危險。中國一直在降槓桿，大概就是怕站得高摔得慘。

近期黃金和數字貨幣等避險資產在漲價。怎麼說呢，經濟不太好避險資產會利好，經濟如果很不好，沒有什麼會漲價。這個道理就像收入少的時候大件不買了，普通消費會增加，但是沒錢了就啥也沒法買了一樣。總之大家這兩年少出去作，沒事多攢錢吧。

我不認為美元會繼續上漲，則是會進入中期走弱趨勢。

美元和黃金一樣，屬於避險資產，所以今年以來，美元和黃金兩都都是呈現上漲的趨勢，這可能很難讓人理解。黃金是以美元計價的，美元上漲，黃金不是更應該跌嗎？

這是因為黃金除了具有商品交易屬性，更重要的具有避險屬性，也就是說黃金的避險屬性在今年大大超越了商品屬性，從而導至美元的強勢對黃金的影響，遠遠弱於避險需求帶來的資金對黃金的推動。

但是美元目前也並未繼續上漲，自8月1日最高漲至98.94之後，一直呈現的是下跌的走勢。

短期美元的上漲，是因為全球各國相繼降息，而且力度還不小，這使得美元的相對價值獲得了升值，推動美元走強。

但是美聯儲降息後，對沖了這一影響，並且由於美國最近公佈的多項資料均不達市場預期，再加上美國十年期國債與短期國債出現了明顯的利率倒掛，市場對美國經濟產生衰退擔憂，預期美聯儲未來會再次降息，這將會抑制美元的走強。

並且，現在全球貿易保護主義升溫，美國要想改善貿易逆差，就需要放棄強勢美元，這也是特朗普多次公開抨擊強勢美元的原因。但是有一點，美國正準備發行大量國債，如果美元太差且波動大，會影響全球投資者的信心，不利於國債“營銷”。

所以現在美國的決策，本身也充滿了矛看，在強勢美元與弱勢美元之前，分岐也非常大。如果美聯儲再次降息，開啟美國的降息週期，則美元很難再繼續上漲，更大的可能是進入中期走弱的趨勢，但亦不會太低。

而小國家貨幣貶值問題，主要還是取決於該國的經濟實力和抗風險能力，畢竟全球匯率是一個交叉的複雜體系，美元的漲跌也不可能完全反應出美元匯率的情況，各個國家貨幣兌美元的升跌方向不一，幅度也完全不一樣，美國作為“全球央行”，並不會刻意去盯一個小國家的匯率，而是以美元幣值的匯定和美國經濟資料為參考。

美元繼續上漲的可能性不大，未來更可能即將進入貶值通道，弱勢美元時代可能即將來臨；但同時，美元的貶值反而更容易刺激小國家貨幣的絕對貶值。

7月美聯儲降息理論上是釋放了美元流動性，理論上應該導致美元的小幅貶值，但是結果是美元指數依然堅挺，似乎美元走勢還要上漲。但是我們在分析之後，可以看到美元的實際價值是下跌了。

第一，美元指數不等於絕對價值

我們在評估美元的價值時，一般使用的是美元指數，而不是美元對某個貨幣的匯率。這是因為對照單一貨幣，很難透過匯率來準確反應美元的波動。比如美元對人民幣匯率在前不久飆升，其主要原因是人民幣在國際貿易壓力下的主動貶值，因此雖然美元匯率上升了，美元的絕對價值並沒有上漲。而相對一攬子貨幣的美元指數，則更能反映美元在國際經濟中的水平。

但是美元指數也有其侷限性，因為美元指數畢竟是針對多種貨幣的比值，如果所有貨幣一同下跌呢？這就像是所有人都在向一個方向前進，可能有快有慢，但是不能說落後的那個人就沒有動。

因此在這種情況下，美元指數可能保持堅挺，但不能說美元沒有貶值。

第二，黃金上漲標誌著美元絕對價值的下跌

7月美聯儲降息後，美元指數雖然依然強勁，但是從黃金價格的高速上漲上，可以看到美元的實際貶值趨勢。

從上圖可以看出，美元對比其他貨幣的價值實際正在上升，但是對比黃金價格的價值正在下降。黃金作為一般準價物，其價值可以認定為不變，因此黃金價格的上漲，證明了美元絕對價值正在下跌。

這主要來自於世界主要貨幣都在貶值和寬鬆通道上，因此美元的貶值並沒有從美元指數上體現。

第一，美聯儲降息週期的開啟

雖然7月美聯儲議息會議強調了不回開啟降息週期，但是現在來看，開啟降息週期的機率非常大。

雖然我們看到美聯儲歷史上降息之後，美元指數的走勢並不一定是下跌；但這主要來自於美聯儲降息一般處於經濟下行週期，各國為了應對經濟下行，都在開啟降息與寬鬆週期，這意味著美元的貶值趨勢非常不明顯。但是降息對美元絕對價值還是有所影響的，這也是未來長週期內，美元貶值的主要動力。

第二，經濟下行的壓力

很多機構都在警示美國經濟危機的風險。一般來說，在全球經濟週期性下行期間，美元指數往往還有可能得到支援，這是因為在全球性的經濟危機中，美元反而算是避險資產。

但是從2008年次貸危機的經驗中可以直到，當美國自身金融系統遭遇風險，金融信用被打破後，美元會遭到重創，需要一定時間來恢復，這也是目前看到的問題。對比2007年的資料，可以看到現在的情況至少比當時要糟糕，因此未來的經濟衰退可能是必然的風險，這將導致美元在一定時間內保持低位和下行。

第三，特朗普對於弱勢美元的追求

就在前不久，特朗普剛剛發言稱認為美聯儲應當降息“100個基點”，先不說這樣的要求是否合理，但是本質上這是體現了特朗普對於美元弱勢化的執著和追求。

而且現在看來，由於對外貿易上的需要，特朗普可能不僅僅追求的是美元絕對價值的下行，還要追求美元匯率的比值走低；因此，未來我們可能可以看到，特朗普繼續以“匯率操縱”為要挾，向相關的國家施壓，以求美元的弱勢和貶值。

第一，美元上漲不一定引起其他貨幣貶值

剛才說過，美元指數的上漲與美元的絕對價值無關，其上漲是對於其他貨幣的比值增加。因此其他國家貨幣雖然在美元匯率上貶值，但是實際價值並不下降，即與第三國貨幣（比如歐元）的比值不變，不能認為是貶值。

美元上漲有可能吸引到更多貨幣資產的投資，從而在一定程度上引發小國貨幣的貶值；但是同時美元上漲的背後往往有更強勁因素的支撐，有可能還會帶動其他貨幣上漲，因此這方面的影響，還需要就當時情況來分析，不能一概而論。

第二，美元貶值更容易導致小國貨幣的貶值

如果美元不再強勢，從表面上看到的，往往是美元指數的持續下跌，因此其他貨幣的匯率上漲，但實際上，美元的貶值更容易造成小國貨幣的貶值。

首先，美元貶值往往預示著經濟出現問題，而美國經濟環境往往對於小國經濟非常重要，造成小國經濟外部環境惡化引發的下行，利空該國貨幣；

其次，美元指數是全球經濟重要標的，其走低可能帶來資產逃離貨幣領域，投資貴金屬等資產，從而引發全球貨幣的整體下行；

第三，美元資產的向外轉移，很難進入其他貨幣領域，即使有流入，也往往不會進入小國貨幣，因此對其抬升作用非常有限。

因此，美元在未來長週期可能進入貶值階段，上漲的機率不大；但美元貶值引發小國貨幣貶值的可能性，要比美元上漲帶來的影響要大。