美國向來都是有著非常高效，完善的退市制度和註冊制度的優勝劣汰迴圈，所以說美國的退市機率還是非常高的！

但是退市的方法有很多種，主要概括為直接退市和間接退市，其中直接退市指的就是上市公司被執行強制退市從而離開美股市場。

而間接的退市方式則是被優秀的企業，或者其他上市公司併購，收購！這樣做的好處就是可以讓更多優秀的企業以更快，更有效的方式上市，另一方面，也可以形成資源整合，有利於上市公司做大做強。甚至對於退市的企業來說，在臨走之前，還能拿到一筆所謂的“遣散費”，因此是一個一舉兩得的結果。

1980年至2017年期間，美股市場仍上市和已退市的公司數合計達到26505家，扣除6898家存續狀態不明的公司，仍處於上市狀態的公司5424家，佔比28％；已退市公司14183家，佔比72％。

再來看全球各資本市場退市率：

成熟資本市場的退市公司數量和退市率普遍高於新興市場，倫交所、加拿大TMX集團和納斯達克的退市公司數量累計值均超過2500家，倫交所、納斯達克（美國）的退市率分別達到9.5％、7.6％，遠超其他交易所。

原因就在於，美國註冊制實行長達80餘年，探索出一套完備的制度體系懲處追責上，美國注重嚴刑峻法、集體訴訟和公平基金，讓財務造假公司付出慘痛代價。

一是美國對證券欺詐嚴刑峻法，中國處罰過輕。在美國財務造假者可處以500萬美元罰款和25年監禁，不亞於與持槍搶劫等惡性犯罪。中國虛假披露懲處力度過輕，最高刑期僅三年，處罰金額最高60萬元，無異於放縱違法犯罪。

成本高。被動退市的原因往往是違法犯罪，主要就是財務造假，財務造假在美利堅是重罪，和持槍搶劫的處罰結果差不多，判刑25年外加500萬美金罰款，所以也是有人“恨不在大A”的。

註冊制。公司上市也是有掛牌成本的，自然A股也有，但美利堅實行的是註冊制，是騾子是馬都給你拉出來遛遛的機會。有些劣馬發現這樣跑下去會把自己累死，於是主動下了賽道。A股上市企業少，再差勁的馬都是寶貝。殼溢價完全可以覆蓋掛牌成本。

市場選擇。股東人數和股價只要達不到要求就必須退市。股東人數和股價是市場投資者民主投票的結果，既然大家都不看好你，還在市場上佔位置幹嘛，你行你上，不行你就下去。投資者不認可你，那你就是不行，說啥也沒用。A股現在也實行1元退市了，市場生態變了。

美股退市可以總結為三條：

1、併購私有化主導的主動退市。

2、達不到掛牌要求的財務標準和市場化標準而退市。

3、由於上市公司過失或違法行為導致退市。

其中第一項是主動退市，二三項為被動退市。主動退市不用說，原因有很多，其中一大部分是擔憂被被動退市，所以第二項是美國退市制度的核心關鍵。利用市場化的手段來清理上市公司標的。

紐交所規定如下股票退出市場：

1、公眾股東數量達不到交易所規定的標準（莊股）。

2、因資產處置、凍結等因素而失去持續經營能力（這一條很靈活）。

3、法院宣佈公司破產、清算。

4、財務狀況和經營業績達不到交易所規定的最低要求（上市條件和退市條件基本對稱，上市條件包括財務標準要求是市場標準要求，市場要求體現在要有一定的股東數量，要有一定的市值，而財務標準一般從三個角度，盈利能力，流動資產規模和總資產，在上市的時候，條件可以三選一，比如利潤可以為負，但是資產必須有一定規模，但退市的時候，三個條件都達不到就會被自動清退）

5、退市條件達到十八個月整改期。

除了財務指標和市場化指標，納斯達克還有股價的限制。

股價不到1元就要面對退市警告，但部分公司會給予一定寬限期，希望其股價恢復到可接受水平。

具體的深挖美股的退市制度，是十分複雜的，總原則就是上市條件和退市條件基本對稱，所以美股不能設定光看淨利潤的上市標準，如果淨利潤一定要達到3000萬才能上市，那麼淨利潤單年的虧損就一定會被退市。這明顯會導致退市過於頻繁，所以美股上市條件包括淨利潤，流動資產規模，總資產規模。也包括了很多市場化條件。

上面，我們說的是IPO制度上對退市的安排。其實美股退市不光光是這些，整套體系其他方面也支援壞企業退出。

這些市場體系是配套的：

1、註冊制。註冊制是對稱的，上市簡單，退市也簡單，結合分層的註冊制，大多數企業會在危險來臨前主動退出市場。部分企業措手不及，被動退出。他們的目的地，大多數美股場外，或者私有化。

2、艱難的再融資，高昂的掛牌成本。美股上市成本較高，而且增發有可能失敗。機構主導的美國資本市場會寬入嚴出的對待上市公司。上市公司獲得第一筆融資也就是IPO比較簡單。

3、做空機構和集體訴訟。這是兩個利用企業負面發財的行業，為什麼美國企業一旦遇到問題，股價一定會下跌，市值要求貌似不高，但是每一個出現負面的企業最終都會跌穿這個標準。這裡面就是做空和集體訴訟。華爾街之狼就盯著企業犯錯，可以放大利空。而律師們，即使馬斯克發些推特，他們也能發起一場投資人登記。實質上他們都是為了錢，但是他們同時指出了上市公司造假方面“皇帝的新裝”。

綜上，退市和上市的均衡，必須是綜合的制度。學一兩點，是達不到的，而一個市場進出均衡，對於市場健康十分重要。

注：本文對於IPO和退市的具體標準進行了簡化描述，因為其實美股上市沒有我們想象的那麼簡單，條條框框非常多。有時候既有聯邦的稽核，也有州的稽核。

美股多元化退市制度中，為什麼強制退市只有5%，這有多方面的原因,具體分析如下。

首先，企業不好，在股市中融不到資，還要交管理費，沒必要賴在股市中不走

美股的市場成分與我們A股有很大的區別，美股中有接近80%的是機構，就是少數的散戶也是長線投資為主，很少交易者以投機為職業，這樣的結果是，市場氛圍充斥著濃厚的價值投資理念，不管你廣告做的如何好，公司不盈利都等於零。換言之，炒概念在美股中的生存空間不大，如果企業現狀不好，得不到市場的認可，就融不到資，每年還要交管理費用，這明顯是一筆賠本的買賣。所以，美股中很少有企業會賴在股市中不走。

其次，美股上市通道暢通

美股中退市和上市都很方便，一般從申請到上市就幾個月的時間，不像A股要排很久，過去IPO堰塞湖時，有的要等三五年才能上市。所以，美股中的殼公司並不值錢，A股中不少公司保殼是為了有借殼上市的企業，可以大賺一筆，再加上A股中投機氛圍高，行情來了或多或少都會上漲，說不定什麼時間一股風吹來，垃圾公司都會上天，到時股東減持賺的錢可比在企業中賺的多的多。正是因為這些，A股中很多垃圾公司才會想盡辦法保殼，但美股中的垃圾公司沒有這些優勢，所以，沒有必要死賴在股市中不走。

再次，美股有完善的監管制度

美股有著嚴格的監管制度，欺詐上市，隱瞞上市公司經營狀況，一旦查實會被加倍罰款，可以說，在美股造假的成本比不造假還要高，有的甚至會上升到刑事級別。因為造假成本太高，所以，在美股中很少有企業去冒險，這樣，強制退市的企業自然就少了。

最後，美股有完善的做空機制

成熟市場都是雙向機制，多空都可以盈利，美股就是如此。一家企業在美股中，不是說你股價在低位就萬事大吉了，如果機構手裡有確鑿的證據，給你出一份看空的研報，一樣能把企業搞到破產，而機構能在做空中盈利。這在A股中是很難做到的，一方面A股做空不方便，另一方面A股對研報的重視程度還不夠。

總結：美國股市的組成成份決定了美股投資者是價值投資為主，上市通道暢通、監管制度完善、做空機制的存在，導致了美股中優勝劣汰的競爭十分激烈，上市企業如果在股市中融不到資，根本沒有必要繼續留在股市中，所以，很少會有上市公司走到強制退市的地步。