透過二級市場做一級市場的投資。

用一級市場的方式做二級投資。

這就是巴菲特的投資邏輯，兩種不同的描述方式。

去年跟著校友們的活動，去美國玩兒，無巧不巧就是去參加巴菲特的股東大會，號稱有可能是最後一次了。

回來之後被問的最多的，在行程中大家相互聊的最多的，就是巴菲特的投資策略的本質。

巴菲特實際上是在做一級市場的投資，買入股票長期持有，幫助企業，共同成長。

只不過它投資企業和退出的方式是透過二級市場。

1.先說收益率，上市公司也不乏上市之後十倍、百倍、千倍的增長。僅從增長一項來看，並不比一級市場的機會小，機會差。

2.二說投資與退出，眾所周知，一級市場是很難搶到優質的專案的。

資金門檻高，爭取好專案的投資機會競爭非常激烈。

退出更是千軍萬馬擠獨木橋，只有上市一條華山路。

反觀二級市場，進出隨意，資金大小隨意。

這一條，投資與退出上，巴菲特的方式完敗一級市場投資。

3.再說盡調，一級市場投資，不說根本不可能搞得清楚企業的真實情況和發展趨勢，但至少是非常非常的困難。

而相對來說上市公司資訊公開，有這麼多的專職的研究機構和研究人員。

其中兩種方式之間的優劣，顯而易見。

4.最後說風控，上市公司雖然說也充斥著作假與欺騙，但畢竟有這麼強的監管，有這麼強的公開透明的資訊披露。

可以想象未上市公司的各種風險要大得多，我們為之所能採取的對策也少得可憐。

二級市場上有一個不可替代的優點，就是一言不合，可以用腳投票，走人。

綜上所述，巴菲特用的，透過二級市場來做一級市場投資的方式，完敗現在社會上流行的，號稱人無股權不富的，一級市場投資。

慢一點，我們是不是都應該學習巴菲特，按照巴菲特的方式來投資，還真是不一定，上面沒有提到的是二級市場投資裡面一個最大的特點，就是人性。

普通人，大部分的普通人，手裡拿著股票，漲一點會賣，跌一點也會賣。除非深度套牢，不然很難長期持有。所以說有統計表明，百分之八九十做二級市場投資的，都是虧損的。

戰勝不了人性的，貪婪和恐懼，是完全不適合參加二級市場投資的。

怎麼樣的人，透過什麼樣的方式？要經歷過一些什麼？才能夠克服上面提到的人性？

我會去學習、研究、嘗試，如果經歷過多次失敗、虧損、貪婪、恐懼之後，還活著。

我一定會給大家分享人性這個話題。

https://m.weibo.cn/6398913998/4358695644968821

巴菲特投資核心思想是：選擇自己能夠理解的商業模式，在上市公司當中，選擇長期存活且穩定收益的上市公司。長期的投資，不在意短期收益。追求複利效應，慢慢變富。看似簡單，但其實蘊藏著許多不為人知的的內容。巴菲特先生已經89歲高齡，經歷了十幾次的經濟危機，出生於美國的大蕭條時期，也經歷了美國的大供給側改革，石油戰爭，海灣戰爭，第二次工業革命的上行期，網際網路經濟泡沫破滅，911等等太多太多歷史性的時刻。但他始終堅持做多美國股市，堅定投資值得信任的企業，這種毅力不是一般人能達到的。投資的公司要符合目前經濟週期的高速發展的產業。換句話說就是先選國家，再選產業，之後專注於各個上市公司。但是每個國家有每個國家的文化，中國的上市公司中，理解價值投資的投資者，我覺得是林園先生和趙丹陽先生。前者持股茅臺幾十年，並且加大了對醫藥股的投資，也都是符合經濟週期下的價值投資。趙丹陽先生，17年重倉越南股市，告訴我們投資經濟上行期的國家的重要性。並且近幾年也加大了對中國醫藥股的投資，我想這跟巴菲特的價值投資是分不開的。

很多人認為沃倫•巴菲特的投資策略是一個大秘密——但實際上它根本就不是一個秘密。

事實上，自1982年以來，巴菲特的投資標準已經出現在每一份伯克希爾哈撒韋公司年報的首頁。

伯克希爾哈撒韋公司收購標準：

當然……巴菲特在這裡談論的是對整個公司的收購。因此，除非你手頭有50億到200億美元，否則上述標準可能對你沒什麼用。

但是別擔心。

沃倫•巴菲特和查理•芒格表示，他們“也樂於透過股市購買方式，購買大型企業的一小部分”。在1977年的伯克希爾哈撒韋公司股東信中，巴菲特向我們展示了他在評估股票時的看法。

巴菲特股票投資準則：

翻譯一下，巴菲特選擇股票就是4個基本原則：

1、我們可以理解；

2、長期前景良好；

3、由誠實能幹的人經營；

4、價格非常誘人。

這4個標準，除了“大額收購”和“發行價”的第一個和最後一個標準外，這實際上與伯克希爾收購私人公司的標準是一樣的。

#1、在你的能力範圍內投資

投資者需要的是正確評估選擇公司的能力。注意“選擇”這個詞:你不必成為每家公司的專家，甚至不必是很多公司的專家。你只需要能夠評估你能力範圍內的公司。這個圓的大小不是很重要，然而，知道它的邊界是至關重要的。

#2、具有良好的長期前景:我們最喜歡的持有期是永遠

時間是優秀公司的朋友，平庸公司的敵人。

#3、誠信經營：信譽是您最重要的資產

建立一個聲譽需要20年，而毀掉它只需要5分鐘。如果你這樣想，你會做得不一樣。

#4、價格非常誘人:內在價值和安全邊際

價格是你付出的代價；價值是你得到的。無論我們談論的是襪子還是股票，我都喜歡在打折時購買優質商品。

原則#1、#3和#4非常簡單易懂:堅持你所知道的，找到好的誠實的經理(但不是那些只對企業的成功負責的經理)，支付低於你所獲得的價值。

但是原則#2呢?巴菲特所說的“良好的長期前景”是什麼意思?我們如何判斷一家公司是否符合這一標準?

這個問題的答案歸結於該公司是否有一條能夠保護其“城堡”的持久“護城河”。換句話說，該公司是否擁有某種長期競爭優勢，使其能夠繼續獲得較高的資本回報率?

巴菲特在2007年伯克希爾哈撒韋公司股東信中重申了這4條原則。你可以看到，即使在40年後，他的原則實際上還是一樣的(唯一的區別是原則4:一個“非常有吸引力的價格”變成了一個“合理的價格”)。

你好，普通人對於巴菲特的投資經驗不具備絕對的複製模版，如果說要說普通人可借鑑的投資共性，我認為有以下幾點：

一

只是一般人不容易獲得如此低成本的大額資金。

二

找到一個牛市達到三十年的投資市場。

很多人看到巴菲特的成功，卻忽略了美股走強的時間週期，美股三十年的走強是巴菲特投資成功的一個基礎。其核心原因是價值投資策略有效的基礎至少要脫離熊市。如果是熊市，恐怕是另外的景象。

三

找到價值投資的底層資產是享譽全球的品牌企業。

巴菲特投資的原則大多數以道瓊斯工業指數里的傳統老牌產業為主。巴菲特不是創新企業的投機者，他看重的是長期價值投資，能夠承載起這種投資理念的底層企業，其品牌價值和商譽已經牢不可悍，風險極低，當然前提是在長牛的背景下更加明顯。

在價值確定之後，反覆進行倉位控制調整，贏得長線回報。

以上是巴菲特投資成功的核心原因。

作為普通人的我們，如果能夠同時找到三個要素的共性，那麼可以說我們距離巴菲特又近了一步。