黃金價格近期有所回撥，其主要原因是今年兩大支撐黃金價格上行的內在因素有所改變，這兩大因素分別是貿易問題與英國無協議脫歐問題。

影響今年全球經濟增長的核心因素是貿易問題，而貿易問題的核心因素又是中美貿易問題，因為中美畢竟是全球第一與第二大經濟體，所以不管是國際貨幣基金組織與世界銀行等國際組織還是歐盟等經濟體與國家，都將中美貿易問題視為影響今年全球經濟增長的首要因素之一，因此中美貿易問題不僅對全球經濟增速影響深刻，同時對全球金融市場的穩定起到了舉足輕重的作用。

節後中美貿易磋商獲得了階段性的進展，國際金融市場受此影響得以走穩，風險係數有所下降，國際避險情緒有所緩和，美歐以及中國等股市普遍上漲，這種情況下黃金的對衝風險作用會暫時減弱，所以國際黃金價格有所回撥。

今年以來，由於美國不斷推動貿易保護主義，使全球金融市場風雨飄搖，幾度拉高了全球金融市場風險，美歐股市不僅三度面臨危局，而且國債與貨幣市場等普遍動盪，美歐國債頻繁倒掛，預警經濟衰退，美國貨幣市場還出現了美元荒，導致美聯儲大規模回購操作與擴表，鑑於金融市場風險過高，所以國際黃金價格今年一路上揚。中美貿易問題的緩和令國際金融市場企穩，所以黃金也隨之調整。

而英國無協議脫歐今年也深深困擾著歐盟以及歐元區經濟，再加上美歐貿易紛爭，導致歐元區與英國經濟雙雙受挫，歐盟經濟火車頭德國等經濟明顯衰退，而且英國無協議脫歐問題還加劇了國際匯率市場動盪，造成歐元與英鎊持續走軟，這令國際黃金價格走高。

目前由於英國首相約翰遜的無協議脫歐計劃連連受挫，已經難以實施，所以無協議脫歐風險大幅回落，這也導致國際經濟與金融風險回落，國際匯率市場也有所穩定，所以黃金價格上行受阻。

另外，由於黃金前期漲幅過快過猛，今年也累積了較大的漲幅，黃金價格有技術上的調整要求，所以出現區間回撥完全正常。

從長期來看，黃金在經過一段週期的調整之後還會繼續上行，這是由全球經濟風險所決定的，是由美歐經濟危機週期律所決定的，是由全球量化寬鬆環境所決定的，是由國際貨幣信用下降所決定的。因此從長期來看，黃金目前的適度調整以夯實上漲臺階是合理現象。所以我也在近期多篇黃金分析文章中提示了短線風險問題。

投資黃金不會獲得利息，其投資的獲利全憑價格上升。在利率偏低時，衡量之下，投資黃金會有一定的益處；但是利率升高時，收取利息會更加吸引人，無利息黃金的投資價值就會下降，既然黃金投資的機會成本較大，那就不如放在銀行收取利息更加穩定可靠。特別是美國的利息升高時，美元會被大量的吸納，金價勢必受挫。利率與黃金有著密切的聯絡，如果本國利息較高，就要考慮一下喪失利息收入去買黃金是否值得。

經濟欣欣向榮，人們生活無憂，自然會增強人們投資的慾望，民間購買黃金進行保值或裝飾的能力會大為增加，金價也會得到一定的支援。相反之下，民不聊生，經濟蕭條時期，人們連吃飯穿衣的基本保障都不能滿足，又哪裡會有對黃金投資的興致呢？金價必然會下跌。經濟狀況也是構成黃金價格波動的一個因素。