在期貨交易中，持倉量，成交量，價格，是同步變化的。見下圖：

這個圖中，有三個部分。

首先，是第一個框：盤口。

然後，是第二個框：最新價。

最後，是下面的框：成交明細。

盤口中，橡膠期貨當前的賣出排隊價格是11170，共有4手。當前的買入排隊價格是11165，共有27手。

這個時候的最新價是11165（第二個框）。為什麼是這個數字？你看第三個框的最下面，最後一次成交了2手，價格就是在11165.

好了，這是當前的基本情況。那麼，假如我現在要買入開倉。請注意，我這裡是開倉。

我買入開倉2手橡膠，下單價格為11170。請注意，這裡面現在是有4手掛單以11170賣出的。那麼，我這個單子下進去的一瞬間，就會跟這4手掛單中的前兩手成交。

成交的一瞬間就會發生什麼？

最新價，變成了11170。

如果我們排除其他的情況，就單看我們的單子的話，那麼在成交明細那個欄裡，就會顯示，成交了4手。

那麼，持倉量呢？因為我是買入開倉。我的行為，肯定會增加2手的持倉量。但是，跟我成交的賣出一方，有可能是賣出開倉，也有可能是賣出平倉。

如果他是賣出開倉，加上我的兩手，那麼持倉量就增加了4手。如果他是賣出平倉，那麼，他的平倉會導致持倉量減少兩手，而我的能增加2手，所以，總體的持倉量就不變。

在成交的一瞬間，這三個資料：價格，成交量，持倉量，在一瞬間就全部變化了。所以，它們是一體的關係。

有些人利用成交量變化來預判未來的走勢，顯然，是沒有什麼用的。因為，一切都已經過去了…想要用成交量的話，那只有一個途徑，就是一個把成交量當成一個過濾的條件。

比如，不放量不交易之類的。

在期貨交易中，價格、成交量、持倉量是交易者比較關心的三個要素。

在基本面比較確定的情況下，對價格短期走勢的判斷，除技術分析外，持倉量以及持倉結構的變化更能簡潔明瞭的反映市場參與各方的基本觀點。持倉量的變化與期價的變化常常具有一定的規律性，它能為交易者提供較為準確的出、入市時機。在一定的市場階段，價格與持倉量的關係能比較穩定地維持一段時間。

1：成交量反映的是：多空雙方爭奪趨於激烈與緩和

2：持倉量反映的是：多空空雙方外圍增量資金進駐與場內沉澱資金撤離的對比關

據此操作，交易成功的機率較高，同時，持倉量的變化在交易中一目瞭然，也符合期貨交易“力求簡明”的原則。

給大家舉個例子：

來看一下豆粕，2018年豆粕總體持倉310萬手，2016年大漲1100元噸行情225萬手，2012年牛市264萬手，今年經過年後阿根廷減產跳漲，貿易摩擦大漲，已經調動了豆粕看漲情緒，300萬持倉，屬於歷史高位，以往都是走出一波大行情，這麼多資金進來，是聞到了未來上漲，潛在大漲的味道的，今年即使在5、6月份下跌，這裡面的資金也會不斷低價吸貨，形成抗跌，由於價格還不算高，即使深跌，也不會跌多少，多頭主力是能扛的住的，跑的是散戶，一旦時間、炒作題材具備，就會發動攻勢，目前看著是按兵不動，實質已經潛伏，所以310萬大軍，已經囤兵，待機而動，大家不要以為、5、6月份的供需壓力，會跌多深，在3200基礎上，跌100元噸都費勁，今年的行情跟往年不一樣，有了炒作的題材

在期貨交易中，有開倉、平倉兩種操作，同時又可分別選擇多、空兩個方向，由此出現了開多、開空、平多、平空等比股票交易更加豐富的搭配方式，從而也使得其持倉量和成交量、價格的關係更加撲朔迷離，需要仔細進行推敲。

期貨與股票的不同點之一，就是股票交易的總股份數量在一定時間內恆定不變，而期貨交易中總持倉量基本上是時刻變化的。期貨交易中的持倉量，代表的是一種態度，簡單地說，就是持倉者對自己的倉位還有盈利的信心。通常來說，未來越是混沌不可預知，持倉量就會越高。舉個例子：

期貨市場的成交量，反映的主要是市場的活躍度和品種的關注度，市場活躍資金越多，多空分歧越大，成交量越大，這一點和股票市場類似。但與股票不同的是，期貨T+0交易規則和不足額保證金制度下，成交量會明顯偏高，甚至達到離譜的程度。

2017年8月11日，螺紋鋼期貨當天成交1073萬手，交易額達4174.85億元，成交量近1億噸，超過了當年上半年全國的螺紋鋼產量（9959萬噸）。其中，大量的交易為日內交易。在這之前，從6月14日至8月11日，螺紋鋼主力合約RB1801已累計上漲30.82%。過熱的交易狀態直接引發了提高平倉手續費等監管措施，螺紋鋼主力期貨合約應聲大跌。

蘇州商品交易所1995年推出了紅小豆期貨合約的交易，由於紅小豆現貨市場低迷，蘇州紅1995系列合約一上市就面臨巨大實盤壓力，倉庫庫存持續增加，期價連創新低，一度創下1640元/噸的低價。在1996年合約陸續上市後，多頭利用交易所交割條款的缺陷和持倉頭寸的限制，利用利多訊息的支援，在1996年系列合約上拉高逼空，年底時最高達到5325元/噸。過度炒作產生了巨大風險，並導致該所紅小豆期貨交易被暫停。

從以上分析可以看出，持倉量、成交量、價格三者之間並沒有必然的因果關係，但組合在一起又可以反映出市場的某種狀態。比如，如果持倉量暴增、成交量也暴增，價格又產生了巨大波動，那就說明市場很可能要轉向。三者之間的組合關係也是一個非常複雜的問題，到底代表什麼，還要結合市場實際情況進行研判。

期貨裡的持倉量與成交量和價格的關係是怎樣的？

持倉量（也叫訂貨量）指投資者持有的某個品種合約的未平倉合約總量。持倉量等於該合約未平倉的多倉和空倉之和。值得指出的是，未平倉合約中，多倉總量與空倉總量總是相等的。

  持倉量是市場活躍程度和流動性的標誌，當價格達到或接近特定價位時，就會對投資者買賣能力構成影響，從而影響持倉量的變化。可見，持倉量是市場上一種警示工具。持倉量的應用值得投資者深入研究和體會。持倉量的研究一般是研究價格、持倉量和成交量之間的變化關係，這種研究有助於判斷市場中的買賣意向。

價格、持倉量與成交量三個變數構成6種組合關係：

第一種：成交量增加，持倉量增加，價格上漲。該組合表示成交活躍，買方（多方）力量大於賣方（空方）力量，雖然多空都在增倉，但新買方是主動性大量增倉，追著價格買，表明看多者對後市上漲空間看得較高。這種組合關係上漲動力較大，並且短期內價格仍可能繼續上漲。

  第二種：成交量減少，持倉量減少，價格上漲。這表示多空觀望氣氛濃厚，減少了交易，持倉量減少而價格上漲，說明是空倉者認輸，開始主動性平倉推升價格，導致持倉量減少過程中價格上漲。

  第三種組合：成交量增加，持倉量減少，價格上漲。該組合表示空方主動平倉。若出現在底部，其特徵是價格小幅上漲，因為價格下跌到底部，空方心態較好，而多方心有餘悸，不會立刻拉抬。但若出現在頂部，空頭為“逃命”平倉急迫，追著價格平，而多頭只是在高位掛單被動平倉，不存在主動打壓力量，從而表現出價格大幅上漲特徵。

  第四種組合：成交量增加，持倉量增加，價格下跌。這表示多空均增倉，但看空者主動性增倉，追著價格賣。追賣者之所以敢於追賣是因為他們判斷價格還有較大下跌空間。但看多者不願認輸，也在低位被動式增倉。因此，這種組合出現後如拋售過度，短期嚴重偏離均價，會引發短線投機客和新多介入，加上部分老空者套現，價格V型反轉可能性較大。

  第五種組合：成交量減少，持倉量減少，價格下跌。該組合表明多空減少了交易而傾向觀望，但多頭在主動平倉。成交量減少顯示多頭平倉較為理性，沒有急迫性而是尋求理想價格，因此價格下跌平緩，不過下跌將維持一段趨勢。

  第六種組合：成交量增加，持倉量減少，價格下跌。該組合顯示多空雙方交易興趣較濃，但空方不願意繼續增倉，而持倉量減少和價格下跌顯示多頭急於平倉，追著價格賣出平倉，追賣動力主要來自多頭止損動力。因此，在價格大幅下跌後，一旦持倉量開始增加則顯示新多開始介入和自認為平錯了的多頭返身重新殺入，價格有可能大幅反彈。