基金買茅臺，總有破的一天，吃虧的是基民，這種事用腳也能想明白，這樣高的價散戶敢收盤嗎？自己玩自己，到頭來基民怎麼辦？

截止到2020年12月31日，持有貴州茅臺的基金高達1676只，共持有83,746,979股，佔貴州茅臺總股本6.67%。持有貴州茅臺的1676只基金中，前十名合計持有貴州茅臺20,319,005股，佔貴州茅臺總股本1.62%。可見，機構和基金重倉持有單一行業甚至單一公司的現象確實比較嚴重。

基金的行業持股過於單一問題，也需要與抱團股問題一樣引起監管層重視！在春節後的股市大跌中，基金過度抱團問題已經暴露了很大風險，對大盤下跌起到了引爆作用。但還有一個隱形風險沒有引起重視，也很少人討論，那就是單隻基金持股過於集中在一個行業，行業過於集中、單一，這樣基金風險過大，容易暴漲暴跌。

我們以幾個明星基金為例來看，先看公募一哥張坤的易方達藍籌精選，基金十大持股裡面基本是白酒，包括貴州茅臺、洋河股份、五糧液、瀘州老窖。按說這個600多億的基金的性質是混合基金，應該行業相對均衡，但白酒真不少。張坤管理的易方達中小盤基金，也名不副實，哪有中小盤？也是一股酒味。

明星基金經理蔡蒿松特別青睞半導體行業，被稱之為半導體主動基金經理。他管理的諾安成長混合基金、諾安和鑫靈活配置混合基金，均是同一風格、相似持倉。他的基金都成了晶片半導體集合了。 前幾天還有一位年前新成立的基金，火速建倉半個月就虧損近20%，也是集中持倉軍工類的股票。

可以說，這些基金持倉過於集中單一行業，在牛市可能獲得超額收益，成為市場明星基金，基金經理也名利雙收，甚至出圈成為頂流基金經理。但一旦行情逆轉，風險也不言而喻，對於整體市場也是一個潛在風險。

另外，在基金行業這幾年還有一個問題，喜歡用DCF法估值，這也隱藏風險。基金經理喜歡用二三年後的業績估值，這可以嗎？在中國證券報看了對長城醫療保健混合基金經理的採訪，他的觀點在基金經理中應該很有代表性，就是認為醫藥股高估是常態。意思就是A股市場白馬股都估值很高，醫藥股估值也不能便宜了。

現在基金經理喜歡用動態市盈率估值，並且是二三年以後的都算進去，這樣一算可能就不貴了。比方說，這位基金經理認為疫苗股2022年的估值基本都在40、50倍或者在這之下，對於長期有壁壘、有價值的公司來說，目前仍然具有比較高的投資價效比。

但是，用幾年後的業績預測估值合適嗎？我只看到，現在很多醫藥股可不便宜，動輒3位數的市盈率，原來這些醫藥、消費賽道股是把幾年後的利潤都算進去了。但股市風雨難測，上市公司業績也喜歡變臉，萬一幾年後業績實現不了呢？看了一個統計資料，統計了2018年醫藥股高潮時的市值前20個股，大約一半到現在也沒有再創出新高，例如東阿阿膠、同仁堂、天士力等，當時也都是醫藥大牛股。

那麼，現在買了賽道醫藥股被套得怎麼辦？有位投資者說她的朋友，是一個高中老師，以前從不炒股，從媒體得知買好賽道股躺著收錢，比做老師工資高多了，買片仔癀賺了點，賺了後覺得炒股好簡單，把片仔癀370接回去了。現在片仔癀240元了，不單把盈利吐出來，還把本金套了一大半，片仔癀腰斬了。更要命的是，他還有一個瀘州老窖！

實際上，去年追高買白酒、醫藥、新能源、軍工等賽道股的投資者很多，其中大部分是新入市的投資者。這些投資者很多沒有風險意識，對市場風險、上市公司基本面分析、估值都不懂，稀裡糊塗就追高買入。今年春節，有位在外留學的學生也耐不住誘惑，買了亞馬遜，估計現在也被套住了。

原來看過一個調查，說A股市場大部分散戶不知道市盈率怎麼計算，不知道公司如何估值，買股票的時候根本不看市盈率、市淨率等，一般都是聽別人介紹買入。所以，新入市的投資者還是要學習專業財經知識，不要上來就閉眼買入。尤其不要把家裡的錢都投進去，更不要借錢加槓桿。

那麼，基金大跌是該抄底還是割肉？在一片樂觀聲中，股市春節後風雲突變，尤其是基金抱團股、賽道股大跌，下跌速率堪比2015年。只不過這次下跌沒有形成大盤股、小盤股的共振，主要是基金重倉持有的股票大跌。那麼，目前基金大跌是該抄底還是割肉？這要看具體基金品類。基金風格和持倉也差別很大。

對於重倉持有白酒、新能源、光伏、軍工等股的基金，我認為還不到抄底時機。因為這些股票前期漲得太多了，已經遠離了合理估值。也就是說，這些股票、基金之所以下跌，是因為漲過頭了，目前估值依然較高。那麼這種情況下，怎麼能輕言抄底？當然短期反彈還是有的，不過一般投資者很難把握，飛刀最好不接。

我們看到，科創50指數經過大幅下跌，目前市盈率還在93倍。年前四隻科創50etf發行的時候大造聲勢，造成散戶搶購，目前基金淨值只有拆分前0.88元。也就是說，去年搶購科創50etf的投資者已經悉數被套牢。像這種基金，估值依然不低，我認為還不到抄底時機。

買生活消費性的上市公司股票，總比科技股優勢，今天賣的高科技有可能是幾年後就是垃圾了，大家比較下茅臺與長虹，的股價是怎樣走過來的就明白了，

這完全正常。在這二十年中，茅臺酒漲了近十倍，毛利百分之九十以上。這是個穩定向上的好股，基金必然會買它。一千六百多隻基金買一億股平均每隻不過買六萬股，這正常啊。而且在茅臺股票大漲過程中，基金都吃不到了肉，這也正常啊。

基金都是在“花天酒地”，將來還要“酒池肉林”呢！這就是價值投資嗎？說白了就是操控股價，剝削股民和基民，可以說基金的危害遠大於散戶操控股價，實際上散戶或者牛散是很難做到的，最多去操控那些迷你型的小股，對指數也無影響。可基金抱團容易做到，他們非但能操控股價而且能操控指數，這對於股市是最大的傷害和對股民最大的不公。此類惡劣行徑是過去從未有過，難道不應該徹查嗎？難道不應該在制度上給以限止嗎？

反正都是基民的錢。虧損由基民承擔後果。

基金只會考慮自己的利益。只要“吃藥喝酒”符合其自己的利益，還會繼續。

這不是基金選擇的錯，而是基民貪婪惹的禍！

像茅臺這種股票，股價已經達到了2000元/股，一手就是20萬。等同於機構運作的股票，普通股民根本沒有實力運作，即便是1手也難。可上千基金和大量機構湧入其中，進行了一場所謂抱團取暖的擊鼓傳花遊戲。從2019年初的600多元，上漲到了2021年2月份的2627元/股，2年時間裡市值增加了4倍，市值從突破5000億到了3萬億。如果說上漲的2萬多億中茅臺佔去了58%，那麼還有至少25%的收益納入機構、大戶、基金的荷包，5000億的收益是一個最小的估計。1676只基金也是瓜分了數千億的財富增值，讓基民也不淡定，甚至更多基金成為了秒光，這就是一場基金世上的笑話！

要是投資基金就可以讓收益達到50%以上，那這些實體經濟企業辛辛苦苦的社會平均年基準利率才不到8%，存銀行更是隻有4%。要是每年可以以50%以上的收益率增值，那麼投資100萬不用十年就可以達到10億的鉅額財富。顯然是不可能的，這就是一場擊鼓傳花的遊戲而已。如今鼓停了，那麼拿在手裡的基民就是成為了最後的買單者！

茅臺的2020年前三季度淨利潤613億，2019年全年收益率780億。如果以一個科技公司的角色出現，那麼茅臺最多市盈率也就是在15倍，達到1.2萬億已經是捅破天了。要是一個普通的酒類產業，那5000億就是一個基準線。這樣茅臺的股票也就是500～1000元/股，可如今卻是達到了2000多元/股，顯然是瘋了。核心是我們沒有賣空的完善機制，要是有一個賣空機制，再加上不設跌幅，看還有那個機構敢買2000元的茅臺，分分鐘就可以讓你的攔腰截斷！

只要股市不提升防控機制，今天是茅臺上了天，明天就可以其他的各種茅接踵而來。可風險依然巨大，只是基民的貪婪本性已經顯現。或許全世界最好賺取的職業就變成了基金經理（國內），甚至都不需要基金經理，只需要一臺計算機，然後大家把錢砸進去，根據計算機運算進行投資，當計算機選擇了某些股票之後，就是一個新茅出現。基民的狂歡再一次開始！

制約機制不跟進，基金“吃藥喝酒”無止休！新茅在路上……，

截止到2020年12月31日，持有貴州茅臺的基金高達1676只，共持有83,746,979股，佔貴州茅臺總股本6.67%。持有貴州茅臺的1676只基金中，前十名合計持有貴州茅臺20,319,005股，佔貴州茅臺總股本1.62%。可見，機構和基金重倉持有單一行業甚至單一公司的現象確實比較嚴重。