投資需謹慎。哪吒的成功僅僅僅僅是個例。拋開哪吒不談，今年上映的中國產電影票房和口碑總體下滑嚴重。叫好叫座的電影就更少。不過今年實現兩個重大突破，1流浪地球成功開創了中國產科幻電影先河，票房達到史無前例的46億。2哪吒的成功更是不可思議，讓原本小孩才會看動畫電影成為了家喻戶曉的現象級口碑大做。如果你是抱著賺錢的思路投資影視行業的話，那麼今年下半年中國產電影票房的好壞是不具有參考價值的。因為電影電視的製作週期少則一兩年多則三五年。今年開拍的電影最早才會上映明年。好的電影

2019年哪吒的爆紅與火爆都是離不開素材的，每個人幾乎都在小時候看過動畫片哪吒。

正在各大影院上映熱播的《哪吒之魔童降世》，這部電影從開播以來打破了多項中國電影界的記錄。截止到8月8號下午17點時，票房已經突破30億大關，成功打破動畫電影《瘋狂動物城》，成為中國動畫電影票房冠軍。電影以高質量的特效和新穎夫人改編劇情吸引了大批粉絲，這部電影上映首天票房直接突破一億，上映3天的時間裡，票房更是飆升至7億，獲得單日，單週電影收視冠軍，並三度重新整理新動畫電影的記錄。

加之中國現在影視類動畫產業的高速發展，不管是從畫質上看還是內容看都是大幅提升的過程。但一部作品的成功與否都是決定不了整個行業的，更何況股票市場都是資本市場的發展與運作，還是那句，投資需謹慎呀，現在的股市不是當年的環境了

影視行業今年不好過，多家影視上市公司上半年業績預悲。 據財新記者不完全統計，在18家披露上半年業績預告的影視公司中，15家預計由盈轉虧或淨利潤減少，其中， 華誼兄弟(4.250, -0.02, -0.47%) （300027.SZ）虧損最為嚴重。 這家出品過《唐山大地震》《芳華》的影視巨頭，2019年上半年預計虧損高達3.25億至3.30億元。而發行過《克拉之戀》的ST印紀（002143.SZ）降幅最高，虧損9000萬至1.35億元。 3家業績報喜公司分別為預計盈利6100萬至6600萬元的 華錄百納(5.430, 0.00, 0.00%) （300291.SZ）、預計盈利7.30億至8.30億元的 芒果超媒(37.060, -0.27, -0.72%) （300413.SZ）、預計盈利9.6億至10.0億元的 完美世界(24.240, -0.57, -2.30%) （002624.SZ）。 其中，完美世界的營收主要靠遊戲業務，2018年其遊戲收入為影視收入2倍以上。

眾所周知，影視行業起於2015年，引爆點可以追蹤到2012年《泰囧》12億元的票房。至此之後，影視行業票房收入進入了高速增長期。2015年電影大年票房收入增速達到64%，2016年以及2017年的增速都超過了兩位數。傳媒行業另一個子版塊手遊板塊也經歷了手遊的爆發期，2015年起每年的增速都沒有低於過40%。 　

　但是似乎所有的增速都在2018年跌入了冰點。電影票房方面，截至12月25日，全年電影票房為592億元，較2017年增速僅為6.4%。遊戲行業由於版號在3月停止發放之後，也進入了前所未有的“黑暗期”。2018年，中國遊戲市場實際銷售收入2144.4億元，同比增長5.3%，增速跌入谷底。 　　

但事實上，這些都是行業由成長轉換為成熟期的標誌。行業無法永遠保持高增速，未來穩定發展將是常態。

一、政策尚未清晰 　

　2018年傳媒股始終沒有起色的原因之一，就是政策面尚未清晰。 　

　如果說2017年是傳媒股政策收緊的一年，那2018年則是繼續落實監管的一年。2017年證監會宣佈了對於涉及影視、遊戲等行業併購措施的收緊，這影響到了一大批透過上市而謀求套現的影視公司。而2018年這一政策導向並未發生改變，反而有逐漸收緊的趨勢。 　　

2018年國家文化傳媒的監管涉及機構部門調整、影視遊戲教育等政策變化。2018年底，機構改革“三定方案”（定部門職責、定內設機構、定人員編制）逐步落地，行業呈現有序的監管導向。目前傳媒相關機構改革主要涉及中宣部、廣電總局（電影局、新聞出版）、工信部、文化旅遊部。 　　

另外，2018年廣電總局以及稅務總局都推出了一系列的監管舉措來完善行業。其中6月以及7月分別就明星參加綜藝類節目、偶像養成類節目都作出了規範。規範明確了節目導向正確、內容健康向上方可播出，堅決遏止節目過度娛樂化和宣揚拜金享樂、急功近利等錯誤傾向。而2018年波及較大的則要數2018年10月對影視明星、工作室的稅收補繳政策。《通知》要求各地稅務機關通知本地區影視製作公司、經紀公司、演藝公司、明星工作室等影視行業企業和高收入影視從業人員，根據稅收徵管法及其實施細則相關規定，對2016年以來的申報納稅情況進行自查自糾。其中，明星范冰冰更是補繳了9億元的天價罰金。這進一步規範了影視業的稅收繳納標準，但是也直接加大了影視業的政策風險。不難看出，2018年明星投資的代表唐德影視(5.600, -0.10, -1.75%)（300426.SZ）、華誼兄弟(4.250, -0.02, -0.47%)（300027.SZ）等均跌幅靠前，全年跌幅分別達到64%以及45%。

2019年傳媒行業的政策依然充滿變數，而這將會是阻礙2019年傳媒股成為大黑馬的一大因素。

二、行業性變革尚未到來 　　

仔細分析2015年以及2016年的影視傳媒股的崛起邏輯，其中主要包含了兩條主線：電影票房的爆發以及手遊行業的蓬勃發展。 　　2012年12月的《泰囧》，以12.7億的票房，拉開了電影行情，華誼兄弟（300027.SZ）2013年漲幅一度達到5倍，成為了最受歡迎的創業板股票之一；2012年12月的《我叫MT》，以令人意外的千萬月流水引爆了手遊行業，標誌性公司掌趣科技(3.320, 0.02, 0.61%)（300315.SZ）2013年漲幅一度達到4倍以上，兩大傳媒股引爆了市場對於創業板的熱情。2015年7月的《花千骨》的熱播則點燃了爆款電視劇的行情，同時市場還出現了對於“影遊聯動”的期待。同年慈文傳媒(6.920, -0.19, -2.67%)（002343.SZ）7月到12月漲幅超過170%。 　　

在這一邏輯下，不少人都認為影視行業就是一個依靠爆款而拉動漲幅的行業。但是這一邏輯在進入2017年之後就彷彿不再成立。事實上，2017年也有不少電影票房取得不錯的成績。 　　2017年《戰狼2》以56.8億元的成績成為了中國電影(12.890, -0.22, -1.68%)史上的票房冠軍，但這一成績並未拉動整個影視的行情走強。在2017年7月至8月的時間內，僅有北京文化(8.470, -0.25, -2.87%)（000802.SZ）一家企業在一枝獨秀，一個月內最高漲幅超過56%，其他影視公司的並未受到影響。 　　2018年，口碑票房雙豐收的《我不是藥神》再次點燃了暑期檔的票房熱情，但是在二級市場方面依然沒有引起連鎖反應，受追捧的依然僅有投資方北京文化。2018年7月至8月期間，北京文化漲幅超過35%，但隨後就陷入了緩慢下跌期。在此期間，華誼兄弟、光線傳媒(8.470, 0.21, 2.54%)（300215.SZ）等，都沒有走出“像樣”的反彈行情。 　　

“爆款”已經無法點燃投資熱情，傳媒行業的機會，或許要等到下一個技術的變革期到來。而下一個變革機會，如今說到來為時尚早。 　　回顧過去五年的傳媒熱點變化，背後都有著技術以及硬體的變革。2013年的電影行情，背後是院線數量的大爆發。資料顯示，2013年前後是電影院迅速擴張的一年。根據國家統計局的資料，2013年末全國電影院線共有18195塊銀幕數約，而到了2014年末，則迅速上升至23600塊，同比上升約30%。而截至2017年末，電影銀幕數已經達到了50776塊，較2014年末幾乎翻倍。2013年是開啟銀幕數大爆發的元年。 　　2013年開始的手遊行情，背後是移動網際網路初期，手機遊戲大爆發的前夕；2015年的網路劇行情，背後是4G高速普及、流量成本降低的邏輯。所謂的爆款，只是引爆點而已。因此，如果說2018年之後傳媒行業深層次的邏輯，或許是要等下一個技術性變革引起的大波行情。而這或許會是5G帶來的變革。

或許真正要大資金投資影視股的機會還沒有真正的到來，投資需謹慎啊

感覺《哪吒》很快破40億，大膽預測一下可能和《流浪地球》不相上下。但投資不能跟風，電影首先是作者電影，要看導演的素質和製片人的眼光，並不是投資人的跟風猜測，好的故事和精良的製作才是票房的保證，當然同樣的故事關鍵還是看誰講。