恭喜瑞幸多了我這麼一個客戶。低端人群，偶爾想小資下星巴克，但是要點外賣更貴了，所以選瑞幸。方便啊，便宜啊。2天3杯。

現在的一款產品，基本上前期都是以燒錢為主，做推廣。如果連產品的知名度都達不了，基本都不用考慮營銷這一塊，包括你後面品牌打出去的，根據市場上的一個競爭力，還是要持續投大量投入廣告來推薦知名度。

網際網路時代下，任何一個品牌在初期投入都比較大，尤其是競爭比較激烈的行業，滴滴當年燒錢遠遠不止幾個億，瓜子二手車廣告費一年也得好幾個億，快狗打車剛改了名字就投入幾個億，香飄飄奶茶廣告費也好幾億。網際網路是一片大海，你只有投入多，一石激起千層浪才能被消費者記住，小打小鬧的就沒必要在大海里玩了。有時候也是無奈的，被競爭對手逼的，比如你瓜子投幾個億，優信怎麼辦？也得投幾個億，你投了不一定贏，但是你不投一定死。另外，在品類的視窗期，一個品牌要想佔據消費者心智，那隻能是大規模投入了。

瑞幸咖啡本身不具有全球推廣的能力，在國內也是主要靠網路宣傳。

該品牌前期靠特價甚至採用免費策略，打網紅牌來佔領市場份額。但是咖啡是一種長期消費品，瑞幸只不過是山寨版的星巴克。

論品質和服務，瑞幸完全不如星巴克，從長遠看完全不具備持續擴張能力。前期風險投資投入只不過是一種試探性戰略性投資，虧損很可能在所難免。

不能因為有風險投資幾輪，就認為這個咖啡企業可以不斷髮展壯大，甚至能夠幹掉星巴克走向全球。而且這種看似合理的連續虧損，還涉嫌掏空風投資金。

現在很多專案都是這樣，本身的目的就是迅速融資；然後慢慢把資金轉移出來，最後專案變成爛尾工程。

瑞幸咖啡成為這樣態勢的機率不小，其管理層需要轉虛為實，才能立於不敗之地。

說得那麼高大上，簡單點就兩個字：便宜！瑞幸咖啡一般，杯子小還八分滿，環境幾乎沒有，靠什麼叫板星巴克？免費+低價+打折！這完全符合華人的消費心理，先免費讓你嚐嚐鮮，然後價格低再加超低折扣，不來都難！可偏偏這個時候星巴克漲價，還砍會員福利，這波神助攻不知道是巧合還是什麼？瑞幸就是便宜代名詞，也別想洗白了，每次買都沒有高於10塊的，再高就喝奶茶了，談事休息就星巴克！

關於這個事情，瑞幸官方已經有了回覆，大概有以下幾層意思：1)虧損額：全年虧損將遠大於這個數字。2) 態度：透過補貼迅速佔領市場是我們既定戰略，虧損符合我們預期。3)原因：公司採用了頂級的咖啡豆、咖啡機等。4）成績：不到不到一年的時間裡，消費使用者達1200萬，售出總杯量超過8500萬。5）未來：繼續堅持品質至上，繼續補貼，不排除有微調。

關於虧損，咖啡內參君想表達的是，首先是商業模式，當前的商業環境已經不是過去的農業經濟時代，現在是資本與連鎖的現代商業時代，做品牌不是推一輛車在街頭賣燒餅，那種不是現代商業，而是個體經濟。我們可以看看咖啡之外的品牌，比如京東，因為對供應鏈投入高，長期虧損，但正是這種重模式保證了物流效率，成為其與阿里巴巴競爭的核心優勢。京東上市後市值一度接近700億美元。美團，透過補貼模式培植出了外賣市場，然後擴大產品門類，進入多個領域，市值也是幾百億。愛奇藝，前不久宣佈付費使用者收入首次超過了廣告，但是前幾年也是虧的一塌糊塗。沒有前期的補貼換區使用者，哪裡能有現在的盈利？只要是產品品質有保障，服務一流，這種品牌就會有將來。

再來看看瑞幸提供的咖啡品質。咖啡這門生意要做好，必須是全球匹配資源，採購最好的咖啡豆與咖啡機，再提供優質的拼配方案，然後保證品控，做好產品的標準化，保證服務質量。咖啡連鎖是一門規模生意，必須要有銷量，隨後才能向上遊供應商爭取到優質的資源，透過自身的運營，保證向用戶提供高品質的咖啡。按照目前瑞幸的模式，他拿到的是優質的阿拉比卡當季生豆（關於這個概念不熟悉的可以找度娘），然後在安徽一家臺資烘焙廠做咖啡生豆的烘焙，隨後運到全國各家門店，採用雪萊（Shaerer）或者弗蘭卡（Franke）的咖啡機制作成Espresso，然後再製作成咖啡。整個流程大概是如此。至於有的網友說咖啡豆，阿拉比卡咖啡豆佔全球咖啡豆產量的70%左右，是品質的保證，確實麥當勞、肯德基等品牌也在強調自家採用的是阿拉比卡豆，甚至7-11也可能是標榜採用阿拉比卡豆，阿拉比卡也分等級。有的網友質疑全自動咖啡機，認為半自動咖啡機才是品質至上，這個也是個錯誤的概念，因為只要有人操作參與，品質就有高有低。國內也有連鎖品牌，比如COSTA採用的就是半自動咖啡機，但不同咖啡店做出的卡布奇諾，很多人反映口味有差異，甚至同一家門店，不同時間做出來的一杯同品類咖啡味道也有細微的差異，因此有網民笑稱：在半自動咖啡機的門店，一杯咖啡的口味其實取決於咖啡師的心情。

還有網民說瑞幸咖啡豆不如單品咖啡豆。這就屬於知識問題了，意式咖啡都是拼配咖啡，包括星巴克做的現磨咖啡都是拼配的，你讓星巴克所有門店現磨咖啡都採用耶加雪啡咖啡豆，衣索比亞也沒有這麼大的單一產地咖啡豆產量。

頂級咖啡豆、頂級咖啡機、全國鋪設2000家門店，高使用者補貼，這些是造成瑞幸虧損的原因，也是一個網際網路創業品牌必須經歷的。要知道，瑞幸只是透過1年時間就做到全國如此使用者規模和銷售杯量，這是其他品牌所不能達到的高度。

瑞幸將來有盈利空間嗎？咖啡內參君認為：有。當前，瑞幸的補貼方式是首杯免費、買2贈1、買5贈5，一杯咖啡售價在10元-13.5元，未來只要降低補貼額度，比如買10贈3，只要“小藍杯”咖啡品質沒有問題，大家喝咖啡習慣已經培養出來，就肯定還會有許多人繼續，畢竟，咖啡要比奶茶健康許多，而且還能提神醒腦。使用者留存有了，剩下的就是如何提高ARPU值了。瑞幸開始提供的是一杯咖啡，現在提供的有咖啡、輕食、鮮榨果汁，未來自然不排除其他餐飲品類，比如堅果、比如沙拉。夏季他可以賣甘蔗汁，春天可以賣草莓，等等，只要品牌美譽度有，產品有保障，大家自然會去消費，因為這些都是上班族的剛需，而且消費頻率高。

有人把瑞幸與小黃車ofo拉在一起比較。咖啡內參君更是看比起這種比較，小黃車所在的領域競爭激烈，幾乎沒有門檻，只要有資本就能進入，小黃車進入市場早，但發展沒有摩拜快。小黃車的高管團隊年輕，投資人多元，各家心懷鬼胎，尤其是滴滴與阿里都在裡面，大家相互懟，對公司未來構成嚴重威脅。這些情況在瑞幸均不存在。小黃車ARPU值太低，每次只有1元左右，一般不超過2元，如果消費者用月卡，ofo收到的每次騎行收益更低。在產品方面，小黃車的質量要遠遠低於摩拜，騎上去非常不舒服，現在大街上的小黃車，10輛裡面基本上超過一半都是壞的，沒壞的座子上也是髒的，讓人無法接受。這樣的品牌自然沒有將來。小黃車還有一個致命的問題，挪用使用者押金導致社會信譽度降低，進而遭遇擠兌。瑞幸就不存在這個問題，瑞幸沒有使用者押金，發的優惠券存在大家的手機裡面，只要喝了就是賺了。

關於瑞幸和星巴克的比較，咖啡內參君已經在文章裡做過多次的比較了，關於瑞幸有沒有將來，就要看看在它出現後，星巴克是否有什麼變化呢？首先，2018財年星巴克財務指標出現重大變化，第三季度同店營收從原來的7%左右巨降為-2%。注意這是負數，因此華爾街說這是星巴克9年來最差的財報。另外星巴克推出了外賣。為何要推？是因為瑞幸有外賣，滿足了大家的需求，星巴克卻是姍姍來遲，說明這家公司對使用者需求的感知很慢，反應更慢。咖啡內參君在街頭看到有人提著瑞幸的那個紙袋子購物，卻從來沒有看到過有人提著星巴克“專星送”的紙袋子。還有一個簡單辦法，我們選個星巴克的門店，比如國貿、望京，找個大門店數數一天有多少外賣訂單，然後再比較比較瑞幸，就能看到誰更受使用者歡迎。受使用者歡迎的，自然更有商業價值。

綜上所述，咖啡內參君認為，瑞幸的虧損是一家“網際網路+”公司必經的階段，將來盈利可期。瑞幸與小黃車ofo有非常明顯的不同，不能放在一起比較。星巴克這家公司已經有些老了，決策機制存在問題，如此老態龍鍾，如果不做出改變，早晚要被使用者拋棄。

瑞幸2018年的經營性現金流為-13.1億元，投資現金流-12.8億元，合計-25.9億元。截至到2019年3月底，公司賬面現金為11.6億元。

我們簡單的估算一下。

2018年，瑞幸投資現金流-12.8億元，主要用途是拓展門店所產生的物業和裝置購置費用。去年他們實現了2000家門店的開店計劃，今年的目標是新開門店2500家，所以今年的投資現金流淨流出的趨勢預計將進一步擴大。

去年的經營性現金流為-13.1億元。如果瑞幸停止大規模補貼，並且對上游話語權加強的話（比如可以延後對供應商的付款），那麼他們的經營性現金流或將有好轉。不過，出現這種情況的可能性較低。更多的新門店勢必需要更多的補貼來吸引消費者。瑞幸在3月剛剛宣佈了一輪5000萬元的補貼計劃，可見他們自己也沒打算停止減少補貼。