很好的問題。

首先必須肯定提問中的觀察是有道理的，每次USDT增發都會緊跟著數字貨幣的暴漲。

但是錨定數字貨幣的增發為什麼會刺激數字貨幣的幣價呢？

這個因果關係似乎很模糊，甚至於有點反直覺。

錨定數字貨幣也是數字貨幣。數字貨幣的供應增加，應該是會吸引更多人把高風險的數字貨幣轉換成低風險的錨定數字貨幣，從而降低高風險的數字貨幣的價格才對。

如果單純把錨定數字貨幣當作美元，美元的增發確實可能導致通貨澎漲，進而使得資產對法幣的價格相對增加。但是2.5億對於美元市場來說，連毛毛雨都說不上，怎麼可能會導致通貨膨脹？即使是通貨澎漲，為什麼美股沒有同樣的現象呢？

要理解這個問題，首先需要了解什麼是USDT。

USDT實際上是Bitfinex公司發行的數字本票。Bitfinex公司承諾，任何人持有USDT，可以到Bitfinex公司兌換對應數量的美元。而且，Bitfinex公司承諾其美元儲備永遠等於或多於其發行的本票的面值。也就是說，市場上有多少USDT，Bitfinex公司的銀行賬戶裡，就有多少美元。

但是美元資產本身是無法記錄在區塊鏈上的，所以本質上來說，USDT是一種信用憑證。Bitfinex到底儲備了多少美元，只有它知道。

最近的一篇paper給出了一種解釋。據Griffin&Shams 2018的觀點，Bitfinex有超發USDT操縱比特幣價格的嫌疑。Bitfinex透過發行虛假的USDT（背後沒有真實美元），大量購買比特幣，炒高比特幣的價格，然後在高位售出。據文章稱，去年百分之五十的比特幣漲幅都是由Bitfinex超發USDT造成的。

當然，信不信由你。核心問題在於，如果你覺得會漲，在投錢之前，最好還是搞搞清楚為什麼。

錨定貨幣USDT的市值27億美元目前已超過波場TRX的市值位居第九。雖然發行他們的公司一直聲稱備用金是1美元兌換1USDT幣，但是公司一直不肯公開審計賬務。此前一直有懷疑他們虛假髮行不真實的數額，造成資金入場的假象從而騙取真的熱錢流入，這一手段從中心化的操控來講是完全可以做到的。

USDT的增發真的可以刺激比特幣價格嗎？

從以前的宣告USDT增發和比特幣行情來看確實有很大關係，每次它的增發在一定階段後都會刺激整個市場的行情包括最先受刺激的就是比特幣，曾有幣圈老司機稱USDT的增發屬於春藥，而從增發後比特幣的行情來看就能窺得一見。

其實比特幣的牛市開啟，需要的並不僅僅是錨定貨幣的增發。此次的2.5億人民幣，對於比特幣行情來講之，可能九牛一毛都算不上。比特幣牛市的開啟，需要的資金量遠遠超出你的想象，因為其本質就是一場資金博弈遊戲否則最近的陰跌就沒有任何理由說得通了。

自問世以來，USDT（泰達幣）就自帶主角光環。

由於幣價穩定，在對沖風險方面扮演著重要角色，許多投資者都將其作為儲存和對沖工具，致使其流動性絲毫不亞於比特幣。

然而10月15日，有關USDT的市場傳聞開始不斷髮酵。

午後，USDT隨後在數字貨幣市場開始出現恐慌性拋售行為，價格創出史上最長連跌記錄，價格一度低見1：0.89美元，這樣的情形極為罕見！

在USDT/美元匯率持續下跌之際，加密貨幣交易所Kucoin今日10時釋出公告稱，由於USDT錢包系統的維護，Kucoin暫時關閉USDT的存款和取款功能。

不少投資者認為，此番比特幣快速上漲，USDT下跌可能與此有關。

有投資者認為，此次上漲中，由於USDT兌換美元匯率下跌，引發一定市場的恐慌，投資者紛紛拋售手中的USDT，購入比特幣以避險，從而拉動BTC/美元的上漲。

與此同時，隨著USDT被部分投資者拋售而下跌，一部分投資者趁勢大量低價收入USDT。兩者角力使得USDT/美元一直在0.96美元上下徘徊。

而在一段時間角力後，顯然拋售量大於購入量，致使USDT價格跌勢不止。

此前，該銀行在1月份與Bitfinex達成了一項原則上的債務重組協議。

據悉，老牌交易所Bitfinex和發行USDT的Tether歸屬於同一股東：兄弟布洛克皮爾斯（Brock Pierce）和約翰貝茨（John Betts）。

10月7日名為Proofof Research的媒體發文《警告：Bitfinex喪失償還能力 取回你的資產》質疑Bitfinex現已喪失償還能力，並警告使用者取回資產，這篇文章旋即引在全球投資人中再次點燃了對USDT的擔憂情緒。

文章還給出了大量能夠佐證這些問題的使用者提供的資料。需要注意的是，Tether與Bitfinex共享一個管理團隊，交易所會不會“監守自盜”？

疊加Tether從未釋出過權威的三方審計來證明其代幣USDT有美元全額支撐，這兩個問題長期被市場詬病。

沒過幾天，就在美國時間上週四（10月11日），Bitfinex宣佈暫停美元存提業務，結合之前Noble Bank申請破產的傳聞，這不禁讓人浮想聯翩。

從USDT誕生時，關於其保證金的質疑就出現了。

有匿名人士曾指出，USDT是Bitfinex 透過其控制的Tether 憑空創造的一筆錢，流通中的 28 億美元USDT 是否有實際美元存款支援備受質疑。

USDT自誕生就伴隨著一句承諾：嚴格遵守1:1的保證金制度，即每發行1枚USDT代幣，其賬戶就要增加1美元的資金儲備。

USDT可隨時兌換美元。這種錨定美元的發行機制奠定了USDT在數字貨幣領域的頭牌地位。

如今，USDT成為全球交易量最大的數字貨幣，公眾必然提出要求——透明美元資產賬戶。提出這一訴求的包括USDT的美國使用者。一位知情人士曾透露，去年12月Tether、Bitfinex就被美國商品期貨交易委員會傳喚。

但這次傳喚最後不了了之，因為這家公司註冊地在波多黎各，可以不接受傳喚，美國商品期貨交易委員會對此鞭長莫及又無可奈何。

Tether公司並非不想公示自己的美元賬戶。

今年6月，Tether就曾釋出了一份第三方報告，用這份報告作證USDT有足夠的美元儲備支援。

但遭遇的仍然是質疑，該報告是由一家名為FreehSporkin & SullivanLLP的律師事務所寫，並非會計師事務所的審計報告。

質疑聲還包括這份報告的資料：6月1日Tether在銀行持有25.5億美元儲備，超過USDT當時25.4億美元的流通值。有媒體認為，這並不能證明當時Tether在銀行賬戶裡的資金狀況。

一位投資Bitfinex的某基金創始人曾透漏，目前美國對USDT仍處於打壓狀態，公示美元資金賬戶讓Tether面臨被查封的危險。

此外，根據匿名人士釋出的USDT資料分析顯示，2017年3月29日至2018年1月4日，USDT 總共增發了91 次，BTC暴漲機率中的48.8%都發生在USDT增發後進入Bitfinex錢包的兩小時內。

因而認定，USDT的增發機制和比特幣的價格存在密切聯絡。

由於USDT暴露的種種弊端，很多穩定幣想替代它。先是文克萊沃斯兄弟創立的交易平臺——雙子座Gemini，發行了對標美元並基於以太坊的GUSD，而另一穩定幣TUSD對外也在公開審計，並公示結果。

其特點都是極度透明化，這似乎都在諷刺Tether對外界聲音的無視。

前有監管之狼，後有競爭之虎。在穩定幣的世界裡，和美元、黃金、實物錨定的新增穩定幣仍在出現。

但有專業人士指出，它們還遠遠未形成像USDT那樣的共識，不會對USDT造成威脅。

USDT是否真正綁定了充足的美元，其價格都不會崩塌，因為USDT和眾多數字貨幣的利益密切繫結。

在過去幾年，正是因為USDT的不斷增發，才引發了比特幣等眾多數字貨幣價格的上漲，一旦USDT價格崩塌事件爆發，一方面全球投資者將缺失主流避險工具，投資風險大幅增大；另一方面，將帶來全球數字貨幣的下跌，甚至是崩潰。

但未來USDT要獲得信任，去中心化運營勢在必行，不然信任危機會再次上演，直達USDT消耗掉所有人的信任或者是有新的穩定幣來替代USDT。