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唯品會股價走勢

要說唯品會也是持續盈利，Wind資料顯示，最近兩年半，共實現淨利潤大約50億元人民幣，但是股價卻斷崖式下跌(上圖)。如果按照唯品會史上最高價超過30.7美元股價計算，則股價已經an大跌83%。即使從唯品會今年最高價19美元計算，至今也是大跌72%。

而此時，拼多多儘管最近股價也大跌，但是截至10月12日，市值還是高達240億美元。唯品會市值已經不到拼多多的零頭，僅為拼多多市值大約15%。而且，拼多多在同一時間卻鉅虧75億元人民幣（來自Wind資料）。

騰訊作為拼多多第二大股東，同時也是唯品會第二大股東，雙方在騰訊電商戰略體系中的地位，高下立判。

毫無疑問的是，虛擬經濟實體化和電商平臺差異化對於下一個階段電商平臺的發展來說，是大勢所趨。

唯品會此時很清楚的意識到這一點，不能僅僅做一個平臺了，再按照以前的模式發展下去，早逆水行舟不進則退的整個網際網路當下，一定下建立、健全唯品會自己的快消體系，才能再下一輪電商平臺的深層次競爭中活下去。

畢竟電商平臺只有活的很好和活不下去這兩種形式，噹噹就是一個很好地例子唯品會切不可一手好牌打的稀爛。

我預計，唯品會將以杉杉品牌為基礎進行整合，依託自己的網際網路銷售平臺，將其打造成國內基礎類服飾的快消品牌，想來國內還是缺這麼一個優質低價的品牌呢，完全切中了國內大量基層白領的痛點。海瀾之家本來有機會的，但是自己不爭氣。

我預計第一款產品就是一款低價、質優的白襯衫。

讓我們拭目以待。

作為經常在唯品會上買衣服的購物狂來說，唯品會的服務真的很不錯呢。

首先，兩者基因相似。

唯品會做線下實體店，肯定不能就在鬧市街頭開那種傳統的百貨店，這樣的百貨店對於唯品會來說既不是自己擅長的領域，也難以真正有好的使用者體驗，那麼找來找去，也的確只有奧特萊斯才能符合唯品會的需求。

奧特萊斯這種超大型賣場的結構，以及特殊的尾貨清倉處理商業生態，活生生的就是線下的唯品會，既然和自己的基因那麼接近，唯品會選擇奧特萊斯也就是意料之中的事情了。

其次，唯品會收購杉杉商業，是為了後者的奧特萊斯廣場業務。

眾所周知，杉杉是一家以服裝品牌起家的企業，它的奧特萊斯基本上就佈局在寧波、太原、哈爾濱、鄭州、南昌等地，這些城市其實仔細研究就會發現都在弱二線，甚至可以說是強三線城市，這些城市最大的特點就是本身的城市生活成本並不高，如果把這個邏輯梳理一下的話就會發現，這些城市都是下沉市場的最高點。

一方面，這些城市在下沉市場，由於城市一般收入水平都不錯，房價等生活成本不高，讓其具備了下沉市場的優勢，當地居民有比較高的可支配收入水平。另一方面，城市生活節奏不快，居民不僅有錢而且有閒，有錢有閒的居民的無疑是奧特萊斯最好的客群，根據公開市場資料，2018年國內奧特萊斯銷售排名前20榜單中，杉杉奧萊獨佔四席。這樣城市的奧特萊斯無疑是唯品會最看重的地方。

第三，唯品會真正在做線上線下全覆蓋。

對於網際網路公司來說，最擅長的是什麼？無疑是體驗經濟，而體驗經濟在什麼地方的效果最好呢？無疑是日常消費體驗還不夠好的下沉市場，即使是拼多多都能在下沉市場實現快速升級，那麼唯品會更會在此佈局，將自己在線上所積累的經驗和優勢真正賦能到下沉市場，實現線上線下的全面改造，用網際網路改造市場體驗，用線下市場不足流量短板，這樣的生意才是唯品會最想做。

可以預判，未來的唯品會絕不會僅僅就拿下杉杉那麼簡單，在把杉杉的奧特萊斯消化完成之後，只要經驗預判可行，唯品會肯定會進一步動作，只是線下市場的水遠比線上更深，唯品會的路能否一帆風順，只能看他運氣如何了。

首先為唯品會此項戰略決策點贊，在電商行業競爭白熱化的情況下，商業模式一直不十分清晰的唯品會收購了實體企業杉杉，說明電商行業迴歸實體經濟的決心。同時，也會為唯品會擔心，在當下實體經濟尤其是服裝加工企業成本極具增加的大環境下，用2年利潤大手筆收購後，唯品會將如何經營好O2O，是一個很讓業內擔心的事。

7月10日，唯品會宣佈，公司已於當天上午透過香港全資子公司，與杉杉集團有限公司和寧波星通創富股權投資合夥企業(有限合夥)在上海簽署收購協議，以29億元收購杉杉商業集團有限公司100%股份。

公開資料顯示，杉杉集團有限公司位於寧波，是一家在國內市場排名前列的奧特萊斯連鎖集團，旗下已開業運營5個奧特萊斯廣場，分別位於寧波、太原、哈爾濱、鄭州和南昌，另還有5家廣場正在規劃建設中。

被唯品會收購的杉杉商業集團亦是杉杉控股旗下眾多業務之一，這標誌著以線上特賣為主營的唯品會正式進軍線下奧特萊斯賣場業務。唯品會也表示，透過本次收購將積極探索線上線下融合的特賣模式，實現線上線下一體化的全渠道特賣零售佈局。

理論上看，原來擅長線上特賣的唯品會，收購線下奧特萊斯後，將業務從線上拓展到線下，然而，實體店的水有多深，從近期頻繁關閉或經營難以為繼的百貨業就能看出來。加之原本的業態多年來被電商及特賣打壓甚至擠壓後，這個行業的商業邏輯正在變化，所以，電商行業此刻進軍實體店，無疑是在自食當年的果，所謂，早晚要還的。但是，主動來還，雖然有長遠眼光，但眼前的困境如何邁過去，的確是個難題。

好在，有資本市場的融資通道，有消費下沉的大趨勢，希望唯品會能探索出一條獨特的商業模式，讓特賣店O2O模式發展下去。

首席體驗觀認為，特賣模式與未來商業模式是一種悖論，雖然然與消費下沉相吻合。

資料顯示，奧特萊斯（Outlets）最早誕生於美國，迄今已有近一百年的歷史。Outlets最早就是“工廠直銷店”專門處理工廠尾貨。後來逐漸彙集，慢慢形成類似Shopping Mall的大型Outlets購物中心，並逐漸發展成為一個獨立的零售業態。雖然Factory Outlet這種業態在美國已有100年的歷史，但真正有規模的發展是從1970年左右開始的。

之所以說與未來商業是悖論，主要因為以下無法規避的事實：

第一，品牌消減的劣勢。

這包括特賣品牌及商品本來品牌。從消費心理來說，大多數購買特賣商品的人，都是希望花更少的錢買到更值得的品牌產品，而且，不希望讓外人知道。線上不容易遇到熟人，線下卻太容易遇到了。同時，網際網路時代資訊透明，某品牌大規模在打折電商上特價賣時，也會直接影響這一品牌的價值。

第二，資本的介入所帶來成本增大。

“工廠直銷店”專門處理工廠尾貨，就是為了讓消費者工廠直接對接，低價購買積壓貨，而如果加上資本及特賣品牌來做中間賺差價，那麼，工廠和消費者都沒有直接受益，如果資本不再燒錢，那很快就會讓這些想低價購買產品的使用者流失。

第三，模式傳統必將終結。

奧特萊斯線下店的產生，源自資訊不透明時代，然而，當下移動網際網路如此發達，特賣本來就應該是線上的、無區域限制的，而傳統奧特萊斯的業態，一直不是舒適和先進的商業環境，因為先進的商業環境需要投入資本，而當投資方也指望這資本的話，那麼，就很難改造現有線下奧特萊斯的商業環境，依然是“趕大集”式的消費環境，新消費主力——90後、00後，不可能認可的。

唯品會為什麼會花29億收購杉杉？線上電商這麼有錢麼？

我們先來看一組很杉杉有關的資料：

杉杉在全國的各大城市開設了1600家專賣店、專賣廳，在北京、上海、天津、南京、武漢等各大城市最高檔的商業街面和場所開設了20多家法涵詩高階女裝專賣店、廳，法涵詩男裝店也在北京、上海開啟。杉杉與義大利合資的新品派斯奇來女裝專賣店也開設了11家，營造高檔服裝文化新潮流。

也就是說，杉杉線上下有著巨大的門店數量，這些門店，且不論經營業績怎麼樣，但對於電商平臺來說，都是現成的使用者入口和線下體驗最合適的地方。

擁有線上平臺優勢的唯品會，和擁有線下優勢的杉杉合併到一起，這樣的消費場景其實還是非常樂觀的，線上的使用者到線下體驗，線下體驗的使用者到線上下單，反正都是一個平臺賣貨，哪怕線下不掙錢，也是可以的。

這也充分說明了一個大趨勢，將來的線上和線下會慢慢融合到一起，新零售如此，新電商也會如此，前提是，你手裡要有大量的使用者在一起，傳統線上電商燒流量的玩法，還不如直接下沉到線下來的直接，傳統線下門店等客上門的玩法，還不如依靠線上龐大的使用者群體驗和變現。

將來，純電商和純門店的方式會慢慢消失，線上線下融合將會是大趨勢。