目前白酒板塊的風險收益比已經比較低了，不排除會出現大力度調整甚至持續下跌的風險。

1.業績隱憂：企業觀察報曾經有過報道，一季度白酒行業受到疫情影響較為嚴重， 2月3月整體銷售出現停滯。其中，2月白酒銷量下滑幅度在70-80%左右，3月白酒銷量下滑約50%。在釋出一季報的11家酒企中，9家酒企營收同比下滑，8家淨利潤同比下滑。中報季即將來臨，白酒業恐怕很難交出一份出色的中報。沒有業績支撐的股價到底還能支撐多久呢？

3.資金抱團風險：白酒板塊的持續上漲，喝酒吃藥資金抱團炒作模式功不可沒。但即然已經是籌碼博弈階段，那就會有籌碼鬆動的一天，資金不可能抱著一直漲下去，總有要兌現的一天。

4.短線調整的風險：即使純粹從K線走勢看，白酒板塊也到了需要調整的時候了，日線周線都偏離20日線很多了。至於這種調整會不會演變成下跌趨勢誰也說不準。

不曉得你是投資白酒的股票，還是投資白酒的基金。個人覺得白酒板塊基本到頭了，雖然不太可能是歷史最高，很有可能是一個相對比較高的區域。比較難持續上漲，主要有以下原因：

1.白酒漲太高了。已經持續歷史新高很久了。如果下半年還要實現持續上漲，個人覺得如果調整三個月之後再漲也許有可能。考慮到目前市場逐步走牛，白酒板塊要跌很難，更多的走勢是高位震盪。用時間換空間的走法。但是上方空間確實比較有限了。下圖就很明顯，白酒行業已經走牛很多年，是結構性牛市的主力，熊市在白酒面前那都不是事。

3.主力需要資金獲利兌現。白酒作為防守板塊，一般都是熊市的利器，抱團守住醫藥白酒，但是目前行情已經向牛市進發。大量板塊還在歷史低位，主力需要兌現收益轉移到更有潛力的行業，必然逐步兌現收益，抽出資金。這個對該板塊將構成致命打擊。

綜上，白酒行業下半年不太看好。個人意見，僅供參考。

白酒板塊能不能漲，取決於白酒的價格與價值是否背離。

那我們詳細做個數據分析和橫向對比。

2020年7月5日，國內白酒市盈率茅臺：靜態市盈率47，動態37，滾動35。五糧液：靜態42，動態23，滾動39。瀘州考究：靜態35，動態24，滾動33。國外酒業市盈率波斯頓啤酒 (SAM）：69。喜力啤酒 (HEIN)：22。華潤啤酒（控股）有限公司 (CRHKY)：OTC市場：98。青島啤酒股份有限公司 (TSGTY)：OTC市場：43。Advini (ADVI)：利潤為負。世界頂尖科技行業市盈率微軟：32.84。亞馬遜：130。Facebook：32。谷歌：12。蘋果：27。白酒股價貴嗎？從市盈率來看，國內白酒在全球市場中處於中位。從股價看，國內白酒在全球市場也是處於中位。白酒售價貴嗎？茅臺是中國最貴的白酒，53度飛天預約售價1500，6瓶裝1.9萬，平均3300元一瓶。紅酒一瓶16萬8千元。洋酒一瓶10萬。

白酒股仍有望出現結構性機會。一是因為行業的發展是結構性的，並不是鐵板一塊。比如說過去數年，行業內部就出現了較大的變革，出現光瓶酒暢銷的現象。而且，高階酒格局也有所變化，茅臺、五糧液之後，洋河股份有所落後，1573的瀘州老窖、青花郎的郎酒開始迎頭趕上。再比如說中端酒，四開以及K5國緣的今世緣、水晶劍南的劍南春等等。只要行業內部結構積極變動，就會產生結構性機會。

二是目前中國經濟也存在著結構的變革機會。表面看來，中國經濟增速壓力增強，但今年三月以來的外需仍然較為旺盛，華貿物流的半年報業績超預期就說明了這一點。與此同時，雲端、移動網際網路應用端仍然強勁有力。與此同時，IPO快速融資以及資本市場的活躍，也會帶來新增消費，這些資訊的疊加，為白酒股，尤其是高階白酒帶來了新增需求。

所以，白酒股仍然有著結構性機會。其中，高階比重持續提升的瀘州老窖、內參的酒鬼酒的發展勢頭不錯。即將IPO的郎酒也值得期待。而水井坊的特點也較為突出，由於濃香型白酒在釀造過程中，只有產生三成左右的高階酒，其餘的會成為中、低端酒。而醬香由於釀造的五次添料，基本上會產生七成左右的高階酒。所以，濃香型反酒的品牌多，高、中、低都有。但水井坊在成品包裝過程中，不包裝低端酒，作為散酒出售。所以，水井坊目前只有中高階，尤其是高階品牌，如果演繹得好，也有望是白酒股中的一個奇兵。

大家好，我是雲帆，

說到白酒，不能不說說茅臺

茅臺的股票漲的那麼高，有人認為裡面含有大量的泡沫，下面咱們從自由現金流的角度來對茅臺的股票價格進行以下估值。

預測下一個十年的自由現金流。翻開茅臺公司的近幾年的財務報表，發現近七八年的自由現金流的複合增長率大約為25%，這個資料值，對比其他公司，是非常高的一個數值了，可見茅臺公司的效益有多好。

計算永續年金並把它折算為現值。在公司發展到一定規模之後（10年後），之後他的現金流將以固定的3%增長。3%是一個很好地長期增加率數字，中國的 GDP增加率的保守估計的平均水平，目前中國的GDP增速大約平均是6%左右，，未來十年後，更加保守的取3%，現在美國的GDP增速約為3%。

永續年金價值：(260331105196*1.03)/(0.09-0.03)=4469017305864.67;

折現：4469017305864.67/(1.09^10)=1887761206199.4;

計算所有者權益合計。十年折現現金流加上永續年金的折現值

所有者權益合計：740964494364.984+1887761206199.4=2628725700564.38；

計算每股價值。茅臺的股份數為1256000000。

每股價值：2628725700564.38/1256000000=2092.93；

估值完成後，茅臺的每股價值大約為2092/股。

這個現金流估值僅作為一種參考。

結論，白酒還值得投資，尤其茅臺，

打個比方，消費醫藥行業的核心資產，好比北京三環內的高階小區，永遠稀缺，

珍惜吧，

白酒板塊目前估值已經到了歷史的99%分位，明顯高估。雖然很多機構依然看好白酒行業且重倉持有，但是沒有隻漲不跌的股票 茅臺五糧液再好也有天花板。而且由於疫情影響，上半年白酒的業績預計普遍不理想，短期估值受壓。所以下半年建議對白酒行業以觀察為主，暫莫伸手。等估值迴歸之後再佈局不遲。

可能性是有的。白酒板塊基本上全部翻倍了或者接近翻倍，即使下半年再漲，估計也要調整一段時間。除非牛市真來了，券商開戶量大增，大批資金衝進來，再翻倍1-2倍，可能性也是存在的。短期看要調整，獲利籌碼要清利一下，再進行大幅拉昇。

白酒和整個食品飲料板塊這兩天沒怎麼漲，是因為資金都跑去券商和大金融了，即將到來的中報繼續看好白酒板塊，下週大概率板塊輪動，持股待漲即可。

漲的概率是肯定的。

首先，如果牛市一旦確立，作為A股的績優白酒板塊兒一定會跟漲，因為現在白酒個股並非已經高的見頂了。

其次，如果牛市啟動不起來，那麼作為核心資產板塊兒而且具有很強的抗跌性，也會震盪上漲的。

最後，如果直接進入熊市，雖然可能性不大，也不排除小概率事件，那麼白酒板塊兒會不會出現上半年的狀況呢，畢竟機構報團優質資產的能力是很強的。

白酒猶豫前期漲幅過大需要進行調整和短期估值修復，不過白酒屬於價值投資，業績有保障，雖然疫情影響了短期業績，不過隨著疫情的緩解，白酒的業績恢復速度會加快，短期調整後會隨著中報，第三季度報的業績改善，還會有一定的行情的。

下半年白酒還能漲嗎？

一、首先，我們以貴州茅臺為例，帶大家來看幾組資料：

2001年8月27日貴州茅臺上市，股價2003年10月見底，提前於大盤。

2003-2007年牛市高點期間，貴州茅臺最高點2008年初 累計漲幅大約11.42倍。

2008年初-2008年11月 累計跌幅 67%。

2008年11月-2012年8月 累計漲幅2.37倍 當時除了09年和10年之外，11-12年為熊市，表現相對較好。

2012年受塑化劑事件影響 2012-14年跌幅35%。 這個時段不具備參考。

2012-2015年牛市高點 總體漲幅42%左右，一輪牛市中整體漲幅一般，

2016年初至2020年7月累計漲幅9.84倍 漲幅遠遠跑贏市場。

。。。。。。

歷史不會簡單的重複，但總是驚人的相似，從歷史資料可以看出：2007年大牛市表現突出，2010年之後的熊市階段以及2016年之後的熊市階段，茅臺整體漲幅遠遠跑贏於市二場。 2015年大牛市跑輸市場。

二、估值分析：

以最簡單的PEG估值法來看：市盈率高於淨利潤增速為高估。

貴州茅臺2019年淨利潤增速17%，20年Q1淨利潤增速16%。目前市場市盈率大概在38倍。 存在較為明顯的高估

五糧液 2019年淨利潤增速30%，20年一季報淨利潤增速18%，增速有所下滑，市盈率24倍。

從以上分析來看，貴州茅臺和五糧液 估值存在一定的高估，造成的高估的有兩個關鍵的因素：

1. 貴州茅臺和五糧液的稀缺性，導致市場願意給於一定的估值溢價。

2. 20年初，由於疫情，導致很多上市公司業績虧損，雖然貴州茅臺和五糧液增速低於預期，但在這種疫情之下，能保持增長 都能給於溢價。

因此分析來看：

稀缺性因素會長期存在，而疫情導致的因素，未來會隨著經濟的復甦而逐步消失，未來一旦出現高增長的上市公司，會導致一部分資金分流。

綜合來看，白酒股中貴州茅臺和五糧液中短期估值存在一定的高估，但因為稀缺性的存在，未來持續出現大跌的概率不大，但由於估值的劣勢，未來有可能會跑輸市場，類似13-15年的走勢。

對計劃再持有10年以上的投資者來看，影響不大。如果做短期投資，還是建議適當迴避。僅供參考。

人口老齡化，年輕不愛喝白酒，疫情影響，不能聚眾喝酒，身體健康最重要，也制約白酒消費，看看山東為了招商引資、大哥情誼喝酒所帶來的許多負面新聞，南方少喝酒嚴格執法促進經濟協調發展，還認為離開白酒不活了嗎？此次炒作白酒早由於促進消費和夜市經濟的措施出臺，但不會持續，半年報肯定下降，三季度更會大幅度下降，消化庫存，白酒近幾年高點出現了。

白酒股正在上演最後的瘋狂，距離歷史級別的高點不遠了，下半年下跌的概率更大。

回顧白酒股的走勢，龍頭股茅臺和五糧液，從17年開始，跟隨者價值投資的腳步，作為白馬股的代表，開始了上漲的腳步，從去年開始，價值投資和大部分的白馬股見頂回落，但是，今年開始，茅臺和五糧液隨著大消費概念再度崛起，股價屢創新高。

在龍頭股的引領下，白酒股集體大漲，使得白酒股的估值達到了歷史高點，從博弈的角度來看，投資風險大於機會。

另一方面，股市大部分情況下都是三十年河東四十年河西，如果從現在起牛市進一步發展，上漲的主流板塊也不會是白酒股，如果不能進一步牛市，高位開始回落，白酒股下跌也是大概率。

總之，下半年不看好白酒股。

板塊輪動是不變的法則，天朝吃藥喝酒更是亙古不變。

白酒畢竟屬於大消費的一種，時間到了，白酒起飛合情合理！

白酒板塊經歷前段時間的瘋長，下半年不看漲，但會存在波動。特別是一些龍頭，茅臺，五糧液等都創下了歷史新高，並且上半年漲的幅度特別高。個人感覺公司股票價值脫離實際價值，再好的公司都會經歷一段調整期。對於具有癮性消費品白酒，長期一致看漲，但下半年個人感覺會進入一個振盪期。