Dots 11月下旬獲得一份深藍全球投資首席投資官、前PIMCO新興市場債券基金管理人韓同利11月15日的市場觀點, 主要內容如下：

1. 判斷美國股市走向對於判斷未來6-12個月全球大類資產走向至關重要；

2. 美股風險溢價水平達到了2000年以來的歷史低位，僅高於2000年超級泡沫崩潰前後的風險溢價水平，估值（市盈率）大機率已經見頂；

3．市場預期未來三年美股盈利保持在2017-2018年增長10%的水平（剔除了減稅效應），但明年很可能低於預期；

4. 再考慮到民主黨取得眾院後的政治鬥爭，美股已經見頂，未來熊市，且波動會進一步加大；

5. A股估值離最近幾年的歷史底部已經相差不遠，且政策底已現，但企業盈利惡化會在明年顯現，而機構倉位仍在高位，這意味著A股還會在底部徘徊幾個月，但2019年大機率跑贏美股。

中國央行沒加息也沒見步入牛市啊。咋美聯儲一加息就進入熊市了呢？雖然利率這個作為經濟的晴雨表，但真要說因加息就步入熊市未免太片面了。

美國股市不是現在進入熊市，幾個月前已經見中長期頂下跌，現在只是確認進入熊市。

美國股票一些指標跟2015年的a股有些相似，能不下跌嗎？能不沿著a股前幾年的下跌道路走嗎？

昨天美聯儲方面不顧特沒譜的多次反對，依舊全票通過了第四次加息，而在加息之後，美股三大股指也開啟直線殺跌模式，並創出了今年的新低。要知道美聯儲加息，意味著貨幣政策縮緊，市場流通中的貨幣會減少，影響股市增量資金，從而對於美股形成利空。而且在昨天的議息會議當中，對於明天依舊給出了3次加息的預期，也意味著至少明年上半年美聯儲加息週期依舊不會結束，這對於明年上半年的美股依舊是巨大的潛在利空。

同時考慮到經濟學家普遍對於美國明年經濟增長速度的擔憂，而本月非農資料也確實印證了經濟學家的擔憂，而美股作為成熟股票市場，是經濟的晴雨表，從這個角度來說對於美股也是極其不利的。

而且從技術層面，目前整體下跌趨勢也十分明顯，不排除接下來美股還有進一步殺跌，就連前美聯儲主席格林斯潘今天也發表言論，美股牛市已經結束，行情進入熊市沒太大懸念。

而一旦美股進入熊市階段，那麼一定程度對於A股也會存在不小的衝擊，所以提醒大家接下來也要保持謹慎。

昨夜美聯儲啟動了今年年內的第四次加息，算起來今年美聯儲已經進行了加息4次動作，比2017年的3次還要多一次，這一幕下，美股壓制全球市場都將感受到壓迫感，短期而言是靶子落地，但是尤其是中長期的負面影響效應將持續發酵。

美股也的確有邁入熊市的跡象，畢竟美股已經走了9年大牛市行情，創造了美股歷史上最長的牛市記錄，漲出了不少的泡沫和風險，但從技術上美股依然未達到開啟熊市的級別——國際上自高點墜落20%標準，目前仍只是調整的範疇。

美聯儲加息，是因為美聯儲老大鮑威爾認為，美股經濟表現強勁，就業率低，現在是適合加息的階段，他才不會管川普怎麼想。。川普在這個問題上，不過是個短視的商人眼光。。。美聯儲根本不鳥他。。。

對於美股市場而言，步入熊市行情，需要滿足幾個條件，一個是前一輪牛市的核心品種紛紛率先步入熊市的行情，例如蘋果、亞馬遜、英偉達等；一個是支撐美股市場長期走牛的條件發生了變化，例如強勢美元地位、長期低利率環境優勢、上市公司股份回購、減稅預期等；一個則是要看美股市場自高位調整以來的最大跌幅水平，一般累計調整超過20%屬於牛轉熊的狀態。此外，則需要看市場是否持續有效跌破半年線以及年線的支撐位置。就目前而言，除了美股市場尚未出現20%以上的累計最大跌幅，其餘條件也基本上達到了要求，而美股步入熊市的機率也在水漲船高，但如果美股市場步入熊市，將會對全球股市尤其是新興市場股市構成衝擊，這也是值得引起投資者高度重視的問題。

不識廬山真面目，只緣身在此山中。

其實，美股的熊市早就開始了，在11月份初的M頂下落開始，至上星期跌破頸線確認，從技術上，美股的熊市早就開始了，這時候再反應是不是有點遲了。

從基本面來看，也是十分明顯的：

1）2018年美股下跌之前，全球股市均出現熊市，美股也不可能獨善其身；

2）美國房價重返2008年的價格；

3）美國股市市盈率達到歷史高位上端；

4）十年期國債利率走出了長達40年的下跌趨勢；

5）10月份以來，原油在短短兩個月時間快速下跌40%，預示著全球經濟的衰落；

6）美國債務達歷史最高位21.7萬億，美元，佔比GDP達到107%，上一次這個位置還是在2戰期間。

7）美國的失業率達幾十年內的歷史最低位，說明現在經濟過熱；

8）自2015年底加息開始，通貨膨脹率反而逐步上升。

種種跡象已經表明，美國牛市要結束了，只是你看不見而已。

美聯儲年內第四次加息，引發美股大幅跳水，美股要進入熊市了嗎？

美股走了10年左右的慢牛行情，並且已經創造了歷史最長牛市記錄，從2018年美股的表現來看，已經在高位形成了一個明顯的橫盤跡象，所謂高位久橫必跌，所以下跌是遲早的事！要知道的是股票市場裡的最終目的就是賺錢，而美股的大牛市其實已經積累了非常大的獲利盤，只要一旦出現下跌，甚至是出現有牛市結束的跡象，這些獲利盤大機率會止盈避險！

其次從巴菲特的持倉來看，大部分的資金已經轉向可投資倉位，而其餘的持倉資金也偏向於進入蘋果股票！從這種情況來看，巴菲特對於美股的擔憂還是非常高的，明顯覺得風險大於機會，所以他的可投資倉位會達到歷史的高位區域。而大肆買入蘋果股票其實也是巴菲特的一種避險策略，更是無奈之舉，第一蘋果不是巴菲特的喜好，第二巴菲特買入蘋果真的是因為沒有其他更有價值的美股了，第三一旦進入熊市，巴菲特買入的蘋果就是機構和基金的抱團取暖去向，猶如中國的茅臺！

因此從種種跡象來看，美股的牛市可能真的要走到頭了！而美聯儲年內第四次加息其實不是為了打壓股市，更多的是偏向於民生、通貨膨脹率和利率迴歸的考慮，但是對於美股來說確實是一個利空的影響。而美股的未來走勢其實也牽動著全球市場的心，我們不擔心美股走熊，但是卻害怕走出大熊，甚至出現金融危機，這才是非常可怕的！所以期待美股軟著陸，而不是硬著陸，要不然對全球股市都不是一件好事！

早就走入熊市了，這次美股從最高點應該要跌幅超過40%科技股首先下跌後，別的板塊也會跟上的，中國這兩年去美國上市的公司絕大部分都破發了！美國全民炒股，中國全民炒房！高位接盤的都會死的很慘！

賣出美股買入a股，賣出中國房子買入a股，甚至抄底一些錯殺的好的實體行業都是機會！經濟危機既是風險地雷，也是機會！很多黃金會當白菜賣的