這個問題很難一兩句話來說是不是。

我分開闡述吧。

首先，本輪加息確實是歷次加息週期中最弱的一次，原因來自於幾方面：第一是在2008年經濟危機後，美聯儲啟動了史無前例的資產購買計劃即印鈔計劃，因此流動性非常大；第二是歐洲等世界主要經濟體到現在也沒有完全復甦，因此還在進行著寬鬆週期。這兩者帶來了美聯儲面臨的挑戰，就是收縮流動性需要比以往加息週期更強的力度和時間。

但是偏偏，2017年起，美國連續的經濟增長動力開始減弱了，今年更是面臨了經濟下行的壓力，因此加息和緊縮週期無法延續，這才打斷了加息的程序，導致加息力度世上最弱。

所以從這個角度來說，加息最弱確實是衰退開始了。

但本身加息週期和衰退實際沒有直接關係，比如說，美聯儲以往曾經採取預防式降息打斷經濟下行的預期，然後很快就採取了加息回覆貨幣正常化，這樣並不是算是加息週期，但是加息顯然力度比現在更弱，但我們不能說這是衰退。

所以，是衰退引發了加息中斷沒錯，但是要說加息力度弱證明了衰退，這個沒有什麼聯絡。

8月1日凌晨，美聯儲開啟了10年來首次的降息，幅度不大，只有25個基點。可是，這次降息帶來的影響是巨大的。這是美聯儲第一次出現沒有走完加息週期就開始降息，這個訊號不同以往，雖然美聯儲主席鮑威爾表示不排除未來加息的可能性，但我覺得這是煙霧彈。事情要先從上一個加息週期開始說起，從08年全球金融危機緩過勁來的美國，在15年照例開始了加息薅全球各國羊毛的日子。為什麼美國可以薅羊毛呢？作為世界貨幣，美元的利率波動直接會影響各國經濟。簡單理解的話，零利率時代，無利可圖的美元將會湧向各國的資本市場，開始給各國經濟灌水。因為生產力的提高是沒法立竿見影的，只有資本市場可以快速起效，你可以理解為股票市場和房地產市場會水漲船高。08年金融危機後，北京的平均房價從12000元/每平，到18年平均房價62000/每平，漲幅接近5倍。A股從14年的2000點左右到15年頂點5000點，漲幅接近2.5倍。這其中，有多少是熱錢的助推，細思恐極。到15年12月，美元開始了加息週期，正式薅羊毛開始了。加息的作用是什麼呢？讓在全世界收割了一圈的美元迴流美國，開始助推美國經濟發展。同時，加息還讓被薅了羊毛的各國還不得不買美債來防止貨幣的貶值。這一手，美國玩的可謂是爐火純青。從效果上來說，美國近年來的大牛市和較低的失業人口資料也能說明這一政策的效果。按道理來說的話，美國應該繼續加息，把各國的泡沫都戳破了，才會考慮降息。美國的熱錢迴流，直接導致歐洲經濟開始出現大的萎縮，英國也開始鬧著脫歐，可以說，戳泡泡到這裡還是挺成功的。但是，戳泡泡之旅沒有美國想象的那麼順利，比如在中國這裡。有幾點，我覺得是比較重要的原因。第一、雖然中國股市低迷，但房價依舊堅挺，熱錢撤出中國對經濟的影響並沒有美國預期的大。這個也是中美博弈的重要前提。第二、美國的科技進步沒有達到預期，如微軟、蘋果等巨頭開始顯現衰落之象；反而是中國的各種科技進步非常大，騰訊，阿里巴巴先不論，我覺得的最大的不可控因素是華為，如果美國放任不管的話，在5G時代華為很可能起到決定性的作用。所以，就不難理解美國一介霸主為什麼要死磕華為了吧。第三、中美貿易戰中，美國並沒有取得太大的優勢。透過多輪不合理加徵關稅，美國政府並沒有達到自己的目的，各項談判協議更是被中國懟了回去，所以，美國想打亂中國製造2025步伐的想法很難實現。第四、美國的財政赤字高達21萬億，是GDP的一倍以上，已經達到美債上限，而近年來各國也開始學精了，都在減持美國國債，這些減持的美債只能靠美國自己吃下。如果繼續加息的話，可能等不到別的國家泡沫爆發，美國政府就先扛不住了。這一次的降息，意味著美國薅羊毛的時代正在過去。特朗普19年競選的口號是“保持美國的偉大”，比起16年的“讓美國再次強大”，少了幾分咄咄逼人，多了幾分色厲內荏。

其實目前講美國經濟在衰退是不客觀的，雖然美國的部分資料並不達預期，但經濟資料本身它有一定的合理波動區間。從美國的失業率資料來看，處於近年來的低位水平，而GDP增速也基本在預期之中，整體經濟其實沒有大家所想象的那麼差。

現在市場的焦點並不是美國經濟在衰退，而是美國經濟有衰退的預期，包括美債收益率倒掛，也只是這種預期的反饋。會不會真的出現衰退，衰退什麼時候發生，衰退的程度如何，這些都還不是事實，只是一種猜測，甚至可能最後都不會發生。

美聯儲本輪加息週期弱，那是因為時間不夠，美國從上次危機過後，開始大印鈔票，進行量化寬鬆，獲得了新一輪的擴張。但轉向加息週期後，時間並不長，加息頻率也並不低，在美聯儲正想透過不斷加息來剪羊毛的時候，特朗普發動了貿易戰。

為什麼美國在加息週期中會突然改變方向降息了？主要還是因為貿易問題的影響，貿易問題不斷升溫，會使得美國經濟潛在增長受取很大的威協，美聯儲不得不進行預防式降息來應對這一可能性。實際上美聯儲普遍持的是鷹派觀點，7月的降息有被迫，但也有必然。

市場普遍預期美聯儲9月份會降息，並且特朗普還喊話降息100個基點，但從美聯儲四位官員最新表態來看，都是鷹派立場，票委之一的喬治稱，失業率、薪資增長資料顯示經濟基本面穩固，甚至7月份降息都沒有必要。

雖然9月降息預期很強，但是否會降息現在還真不好說，就算真的降息，也很可能是再次降25個基點，與特朗普所想象的100個基點相去甚遠。因為美聯儲並不能因為外界的壓力就打亂貨幣政策的連續性，本身本輪加息週期就不充分，對比之前的加息來看，力度弱、幅度小，沒有準備出足夠的彈藥，如果現在草草的把彈藥打了，未來真的出現危機，就會非常被動。

我來分享一個觀點。

近一個世紀以來基本上是美國的經濟週期主導世界的經濟週期。2008年的經濟危機就是一輪長期債務週期的大底。如果用歷史來比喻，那麼2008年的經濟危機非常類似於1929年的美國經濟危機。而29年的危機直接導致了二戰，而美國也是直到二戰那幾年才開始徹底的走出了經濟危機的影響。在二戰過後世界格局改變，世界經濟又開始了新的一輪增長。中間雖然經歷過幾次短暫的經濟泡沫，但總體趨勢一直是向上的。直到2008年。

這種長期經濟週期的復甦必然是緩慢的，到現在也過了10年。在這10年裡面世界經濟長期維持著極低的利率，美國雖然經歷了幾次加息但是加息的幅度非常有限，而歐洲一系列的問題仍然沒有得到解決，也就是說目前世界經濟仍然沒有徹底的從2008年的經濟危機當中走出來。雖然這10年裡面在低利率以及資產購買的刺激當中有所復甦，但是這種復甦是恢復型的，跟08年以前的經濟增長不可相提並論。所有的國家包括美國中國等主要經濟體的轉型都不可避免，世界經濟體系面臨重塑，表現在中國轉變經濟增長方式，以及政治上的導光養晦變成有所作為。也包括特朗普政府陸續推出一系列國際貿易協定，這一次特朗普甚至要退出WTO。這一切都表明了世界經濟的格局在面臨重大的改變。

如果說美國經濟是在面臨衰退，倒不如說美國經濟復甦艱難，因為這兩個詞語所表達的經濟週期是不同的，衰退指的是擠泡沫，復甦困難指的是加泡沫加不起來。說白了就是底部盤整，這個盤整甚至可能還需要數年，甚至十幾年的時間才能夠走出來。至於最終走出來是依據什麼樣的方式，我們仍然不得而知。

美國在次貸危機之後，美聯儲透過量化寬鬆政策迅速穩定經濟，然後，在網際網路公司的帶動下，美國經濟進入新一輪擴張，

美國在次貸危機之後的gdp是14萬億美元，到了2018年，美國gdp突破20萬億美元，2019年第一季度gdp增長3.1%，第二季度增長2.5%，在發達國家中速度最快，

從美國的經濟增長資料來看，美國的這一輪經濟擴張速度並不慢，也許比不上克林頓時代，但是比起小布什時代靠房地產拉動經濟，這輪靠網際網路經濟拉動經濟質量更高，

美聯儲從2015年開啟加息週期，到2019年結束，美聯儲把利率提高到2.5%，這個加息幅度不如以前的加息週期，

不過，美聯儲加息週期到2019年戛然而止，不是美國經濟出了問題，美國經濟增長率，非農就業資料都非常亮眼，而是世界經濟整體形勢不好，主要經濟國家pmi指數都跌破榮枯線，大國貿易爭端也會拖累世界經濟，同時特朗普也不斷呼籲降息，在這種形勢下，美聯儲未雨綢繆，提前降息，

美聯儲的這一次降息屬於預防性降息，美國經濟本身不支援降息，這與次貸危機時的美國拖累世界經濟有本質區別，

美聯儲最弱加息的背後是：帝國黃昏！

2019年境外多家知名媒體爆料美國GDP、勞動就業人數等資料造假，造假的背後是對日益衰落的經濟情況的粉飾，粉飾了許多年，現在到了粉飾不住的時刻了；

回顧上世紀80年代，美聯儲瘋狂加息、一舉摧毀多個國家金融體系的凌厲攻勢，再看今天這種蝸牛式的加息、更可笑的是還半途而廢、遮遮掩掩的啟動降息了；

如此顯明的反差，表明了美國經濟在衰退、綜合國力在衰落。