因為絕大多數普通投資者在牛市末端入場，而當出現熊市時，普通投資者沒有風險意識，所有的利潤受到衝擊，也就形成了絕大投資者出現虧損狀態。至於什麼原因？我認為有兩點：

一、股市投資的熱漲氛圍，當牛市出現以後更多的非股民進入到這個市場，而那時已經處於牛市末端！作為普通投資者，特別是新手投資，對於股市的風險認知是極低的，甚至可以說沒有什麼風險認知。來來回回在牛市末端拿住股票能夠掙些錢，這就造成了投資持股的概念。可是遇到危機時給投資者的概念也為持一持有股票就能夠獲得收益。而真實的市場卻是存在風險的，存在了認知空白區，普通投資者也就造成了就算是牛市，當危機出現時不知不覺中把錢虧出去。

二、沒有股市固有的交易策略。在股市中交易投資就像站在拳擊場上的運動員，如果沒有一套自己的打法，那麼大機率就會被對手打倒。買點、賣點，買什麼股票，這些都需要投資者建立一套完整交易方法。沒有這樣的交易策略方法，那麼大機率還是會虧損的，不管牛市還是熊市，亂交易虧損的機率很大。

三、對於股票利潤的期望值過高。沃倫·巴菲特的年化複合收益率20%+。而普通投資者渴望的收益率“一夜暴富”，這是不切實際的想法。正因為這樣的想法，對於股票存在著較大的幻想，而忽略了股票真實的價值。

大牛市，為何90%的投資者不能盈利？牛市指的是從最低點算起到最高點的一段可觀的行情，如果真的是在這段時間介入並退出，基本都能贏利的。大牛市怎麼可能有90%的投資者不能盈利？題主可能進入了一個假牛市了。

牛市最高點的右邊，就是熊市了。牛市實際上是大家接力賺錢的一段時光，而熊市恰好相反，是接力虧錢的殘酷時段。一般的投資理論都說，熊市最好空倉。但從市場操縱者的角度來看，過了最高點也未必就能順利出局，此時如果散戶都跑了，那他們就成了欲哭無淚的光桿司令了。

而剛被牛市激發出潛在投資意識的眾多股民們，怎甘就此止步，讓時不時閃現的投資機會大大咧咧地在自己的眼皮底下溜走？沒賣到最高價的股民還在盼望新高疊創，被套的股民還想再扛一扛，萬一能解套呢？

股市波瀾起伏，哪裡才是終結牛市的最高處？也許要再過一段時間方能看得真切。在此之前就是稀裡糊塗的猜測甚至爭議，而被利益左右的股民是不能理性思考的，再加上四面八方的海量虛假資訊撲面而來，不暈頭轉向才怪了。

因而我們司空見慣的是，股市一天天地沉淪下去，但媒體上卻不斷在喊牛市，深陷局中的股民也在積極地呼應，這種滑稽的現象可能就伴隨著整個大熊市的程序，題主大概就是人云亦云者之中的一個。

牛市是很難運作的，要把天價的籌碼倒騰給大眾，需要有足夠的耐心。牛市不夠，熊市來湊，我們才會經常看到似牛實熊的怪異行情，這正是大熊市的真實模樣。可見，牛短熊長只能是無可奈何的內在需求和現實選擇，不管你承不承認，它就像禿子頭上的蝨子明擺在那裡。

如果，你把盈利單純的定義為市值的增長，你一定會一敗凃地！但如果換作以一定的資金買到更多的籌碼，你便可以贏在未來！A股現在是冰火兩重天，一邊是新股密集進市，另一邊是跌跌不休的老股，殊不知主力資金正瘋狂的打壓股價，以最小成本獲取最多籌碼，這些籌碼是製造牛市的核心！沒有籌碼，誰會製造牛市？剝極必復！你該配合莊家賣空了，但一定記得跌了一段後再買回來，賺不了別人的錢，那就賺自已的，謝謝！

先說答案，大牛市不會出現90%的投資者都不能盈利的情況。如果真的出現這種情況，股票交易市場早已沒有股民，相信大部分股民都會選擇逃離股市。

在大牛市結束之前，大部分在前中期進場的股民都應該是賺錢的。只有少數搭尾班車的股民存在虧損風險。但是如果這些搭尾班車股民離場的時機選擇錯誤，那麼在他們之中的絕大多數人真的是不能取得盈利，甚至是虧損慘重。

以上一輪大牛市為例，股市在2000點左右開啟上漲趨勢，直到5178點結束上漲幅度高達150%多，基本所有在4000點之前進場的股民都有機會在牛市結束前賺錢。而在4000點以上進場的股民獲利機會相對減少，同時虧損的風險相應增加。但是無論怎麼說在大牛市裡是不可能出現題目所說的90%投資者不能盈利的現象。

90%投資者不能盈利的現象應該是出現在牛市結束後的熊市殺跌和震盪行情中，在這個行情階段一些急於抄底和喜歡短線炒作的股民很明顯炒作結果是盈少虧多，甚至可以說參與這個行情階段炒作的股民90%都是虧損的。

確實有一種牛市大部分投資者不能盈利，但不是大牛市，那只是結構性牛市而已。在結構性牛市裡，少數權重股票大幅上漲，其它多數股票漲少跌多，結果當然是大多數股民不能盈利。

正常來說，我們對於大牛市的標準就是個股普漲甚至是千股漲停，所以如果是真正的大牛市的話，只要在牛市結束前，大多數股民都有盈利機會。這也是所有股民願意參與炒股的根本原因。

對於題主的這種提法，很多人可能會表示出異議。大牛市一般都是單邊推升行情，甚至有的人認為，只要你進入股市，那就是撿錢。為何還有90%的投資者不能盈利呢？股市中最為熟知的一句話就是一賺二平七賠，這是說股市中的交易者的賺錢機率，從這個機率上講，賺錢者只有10%，不賺錢的佔比達到了90%。那麼如果是在牛市中，這種機率還存在嗎？可以肯定的說：這種機率依然存在，依然有效。因為股市交易說到底是一個零和遊戲，正負綜合一定歸零。那麼也許有人會認為，即便是零和遊戲，那麼在大牛市中也應該有50%的人賺錢。這種想法是錯誤的。即便是出現大牛市，單邊推升行情，看似持股的人都在賺錢。但更多的人在做這兩種事情。

第一種，不斷的加倉，直到滿倉。人的慾望是無窮的，一旦他發現這種投資模式是一個近乎撿錢的狀態，他的投資心態就會陷入不可控狀態。借錢、貸款、賣車、賣房，儘自己的一切可能投資到股市，使得自己的持股成本不斷的攀升，稍微有一點交易常識的人都知道，即便是在最牛的股市，也會出現回撥和波動，就是這種簡單的回潮和波動，也會擊垮一個滿倉者的投資信心，牛市割肉也不奇怪。第二種，瘋狂跑步入場。一個趨勢的改變不是一瞬間就形成的。大牛市推升之前，一定會經歷了一個比較漫長的熊市行情，在這種行情下，大部分投資者的投資信心已經消失殆盡，市場極度低迷，人人都躲避股市，唯恐不及。這個時候趨勢會慢慢發生逆轉，市場有熊市，慢慢向牛市轉變，投資者的關注點也逐漸的關注到了去市場的變化，當大牛已經起來的時候，所有人的目光都會聚焦在股市上，甚至廣場舞大媽都會討論股市倉位。這個時候很有可能，牛市已經接近了中後期，依然會有很多人瘋狂的衝進股市搶籌，成為了股市後期的主要推動力量和接盤者，由於持股價位在高位，一旦出現牛市結束跡象或者是大幅回撥，這就是高高站在山崗上的散戶投資者。所以說股市中一定是一個金字塔型的賺錢狀態，賺錢的人永遠是少數，這個機率和什麼行情並沒有太大關係。如果你遇到了結構性牛市，比如2016年年初到2018年年初，權重藍籌白馬股走了兩年的牛市，但中小創走了兩年的熊市。在這種行情下，賺錢的人的機率會更低。

總之，股市有風險，投資需謹慎。不要因為熊市就氣餒，也不要因為牛市就放肆。保持一個理性的投資心態，無論是在熊市還是牛市，你都能成為賺錢的那一小部分人。

首先對問題的表述個人有點疑義，應該在前面加上在期貨市場和雙向交易制度的證券市場。因為只有在雙向交易制度的投資市場這種情況可能存在，因為在雙向交易制度下，牛市做空不但會虧損，還會加速虧損。相反在熊市中，如果堅持做空，同樣會有很大的收穫。所以雙向交易制度的投資市場更強調順勢交易，而不太注重牛市還是熊市。“行情沒有上升的方向，也沒有下跌的方向，只有做對的方向”，利弗莫爾的這句投資名言用在雙向交易制度市場中更加貼切。

事實上在目前國內證券市場牛市中，尤其是單邊大牛市中，很多投資者是盈利的，至少賬面是盈利的，比例能達到多少這個不敢確定。因為國內A股市場是單邊交易制度，只能做多，遇到牛市，只要持有倉位，既然是單向交易，那麼持有的一定是多單，牛市盈利是肯定的。問題是，國內證券市場不是隻有牛市，還有熊市，牛熊交替出現，往往熊市還遠遠長於牛市。在牛市結束轉為下跌行情初期，能及時獲利了結，才是真正的盈利。目前國內投資者由於風險意識不強，投資理念相對落後，以及證券投資環境交易制度等客觀因素制約，在牛市賺到的利潤很快在熊市中還回去，甚至倒貼本金。因此，國內證券交易市場在一個較長的證券投資週期內，90%的投資者不能盈利，甚至虧損也實屬正常。

由於國內A股市場實行的是單向交易制度，沒有做空機制，這也是目前國內證券市場牛短熊長的客觀因素之一。大家可以想一想，所有投資者持有的都是一個方向的頭寸，而且還都是多頭方向，在證券投資這個零合遊戲中，都獲利，利從哪來？牛市能走得遠走的久嗎？！經常有人討論為什麼美國股市牛市一走幾年甚至十幾年，這與美國股市雙向交易制度，具備做空機制有很大的關係，越是有對手盤，有新的財富進來讓市場分配，行情才能持久。對手盤的不斷出現，新資金的大量進入也是期貨市場容易形成單邊行情的主要原因。記住，金融投資行業的本質之一是財富的再分配！這是一段題外話，供大家娛樂。

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