全球央行相繼降息，進入貨幣寬鬆週期，負利率時代已來臨，各國央行試圖透過加流動性來拉動經濟的增長，也是一種沒有選擇的選擇，對經濟的實際拉動效果有待觀察，不過在全球貧富分化本已嚴重的背景下，恐怕還會進一步加劇分化。
今年以來，全球各國央行相繼進入降息通道。
5月7日，馬來西亞央行宣佈將隔夜政策利率下調25個基點至3%。5月8日，紐西蘭聯儲宣佈降息25個基點至1.5%，為紐西蘭歷史上的最低水平。5月9日，菲律賓央行下調關鍵利率25個基點至4.5%，此為2016年以來首次降息。
6月4日，澳洲央行宣佈降息25個基點，基準利率下調至1.25%，並創歷史新低，為澳洲央行近三年來首次降息。6月6日，印度央行貨幣政策委員會公佈利率決議，宣佈將基準利率下調25基點至5.75%，並將貨幣政策立場由“中性”改為“寬鬆”，維持存款儲備金率4%不變。這是印度央行年內第三次降息。
7月18日，南韓、印尼、烏克蘭、南非在同一天宣佈降息。南韓宣獻布降息25個基點至1.5%；印尼央行宣佈降息25個基點至5.75%；烏克蘭央行宣佈主要利率下調至17%；南非宣佈降息25個基點至6.5%。7月31日，美聯儲降聯邦基金利率下調25個基點降至2.25%，這也是美國十年來首次降息。
8月7日，又有三個國家加入全球降息大軍，印度、紐西蘭、泰國，其中印度已經是年內第四次降息。
9月12日晚，歐洲央行宣佈，下調存款利率10個基點至-0.5%，為歐洲央行自2016年以來的首次降息。歐洲央行還宣佈自11月1日起重啟資產購買計劃，每月購買額為200億歐元，這意味著歐洲央行重啟QE。
可以看到，今年以來的降息潮，可謂一波接著一波，不光是新興經濟體大幅降息，發達國家也在降息，已有14個國家進入零利率或負利率時代。
那麼為什麼今年以來，那麼多國家相繼降息，進行貨幣寬鬆呢？主要有三方面的原因：
第一，全球的經濟下行風險加劇
今年以來，全球各國經濟均有不同程度的下行。一方面是西方資本主義國家受到朱格拉週期規律性影響，經濟擴張週期結束，整體經濟出現收縮，無論是製造業還是服務業均顯疲態，而新興國家的高增速亦出現大幅回落。
對經濟的擔憂也已經從經濟增長放緩惡化到了經濟衰退，國際貨幣基金組織在7月份釋出的一份報告中再次下調全球經濟增長預期,分別將2019年和2020年世界經濟增速下調至3.2%和3.5%。
第二，收益率倒掛，歐美前景堪憂
今年以來，美債收益率多次出現倒掛，3月基和10年期收益率在3月份出現倒掛，2年期和10年期收益率在7月份出現倒掛，3月期和30年期收益率在8月份出現倒掛，從過去經驗看，美債收益率出現倒掛往往是經濟衰退的徵兆。同時歐元區也不太好過，英國國債出現倒掛，德國10年期國債負收益率加劇，義大利債務問題激化等等因素，都使得歐美經濟前景蒙上一層陰影。
同時美國製造業PMI降至50的榮枯線下方，也是實體經濟不振的強力訊號，並且，美國及歐洲經濟的惡化有向居民部門蔓延趨勢，這會進一步提升動搖經濟基礎的風險。使得歐美國家不得不進行“預防式降息”以延緩危機或儘可能的降低危機風險，美聯儲因為前幾年的縮表，將利率提升到了一個相對不低的水平，打出了降息空間，而歐洲央行本身已是零利率，利率操作空間小，只有進行QE。
第三，降利大潮下的競爭式寬鬆
一方面，歐美是全球主要消費市場，承載著巨大的商品貿易需求，在歐美經濟放緩的情況下，相繼開啟降息或量化寬鬆，必然會使其貨幣貶值，對其輸入商品的國家和地區出口會大受打擊，嚴重的會直接造成經濟危機，只能被動跟隨降息，在穩定幣值的前提下儘可能獲得相對貶值優勢，保證外貿的穩定。
另一方面，其他國家都在降息，本國如果保持高利率，就會使得國際熱錢找到套利空間，在低利率國家獲得融資，然後湧入高利利國家進行套利，資金並未進入實體經濟中，而是在虛擬資本市場中空轉，造成惡性通脹，累積巨大的潛在風險，比如土耳其即是如此。
兩方面原因，使得不少國家相繼開啟了競爭性寬鬆之路。
雖然各國央行均採取了貨幣寬鬆的政策，但實際效果怎樣依然有待觀察。
第一，流動性陷阱，當市場中的流動性寬鬆到一定程度之後，繼續釋放流動性帶來的正面效應就會遞減，落入流動性陷阱中，不但不能真正有效的拉動經濟，還可能適得其反。
第二，政策空間有限，不少國家目前已經是零利率甚至負利率，也就是說如果把錢存在這些銀行還要給你倒收錢，目的就是將資金引入到實體經濟中。但是在本身已經是負利率的情況下，經濟增長依然不濟，可利用的政策調整空間已經很小了。
第三，貨幣寬鬆不是萬能，現在各國的寬鬆政策，其實屬於一種“頭痛醫頭、腳痛醫腳”之策，增速放緩了就放水。但深入思考的話，會發現造成經濟衰退的原因是貿易保護和擴張動力不足，如果這兩個條件沒有改善，僅靠貨幣寬鬆收效甚微。
全球經濟增長放緩，各國無奈降息，效果存疑，但是有一點基本上是可以肯定的。即寬鬆的貨幣政策，持續放水，會加劇貧富分化，讓富人更富，窮人更窮。所謂“富人在加息、窮人在通脹”即是如此。
第一，資產價格決定，富人和窮人一般是由資產決定的，富人依賴於資產和投資實現增值，而窮人則主要是依靠工資。在貨幣持續放水之下，貨幣的價值必然會被大幅稀釋，富人的資產得到增值，而窮人獲得的收入購買力則大幅下降。
第二，負債經營佔優，在貨幣寬鬆之下，企業家、有產者整體會受益，在低息、無息甚至負利率之下，經營成本降低，可以獲得擴張的機會，而通脹則可以提升經營的利潤空間，雖然通脹會進行產業鏈傳導，經營生產成本也會上升，但最終成的成本都會轉嫁至消費者，在這個過程中，實際上是對窮人財富的一種掠奪。
第三，流動去向影響，如果進行貨幣寬鬆，釋放出來的流動性進入實體經濟，那麼對整個宏觀經濟都會帶來正向的推動，包括出現溫和的通脹，所有人都受益，實體行業好轉，就業穩定，居民收入上升，步入新增長。但是如果釋放的流動性進入股市、樓市等行業進行空轉，實體調零，那麼窮人收入愈低，炒房投機的愈轉，分化加劇。
因此，降息雖然是一副刺激經濟的藥方，但如果用藥不當，只會加劇社會的貧富分化，產生更大的矛盾，讓經濟形式更加複雜，這對全球各國急於透過放水來拉動經濟都是需要慎重考慮的事情。
對於普通人而言，在弱需求和寬貨幣之下，全球的資產回報率，長期來看是下降的，所以債券收益率也是一個長期下行的週期。負利率之下，對於普通人來說，可以考慮配置黃金資產，雖然黃金是無息資產，但在以前，黃金利率為0，債券利率為正，而在債券進入負收益後，黃金收益率依然為0的背景下，實際上黃金的價值是上升的。
除了各經濟體貨幣放水帶來的貧富差距擴大化，不同國家與地區間的差距也將拉高。
第一，利率調整過度風險，各國央行相繼降息，有開啟競爭性降息，部分國家一年內超過四次降息，比如印度。有些國家一次降息達到325點，比如土耳其。如果在這個過程中，部分國家過度追求經濟增長率，導致利率政策調整過陡，可能會帶來資本的過度流動，造成金融危機，抗風險能力較弱的國家可能會一蹶不振。
第二，貿易結構調整風險，對於出口導向型的小國家或地區，依賴於出賣廉價的勞動力賺取美元外匯，一方面，其他實力較強的國家透過降息的方式提升出口競爭力，對依賴出口小國或地區，出口貿易會造成致命的打擊，同時美國的持續降息，又會使得外匯保值管理難度加大，當失去出口支柱後，較容易發生經濟危機。
第三，資本流動危機風險，美聯儲假如開始大幅降息，甚至如白宮所宣稱的降至零利率並重啟QE，將會造成巨大的流動性氾濫，但美國會將這種流動性輸出，造成部分地區資產價格泡沫，而這些地區為抑制泡沫就被迫升息，熱錢湧入，獲得息差套利。然後美聯儲再加息，熱錢迴流美國，造成這些國家資產價格崩盤，一貧如洗。
因此，雖然現在看來各國為應對經濟下行而作出寬鬆的貨幣政策，均為積極之舉，但在各國博弈的過程中，未來經濟的走向，利與弊的權衡，結果的好壞，均存在巨大的不確定性，皆是未知。
在全球經濟放緩的壓力之下，各國央行相繼降息，歐洲甚至祭出了重啟QE的大招，但受到經濟週期規律及當前逆全球化不確定因素影響，寬貨幣帶來的實際效用可能較為有限。而過度寬鬆會造成流動性氾濫，可能無助於經濟增長，無產窮人收入不能同步提高，資產價格上漲及貨幣貶值將會使生活更加艱難，富人則可以利用低息條件獲得更多優質資產，貧富差距會繼一步擴大。
全球央行相繼降息，進入貨幣寬鬆週期，負利率時代已來臨，各國央行試圖透過加流動性來拉動經濟的增長，也是一種沒有選擇的選擇，對經濟的實際拉動效果有待觀察，不過在全球貧富分化本已嚴重的背景下，恐怕還會進一步加劇分化。
一、全球已進入“負利率”時代今年以來，全球各國央行相繼進入降息通道。
5月7日，馬來西亞央行宣佈將隔夜政策利率下調25個基點至3%。5月8日，紐西蘭聯儲宣佈降息25個基點至1.5%，為紐西蘭歷史上的最低水平。5月9日，菲律賓央行下調關鍵利率25個基點至4.5%，此為2016年以來首次降息。
6月4日，澳洲央行宣佈降息25個基點，基準利率下調至1.25%，並創歷史新低，為澳洲央行近三年來首次降息。6月6日，印度央行貨幣政策委員會公佈利率決議，宣佈將基準利率下調25基點至5.75%，並將貨幣政策立場由“中性”改為“寬鬆”，維持存款儲備金率4%不變。這是印度央行年內第三次降息。
7月18日，南韓、印尼、烏克蘭、南非在同一天宣佈降息。南韓宣獻布降息25個基點至1.5%；印尼央行宣佈降息25個基點至5.75%；烏克蘭央行宣佈主要利率下調至17%；南非宣佈降息25個基點至6.5%。7月31日，美聯儲降聯邦基金利率下調25個基點降至2.25%，這也是美國十年來首次降息。
8月7日，又有三個國家加入全球降息大軍，印度、紐西蘭、泰國，其中印度已經是年內第四次降息。
9月12日晚，歐洲央行宣佈，下調存款利率10個基點至-0.5%，為歐洲央行自2016年以來的首次降息。歐洲央行還宣佈自11月1日起重啟資產購買計劃，每月購買額為200億歐元，這意味著歐洲央行重啟QE。
可以看到，今年以來的降息潮，可謂一波接著一波，不光是新興經濟體大幅降息，發達國家也在降息，已有14個國家進入零利率或負利率時代。
二、各國央行為何相繼降息那麼為什麼今年以來，那麼多國家相繼降息，進行貨幣寬鬆呢？主要有三方面的原因：
第一，全球的經濟下行風險加劇
今年以來，全球各國經濟均有不同程度的下行。一方面是西方資本主義國家受到朱格拉週期規律性影響，經濟擴張週期結束，整體經濟出現收縮，無論是製造業還是服務業均顯疲態，而新興國家的高增速亦出現大幅回落。
對經濟的擔憂也已經從經濟增長放緩惡化到了經濟衰退，國際貨幣基金組織在7月份釋出的一份報告中再次下調全球經濟增長預期,分別將2019年和2020年世界經濟增速下調至3.2%和3.5%。
第二，收益率倒掛，歐美前景堪憂
今年以來，美債收益率多次出現倒掛，3月基和10年期收益率在3月份出現倒掛，2年期和10年期收益率在7月份出現倒掛，3月期和30年期收益率在8月份出現倒掛，從過去經驗看，美債收益率出現倒掛往往是經濟衰退的徵兆。同時歐元區也不太好過，英國國債出現倒掛，德國10年期國債負收益率加劇，義大利債務問題激化等等因素，都使得歐美經濟前景蒙上一層陰影。
同時美國製造業PMI降至50的榮枯線下方，也是實體經濟不振的強力訊號，並且，美國及歐洲經濟的惡化有向居民部門蔓延趨勢，這會進一步提升動搖經濟基礎的風險。使得歐美國家不得不進行“預防式降息”以延緩危機或儘可能的降低危機風險，美聯儲因為前幾年的縮表，將利率提升到了一個相對不低的水平，打出了降息空間，而歐洲央行本身已是零利率，利率操作空間小，只有進行QE。
第三，降利大潮下的競爭式寬鬆
一方面，歐美是全球主要消費市場，承載著巨大的商品貿易需求，在歐美經濟放緩的情況下，相繼開啟降息或量化寬鬆，必然會使其貨幣貶值，對其輸入商品的國家和地區出口會大受打擊，嚴重的會直接造成經濟危機，只能被動跟隨降息，在穩定幣值的前提下儘可能獲得相對貶值優勢，保證外貿的穩定。
另一方面，其他國家都在降息，本國如果保持高利率，就會使得國際熱錢找到套利空間，在低利率國家獲得融資，然後湧入高利利國家進行套利，資金並未進入實體經濟中，而是在虛擬資本市場中空轉，造成惡性通脹，累積巨大的潛在風險，比如土耳其即是如此。
兩方面原因，使得不少國家相繼開啟了競爭性寬鬆之路。
三、貨幣刺激效果存疑雖然各國央行均採取了貨幣寬鬆的政策，但實際效果怎樣依然有待觀察。
第一，流動性陷阱，當市場中的流動性寬鬆到一定程度之後，繼續釋放流動性帶來的正面效應就會遞減，落入流動性陷阱中，不但不能真正有效的拉動經濟，還可能適得其反。
第二，政策空間有限，不少國家目前已經是零利率甚至負利率，也就是說如果把錢存在這些銀行還要給你倒收錢，目的就是將資金引入到實體經濟中。但是在本身已經是負利率的情況下，經濟增長依然不濟，可利用的政策調整空間已經很小了。
第三，貨幣寬鬆不是萬能，現在各國的寬鬆政策，其實屬於一種“頭痛醫頭、腳痛醫腳”之策，增速放緩了就放水。但深入思考的話，會發現造成經濟衰退的原因是貿易保護和擴張動力不足，如果這兩個條件沒有改善，僅靠貨幣寬鬆收效甚微。
四、降息恐將進一步加劇貧富分化全球經濟增長放緩，各國無奈降息，效果存疑，但是有一點基本上是可以肯定的。即寬鬆的貨幣政策，持續放水，會加劇貧富分化，讓富人更富，窮人更窮。所謂“富人在加息、窮人在通脹”即是如此。
第一，資產價格決定，富人和窮人一般是由資產決定的，富人依賴於資產和投資實現增值，而窮人則主要是依靠工資。在貨幣持續放水之下，貨幣的價值必然會被大幅稀釋，富人的資產得到增值，而窮人獲得的收入購買力則大幅下降。
第二，負債經營佔優，在貨幣寬鬆之下，企業家、有產者整體會受益，在低息、無息甚至負利率之下，經營成本降低，可以獲得擴張的機會，而通脹則可以提升經營的利潤空間，雖然通脹會進行產業鏈傳導，經營生產成本也會上升，但最終成的成本都會轉嫁至消費者，在這個過程中，實際上是對窮人財富的一種掠奪。
第三，流動去向影響，如果進行貨幣寬鬆，釋放出來的流動性進入實體經濟，那麼對整個宏觀經濟都會帶來正向的推動，包括出現溫和的通脹，所有人都受益，實體行業好轉，就業穩定，居民收入上升，步入新增長。但是如果釋放的流動性進入股市、樓市等行業進行空轉，實體調零，那麼窮人收入愈低，炒房投機的愈轉，分化加劇。
因此，降息雖然是一副刺激經濟的藥方，但如果用藥不當，只會加劇社會的貧富分化，產生更大的矛盾，讓經濟形式更加複雜，這對全球各國急於透過放水來拉動經濟都是需要慎重考慮的事情。
對於普通人而言，在弱需求和寬貨幣之下，全球的資產回報率，長期來看是下降的，所以債券收益率也是一個長期下行的週期。負利率之下，對於普通人來說，可以考慮配置黃金資產，雖然黃金是無息資產，但在以前，黃金利率為0，債券利率為正，而在債券進入負收益後，黃金收益率依然為0的背景下，實際上黃金的價值是上升的。
五、地區貧富差距也將拉開除了各經濟體貨幣放水帶來的貧富差距擴大化，不同國家與地區間的差距也將拉高。
第一，利率調整過度風險，各國央行相繼降息，有開啟競爭性降息，部分國家一年內超過四次降息，比如印度。有些國家一次降息達到325點，比如土耳其。如果在這個過程中，部分國家過度追求經濟增長率，導致利率政策調整過陡，可能會帶來資本的過度流動，造成金融危機，抗風險能力較弱的國家可能會一蹶不振。
第二，貿易結構調整風險，對於出口導向型的小國家或地區，依賴於出賣廉價的勞動力賺取美元外匯，一方面，其他實力較強的國家透過降息的方式提升出口競爭力，對依賴出口小國或地區，出口貿易會造成致命的打擊，同時美國的持續降息，又會使得外匯保值管理難度加大，當失去出口支柱後，較容易發生經濟危機。
第三，資本流動危機風險，美聯儲假如開始大幅降息，甚至如白宮所宣稱的降至零利率並重啟QE，將會造成巨大的流動性氾濫，但美國會將這種流動性輸出，造成部分地區資產價格泡沫，而這些地區為抑制泡沫就被迫升息，熱錢湧入，獲得息差套利。然後美聯儲再加息，熱錢迴流美國，造成這些國家資產價格崩盤，一貧如洗。
因此，雖然現在看來各國為應對經濟下行而作出寬鬆的貨幣政策，均為積極之舉，但在各國博弈的過程中，未來經濟的走向，利與弊的權衡，結果的好壞，均存在巨大的不確定性，皆是未知。
總結：在全球經濟放緩的壓力之下，各國央行相繼降息，歐洲甚至祭出了重啟QE的大招，但受到經濟週期規律及當前逆全球化不確定因素影響，寬貨幣帶來的實際效用可能較為有限。而過度寬鬆會造成流動性氾濫，可能無助於經濟增長，無產窮人收入不能同步提高，資產價格上漲及貨幣貶值將會使生活更加艱難，富人則可以利用低息條件獲得更多優質資產，貧富差距會繼一步擴大。