恐慌指數回升並不意味著美股立刻就要下跌，但是卻意味著美股的風險在不斷積累，這和現在對於美股的判斷並不衝突。

首先我們知道美股從今年以來一直處於比較危險的狀態，這主要是因為美股的走勢已經和經濟的基本面相背離，在經濟逐漸開始下行的時候，美股卻由於企業回購的推動不斷升值，甚至創造了歷史新高，這樣下跌的空間就非常大。因此美股當中積累了大量的投機資金，非常可能在外在的衝擊下迅速撤離，導致大幅度的下跌。

不過這樣的下跌現在並不現實，因為美聯儲進行了三次降息，並且市場普遍認為未來還會有降息，降息的預期會維持著美股，現有的市值不會下跌，並且如果降息和寬鬆超過預期還會帶動美股繼續上漲。

但是降息雖然能夠讓美股繼續上漲，卻不能夠解決其中的結構性問題，如果美國最終衰退到來，股市的下跌還是一個必然的結果，所以股市的上漲必然帶來恐慌情緒的上漲，波動增加，這就是恐慌指數增加的原因。

所以對於投資者來說，現在投資美股不是說立刻就會虧損，但是你的風險正在積累。同樣也不建議現在做空，因為現在的下跌還在路上，不會迅速到來。建議現在空倉等待。

沒有任何指標能夠預測股市漲跌，這是常識，如果有人說能夠預測股價漲跌，一定是騙子。認同以上這句話，是學習投資的第一課。

VIX走高，並不一定意味著美股的下跌，最近美國公佈的非農就業資料不錯，PMI也尚可，並未出現經濟衰退的跡象，美聯儲已經未雨綢繆，下半年接連降息三次，來維持經濟持續擴張。就當前來看，美國經濟依舊溫和增長，美聯儲的寬鬆貨幣政策也降低了經濟下行風險。

美股最近表現不錯，此前市場避險情緒加劇，造成資本逃離美股，湧入黃金、美元、美債領域避險，如今局勢稍微穩定，美股也開始有了轉暖的跡象。最近歐央行行長德拉基卸任，拉加德接任，市場預計她會帶領歐央行走出負利率的漩渦，復甦歐元區經濟。今年負利率債券規模大增，從年初的8萬億美元，到現在接近18萬億美元，擴大了一倍多，負利率資產對全球的金融環境穩定都是一種拖累。

美股繁榮了十年，多少有些泡沫，然而美股能否持續繁榮的關鍵還是美國經濟，倘若貿易政策達成共識，全球貿易增加將會利好製造業的恢復，給經濟帶來強有力的支撐，屆時才是真正的繁榮。

在最近非農資料利好、在貿易問題緩解的情況下，美股走出了又一輪上漲的行情，並且在昨天，美股三大指數紛紛創出新高，可以說氣勢如虹，10年的牛市記錄再一次打破，三大股指接連創出新高。

而就在這個時候，美聯儲也信心澎湃的稱：“未來可能暫停降息”，預示著美國的經濟和美股相當不錯。

真的是這樣嗎？？其實並不是，我們來看看美股的情況，以及美聯儲的用意就知道了。

在美國的歷史上曾經出現過幾次的美債長短利率倒掛，而這樣的情況往往預示著下一年美國的經濟將會進入衰退。從20年內的幾次美債長短利率倒掛來看，這樣的規律準確性高達了100%。

因為在正常情況下，長期美債的收益一定是高於短期美債的，因為時間越長，風險越小，收益自然就越高。但是當長期美債的收益低於短期美債了，就會出現所謂的“長短美債收益倒掛的現象”。

說明當下避險情緒升級，投資者對於短期美債的收益非常不看好，導致大量買入長期美債避險，所以造成了長期美債收益低於短期美債收益的情況出現。

而在歷史上，每一次的長短美債收益之後，我們可以看到美股都是會走出一個所謂的下跌局面。因為長短美債的收益倒掛往往預示著美國的經濟衰退，GDP增速的放緩甚至負增長，那對於美股股市來說，經濟不好，自然無法支撐美股繼續上漲，那麼下跌也就是必然的結果。

因此，這些訊號就是世界許多投資者看空美股的第一個重要因素。

其次，我們需要知道的是，美國的經濟除了靠著金融市場維護，而且還非常依賴於美國的消費能力。所以我們發現，美國政府總是時不時的刺激美華人民消費，並且還會做出一些降價打折的促銷，來勾引美華人消費。

甚至，在美國政府的支援下，銀行還會不斷地給美華人民進行消費貸款，幫助美華人更好的去消費。

如果在經濟向好，美國消費指數較高的時候，美國自然是一個盛世，美股也自然會繼續走牛。但是當消費意願開始下降，就會直接導致美國的製造業指數下滑，甚至帶動美國經濟的蕭條。

而如今，這樣的現象已經出現，在2018年下半年的時候，美國的消費信心指數就出現了不間斷的下滑趨勢，並且美國的製造業指數也出現了下跌，預示著美國經濟的疲軟週期開始。

再加上由於經濟週期不景氣，美國的失業率也出現了一個明顯的觸底，跌破了4%的紅線，這個數字看似非常不錯，但是參考歷史你會發現美國的失業率一旦接近4%，甚至跌破4%的紅線，就會出現反彈。

而當消費意願不強的時候，美國的失業率在出現了反彈，那麼意味著更多的美華人沒有工資，還不起貸款，這就會造成居民槓桿壞賬率的上升，影響整個美國的市場和經濟。

歷史上一旦美國失業率觸底紅線，標普500處於歷史新高，往往預示著經濟衰退，甚至金融危機的開始。而如今這兩個訊號都已經確認，等待的就是一觸即發。所以整個美國投資者和群眾多看到了這個危機的訊號，自然不敢消費，要保住錢袋子，那這種惡性迴圈的延續，就是引發經濟衰退的必然條件。

因此，這些訊號就是世界許多投資者看空美股的第二個重要因素。

目前的美股到底高估還是低估，有風險，還是是機會，我們一看資料就知道了。

第一

美國股市歷史上10~20倍的市盈率空間是一個合理、正常的執行區域，所以只要三大股指的市盈率在這個範圍裡活動，那麼就說明美國股市並沒有太大的問題。

可是，現在的三大指數在走了10年牛市之後，均已經突破了22倍的市盈率，說明了估值過高，風險過大的情況。

第二

經濟是有周期的，美國的金融市場也是如此。按照週期的規律來看，每12年為一輪，前6年為上半週期，也就是金融市場的上升通道。而後6年為下半週期，為金融市場的下降通道。

很明顯，現在的美股在2018年已經走完了上半週期，在2019年進入了一個下半週期，那麼就意味著金融週期見頂的訊號出現。

第三

美股上市公司的上漲是必須有業績和利潤支撐的，這個毫無質疑。只有業績的騰飛，才能夠帶來低估的投資價值。但是從資料和預測分析來看，標普500的Q3盈利預期為上調，因此能夠有一個短期的上漲空間。

但是Q4的盈利預測為小幅下調，其實就預示著美股許多公司的估值將會進一步放大，造成股價的下跌。

第四

巴菲特的現金儲備已經很說明問題了。我們都知道巴菲特對於美股的風險詮釋相當到位，歷史上每一次巴菲特的現金比例達到歷史高位的時候，往往就意味著美股的估值處於高位，不久就會出現大跌走熊的局面。

而如今，巴菲特旗下公司的現金流已經已經達到了1280億美元的數值，相當於9000多億的人民幣，佔比公司市值的1/4，其實已經能夠說明當今的美股已經是風險大於機會的狀態，這是毫無疑問的證明了。

因此，這些訊號就是世界許多投資者看空美股的第三個重要因素。

綜上來看，美股處於歷史高位已經一覽無遺，並且美聯儲的降息也是心知肚明的預防性降息，雖然沒有太大的效果，但是還是為了維穩市場，維穩人心。

畢竟降息不是隨便的事，下半年已經連續降息3次，已經足以說明美國的經濟和美股的位置岌岌可危。而口頭上的暫停降息，更多的是對於當前非農資料和美股暫時性的上漲利好，做出的口頭“承諾”而已，並不可信。

因此，未來的美股，很有可能會在2020年進入熊市，而美國的經濟也會在2020年進入一個衰退，這些都是一個大機率的事件，美聯儲無法改變、逆轉，只能夠維穩。

美國股市短期內有美聯儲降息影響，道瓊斯工業指數出現上漲不足不為奇，如果把時間胯度放大兩至三年。道瓊斯工業指數肯定回撥，目前道瓊斯工業指數已進入築頂階段，我個人認為道瓊斯工業指數築頂區域是25000點至30000點，從長遠看道瓊斯指數有下跌的風險。

近期還有調整的可能，因為海外市場受疫情的影響處於「剛開始」的階段，並非是「過程中」或者是「快結束」的階段。

所以手裡的倉位一定要把握好，切記不要直接半倉或者重倉某支基金，即使你運氣好，賺了錢，這種博大風險行情的做法，我並不認同。

如果明天，或者下週仍然是這樣的震盪調整，我的建議是，小跌不動，大跌加倉（加倉時，金額減半），拿好手中的籌碼。

除此之外，大家可以看下今晚美股開盤的情況，如果美股走勢穩定，對A股是有提振作用的。