一、普通的投資人適合定投基金

在投資中，絕大部分投資者都或多或少面臨著：該恐懼時貪婪，該貪婪時恐懼這一魔咒，這是無法避免的，也是人性決定的。而選擇指數基金進行長期定投，恰好是克服這一魔咒和人性弱點的最好的投資方法和工具。

當然，如果投資者投資經驗足夠豐富，還可以加入一些個人的主觀判讀進行所謂的“智慧定投”來增強收益。但這裡我所說的可以加入一些個人的判斷，也不是說投資者可以隨意改變定投，變成一個純粹的主觀判斷來決定何時投資，以及投資的金額。正確的“智慧定投”模式是：根據標的指數的歷史資料，設定一個平均估值水平，比如中位數市盈率，歷史平均市盈率，歷史平均分紅率等，在這個平均值上，進行一個平均值的定投（按月或者按季度是比較理想的），在中位值以下，可以加大定投的額度，而在中位值以上，相應減少每次定投的額度，在歷史高位的話，選擇非常低的定投額度，停止定投甚至選擇部分贖回。如果投資者能夠制定一個相對清晰的定投規則，然後在投資過程中堅定的執行這一定投策略，長期來看一定會取得超越指數的投資收益。

滬深300指數$滬深300(SH000300)$是A股大盤股的代表，金融地產、工業、可選消費、主要消費、醫藥衛生、資訊科技、原材料等行業佔比較高，對中國經濟具有較強的代表性，被稱為是A股核心資產。

指數長期上漲的背後邏輯當然是標的指數中的成份股市值的增長，其或來自於成份股盈利的持續增長，或來自於資本市場給予成份股估值的提升，或者二者兼而有之。指數長期上漲的邏輯其實和單一股票上漲的邏輯是一樣的，指數的收益是一籃子股票的加權平均收益，但這也是指數基金的優勢之一，獲取了行業/市場平均收益，但是分散了風險，避免了投資單一股票可能遭遇的黑天鵝事件。

對於大部分投資者來說，選擇投資指數，應該更加看重的是成份股內在利潤的持續增長而不是依靠市場給予成份股估值的變動。

決定股市中長期走勢的核心因素是企業的盈利指標，基本面拐點是市場行情由反彈蛻變至反轉的充分必要條件，回顧A股歷史走勢，可以清晰的看到，每一輪牛市行情的背後均有基本面拐點的出現。從2019年上市公司一季報資料來看，A股已經出現了利潤增速觸底反彈，ROE水平止跌企穩的跡象。一季度全部A股淨利潤單季同比增速從去年的-44.7%反彈至9.9%，主機板、中小板與創業板淨利潤同比增速均回升，其中主機板上市公司業績增速由負轉正，中小板和創業板上市公司業績增速跌幅則大幅收窄。從盈利的影響因素來看，一季度全部A股單季營收增速小幅回升，毛利率改善，三項費用率降低。而且從各行業盈利狀況來看，一季度A股行業單季利潤增速普遍改善。基於此我們認為2019年的形勢與2018年發生了很大變化，變化的核心就是經濟復甦與基本面拐點的漸行漸至，上市公司業績的拐點大機率可能已經出現，市場年初以來股市執行背後的趨勢性邏輯並沒有改變。展望後市，市場執行的關鍵因素是經濟復甦和上市公司基本面的拐點。結構上看，我們認為龍頭公司溢價是未來確定性較強的投資機會。

對於基金定投來說，我們追求的是長期收益，所以不會輕言賣出。但如果投資者判斷標的目前指數的市盈率遠高於歷史平均值時，也可以考慮分批賣出部分甚至全部份額。同時再根據自己長期定投的原則，開始新一輪的定投。

這個具體操作，也要根據每個投資者的實際情況來決定一個最佳的投資方式。比如您是一個年輕的工薪階層，工資收入還在比較穩定的快速增長中或者您是一位已經退休的投資者，希望透過長期投資，使自己或者家庭的養老金能穩定增值，選擇的投資方式肯定會有很大不同。

但萬變不離其宗，有效的或者說正確投資理念是一樣的。首先，投資者要有一個長期投資的概念，短期的投資是賺還是賠，更多是一個運氣因素佔主導。有了長期投資的理念，我們再決定是採用長期定投（長期定投更適合相對年輕的工薪階層，有相對穩定且較持續的定期收入，而當下可用於投資的絕對額不是特別大）和大類資產配置（相對適合年齡相對大，甚至已退休的投資者，未來的工薪收入佔當下手頭可用於投資的比重相對較低）。對於適合長期定投的投資者，長期定投或者“智慧定投”都是可行的投資方法。可以根據想要投資的時點，根據標的指數當前點位的收益率跟歷史收益資料比較，來決定首次定投的金額，例如在標的指數市盈率處於歷史平均值之下時，可以選擇一次性投入較多資金額，然後再把剩餘資產和將來定期可投資金額統籌進行定投，相反如果標的指數市盈率處於歷史平均值之上時，可以選擇均勻的長期定投。相同原理，對於適合資產配置的投資者來說，這裡我所說的資產配置主要指投資者把資產在風險性資產（股票或者股票型基金）和穩健性資產（債券或者債券基金）的配置比例問題。如果我們把標的指數市盈率在長期歷史平均值附近作為中性配置：股債配置比例為50：50的話，我們可以根據當前標的指數市盈率在長期歷史的分位數來決定兩者的配置比例。當然無論從中國過去20-30年的資本市場實踐還是超過100年的美國資本市場實踐來看，從跨越10年甚至三、五十年的長期來看，風險性資產的收益率是比穩健性收益率要高的。

指數基金定投是非專業理財人士，進行風險投資的入門選擇

1在家庭投資理財規劃裡，一般有兩個投資理財策略的選擇，一種是平均投資策略，一種是槓桿投資策略。第一種是平均投資策略就是自有資金做長期規劃，定時定量的投入一個週期性的投資品種，等待時間換空間的回報最常見的是基金定投，也最適合普通家庭的理財方式。

2第二種槓桿投資策略比如我們的外匯，期貨，固定資產投資，這些風險投資都是屬於槓桿策略策略投資，一部分自有資金，一部分從市場借入的資金包括貸款融資等，風險放大的同時，也是放大收益，高淨值或者專業理財人士會選擇槓桿策略投資，最大限度放大資金利用率。

3如果要選擇指數基金定投首先是定投週期的確定，一般定投以十年一個經濟週期輪動來看，有三個時間週期選擇，一年內，2-3年，3-5年，這要結合不同時期大盤指數波動情況，比如去年底入市定投指數基金的，週期一年內就獲得了指數波動的高回報，處於低位定投。剛好剛上了指數上漲的週期。一般的定投2-3年，最近的指數又回到了2800點，也不會在出現間歇性狂歡的牛市波動了，適合做一個2-3年的定投計劃，3-5年定投的是開始定投在指數高位的，比如股災時候的定投，週期會比較長，需要一個長時間攤薄成本，等待指數週期上漲的過程。

4選擇指數基金 定投，對於普通人士來說，選擇被動跟蹤型比較合適，而且要跟大盤指數比較相關的成分股指數比如滬深300，上證500等。也比較適合當下，個股分化，垃圾股遍地，但是指數波動比較明顯的投資行情。定投指數基金更多的是耐心，中間是一個攤薄成本的過程，也就是平均成本投資法，定時定量的投入，等待時間換空間的一個長週期回報。也是小白長期理財投資的入門選擇。符合價值投資的理念。

滬深300指數基金，是否可以長期定投呢？

一，滬深300指數基金。

這個基金，就是專門投資滬深300指數的基金，基金買的不是滬深300指數，而是買入滬深300指數的成份股，持有這些成份股就等於直接買入滬深300指數。當滬深300指數上漲10%，透過買入和持有成份股，也能實現10%的一樣上漲收益。

二，長期定投。

長期定投，這是做基金投資的一種方法，也是很多銀行理財經理會推薦給投資者的理財方法。這個方法，不是完全正確，因為如果長期定投的基金，屬於表現很差的業績，或者，長期定投的指數，也是長期下跌的指數，那麼，這個方法必然會導致投資失敗的結果。

長期定投基金，就是按照固定的時間，買入固定的基金品種，每次買入都是按照固定的金額。舉例，長期定投A股基金，就是在每個月15日，每次買入1萬元的A基金，無論買入和持有A基金的是否賺錢或虧損，都是長期執行這樣的投資計劃。

三，滬深300指數的走勢。

2019年1月初，滬深300指數是2935點，2019年4月22日，滬深300指數是4126點，本輪上漲行情的漲幅是1300點左右，漲幅接近50%。因此，滬深300指數的走勢，強於大盤指數，也是強於其它指數，包括創業板指數和中小板指數。

如果從指數基金投資的角度，滬深300指數，也是一個不錯的選擇。

滬深300可以長期定投，建議定時不定額定投。

原因是再好的基金都需要把握買入和賣出時點，只有這樣才能實現收益最大化。

具體操作上，例如，設定每月10日為定投日，那麼到定投日時關注該基金的估值，低估值時可以買入資金多些，正常估值時可以繼續買入，但減少資金投入，等到市場已高估值時，持有收益率為正就可以賣出了，因為此時再繼續定投就相當於花高價買，會大大提高成本。

定投任何一直基金，都不要為了定投而定投，記住，定投是為了收益，不是為了持有。

不適合定期投一個指數基金，比如滬深300 目前估值已經屬於正常估值，不是低估，不屬於最佳定投時間，可以採取低估多投，正常估值少投，每期金額減少，可以選擇一些其他低估指數定投