ROA、ROE、ROIC、ROCE等都是衡量企業效率與投資回報的指標。但是，僅有效率是不夠的，還必須關注企業的財務風險。而這些衡量效率的指標都沒有考慮到企業的財務風險。
而衡量一個企業的財務風險則可以從兩大方面進行考慮：
一、資產負債表結構：如資本結構(資產負債率、負債與股權比率)，資產負債結構(流動比率、速動比率)。
二、債務支付能力：如償債能力系數。
先從資產負債表的資本結構看：
一般來講，一個公司負債佔總資產的比例越高，其債務風險也就越高。這就是資產負債率的概念。
從另一個角度看，負債與股東權益的比例越高，一個企業的財務風險也越高。這是負債與股權比率的概念。
再從資產負債結構看：
一般來講，流動負債需要在1年內支付，風險較高，需要有相應的流動資產與之對應，保證支付，保持資產負債表的支付平衡。這就是流動比率的概念。
一個通常的規律是：企業的流動比率應該大於1才是比較穩定的。
由於流動資產中的庫存比較難變現，即使變現也要打很大的折扣，因此就衍生出了不算庫存的流動資產與流動負債的“速動比率”。
資產負債表結構方面的比例雖然很重要，但是缺陷也是很明顯的：第一，沒有衡量的統一標準，不同的行業，合適的比率是不同的。第二，比率是靜態的，沒有深入衡量公司真正的支付能力。
因此，還要有衡量一個企業債務支付能力的償付能力系數。
第一個償債能力系數衡量的是支付利息的能力。由於利息可以抵稅，因此要用EBIT來算。第二個償債能力系數不但衡量利息，還衡量本金。因為如果還不上本金，一個公司也要破產。由於本金不能抵稅，所以本金要折算稅前的數額。
下面就看看一個官企。看看它的財務風險如何：
先看資產負債表：
資產負債率：868,395 / 1,855,315 = 46.8%
負債與股權比率：868,395 / 986,824 = 88.0%
流動比率：184,160 / 320,081 = 0.575
速動比率：(184,160 - 30,316) / 320,081 = 0.48
透過查詢資料，發現這個企業2008年的利息支付款約為13,509 左右，因此EBIT為 46,113 + 13,509 =59,622
2008年償債能力系數：59,622 / 13,509 = 4.4
但是，這個企業2009年的利息支付款約為12,187左右，2010年的利息支付款約為15,701，本金支付款為30,000左右。假設稅前利潤不變，稅率為零，其2010年償債能力系數為：
利息償債能力系數：59,622 / 15,701 = 3.8
利息本金償債能力系數：59,622 / 45,701 = 1.3
EBIT剛剛能償付本金及利息，支付能力堪憂。而明年這個企業還打算髮行1000億左右的債券。發吧，反正我是絕對不會買這個企業的債券的。
ROA、ROE、ROIC、ROCE等都是衡量企業效率與投資回報的指標。但是，僅有效率是不夠的，還必須關注企業的財務風險。而這些衡量效率的指標都沒有考慮到企業的財務風險。
而衡量一個企業的財務風險則可以從兩大方面進行考慮：
一、資產負債表結構：如資本結構(資產負債率、負債與股權比率)，資產負債結構(流動比率、速動比率)。
二、債務支付能力：如償債能力系數。
先從資產負債表的資本結構看：
一般來講，一個公司負債佔總資產的比例越高，其債務風險也就越高。這就是資產負債率的概念。
從另一個角度看，負債與股東權益的比例越高，一個企業的財務風險也越高。這是負債與股權比率的概念。
再從資產負債結構看：
一般來講，流動負債需要在1年內支付，風險較高，需要有相應的流動資產與之對應，保證支付，保持資產負債表的支付平衡。這就是流動比率的概念。
一個通常的規律是：企業的流動比率應該大於1才是比較穩定的。
由於流動資產中的庫存比較難變現，即使變現也要打很大的折扣，因此就衍生出了不算庫存的流動資產與流動負債的“速動比率”。
資產負債表結構方面的比例雖然很重要，但是缺陷也是很明顯的：第一，沒有衡量的統一標準，不同的行業，合適的比率是不同的。第二，比率是靜態的，沒有深入衡量公司真正的支付能力。
因此，還要有衡量一個企業債務支付能力的償付能力系數。
第一個償債能力系數衡量的是支付利息的能力。由於利息可以抵稅，因此要用EBIT來算。第二個償債能力系數不但衡量利息，還衡量本金。因為如果還不上本金，一個公司也要破產。由於本金不能抵稅，所以本金要折算稅前的數額。
下面就看看一個官企。看看它的財務風險如何：
先看資產負債表：
資產負債率：868,395 / 1,855,315 = 46.8%
負債與股權比率：868,395 / 986,824 = 88.0%
流動比率：184,160 / 320,081 = 0.575
速動比率：(184,160 - 30,316) / 320,081 = 0.48
透過查詢資料，發現這個企業2008年的利息支付款約為13,509 左右，因此EBIT為 46,113 + 13,509 =59,622
2008年償債能力系數：59,622 / 13,509 = 4.4
但是，這個企業2009年的利息支付款約為12,187左右，2010年的利息支付款約為15,701，本金支付款為30,000左右。假設稅前利潤不變，稅率為零，其2010年償債能力系數為：
利息償債能力系數：59,622 / 15,701 = 3.8
利息本金償債能力系數：59,622 / 45,701 = 1.3
EBIT剛剛能償付本金及利息，支付能力堪憂。而明年這個企業還打算髮行1000億左右的債券。發吧，反正我是絕對不會買這個企業的債券的。