按照美國勞動部公開的11月美國非農資料，非農失業率回到了3.5%的歷史最低點，證明就業市場依然強勁。但是這個數字有一定的偶然性，並且從勞動部公開的其他資料上可以看到就業市場，已經出現了結構性的變化，可以認為美國經濟仍然處於繼續下降當中，沒有看到逆轉的跡象。

一般來說非農就業代表著這一段時期經濟的強勁與否，就業崗位的增加意味著生產端的繁榮，讓企業家更願意僱傭工人，這樣經濟也會保持比較強勁的增長。

但是這次的非農資料卻有一定的水分。

首先，Adp非農資料與本次非農存在較大差異。

Adp非農資料是由美國民間機構統計的，私營企業就業崗位變化。一般來說和非農資料存在一定的相關性，總體不會有太大的偏差。兩天前公佈的adp非農只有6.7萬人大幅度不及預期，也就是說刨除政府僱傭的私營企業的就業非常不理想，這樣對應非農資料可能存在一定的水分。圖為一般情況下adp與非農的相關性。

其次，本次非農資料存在偶然因素。

一方面美國通用公司罷工事件的結束帶來了4.13萬人重回製造業就業崗位，這對於非農就業崗位來說是一個非常大的支撐。另一方面臨近年底，美國的感恩節和聖誕節銷售季帶來了較多臨時僱傭崗位的增加，這對於非農資料來說也是一定的支撐。圖為10月罷工事件影響下非農資料的下跌。

所以可以認為這一次非農資料波動存在偶然性和季節性，沒能準確的反映經濟情況。同時勞動部公佈的其他資料還能看到更加不理想的狀況發生。

雖然就業數字和失業率都保持了強勁，但是從勞動部公開的其他資料當中，我們可以看到美國經濟下行的危險訊號。

首先，製造業的滑坡仍然在繼續。

本次製造業就業崗位的增加是5.6萬人在整體就業崗位增加的比重當中已經處於劣勢，然而這5.6萬人中有4.13萬人是來自美國通用公司罷工事件結束後的工人返工。也就是說，真正增加的製造業就業崗位只有1萬人多一點。製造業的持續萎縮並沒有改善，這將最終反應到經濟資料當中。圖為美國製造業崗位空缺正在上升。

其次，非農就業的結構性依然不理想。

本次非農就業的結構上，可以看到一個危險的訊號增加就業崗位更多集中在低時薪的領域，這也造成雖然失業率降低，但是時薪增加反而停滯的矛盾局面。按道理來說，失業率接近於充分就業，那麼薪資的上漲應該強勁才對，因為招募的競爭會比較激烈。但現在薪資上漲停滯以及就業集中在低新領域的事實證明，就業市場的結構性已經出現了下滑，雖然數量還沒有變化，但是質量已經在出現明顯的變化了。

雖然本次非農資料相對強勁，但是整體而言，從今年8月份開始，就業市場的下滑趨勢還是比較明顯的，因此可以認為非農拐點即將到來。

從勞動部公佈的資料當中，我們可以看到美國就業崗位的增加總數從去年對比，已經出現了下滑。特別是接近年底以來，就業人數出現了比較明顯的放緩。

另一個可以驗證的資料是美國的初領失業金人數，從8月到現在美國當週初領金人數逐漸升高，高於了全年的中樞，這意味著勞動力市場的轉變正在悄然進行著。

這兩個專案都是相對前瞻的指標，可以斷定美國非農失業率的到來會在3~6個月的時間內發生，有分析機構認為這拐點將出現在美國明年的第二季度，我個人認為按照8月以來的放緩趨勢，這個時間可能會提前，在明年的第一季度至第二季度之間就可能發生。

綜上，雖然美國11月非農資料相對強勁，失業率重回到了歷史低位，然而這一次的資料是有一定的偶然性不能夠代表美國經濟仍然強勁。而且透過其他的資料分析，美國勞動力市場的結構已經在惡化，很可能帶來失業率拐點，在明年出現。

謝誠邀。

非農就業資料超預期，新增就業人數大增，更多的是側面反映勞動力市場依舊繁榮，並不能直接與美國經濟強弱掛鉤，這只是其中的參考因素之一。經濟的走勢受多方面影響，我們不要以一個經濟資料的好壞，來直接斷言後續經濟強弱，這樣有失偏頗，綜合而言，美國經濟雖然強勢增長不再，但依舊保持溫和增長。

此前市場恐慌情緒增加，美國製造業出現萎縮，加重對於經濟的擔憂，市場各種質疑聲音不斷，覺得美國經濟面臨衰退，美聯儲也接連幾次降息，未雨綢繆，維持經濟保持持續擴張，但是經濟增長放緩這是不爭的事實，尤其是貿易不確定性，加劇經濟下行。

單純從就業市場來講，美國失業率維持在歷史低位，但是工人時薪增速並不明顯，通脹資料也一直不及預期，倘若美國經濟強勢復甦，通脹必然會走高，短時間內看，明年美國經濟依然面臨巨大的考驗。

非農人口就業是代表著美國經濟執行是否良好的重要指標，從最簡單的經濟學基礎常識來看，非農資料轉好就是說明經濟轉好。

非農行業的產出佔美國總產出的80%，非農業就業人數增長，證明企業生產擴張，願意聘請更多的工人來生產就行，新僱傭的人將有更多的錢用在支出和消費上。美國經濟增長是靠內需拉動為主的，消費佔美國GDP的比重高達70%，所以消費支出增加就意味著美國經濟的整體好轉。

作為非農業就業人口，非農就業口包括了製造業和服務業的就業人口，也側面反映了該國當前經濟的發展水平，因為製造業和服務業分別作為第二和第三產業，其就業人口的多少直接反映了該國的消費水平。

如果其數值變小，則代表該國企業生產力減少，經濟邁入蕭條，人民消費水平降低，市場陷入高度敏感時期。而反之當該數值增大時，表明社會經濟良好，企業生產力高，人民消費能力增強，市場開始高度活躍。

什麼是非農指標？非農業就業指標是也。

什麼時候非農業就業最旺盛?無論是製造業，服務業，建築業，金融業就業，當然都是經濟最好的時候就業充分，所以，非農指標也就成了經濟好壞的重要衡量指標。

通用復工，以及帶動零部件供應商復工佔了新增就業的一半以上，這個結果對聯儲來說是個求之不得的喘息機會，可以不用降息了。這都不能改變美國處於景氣迴轉向下的週期迴圈。聯儲不斷注入流動性正好說明銀行及大型金融機構之間的拆借信用在不斷降低，其背後是對債務衍生金融產品的高度不信任，只有由聯儲印鈔託底，要知道各大銀行在聯儲戶頭上有一萬多億美元的超額準備金，而利息不超過2%，而隔夜拆借利率卻飆升到10%，為啥不借出獲利而呆在聯儲戶頭賺蠅頭小利，這說明對作為拆借抵押品的這些債務衍生品的高度不信任，這些衍生品與股價高度關聯，股市只能上走，若跌就一爆到底。印鈔託底股價，股價支撐消費，消費支撐服務業，實體經濟卻在不斷萎縮，美元在演皇帝的新衣。

這可不一定，失業率低不等於經濟就很強。只代表了沒有失業潮，不會產生金融危機罷了，就業大國世界上也就中國和美國差不多了，其他地方的失業率都是挺高的比如日本歐洲。經濟的預期還得看製造業指數和消費信心指數這兩個指標，美國製造業指數之前剛出來是不及預期的，如果他們繼續與全世界為敵，那麼可能復甦的時間還要推遲。

失業率重回歷史最低點並不能證明美國經濟仍然強勢增長。

根據美國勞動部公佈的資料顯示，美國11月非農就業新增26.6萬人，大幅高於預期的18萬人。 而且11月非農失業率從3.6%降至3.5%，創年內最低，並追平1969年以來低位。

非農資料的大幅超出預期，直接導致前晚黃金價格的大跌。黃金價格從1480左右跌到了1459，短期多頭損失慘重。

一直以來黃金價格與美國經濟呈負相關的狀態，黃金價格下跌是否意味著美國經濟重返強勢了呢？我認為美國經濟下行壓力仍然很大。

11月份的經濟資料，非農資料雖然超出預期，但是更加直接體現美國經濟的PMI資料仍然低於預期。PMI指數是採購經理指數可以體現美國製造業和非製造業的繁榮度。

根據美國11月份的PMI資料顯示，11月份PMI資料是48.1低於預期，同時也是美國連續4個月低於50的枯榮線，美國經濟下行壓力較大。雖然非農就業超出預期，但是11月份的就業資料很大因素是由10月份多出來的就業崗位導致的，因此非農在體現經濟強勢與否存在滯後性。

美國的非農資料是帶有一些“水分”的並不能直觀的表現出美國經濟的強勢。

第一，非農就業資料的提升是因為9月出現了罷工潮，而在10-11月這些罷工人員返工所導致的區域性、短期現象，並不可持續。

而從ADP就業資料來看，就業問題其實並不樂觀。

所以，此次的非農資料有一定的“水分”存在，更應該關注“小非農”也就是ADP就業資料，反應的情況更真實！

第二、美國的失業率還是處於歷史低位，美股處於的是歷史高位，風險較大。

一旦未來的美股出現了下跌，勢必會影響到美國的經濟，從而導致失業率的觸底反彈，而這種情況大機率會在2020年出現拐點。所以，美國當下的經濟雖然看似不糟糕，但是拉長週期來看，依然是一個風險前置的徵兆。

要不然，為什麼美聯儲會連續三次降息？

要不然，為什麼美國為什麼會大規模的購買國債資產，給市場注入活水？

其實，很明顯的是，美國的經濟並沒有出現強勢增長，反而出現了一個“盛極必衰”的前兆！！