這是一種樂觀的預期。目前中美達成了第一階段的貿易協定，同時英國保守黨贏得了選舉，這就在經濟上面，使得兩個重大的地緣問題得到了緩解。這些都會對市場的情緒產生影響，也就是邁克爾所說的12月全球基金經理調查中的樂觀情緒。

但這也只是市場的一種中斷，並不代表市場由此就完全轉好，目前中美也僅僅是第一階段的貿易協定，還沒有披露更多的細節，此外，英國保守黨雖然贏得了這次眾議院選舉，但是在未來一年之內，與歐盟的談判仍然存在變數。能否在一年之內順利脫歐還存在未知數。

但是市場的情緒總是變幻莫測，因為就在11月份的調查中，還截然相反。11月份在瑞銀調查的3400名投資者中，55%的人認為在2020年股市將出現大幅下跌，但他們不確定具體何時會出現下跌。此外，瑞銀的一項調查顯示，逾半數的中國富裕投資者正準備迎接2020年的艱難時期。

這是非常正常的一種判斷，實際上我也認可這種判斷，並且與現在美股的風險正在積累，兩者並不矛盾。

首先我們可以看到隨著十一月份的經濟資料相對強勁以及中美談判的進展，可以看到美國股票市場有比較明顯的拉昇，當然這裡的拉昇來自的支撐不僅僅是基本面的，更多來自於金融方向。

今年下半年隨著美國經濟出現了比較明顯的下行，美聯儲開啟了三次降息，同時也可以看見歐央行擴大了負利率的規模，並且開啟了新的一輪量化寬鬆。這樣龐大的流動性進入市場支撐了各種金融價格的上漲，所以說整體金融市場在今年下半年有比較明顯的上漲，這是一個非常正常的情況，甚至還會延續到明年第1季度。

但是現在的上漲可以說是受到了抑制了，這是因為從9月份開始，美國的美元市場流動性短缺，抑制了很多金融資產的上漲，很多金融機構手中現金流短缺，無法進行更激進的投資，同時也拋售了手中的質押品，進行現金流的置換。不過對現金流短缺的預測一般只持續到今年的年底，而且從最近的回購市場利率來看，美元流動性短缺的問題確實暫時緩解了，可以認為在新的一年不會面臨比今年下半年更大的短缺情況。

一方面是更多的流動性和更多低的利率，另一方面則是美元流動性問題被解決，所以可以認為在今年年底結束之後，金融資產會出現一個明顯的上漲，事實上在每一次經濟危機到來之前，各央行的降息都會帶來同樣的資產價格上漲，這是非常正常的現象，很多投資者為了在金融危機之前撈到最後一桶金都會湧入市場，這也是美銀美林所估計的內容之一。

不過在金融市場上漲的同時，其中的風險也會進一步積累，這種情況在美股市場中尤其明顯，因此更多的地方風險可能是普通投資者更應該關注的問題。

同意看法：

1、全球熱點矛盾在12月的一個星期內基本解決完畢。無論是英國國會大選，美聯儲利率還是國際貿易問題。這是全球經濟強心劑。沒有全球風險點，那麼經濟一般要經歷過熱才會回撥。過熱就是投資人失去冷靜高位接盤資產。如今各資產價格不高，通脹還沒有起來，尤其是歐洲和日本。此時經濟一般不具備自然衰退的條件。當然，那些不安定因素如果發酵，這一點說辭就不同了。

2、美國經濟也的確強勁，3季度GDP增2.1%，失業率3.5%。全球範圍內年底經濟資料集體走強。這說明行情依然在。

3、2019年美股散戶賣出了大量共同基金和ETF。上一次賣出是1992年。往往存在這些賣出的時候不會有大的金融風險。所謂追高無人，尚有餘力。

4、美國國會在明年9月之前，不會再度出現財政預算分歧。同時美國進入選舉期間。選舉就要給出競選承諾和口號，承諾和口號會提振新興。

5、不僅僅是美銀美林，瑞銀對於全球經濟也是這個看法。

一切都在轉折，實際的變化已經開始轉化為市場向上的力量。連帶歐洲進一步寬鬆，以及未來豬肉價格進入正常區間之後，中國進一步的積極財政政策和有可能的穩步貨幣寬鬆。所以預計未來牛市會重新到來。通脹有可能是從外部輸入。

先說結論，對於投行的各種預測，其實大家就當做平常心來看就要，不要太在意，因為他們會錯的離譜！而且每年都會如此，不信大家自己去統計！

到底有多離譜呢？大家可以參看我昨天推文。資料都比較詳細！感興趣的可以去閱讀，

這些國家頂級投行當中，包括高盛，美銀美林、摩根史丹利等頂級投行對於股票市場、商品市場，外匯市場和宏觀經濟的預測！錯的有多“離譜”，你們只有看了才會明白。

對於未來市場的走勢，沒有人能夠預測，這是幾百年以來都被事實證明的客觀事實。但是，就是有很多人相信這些荒謬的預測。

巴菲特對於市場預測，也說過一句非常著名的話，“如果你試圖去預測明年的股市走向， 就已經輸了一半了”。同樣的觀點，巴菲特的老師戴維-多德也曾說過，“華爾街專家們的對市場走勢的預測和透過猴子投票來預測市場的漲跌在統計學沒有直接的關係，也沒有任何資料表明，華爾街專家的預測就比猴子的預測更加高明！”

而我看見其他的答主還在回答說贊同，而且給你一頓宏觀分析，看似有道理，實則一點用都沒有，更不起期望按照他的預測來指導投資決策。因為，我敢保證，如果你按照投行的預測來做投資，在年底，你會虧得底褲都不剩！

美銀美林的分析師邁克爾哈特內特( Michael Hartnett)在向該行客戶發出的一份研究報告中表示：“隨著英國退歐和貿易相關風險的消退，市場將在明年第一季度迎來融漲。”

他還補充稱，牛熊指標目前 處於18個月以來的最高水平。 融漲更多的會出現在牛市尾聲，許多投資者不想錯過上漲機會而蜂擁進入股市，從而導致價格出現意外的急劇提升。

隨著美聯儲進一步擴大回購操作規模與擴表，以及貿易樂觀情緒等影響，美股在貨幣效應推動下再次變得有些樂觀，這使美股逐漸導向牛尾行情，不斷創新歷史高點。

而牛尾行情又是博傻行情，既是投資利潤回報最豐厚的階段，也是風險最高的階段。市場就是這樣，它在最關鍵的選擇週期中總是會給投資者一把雙面刃，至於在市場裡最終成為羊還是成為狼，那都是一念之間的事情。

從穩健投資的角度來說，如果在數年的長期投資中沒有參與幾個交易日與十幾個交易日的行情最大漲幅，就會嚴重影響長期收益率，因此當美股進入到牛尾行情時，高利潤就必然會吸引冒險者的到來，在資本市場中向來不缺乏火中取栗者。問題是當冬天來臨時，還有幾個果子能夠掛在樹上呢？

嚴格意義上來講，美股當前的行情是貨幣現象與機構博弈的雙重結果，可以說是華爾街多空博弈的極端化現象，這裡可能意外地推動美股大幅上漲，但是給美國金融市場留下的結局也將是悲劇色彩的。物極必反，這是資本市場顛撲不破的道理，華爾街多頭以一波又一波地推動這場世紀牛市的神話，而資本主義的經濟週期律決定了危機又是捅破神話泡沫最尖銳的鋼針，所以這場神話終究是無處可逃的，越是身在神話中越要看清神性破滅後市場的蒼白。

更何況美股這場造神運動的背後一直醞釀著美國債務危機的轉移，金融危機原本就是華爾街的經典教材，這一課早晚還是要上的，時間而已，所以當前的全球不是更樂觀，而是瑟瑟將至。

佛教《寒山問拾得》裡有一段經典的對話，是談忍辱的。 寒山問拾得：“世間有人謗我、欺我、辱我、笑我、輕我、賤我、騙我，如何處置乎？” 拾得曰：“忍他、讓他、避他、由他、耐他、敬他、不要理他，再過幾年你且看他。”

“再過幾年你且看他。”這一句我看是很符合當前美股的，而且從經濟危機週期率來看，美股能熬過2020～2021年也算是一個大奇蹟了！

資本市場因為逐利的本質，其目的就是造就資產的兩個極端價格，隨後資本會在這兩個極端價格的最大差價中尋找利潤空間，當前美股的牛市就是這樣一種極端情況。

當美股的神話在不斷脫離經濟現實而過於依從貨幣現象時，當市場的謊言不斷變成膨脹的心理預期時，這往往就是喜劇的尾聲與一場悲劇的開端，所以不管美股明年一季度是否走牛，對於投資者來說這都是風險暴風雨的前夜。

據華爾街日報，Refinitiv Lipper提供的資料顯示，今年迄今，投資者已從專注於美國股票的共同基金和交易所交易基金(ETF)中撤出1355億美元，創下自1992年有記錄以來的最大撤資規模。而美國本土的一些基金也在逐漸減持過程之中，所以這輪美股若沒有美聯儲的貨幣支撐，恐怕早就出了問題。

當前美聯儲與華爾街做多美股的勢力越來越明顯地站在了同一條戰壕之內，令這場美股的博弈的內涵被再次深化，美聯儲再次從一個金融市場安全維護者的角色轉身成為市場泡沫推動者的角色，往往當美聯儲出現這樣的角色轉變時，基本上都是美國金融市場大動盪的前夜。

雖然我們並不清楚美股的終點在哪裡，尤其是在市場情緒高度宣洩的時候，這個高點更不可預計，但是至少你要知道這個市場是Sunny直射頭頂時節了，是股市的夏季了，日中則昃，秋色將近。努力跑在風險的前面，不要讓風險咬住你的屁股，這才是真正意義上的投資。

美國當前債務泡沫、股市泡沫、貨幣市場困局與槓桿貸款市場高風險等多重風險重疊化，金融資產與其金融衍生品盤根錯節。美股是美國金融市場中最核心的支柱之一，一旦美股大幅回撤，美國金融市場的全風險敞口將是歷史最大值，可以說美股目前影響力巨大，對美國來說是一榮俱榮一損俱損，這是非常典型的金融押注，這樣的美國金融市場能走的更遠嗎？！