騰訊財報不及預期是遲早的事。

遊戲玩家怎麼增長，空間在哪裡？

以量取勝的高科技公司，都面臨這樣問題。

騰訊現在很好，也很大。

做好有效投資，是穩定發展的關鍵。

例，雅戈爾如果沒有做好投資，僅憑服裝早破產了。

中國經濟的發展始終依賴三駕馬車。

不是這三駕就是那三駕。

騰訊的發展，也應該適時改變自己，找到自己的新三駕馬車。

騰訊財報不如預期並不意外:社交見頂，應用混亂，體驗口碑下滑嚴重；支付和雲業務雖有可觀增長，但難以對騰訊業務形成有效支撐，雲業務份額太小而投資巨大口碑危機中；遊戲業務處於下滑週期；閱讀及影視內容製作類正在重組，割韭菜未果；影片及投資有霸主地位，但生態圈內友好度嚴重被杯葛；作為盈利構成中半壁江山的投資收益，在看中盈利水平的資本市場偏好週期中，收成當不會有驚喜，盈利水平下降、市值預期下滑……。騰訊目前處於內外交困，難以突破的狀態，關鍵在於核心業務見頂，基礎設施無場景和技術優勢；垂直應用領域受困於無創新能力合作介面不友好；投資業務更多是投行類業務無深度整合能力……。馬化騰、劉熾平2015年以來的戰略運作以社交流量優勢的濫用收割了流動性氾濫的紅利，但核心業務基礎未得到鞏固；此外投行化模式使其估值標準被質疑，財報業績不彰、市值率先下滑是可以預期的。(中概股關聯下跌另答)

我們依然還是堅持我們的觀點，我們一直不看好騰訊的發展模式。一句話概括就是:一切以盈利為基礎，沒有真正的現實技術儲備！這是騰訊財報不及預期的根本原因！

騰訊作為亞洲最熱門的公司，去年還是股王，風光無限，如今王者不再榮耀，去年的《王者農藥》，今年卻應驗到了自家身上，這是報應還是歷史的必然呢？今年在資本市場則失寵，走勢非常糟糕，從1月29日最高到如今，市值蒸發1.33萬億港元，縮水高達1695億美元，相當於沒了3.6個小米和2.2個百度。

當然，騰訊的市值嚴重縮水，最主要的原因依然是騰訊自身的問題，當然，也有全球社交類平臺集體下跌的拖累。

最基本的說，社交類的平臺，如果跨出國門，就會有太多的水土不服。在自家的地盤上，增量幾乎為零，即流量的紅利到達天花板，突破難上加難。

現有流量的經營，又沒有新的模式介入，盈利能力進入瓶頸期，這是不爭事實。騰訊如果想進行業績崛起，充分利用現有流量，轉化流量成為至關重要的關鍵因素。

來看看具體情況：中概股集體大跌BAT無一倖免。

受業績不佳影響，近日多隻在美股、港股上市的中概股大幅下跌。

昨日凌晨，在美股上市的中概股出現普跌。其中唯品會、虎牙、迅雷、歡聚時代、四季教育下跌均超過10%。陌陌、中通快遞、無憂英語、優信、精銳教育、58同城、寶尊電商、愛奇藝等知名中概股下跌超過5%。阿里巴巴、京東、網易等巨頭也未能倖免，分別下跌了2.90%，3.42%和跌3.51%。

而在港股市場上，除了騰訊連續多日大跌外，一眾科技股、網際網路股也因業績不佳和外圍市場不佳而出現下跌。這其中，被眾多大行給予了“增持”評級的小米，昨日大跌5.01%收在16.3港元，跌破了17港元的招股價。雷軍系的另一家重要企業金山軟體，也因預計全年或錄虧損，股價在8月14日重創18.8%，昨日再次下跌0.76%。

與此同時，同樣今年才在港股上市的直播平臺映客，昨前兩日連續大幅下跌，且兩日跌幅都超過了13%，股價也從上市後最高的5.48港元，下跌到昨日收市後的1.91港元，股價跌去近三分之二。另外，閱文集團雖然在8月13日晚剛釋出了公告，宣佈收購新麗傳媒100%股權，但市場似乎並未對利好買賬，14日股價大跌超過17%昨日又下跌5.4%。文/信時記者 潘敬文

遊戲行業監管趨嚴，佔據中國遊戲市場半壁江山的騰訊肯定會受到影響

此次引起騰訊業績不及預期的，主要是遊戲業務。第二季度，騰訊網路遊戲收入為252.02億元，同比增長僅6%，環比則大幅下滑12.4%。另外，網店轉讓服務商易佰店瞭解到，資料顯示，2018年Q2騰訊各業務收入佔比：網路遊戲34%，社交網路24%，網路廣告19%，其他23%。也就是說盡管走向業務多元化，遊戲業務在騰訊版圖中依然佔比最重。

國內移動遊戲上半年同比增長12.9%，去年同期為49.8%，增速大幅放緩。騰訊稱，現在暫時暫停了手機遊戲的許可證，這主要是出於監管的問題，我們有很多遊戲都在排隊等待許可，目前有15款遊戲拿到許可。作為騰訊收入最重板塊的遊戲面臨增長壓力，自王者榮耀後後續無人。

機構改革正在推進之中，文化部、廣電總局對遊戲的審批流程並未真正“凍結”，只是速度大幅度減緩。在二季報電話會議上，騰訊管理層承認：《絕地求生》等遊戲不能獲得版本號，主要是因為監管職能的重組尚未完成，與遊戲本身的內容沒有必然聯絡。

美國股市三大股指週三集體低開，中國概念股幾乎全線下跌，阿里巴巴跌3.36%，報166.73美元，百度跌2.85%，報210.05美元，京東跌6.41%，報31.7美元，網易跌3.73%，報200.44美元，愛奇藝跌5.43%，報25.43美元，拼多多跌5.29%，報18美元，虎牙跌7.84%，報25.43美元。

有分析人士認為，原因大概有以下幾個：一是人民幣匯率的大幅貶值。當一國的貨幣有貶值的趨勢時，他的資產往往要下跌來幫助完成貨幣的貶值，不管有沒有外匯管制。當然持有中概股的投資者因為持有以美元計價的資產，雖然股價下跌，但是在匯率上是賺到的。二是經濟悲觀預期，股市是經濟的晴雨表。

8月15日騰訊釋出了2018財年第二季度未經審計財報，根據財報顯示騰訊第二季度總營收736.75億元，同期增長39%。但騰訊第二季度淨利潤卻出現下滑，淨利潤僅為178億元，同比下降2%，環比下降23%，創13年首次負增長。

受財報表現不及市場預期，騰訊在港股和美股市場都出現了不同程度的下跌，港股市場一度下跌達到12.22%，美股騰訊ADR在粉單市場下跌也達到6.67%，騰訊股價也從370港幣下跌到325港幣，市值縮水超過4000億港元。

根據騰訊財報顯示，此次騰訊出現利潤下滑，主要原因是受遊戲業務和QQ業務影響。根據財報顯示，騰訊遊戲業務第二季度營收252.02億元，環比下降12.36%。其中手遊業務營收176億元，環比下降19%。對於遊戲業務的下滑，騰訊Quattroporte劉熾平解釋稱：“一是使用者不再喜歡戰術比賽類遊戲，二是7款遊戲中有5款新遊戲是在5月中旬後上市，三是騰訊第二季遊戲業務的重點在運營和提高使用者量上。”

從劉熾平的解釋，我們猜測騰訊的王牌手遊《王者榮耀》應該是出現了營收大幅下滑，所以才導致手遊營收下降。同時聯想到，騰訊耗費巨資引進的《怪物獵人：世界》剛剛因為審批檔案不全，臨時從We Game平臺下架，看起來騰訊遊戲在短期之內很難創造大額營收，遊戲業務營收下滑的情況應該還會持續一段時間。

除了遊戲業務之外，騰訊的財報中還透漏了一個引人遐想的資訊。

“QQ月活躍賬戶數達到8.03億，比去年同期下降5.5%

QQ智慧終端月活躍賬戶數達到7.09億，比去年同期增長7.0%

QQ空間月活躍賬戶數達到5.48億，比去年同期下降9.5%

QQ空間智慧終端月活躍賬戶數達到5.43億，比去年同期下降7.3%

號稱騰訊王牌的QQ業務居然出現了下滑，一直以來社交領域都是騰訊的絕對核心領域，不管是抖音、陌陌還是其它軟體，都沒有形成過對騰訊社交領域的衝擊。但在今年第二季度騰訊的社交領域居然出現了下滑，並且微信和WeChat的同期增長也只有9.9%，這種情況在以往是無法想象的。

騰訊第二季度的財報雖然不及市場預期，但是僅僅是營收放緩，在通常情況下應該不會造成股價如此大幅度的下跌。此次騰訊股價下跌的主要原因，很有可能是騰訊的兩大王牌業務——遊戲業務和社交業務，同時出現下滑，導致投資者對騰訊的發展前景信心不足。不過，按照目前的情況來看，騰訊似乎已經遇到的發展瓶頸，以騰訊的體量想要在社交和遊戲領域再有大的突破，看上去好像並不簡單。

其實中概念股的集體下跌，和這些公司的經營並沒有太大的關係，而且騰訊的財報看起來也沒有那麼不堪，前段時間的京東財報，從細節上來看也是有利於公司日後發展的，現在股價跌的依然有點慘。

中概念股的集體下跌還是和今年的經濟情況息息相關吧，美國方面的縮表正在持續當中，鮑威爾接任耶倫出任美聯儲主席之後，之前制定的加息計劃也依然在循序漸進的進行，特朗普和剛上臺比起來穩重了許多，不再和那些國家生懟了，美國方面地緣政治風險下降，美元指數開始瘋漲。

創出了一年多以來的新高，有望奔著幾年內的高點103一線附近去執行。這樣的資本流動情況或許從某些角度來說是不太利於中概念股的發展吧。再看其他的獨角獸公司裡，百度、騰訊、滴滴、愛奇藝貌似也沒能擺脫魔咒，一片大綠的情況讓人感覺不愧是同一型別的個股。

而這些網際網路企業呢，在國內其實都是首屈一指的，從公司經營的層面來看他們絕對是沒有問題的，只要不發生重大變故，想讓他們的股票一跌再跌說實話是有些困難的。二級市場的投資者看重的恰恰就是一個公司的經營能力，可以說從基本面上是給了股價無法持續下跌的一個信心，再加上美國方面特朗普對於美聯儲不滿的言論，使得美元多頭再度流失了不少的人氣。

而最近這些公司的股票陸續受出了類似“十字星”的形態，能否翻轉，也讓我們拭目以待吧。