股息多少算正常？
講到長期投資的報酬率，傳統存股投資人會認為，公司發越多的現金股息越好。投資人領的股息多，報酬率不是越好嗎？如果一間公司不把賺到的錢發出來，就是小氣的老闆。
這種想法真的是對的嗎？我們舉例AB兩間公司，它們的EPS（每股盈餘）都是4元，但是現金股息政策不一樣：
A公司只發1元現金股息，保留3元，所以現金股息發放率是25%（算式：現金股息1元/EPS4元=25%）。
B公司發3元現金股息，保留1元，所以現金股息發放率75%（算式：現金股息3元/EPS4元=75%）。
AB兩間公司一起比，可以看到A公司的現金股息發放率較低，B公司較好，所以投資人應該比較喜歡B公司。現在問題來了，我們假設這兩間公司老闆能力不相上下，並且都是為股東的權益著想、努力工作的老闆，在不計算外在環境景氣變化的情況下，那麼哪一間公司明年的EPS會成長？
答案A公司，因為他的保留盈餘比較多，因此有足夠的資金去擴廠增加裝置，創造更多未來的獲利。
投資人要知道，如果一間公司有足夠的能力成長，那麼為長期投資人著想的老闆，應該要設法保留盈餘持續成長。所以、現金髮多發少不是最重要的事情，因為當未來的EPS持續成長之後，未來的現金股息自然也會變更多！這時候長期持有的投資人將會獲得股息成長和股價上漲兩種獲利。
很多投資人很矛盾，希望公司把現金髮多一點，又希望公司能獲利成長。但是魚與熊掌不可兼得，你不能期望公司把獲利都發出來，之後還希望公司能獲利成長。
成長股之父菲利普・費雪對現金股息的看法就是：「現金股息的重要度比不上保留盈餘成長率重要，過度強調發現金股息，反倒會阻礙成長的公司，甚至可能讓公司失去重要的擴張投資機會。」
真正的好公司在制定現金股息政策的時候，會同時考量到股東的收益和公司未來的成長，有規劃的公司就會有穩定的現金股息發放率，而公司的經營成果指標要用「保留盈餘成長率」來檢查。公式如下（ROE為股本報酬率）：
保留盈餘成長率=ROE*（1-配息率）
保留盈餘成長率越高，投資人未來能得到的獲利就越高;一間內在價值會持續成長的公司，它的保留盈餘成長率一定會大過現金股息殖利率。
股息多少算正常？
講到長期投資的報酬率，傳統存股投資人會認為，公司發越多的現金股息越好。投資人領的股息多，報酬率不是越好嗎？如果一間公司不把賺到的錢發出來，就是小氣的老闆。
這種想法真的是對的嗎？我們舉例AB兩間公司，它們的EPS（每股盈餘）都是4元，但是現金股息政策不一樣：
A公司只發1元現金股息，保留3元，所以現金股息發放率是25%（算式：現金股息1元/EPS4元=25%）。
B公司發3元現金股息，保留1元，所以現金股息發放率75%（算式：現金股息3元/EPS4元=75%）。
AB兩間公司一起比，可以看到A公司的現金股息發放率較低，B公司較好，所以投資人應該比較喜歡B公司。現在問題來了，我們假設這兩間公司老闆能力不相上下，並且都是為股東的權益著想、努力工作的老闆，在不計算外在環境景氣變化的情況下，那麼哪一間公司明年的EPS會成長？
答案A公司，因為他的保留盈餘比較多，因此有足夠的資金去擴廠增加裝置，創造更多未來的獲利。
投資人要知道，如果一間公司有足夠的能力成長，那麼為長期投資人著想的老闆，應該要設法保留盈餘持續成長。所以、現金髮多發少不是最重要的事情，因為當未來的EPS持續成長之後，未來的現金股息自然也會變更多！這時候長期持有的投資人將會獲得股息成長和股價上漲兩種獲利。
很多投資人很矛盾，希望公司把現金髮多一點，又希望公司能獲利成長。但是魚與熊掌不可兼得，你不能期望公司把獲利都發出來，之後還希望公司能獲利成長。
成長股之父菲利普・費雪對現金股息的看法就是：「現金股息的重要度比不上保留盈餘成長率重要，過度強調發現金股息，反倒會阻礙成長的公司，甚至可能讓公司失去重要的擴張投資機會。」
真正的好公司在制定現金股息政策的時候，會同時考量到股東的收益和公司未來的成長，有規劃的公司就會有穩定的現金股息發放率，而公司的經營成果指標要用「保留盈餘成長率」來檢查。公式如下（ROE為股本報酬率）：
保留盈餘成長率=ROE*（1-配息率）
保留盈餘成長率越高，投資人未來能得到的獲利就越高;一間內在價值會持續成長的公司，它的保留盈餘成長率一定會大過現金股息殖利率。