橡膠如今“揚眉吐氣”了一把，在整個能化板塊下跌的行情下，逆勢上漲，盤中一度突破12600，最終收盤12530，漲幅3.68%。

橡膠已經很久很久沒有這麼大行情了，那麼這次突破究竟是什麼原因？會迎來大行情麼？

首先從供需的角度來看，雖然今年還處於橡膠產能釋放週期的末端，但是供需情況已經得到了大大改善。根據ANRPC的資料，今年1-7月，各會員國天膠供需總剩餘為85.53萬噸，而去年同期的資料則為141.24萬噸，供需剩餘大幅減少。

以往供過於求的狀況在今年得到改善主要是因為供給端減少較為明顯，1-7月ANRPC累計天膠產量為607.9萬噸，而去年同期資料為668.2萬噸，供應減少約9%。

國內橡膠進口方面，天然橡膠進口幾乎與去年持平，但是合成橡膠的進口數量大幅下降。1-9月份合成橡膠累計進口286萬噸，比去年同期減少43萬噸。

而佔到進口合成橡膠很大份額的混合膠1-9月份累計進口181.2萬噸，去年同期資料為214.5萬噸，減少約43萬噸。可以看出，合成橡膠進口減少主要是因為混合膠的進口減少。

下游消費方面，佔到橡膠主要消費的重卡銷量都開始進入銷量增長期，加速了橡膠的消費。因此，今年橡膠的基本面一直在改善，從供給到需求都在向利好的方向走，但是這是一個長期的趨勢。從天膠行業的週期來看，目前正處於產能擴張的末期，供過於求還是常態。

再來看這次突發的行情，從原料價差和港口的近遠月價差來看，都沒有出現異常，甚至杯膠-膠水價差小幅上漲，說明膠水價格相對下跌，原料供應充足。

這次橡膠價格上漲，更多的是因為橡膠作為價格低窪地帶受到資金青睞，空其他化工品的想找個品種做多對沖，剛好橡膠又是價格比較低的，而且今年去庫存也進行的不錯，供需得到了一定改善，所以輪也要輪到它漲了，剛好就選中了。然而在沒有基本面以及訊息面的刺激下，這種行情很快就被空頭打回去了。

去產能任重道遠，橡膠要走的路還很長~~

橡膠突然來了一根大陽線，長期做多埋伏橡膠的交易者一片歡呼，因為這個價格已經創立很長時間以來的新高；相反也有一些交易者做空橡膠虧錢了，甚至把之前做空橡膠賺的錢在一天之內都虧回去了，這類交易者往往是基本面交易者，甚至是產業客戶。

01 罕見的價格，不一樣的做法

我自己有個觀點是，價格處於歷史極值位置，我不去看基本面，你過去看橡膠產能增產週期的邏輯沒變，下游輪胎行業慘淡的局面也沒變，似乎供需兩端都沒發生變化，所以很多產業人士，看到這一點，就喜歡逢高去空。

但是，你去總結歷史上的大行情，往往在價格底部，都是金融資本絞殺產業資本，因為當一個產業太慘時間久了，產業往往比金融資本悲觀，從漲的不明不白，到不敢追，再到後悔了價格高了才去追。

所以，對於橡膠這樣的品種，價格到了 10000 附近了，任何利空都是利好，價格跌了，你就買就行了，什麼時候漲，不知道，也不需要知道，因為人算不如天算，你算不準起漲點的。我有一位校友朋友，他自己做了個小私募，前些日子，他就開始陸續建立 NR 多單了，打算拿 2 年以上，之前他拿 PTA 也是拿 2 年以上大賺。

對於歷史上罕見的價格，你不要再去看什麼訊息資料去搞了，你只需要相信三點：第一，物極必反。第二，交易的本質是資金與籌碼的交換。第三，守時待命。

我認為，交易中最大的悲哀是什麼，比如，你看多橡膠，也做橡膠了，跟著市場上的資料或者訊息，一會追多，一會兒追空，假設你最初有 3 萬資金，來回折騰，結果橡膠一路漲起來了，假設漲到 18000 甚至 20000 了，你手中還是 3 萬資金，沒賺沒虧，結果你現在連 1 手橡膠都開不了，這就是典型的看對了方向，沒賺到錢。

小時候我們都聽過守株待兔的故事，我記得我剛上高中的時候，我上課特別愛說話，班主任老師給我講了一個故事。他說：你知道為什麼浩瀚的大海無法裝下一個月亮，而一口小小的井卻能裝下月亮？我說：因為海水是波動的，而井水是平靜的。然後老師說了一句話我至今印象深刻：原來你知道啊，那你為什麼不知道靜能生慧的道理。

從那以後，我上自習基本上不怎麼說話了，開始努力讓自己做到清心、靜思、寡言、實幹。我認為，老師教給我的這些道理也同樣可以用在交易當中。

我認為橡膠不會逐漸被人淘汰不用，歷史上存續了那麼多年，它的價格有漲跌週期，同樣會滿足物極必反的自然法則。既然橡膠存在物極必反，而交易的本質就是資金和籌碼的交換，那麼當橡膠處於歷史低位時，我們應該是聽那些所謂的資料和訊息交出籌碼，還是藉著利空往裡衝去搶籌碼？當你有了低成本的籌碼之後，什麼時候開始漲，我不知道，守株待兔，守時待命，靜能生慧，人有千算，天有一算，人算不如天算，時機到了，自然就漲了。

當一個品種出現歷史罕見的低價格時，我知道它未來會漲，在這個位置上做多的盈虧比更好，歷史低價格甚至期貨還貼水，就是高築牆；管你出什麼利空資料或者訊息，逢低我就建立頭寸，就是廣積糧；什麼時候漲我不知道，為什麼漲我也不管，但是我有一個信念：我相信，我終將富有！這就是緩稱王。

當然，需要注意的是，資金管理，控制好倉位，橡膠這個品種還有期權，你可以利用期權鎖定風險。以上是我個人認為，普通散戶想要在期貨市場賺大錢的方法。某個品種出現歷史罕見的價格，然後在某個時刻爆發大的行情，這樣一波大的行情，你吃個 50%就能賺很多錢。但是很多人不珍惜歷史罕見的價格與機會，依然和以前一樣，不斷地追漲殺跌，結果標的一路上漲，自己的錢不增不減卻開不了一手頭寸了，實在可惜。

既然，你問到了橡膠的基本面，那我簡單地列幾點橡膠的基本面情況，過去橡膠的下跌利空主要有幾點：供應端產能增加、需求端較差、庫存較高、contango 結構下的賣出套保。

02 橡膠基本面的變化

過去橡膠供大於需，所以庫存不斷顯性化，再加上 contango 結構利於賣出套保，交易所倉單不斷增加所以橡膠反彈起來就被打下去了，但是今年的倉單壓力比去年有所減少。今年從 4 月下旬開始，橡膠的倉單壓力就比去年開始逐步下降。

另外，我們再來看期限結構的變化，過去橡膠基本上都是陡峭的 contango 結構，我們可以看一下過去一年期限結構，再對比 3 個月前，再看看現在的期限結構，你會發現，contango 結構不斷走平。價格低位，期限結構從陡峭開始變得扁平，這個很重要，我個人認為期限結構斜率的變化比位置的變化重要的多。

所以，過去做空的高倉單、陡峭的 contango 結構，現在都在發生慢慢地轉變，這個都是需要引起注意，或許市場上講空頭的資料和故事沒變，但是這些是肉眼可見發生改變的。

再從橡膠的預期情況來看，我們知道做橡膠一般看重卡的銷量，因為重卡主要是搞房地產、搞基建用的。以房地產為例，在新開工環節用的最多的兩種工具就是挖掘機和重卡，所以，當宏觀資料顯示房地產新開工同比增加，那麼後面的預期就是挖掘機和重卡的銷量會增加，從而利多橡膠的需求端。

我們都知道 10 月份的地產資料很多都超預期了，比如房屋新開工面積增速同比增加，出現了拐點，黑色系大漲，橡膠從需求端來看應該化分為黑色系品種，從供應端來看應該化分為農產品，從橡塑品種歸類來看似乎應該化分為能化品種。不管它被劃分為哪個板塊，我們從新開工——>重卡——>橡膠需求的分析邏輯是沒有問題的。

另外，國家的一些資料都是可以相互驗證的，其實我們可以發現最近挖掘機、重卡銷量確實也是同比大增的。1-10 月挖掘機銷量同比增長 14.4%，裝載機銷量同比增長 6.18%，10月重卡銷量同比大漲14.1%。這些都是從需求端相關資料作為一個驗證，預期需求可能會發生變化，至少是階段性的利好。

再說故事，市場從來不缺乏故事，前段時間傳出東南亞的橡膠樹發生真菌性病害，這個是供應端利多的訊息，但是市場可能解讀為多頭沒什麼炒作的拿這種垃圾資訊來炒作。但是如果你再仔細去思考這個問題，為什麼會發生真菌性病害？就是因為橡膠價格太低了，膠農不願意去花那麼多錢管理膠園，我覺得這個是背後更重要的資訊。

諸如此類的細節變化有太多，就算你不知道這些細節都沒有問題的，你只要相信橡膠這個品種不會被世界唾棄，你相信價格一定會物極必反，你知道交易的本質就是資金與籌碼的交換，你不自作聰明而是承認自己的無知，採取守時待命的方式，懷著這樣的信念：我相信，我終將富有！做對一個品種一波大行情的 50%，就可以讓你少奮鬥好多年。

人的認知能力是有限的，人所掌握的資訊是有限的，當價格處於歷史罕見的位置時，不要再自作聰明的拿自己所獲取的有限資訊用那有限的認知，去揣測未知的行情，這個時候就應該守拙，承認自己的無知，相信嘗試（物極必反），然後就是守時待命。至於行情的漲跌隨便，市場的留言和故事隨便，當價格已經脫離了你廣積糧的持倉成本區間，你的心態就會輕鬆很多，那個時候可能更能坦然面對市場的各種故事、訊息與資料了。

最後，還是想強調一下一個重要的觀點，散戶想要在市場賺大錢，必須要有大行情，想要有大行情，往往需要先出現歷史罕見的價格，需要時間的調整，我們需要做的就是高築牆、廣積糧、緩稱王，至於什麼時候漲，為什麼漲，不重要，重要的是我們知道肯定會漲，並且在大漲之前已經從低位搶奪了很多籌碼。之所以緩稱王，是因為我相信，我終將富有！

橡膠長達五六年下跌，近期異動，技術面底部抬升，有資金介入。

基本面，東南亞減產預期。

未來行情很值得一波期待的。介入點等回撥，耐心再耐心！