註冊制可以推動價值投資成為主流。

註冊制度將打通一級和二級市場，打通實業和金融市場估值，可望讓估值迴歸到投資的核心，這對二級市場投資者可以避免企業發行上市即已經價格虛高，對中小股東，對踏踏實實做事的投資者而言，短期可能股價存在負面情緒影響，但是長期看絕對是重大利好和變化。

隨著註冊制深入推進，A股和香港倫敦等市場的進一步打通，中國A股和境外市場、實業投資和金融投資、一級市場和二級市場、A股主機板和創業板，乃至所有風險資產和無風險資產，最終的估值都會融合接軌，形成一個新的、成熟的資本定價體系。

所謂的註冊制，是指證券監管部門公佈股票發行的必要條件，只要達到所公佈條件要求的企業即可發行股票。這樣，企業上市融資就容易多了。但是，上市容易也會帶來一些弊病，如觸發退市的上市公司可能會越來越多。這樣一來，自然會倒逼投資者認真研究上市公司的基本面，能夠在一定程度上推動價值投資。

從ST板塊的走勢來看就是一個佐證。具體如下圖所示，這是ST板塊指數週線圖，可見明顯弱於滬深300指數，顯示市場資金從2017年3月份開始，也不太敢炒作垃圾股了。

當然，目前A股僅是科創板在試行註冊制，其它板還沒有實行。但是，在股市裡預期是很重要的。大多數投資者從註冊制在科創板的試行，已經在想象主機板會有那麼一天的。此外，影響最大的是，由於註冊制的預期，很多垃圾股失去了殼價值，退市變得很容易了。所以，即使在沒有實行註冊制的其它板，投資個股無疑也要高度注意基本面的健康與否。否則，買了個退市股損失可能也是較大的。我們沒必要冒這個險。

總而言之，註冊制既可能增加了垃圾股的供應，又減少了殼價值，加速了垃圾股的退市。未來如果不重視基本面的研究，不注重價值投資，很可能會吃大虧。為了對自己的資金負責，為了投資的增值保值，建議投資者還是適當重視價值投資吧。

我以為，註冊制和價值投資的關係不哪麼密切，所以指望能過註冊制推動價值投資，不太現實。

註冊制意味著，企業上市更容易了，市場上股票數量又會以驚人的速度增長。至於上市公司質量好壞，熟悉股市的朋友都應該知道。

現在的狀況是，好公司，賺錢的公司根本沒想著去上市。比如華為、老乾媽等公司，人家不缺錢，不上市也不影響公司的發展。

哪些缺錢的公司著急上市，其中有一些公司圈到錢後，並沒有認真去發展自己的公司。不用多長時間，就露出本來面目。投資者買到這樣的股票，等著虧損就行了。

從這個邏輯看，註冊制並不會給股市帶來大量優質公司，反而會是垃圾股遍地都是，讓投資者在選股上，更加迷茫，無法識別哪些股票適合價值投資。

在談到註冊制的時候，很多人，包括一些專家會拿美國股市作對比，我非常不贊同這兩個股市作對比。因為，這裡面有很多不同：

一是美國股市又連續十年牛市了，而A股什麼樣表現，大家都看在眼裡，不用多說。

二是美國上市公司的質量比中國企業要好很多。美國把低端製造業都趕走了，剩下的都是頂端的科技企業，這樣的企業融到錢後，自然要好。而中國的很多企業，雖然這些年進步很大，但離好企業的標準還差的遠。何況，中國已經有近4000家企業在股市上了，再有好公司，就是哪些還沒有發展起來的民營企業，現在還無法看到這些民營企業的發展潛質。

三是最重要的，美國股市對上市公司要求非常嚴苛，只要有一點問題，能罰個傾家蕩產。美國的安然公司就是個例子，處罰程度之大，讓人心驚。而中國股市對企業還是比較容忍的，很多企業戴個ST帽子好多年都不退市，罰個款也是不痛不癢的。從兩個股市對比看，美國企業註冊制，配備的是嚴格的監管，留下來的都是精英。而中國股市的監管，不可能象美國哪樣。讓上市企業退市，會面臨著很多困難。因此會有很多垃圾企業留在股市上。再加上退市制度落實不徹底，註冊制後，會有更多的垃圾企業產生，對價值投資並沒有幫助。

由於兩個市場存在巨大差別，在註冊制上，用這兩個公司去對比，沒有任何實質意義。

所謂價值投資，應該是投資者買到好公司的股票，長期持有，分享企業成長帶來的利潤。因為中國投資者的侷限性，沒有能力識別公司的好賴。所以推動價值投資的途徑有兩條：

第一，把垃圾公司都趕走，市場上全是好公司，投資都閉著眼都能買到好公司的股票。要做到這一點，必須讓退市制度再嚴格些。只要發現財務做假現象，或者類似餓死豬現象，立即啟動退市措施。

第二，企業分紅的幅度大些。有些企業是好企業，但成長性沒了，這樣的公司回報給投資者的一般就是分紅了。比如四大行、房地產企業、鋼鐵企業、港口、高速公路和鐵路等企業，雖然沒了成長性，分紅的幅度大，值得投資者持有。

總之說，推進價值投資的前提是，市場上全是好股票。而我們國家的情況，實行註冊制，會有更多的垃圾公司進入市場，對價值投資的幫助並不大！

註冊制是不可能推動價值投資的。原因是機構投資者太不成熟了，喜歡炒題材和概念，吸引散戶跟風，好割韭菜。不然，機構投資者怎麼在股市賺錢贏利，來養活自巳呢？另外，從科創板開啟時，科創板個股的漲幅及市盈率和市淨率，就可看出，不是在價值投資，而是在做投機。

註冊制就是博機率，也就是中國現在需要好的公司，然後透過資本市場融到更多錢，發展企業。中國有這麼多公司上市，很多公司壽命都是3.-4.5年就掛了。為什麼還是有這麼多公司上市呢？ 博就是機率，上市公司多了，既然增加就業，雖然公司虧損，不過增加就業啊。企業融資難啊，借銀行的錢要還的，借股民的錢不用還，所以為什麼不上市融資呢？相當白拿，不拿白不拿。幾千只股票，也許只有幾隻成為最後的價值投資者，也是成功了。其它死得死，傷的傷，這對經濟社會發展是有利的。

為什麼說股票就是拿有閒錢去投，因為自己是股東，資本市場就是拿閒錢去給需要錢的人花，相當於說，你有閒錢，這些錢不是很救命錢，可以拿給救命的人花。社會財富就可以重新分配了。其實資本流動就是這樣的，任何時間都不能讓錢閒起來，要充分利用。人類才生生不息，工廠的產品生產出來，沒有人消費怎麼辦？有P2P啊，有消費貸啊，沒有錢的借來消費呀，還不起就黑戶了，P2P跑路了，最後借的人不還了，工廠產品賣光了，又刺激工廠再擴大生產了，增加就業了，社會資本就這樣發生著魔力。

以上就是我對價值投資，對資本市場的一些看法。

我認為，註冊制才能真正讓價值投資成為主流。

不高談闊論註冊制與稽核制比較有多少好處，就一點，隨著註冊制的推行，包括宣佈的將在創業板試行，上市企業的數量會越來越多。對散戶而言，精力是有限的，哪有時間精力去研究這麼龐大資料的上市公司？即使你去研究，又怎麼能夠跟得上時候步伐，又怎麼能夠搞懂日新月異的科技發展？上市數量越多，必然也會泥沙混雜，觸雷的機率也大大增加。左一個被雷炸，右一個被雷炸，最終只有學乖，老老實實做價值投資買績優股，或者和國外發達資本市場一樣，散戶更多的是投資基金或者ETF。

下圖是美股總市場前10名排行榜。

下圖是A股總市值前10名排行榜。

同樣是價值投資，不同的市場下，還是要區別對待的。至於我們價值投資什麼時候能接軌 ，還需要耐心等等。

註冊制考驗的是上市公司企業治理，能不能推動價值投資是要看市場裡投資者結構的。比如說市場裡都是投機的資金，那麼這市場還是投機為主。只有把這類投機資金清理出去，然後引進投資的資金這個市場才會轉型。

註冊制是企業上市制度的變化

之前我們用的核準制度，科創板試點註冊制。從開戶的要求，發現是要有一定經驗的投資者才可以交易科創的股票。但這類投資者的資金風格是做投資的嗎？應該不是，這些投資者只是資金量大一點的散戶，本質上依然是短線資金居多。

科創板的股票值得投資嗎？

這個問題很多人都在討論，科創板上市的股票估值上一點優勢都沒有。價值投資是要買到便宜的好公司，雖然其中可能有好公司，顯然都已經不便宜了。第一批上市的股票基本已經都腰斬了，只有個別的股票走出了上漲趨勢。最近上市的幾隻股票還有破發的可能，所以註冊制下的科創板上市的股票至少一開始是沒有投資價值的，

市場資金已經在開始轉型

價值投資這是未來的趨勢，只是現在還需要時間慢慢轉型。畢竟現在市場裡80%的投資者依然是散戶為主，要讓這屆投資者轉變思路同樣需要時間。不過一些頂級遊資已經開始轉型，不難發現看每天的龍虎榜有些遊資開始做趨勢類個股還會考慮基本面邏輯。理由很簡答，當資金量積累到一定程度之後不能像以前一樣進出自如了，要考慮出貨。

最後

價值投資未來會成為主流，隨著中國金融市場的開放，外資的配額也在不斷提高。最近幾日外資資料持續流入就是因為額度提高之後的別動建倉，選的成分股都是偏向價值類公司。當市場投資者結構達到一定比例之後，就會往多的方向主導。現在是散戶主導市場，因為比例高，以後也許就是價值投資的機構主導，屆時才會是正在的價值投資。

註冊制的目的就是讓價值迴歸！

A股這些年最大的痛就是很多優質的需要資金的公司無法上市，喪失了股市為公司融資的主要功能。難聽一點講成了賭場，資金博弈博傻。

大量的優質高成長公司被拒之門外，騰訊阿里們為啥要費老鼻子勁去港股美股上市，很簡單，A股他們沒資格。

國內經濟快速發展的這些年，A股沒有享受到，反倒是讓賭場老闆賺的盆滿缽滿（金三胖，當然老闆註冊制後會更賺錢）。

科創板註冊制就是要解決優質高成長性公司的進入問題。優質公司進來後會這樣股民自己會選擇的，人民群眾的眼睛是雪亮的。那些反覆炒概念的垃圾股自然就消失了，剩下的只能是價值。

股市融資渠道的價值迴歸對我們國家的經濟將是一個巨大的驅動，可能更甚於鐵公基，未來十年可期！

做為股民需要做的功課就是仔細研究上市公司的真正價值