作為權利方的話，你所有的成本只有一個，就是權利金。中國平安，如果券商報給你5%，實際上你付5%的權利金。另外，還有一種結構是賣出看跌是一種很巧妙的建倉策略。賣出看跌反過來券商付你錢，比如說同樣賣中國平安的看跌，就像報給你4%，等於說你先收4萬塊錢。因為你是一個賣方，你作為一個投資人有履約風險，相應付一定保證金給券商，但是這個保證金並不是一個交易成本，到期的時候會還給你，這是你賺權利金的模式。未來中國平安不跌到你賣出看跌的行權價，你可能就白收這筆錢，跌到的話要行權。

期權投資風險控制因素多、難度大，新手開始期權交易往往十分不適應，那麼作為期權交易的新手，該如何開始安全起航呢？我們給大家4個小建議。

1、選擇流動性高的期權合約

市場的交易量會給投資者提供初步的選擇依據，投資者透過觀察不同合約的交易量，最好參與交易比較活躍的合約。交易不活躍的期權合約，市場流動性差，市場的買賣差價較大，達成交易比較困難，成交的價格對投資者也相對不利。

2、謹慎買入嚴重價外的期權

嚴重價外的期權指的是深實值期權、深虛值期權。

買入深虛值期權的好處在於權利金十分便宜，但同時，其轉化為實值期權的過程需要標的產品價格更大的變化。而大多數情況下，所希望的標的價格大幅變化是不現實的。很可能的結果是，價格變化是有利的，但卻沒有達到深虛值期權的盈虧平衡點，做對了方向，卻買錯了期權，最終在到期時，仍然是虧損。由此，買入深虛值期權盈利機率小。

買入深實值期權，需要支付高額的權利金成本，槓桿作用有限。在標的價格有利變化時，投資深實值期權的收益率是相對較低的；當標的價格發生不利變化時，其價格會大幅下跌，投資者會發生較大虧損。買入深實值期權，不僅支付時間價值，還向賣方支付大量的內在價值，對於買方而言，所付出的成本與收益的比值未必划算。

期權交易中，交易比較活躍的一般為平值附近的期權合約，對於波動率較高品種，虛值期權會以其高投機性吸引更多的投資者。不同執行價格的期權合約的選擇，決定著期權交易的權利金成本、投資收益率和風險程度。

3、注意到期日時間

除標的價格和波動率外，時間對期權價值的影響也很關健。期權是一種損耗性資產。這是因為，同樣條件下，到期時間越長，期權的價值越高。只要沒有到期，期權就有時間價值，就存在各種變化的可能。但對於期權合約來說，從上市交易的第一天起，到期時間只會一天天的減少。因此說期權是一種價值損耗性資產。

時間對於期權買賣雙方的影響是不同的。就買方來講，時間的流逝對其是不利的。只要有時間，買方就有希望。對於賣方，時間是他的朋友，時間的減少，會帶來期權價值的下降，降低賣方的不確定性風險。

期權是有到期日的標準化合約。買方必須面對這一點，與現貨交易不同，期權權利不是無限期的。投資者在交易期權過程中，要避免做對了方向，做錯了時間。最糟糕的情況莫過於：買入看漲（看跌）期權，在期權到期後，標的價格才大幅上漲（下跌）。

4、多做“多頭”，少做“空頭”

與期權的買方不同，賣出期權收益有限而風險無限。賣出期權、收取權利金，然而一旦市場發生大的波動，總會有期權賣方出現爆倉。期權交易自身的風險與控制提醒投資者在進行期權交易時要謹慎，為什麼要多做“多頭期權”交易，少做“空頭期權”交易呢？

這是期權投資者減少其投資風險的重要措施。

多頭期權交易具有以下優點：

（1）其風險是有限且可知的，即支付的權利金數額是可知的；

（2）期權產品提供了價格保險，能為不利市場條件下的價格變化提供保護，儲存自己的實力，無論購買期權的目的是對沖資產變動風險還是進行投機，其損失都不會過大（最大損失就是其購買期權的權利金，即所付的期權費用），同時又允許投資組合在價格有利方向變化時而盈利；

（3）出於保值而不擔心價格變動時追加保證金的要求，可靈活方便地在一個多變的市場上從事交易。

其缺點是：在初始資本中，要考慮付出的權利金有多少。

其缺點是：

（1）在變化多端的市場上，可能處於相當被動的地位；

（2）在快速變化的市場上，盈利能力是有限的（最多就是其所獲得的權利金），但是損失有可能是無限的，尤其是市場變化

目前市場上很多機構都在做期權賣方業務。一般業務規模也就是幾千萬，收益每年百分之十幾，已經算很好了。

做期權賣方業務唯一的收益就是權利金，但做賣方還需要大量的對沖工作，對標的的選擇、對行情的研判要做大量研究。如果是做零風險對沖的話，就要保持中性，做delta對沖，這個會需要一個系統來完成這個工作，沒有系統的話就不要做期權賣方了。

如果完全保持中性的話，簡單滴講，就是賺個差價而已，有時候期權賣方也會做買方業務，快速賺了差價，還對沖了風險。

做期權賣方時要選擇標的，期貨公司和證券公司都有相關的選擇標準，按照標準選擇標的，有的只做期貨期權，有的只做個股期權，實力強點兒的，這兩種都做，不過期貨期權的權利金比較低，很多機構更多做的是個股期權業務，做個股期權賣方業務最大的問題是對沖，因為股票太多了，券商提供的有一千多支股票，賣方機構的選擇很重要。

如果不做零風險對沖，保留部分敞口、甚至全敞口的話，就要對標的選擇和行情有很深刻的理解。比方說吧，2018年個股期權賣方業務非常好做，今年初那波單邊上漲行情對期權賣方來講比較艱難，有爆倉強平風險。4月份至今的震盪行情對期權賣方業務來講，是做業務的好機會。往往在做得比較順的時候，就容易放鬆警惕，做很少的對沖，甚至不做對沖，一旦爆發出單邊行情，期權賣方就有爆倉的風險。

比較穩妥的話，就是保持中性，做delta對沖，儘管掙的比較少，但是風險相對來講非常小。

我講的都是機構業務，對個人來做的話，還是要謹慎，一般都以期權組合的方式來做。

要想做期權賣方的話，要比單純做股票更專業，還要做好對沖工作。

記住一句話，時間是賣方的朋友，同時也是買方的敵人，能夠深刻的理解到這句話，才算是一個期權的合格投資者

期權和期貨相比，期權比期貨多了一個維度，那就是時間，時間價值含在合約價值之內，如果想要安全的賣出期權，就必須和時間交朋友

筆者有一段時間一直在懷疑，期權交易是否是一項公平的交易？時間站在賣方一邊，而市場90%的時間是在無序的，橫盤震盪，時間就這樣，在一點點消磨，對待買方是一項極為不公平的遊戲

其次就是期權標的物的方向，即使你的期權標的物方向執行判斷正確的話，如果不能達到有效價位，作為買方還是很吃虧的

國際級的投行，比如摩根史丹利，像這種機構從來都是作為一個賣方，他們深刻認識到時間的價值，在有效把握波動率的前提下，作為賣方的優勢很明顯，筆者可以肯定地講，國內期權的買方99%以上都是投機盤，真正做套期保值的沒有幾個，能夠認真計算出期權合約價值的投資者，更是寥寥無幾，可以說現在的期權市場就是一個賭場

賣出認沽期權： 是一種較為保守策略。賣出看跌期權是看漲期權的出售者，收取權利金。對於看跌期權的買方來說，他認為商品的價格將會大幅下跌。那麼作為對賭的另一方，賣方的預期自然與買方相反，他認為未來商品會上漲，或者即使下跌，其幅度也很小。因此，賣方願意出售該項看跌期權，以獲取權利金收入。其所承擔的風險是巨大的，獲得的收入是非常少的。

   如果投資者在2018-12-14日賣出了一張2018年12月份到期的程式碼為“10001554”的執行價格為2.3500元、以50EFT作為標的、看跌的股票期權，收到權利金90元(注:分攤到每股=90/10000=0.0090元)。上交所規定每一張期權合約中合約單位為1萬股50ETF。(注:2018-12-14日50ETF的收盤價格為2.423元)

  2018-12-26日為10001554的最後交易日。 我們分三種情況來分析。

1.     50ETF 價格在2.3410元以下

如果買方要行權，你必須以2.3500元從他手中買入出1萬股50ETF。假如股市上50ETF的價格是2.3409元，那麼你買入後要賣出的話，這一張程式碼為“10001554”的期權虧損=(2.3500-2.3409)x 10000-0.0090x10000=91-90=1元。假如現在股市上50ETF的價格跌到了1.3410元，那麼這一張程式碼為“10001315”的期權虧損=(2.3500-1.3410)x 10000-0.0090x10000=10090-90=10000元。

那麼我們可以得出這樣的一個公式，這個公式成立的條件是期權到期時的股價要低於行權價:

賣出看跌期權的虧損=(行權價-期權到期的股價 )x10000 -每股權利金x10000

     =行權價x10000-期權到期的股價 x10000 -每股權利金x10000

     =(行權價-每股權利金)x10000 -期權到期的股價 x10000

因此，按一股來算，賣出看跌期權的損益平衡點=行權價-每股權利金。就是說，期權到期時股價要低於損益平衡點，賣方才會發生虧損。

2.     50ETF 價格在2.3410到2.3500元之間

如果買方要行權，你必須以2.3500元從他手中買入出1萬股50ETF。假如現在股市上50ETF的價格是2.3410元。那麼被行權而買入再賣出行權最多虧損90元，跟所收權利金相抵消得到=90-90=0元。所以在這個價格區域賣方收益為0~90元.

3.     50ETF 價格上漲到2.3500元以上

買方肯定在股市上直接以高價賣出，而不會去行權賣出。

     由以上分析可得，認沽期權的賣方盈虧圖與買方的完全相反,買方的盈利即是賣方的虧損,買方的虧損即是賣方的盈利。所以說，此種策略的潛在的利潤是有限的，而虧損是巨大的。