進入世界性降息週期，說明目前的整體經濟低迷、不景氣。近日，多個國家央行宣佈降息，也正是印證了這一點。

最近筆者關注到有十多家外國的中央銀行銀行宣佈降息，甚至美聯儲和歐央行也釋放出要降息的訊號。我們都知道，降息是一種貨幣寬鬆政策，通常情況下，是由於經濟的不景氣，降息的目的是為了刺激經濟活動和消費，以激發經濟活力，讓更多的資金投入到實體經濟中去。

筆者認為，上述的多個國家央行降息，證明目前的世界整體經濟形式並不樂觀，也可能是行業洗牌或者某些金融危機的預兆。

多個國家進入降息週期，充分反映了國際上大多數國家對經濟增長前景表示悲觀，錯綜複雜的國際形勢，中美貿易爭端、日韓貿易糾紛、英國脫歐程序一拖再拖、美伊爭端等等問題，都給全球經濟的增加帶來了前所未有的挑戰。

面對全球經濟增長放緩的大背景下，多數國家央行選擇降息，試圖透過貨幣刺激政策來提振本國經濟，同時，確保本國企業在全球貿易中增強競爭力。

降息對內來說，可以增加市場流動性，降低企業融資成本，從而刺激經濟增長，拉動消費，對外來說還有利於出口企業利潤增長，增加企業出口利潤。假如中國經濟下行壓力明顯加大，未來央行為了刺激經濟可能繼續採用降息或者降準的方式來刺激經濟。

但是降息短期來說有利於經濟，但是，長遠來說未必利好經濟。尤其目前中國處於經濟結構調整、房地產調控的關鍵時期，中國房地產價格高位執行，國家透過限購、限售等措施來防範房價的進一步快速上漲。此時，如果央行明顯降息可能刺激房地產市場進入明顯的上升通道，使房地產泡沫風險進一步加大，不利於中國經濟的轉型升級。

在市場經濟國家，中央銀行肩負著宏觀貨幣政策制定、調整的任務，任何貨幣政策的出臺或業務操作都對投資、消費和經濟執行產生影響。

中央銀行的貨幣傳導機制，或者是貨幣政策工具，主要透過存款準備金率、公開市場業務操作和再貼現率來實現。而這些貨幣政策工具的實施，必然對商業銀行的利率水平產生影響，從而影響企業的經營成本、居民的儲蓄意向和消費傾向及投資需求。一般來講，一個國家降息，會降低企業的融資成本增加利潤，同時提高企業投資的積極性、擴大就業；而對居民來講，由於銀行的存款利率下降，使得存款收益減少，在這種情況下居民會尋找更高收益的投資，這樣也增加了社會的資金供應量，對經濟的發展有促進作用，同時對居民的消費傾向也有一定的刺激作用，居民消費增加了，對拉動經濟增長，也有經積極推動作用。因此降息主要是為了推動投資，擴大消費，增加就業，實現經濟的平穩增長。

現在講的降息應該是指中央銀行透過降低再貼現率，並傳導到商業銀行，降低存貸款利率。

那麼進入2019年，世界上多個國家進入降息週期，這說明了什麼呢？

一是近兩年世界經濟增長動力不足，進入了下降週期，特別是進入2019年表現的更為明顯；

二是美國搞單邊主義盛行，進入2019年有愈演愈烈的趨勢。特別是中美貿易戰得不到妥善解決，對全球供應鏈和經濟產生了巨大影響，這對處於經濟下行週期的國家來講，無疑是雪上加霜。同時美國的關稅政策也在向其他主要經濟體蔓延，使各個國家對經濟成長的預期的不確定性顯著增強。

三是反映了相關國家，希望透過降息來擴大國內投資和消費，確保經濟平穩增長和擴大就業，以應對外部的衝擊。

週四（7月18日），在一天之內有四家央行宣佈降息，全球央行降息潮已經開啟。上午印尼央行宣佈將7天期回購利率降低25bp至1.5%。下午印尼央行也宣佈將7天期回購利率降低25bp至5.75%。當日晚間，烏克蘭和南非央行都宣佈將利率下調。據不完全統計，今年開年至今，全球範圍內已經有近20家央行採取了降息的舉措。

就在稍早之前，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將採取適當行動維護經濟擴張。市場預期美聯儲降息機率較高。美聯儲下次議息會議，將在臺北時間7月31日凌晨2：00公佈。可以肯定，7月底的美聯儲議息會議非常重要，無論是美聯儲是否採取降息操作以及對降息前景發表何種言論，均會對市場產生較大的影響。

那麼是什麼原因導致，世界上多個國家進入降息週期呢？一方面，近兩年世界經濟增長動力不足。目前，只是美國經濟增速還稍微好一些，中國經濟也處於L型調整週期，而歐洲國家經濟增速都在放緩，日本經濟也處於衰退期。世界央行預計2019年全球經濟增速將放緩至3.5%。為了刺激經濟復甦，全球各國央行都紛紛採取貨幣寬鬆政策。

另一方面，美國從去年開始就搞單邊主義，進入2019年情況並沒有放緩，美國除了與中國在貿易上有摩擦，而且在與歐洲、日本等其他經濟體在貿易上都存在著衝突。這對於本已處於經濟下行週期的世界經濟來說，肯定是雪上加霜。當然，部分國家央行降息，也是希望透過降息來擴大國內投資和消費，提高出口商品的競爭力，以應對國際經濟下滑的趨勢。

現在人們除了把目光放到美聯儲是否降息外，還在看中國央行後續是否也宣佈降息。如果美聯儲真的在7月底宣佈降息，那麼，美股很可能是先揚後抑，因為近期美股連創歷史新高，提前早已把降息給提前透支了。而如果美聯儲並沒有在7月底降息，市場預期落空，肯定美國股市及世界周邊股市都會出現下跌。而中國央行要考慮到防範系統性金融風險，以及國內通脹回升的因素，今年下半年降息的機率很小，更何況人民幣短期回購利率又不高。所以，我們認為中國央行降息的可能性並不大，

受到國際經濟形勢不景氣的影響，A股市場又將如何走呢？第一，A股剛剛在5月份構築了3288點的頂部，目前正在箱體內震盪，未來向下的機率會很大。即使美聯儲和中國央行雙雙降息，最多也只能是遲滯股市下跌的程序，迎來小級別的反彈，後面將重歸緩慢下跌的趨勢。當然，如果美聯儲和中國央行並沒有降息，那麼A股的重心將以極緩慢速度下移的。全球央行貨幣寬鬆，並不能改變A股長期熊市的大趨勢。

第二，不管美聯儲是否降息，因為美國經濟狀況和失業率等各項資料，都要比歐洲、日本要好很多，而且中國目前正處於經濟結構轉型過程中，所以，美元未來相對於歐元、日元、人民幣等國家貨幣，都會始終會保持強勢狀態，而國際上的資金還是主要回流美國本土。下半年中國的貨幣政策趨緊，以目前A股每天4000多億的成交量，是難以掀起新一輪牛市的。

世界各國央行都加入了降息週期，但是這些國家並不是主要經濟體，目前全球主要經濟體美國、中國還按兵不動，而歐洲和日本的利率水平本來就很低，甚至為負數，降息也沒有空間。實際上，降息本來就是有利有弊，利好的是可促進本國的投資和消費。弊端是吹大資產泡沫、推高通貨膨脹、債務規模上升。而對於A股來說，即使中美兩國央行都降了息，也只是暫時遲滯下跌程序。如果中美兩國的央行後續都沒有降息，那A股將會按自己原來的下跌程序展開調整。

2019年以來，世界各國降息不斷，如圖所示

降息的主要原因是經濟通貨膨脹的壓力降低以及未來經濟發展動力不足的預期。

全球經濟減速，國際貿易中保護主義抬頭，國家之間的貿易戰此起彼伏，自由貿易收到阻礙，經濟的進一步放緩繼續刺激新的貿易壁壘，形成惡性迴圈。這種大的市場環境下，原有的國際分工被破壞，企業生產和產能擴張的動力減弱，消費動力不足。各國央行傾向於透過降息刺激經濟。

這種情況下，美國的增速也在放緩，美聯儲原定的加息步伐停滯，受到特朗普為首的反對，一旦美國的經濟放緩，就業不及預期，則美聯儲不得不停止縮表，那麼美聯儲的這種貨幣轉向將對全球造成深遠影響。

今年5月全球製造業PMI指數回落至49.8，跌破榮枯線，是2012年12月以來的首次。從過去幾年的表現來看，全球經濟增速基本與製造業PMI走勢一致，因而這也預示了今年全球經濟增速的放緩或難以避免。

主要發達經濟體貨幣政策正常化和邊際收緊、中美貿易緊張局勢升級、阿根廷和土耳其外債和匯率問題、德國汽車產業下滑、前期中國信貸收縮等。目前，主要經濟體的貨幣政策已經開始轉向更加寬鬆的立場，中國也加大了積極財政和貨幣政策的力度，有助於扭轉前期的一些不利因素。

經濟發展前景不明朗，有存在通貨緊縮的壓力，除了降息央行又能怎麼樣呢？

說明全球經濟增長乏力，增速放緩，同時毛衣摩擦，另全球經濟蒙上一層陰影。

通常意義上降息之後，那麼這個國家的存貸利率都會降低，那麼對於儲戶來講，獲得的利息就降低了，那麼他就會傾向於把資金拿出來，用於其他用途，比如消費，如果是消費的話，那麼是刺激了產品的需求，這是刺激了需求端。

從另一方面來講，降息之後貸款利率也會降低，那麼對於那些貸款發展生產的企業來講，財務成本降低了，他們會更加傾向於從銀行借貸從事生產和運營，這是降息對供給端的影響。

從上面簡單的分析中我們可以知道，降息是有利於經濟發展的，所以降息的目的就是促進經濟發展，也就是說經濟在下滑的時候會發生降息的事情。

2008年金融危機的時候美國開啟了量化寬鬆，一搞就是好幾年，一邊是印鈔，一邊是降息。

2007年8月美國爆發次貸危機，開始蔓延全國，從2007年9月開始美國一路降息，到2008年12月的時候連續降息達到了10次，利率從5.25%降低到0.25%。基本接近於零。

2008年美國的次貸危機傳導到中國，中國股市泡沫破裂，疊加美國次貸危機，出口受到重創，經濟影響極大，於是在2008年9月開始了當年的第一次降息，到12月份，在3個月時間內連續降息5次，累計降息2.16個百分點。降息不可謂不頻繁，幅度不可謂不大。

今年已經有不少國家降息了，甚至出現過一天之內4家央行宣佈降息的奇觀，不過這些降息的國家都是經濟體量比較小的國家，體量最好的國家也就印度和南韓。

而作為全球經濟最大的四個經濟體：美國、歐盟、中國、日本目前都沒有降息，機構也不斷預測美聯儲今年會降息，也預測日本和歐盟會降息，也有機會預測中國央行會降息，不過時間已經過去了大半年了，降息始終沒有發生過，那麼到下半年這四大經濟體會降息嗎 ？這個事情誰也說不準啊，美聯儲主席的那張嘴，反正是什麼意思都包含了。聽來聽去就是不知道降不降，無論降不降，什麼時候降，目前全球經濟增速放緩是一個事實了。