美國經濟的繁榮要感謝這些倒閉的墊腳石

美國09年3月股市見底，到現在上漲已經10.5年，如果按照刻舟求劍的一貫作風，我也覺得美國是不是應該停止發展。但是，如果我們要追溯看這十年穩定發展，美國經濟靠的是什麼？可以說次貸危機徹底處理了各種債權債務是主要的原因。經濟學上面，稱之為出清。

經濟有泡沫，很多人借債，如果借債的利息比你投資的回報率要高呢？你會選擇還債。比如利息是5%，而投資回報率只有4%。那麼我一定不會借錢去投資，因為我感覺我不傻。當然即使我很傻，我借了錢去投資，那麼最終也一定是破產。運氣好的傻瓜還債活了下來，所以結果也一樣。

一種是迅速出清，叫做硬著陸。一口氣讓破產的破產，要欠債的提前還錢。還不起，那麼破產清算，把你的財產算一算，資產減負債，如果資不抵債，也就此罷手。美國有破產製度，破產清算之後，黃世仁自認倒黴。

另一種是緩慢出清，叫做軟著陸。有公司要破產，等一等，投資人撤資，等一等，銀行計提壞賬，等一等。公司不破產照樣賺不到錢，但是繼續挺屍，直到發現，哦，真的死透了。得，找個墳頭吧。這就是軟著陸，其沒解決債券債務問題，而是將這些債務繼續滾動下去。直到天雷滾滾的自然淘汰。

硬著陸的特點就是一擊必殺，美國雷曼倒閉，美林賣身，貝爾斯登給了摩根大通。唯獨一個垂垂老矣的通用電氣至今依然半死不活（通用電氣金融部門當時是美國第七大銀行）。美國老百姓呢？失業率08年突破10%，大量的人無家可歸（本來就還不起房貸），破產清算。這樣，美國雖然很痛苦的在2008年，但其實到2009年3月，美國的事已經了斷了。2009年還有歐債危機，高盛同學還藉著希臘國債CDS狠狠發了筆橫財。那一年華爾街的董事經理人薪酬創新高。高盛CEO年薪7000萬美元，2009年4月，哭爹喊孃的次貸危機末期，6家頂級投行第一季度獎金總額360億美元。

而軟著陸呢？雖然看似不出血，但是經濟是要付出代價的。原因是這樣的：本來一個行業其實利潤率很低，這個行業回報率4%，但是現在利息5%。按道理不是要淘汰倒閉嗎？這個行業不好，我們換個新行業，比如IBM不好，我們換微軟，微軟不好換蘋果，蘋果不好換谷歌。但是如果你不讓他倒閉，那麼他每年穩定的給你虧掉1%（5%-4%）。虧著虧著，就虧習慣了。這筆額外的成本，我們認為是資源錯配導致的。好了，如果這樣的行業比較多，那麼一個經濟體就會喪失經濟活力。這就是經濟結構性問題，你的行業都不夠賺錢，回報率不夠高。

美國的金融危機不可能單獨到來，銀行的倒閉更無法代表某種所謂經濟學觀點的，會成為經濟繁榮墊腳石，美國19年才倒閉了4家銀行代表的，那種金融危機已經過去了一波，金融大鱷華納兄弟對倒閉，也並未成為美國經濟繁榮的助力，只有那個越來越快速膨脹的債務大山，才是美國經濟這種“繁榮”的依靠，到債務違約之時才會造成其金融危機，合併債務危機摧毀美國經濟。

2008年的金融風暴，確實是由華納兄弟等銀行企業執行的次級貸款金融模式，造成的經濟泡沫誘發的金融危機，讓美國陷入了巨大的經濟困境。美國恢復市場繁榮，如果要靠那種連續十年的貨幣寬鬆政策，是最大推手，帶來的是債務瘋漲，然後又緊縮，恐怕會讓更多的金融以及實體企業更大批的倒閉，國民家庭的破產，還哪來的市場繁榮？是奧巴馬政府依靠拜四方的向全世界的求助，發行大量的債務來挽救市場才讓美國經濟維持了“繁榮”。

美國的市場繁榮了，但到奧巴馬政府下臺，八年之內，美國政府的債務久淨增了10萬億美元達到19萬億，在新政府執政兩年多後，這個數字又擴張到23萬億，又漲了4萬億！這就是美國的市場繁榮，並且推高了GDP不足1萬億，誰說沒金融危機擠幹了美國的經濟泡沫？這種推高的美國經濟總量和市場繁榮的龐大債務，難道不是泡沫？

這種越來越快膨脹的龐大債務基數，使政府每年所需要支付的債務利息負擔，也在越來越快的膨脹加重，在政府財政收入並無增長因素的條件下，也在逐年快速增長政府的預算赤字，變成債務又在強勁的擴大政府的債務基數，事實上這種債務越來越快瘋漲的趨勢，已經到了靠政府結衣縮食政策無法阻止了。當這個基數擴張到三十五六萬億的情況下，那個龐大的債務利息就會遠遠超過政府財政的負擔能力，無法償還舊債，而後再借新債的條件下債務違約就發生了。

而其債務到期本金更無力償還，致使政府最大債權人的美國金融企業資金鍊斷裂，就造成了金融危機與政府、企業、民間，合計將達到百萬億美元的債務危機合併發生，摧毀美國經濟將是個必然發生的現實，它還怎麼繁榮？

人家都是市場化運作，信用主體就是公司本身，破產幾家不是很正常。你以為我們的銀行呢，倆者目前看還是有本質區別的

對於2008年由美國次貸危機引發的全球金融危機，相信大家都歷歷在目，至今仍然有很多國家未從這次金融危機當中復活過來，可見2008年金融危機對全球的影響力是比較深遠的。

而根據過去幾十年的規律來看，金融危機一般是10年發生一次，比如1978年由石油危機引發的全球經濟危機；1988年發生的通脹危機，日本股市迎來黑色星期一，一夜之間全球股市蒸發14,000多億美元；1998年發生的金融危機席捲亞洲各國，亞洲經濟開始進入蕭條，其中很多東南亞國家影響最大；2008年發生的金融危機至今還在影響著。

而現在距離2008年已經過去10年，全球經濟也開始進入了放緩狀態，經濟寒意到處可見。在這種背景之下，很多人都可能擔心全球會再一次爆發金融危機，特別是美國這個全球最發達的金融市場的一舉一動都會挑起大家的神經，特別是美國銀行的倒閉，更會加劇大家緊張的神經。

據有關媒體報道，2019年11月份美國已經有三家銀行倒閉，分別是：紐澤西城市國民銀行（CityNationalBankofNewJersey）、俄亥俄州莫米市雷索盧特銀行（Resolute）銀行、肯塔基州的路易莎社群銀行（LouisaCommunityBankofKentucky）。

如果再加上之前倒閉的一家銀行，2019年以來美國已經有4家銀行倒閉，而對比2018年美國一家倒閉的銀行都沒有。

看到這估計很多人覺得美國銀行倒閉是很正常的一個事情，畢竟美國實行的是市場化的金融機制，很多銀行都是私人銀行，他們經營的好就可以正常活下去，如果經營不好選擇倒閉破產也是很正常正常的事情，這就跟我們所見到的企業倒閉是一樣的道理。

不過2019年11月份突然有三家銀行集中倒閉，我覺得這個是不太正常的一個現象，我覺得這更多的是目前美國債務壓力的一個集中表現而已，如果美國處置不當，未來還有可能出現更多的銀行倒閉。

說到美國債務，很多人可能會想到美國政府23萬億美元的債務，但這23萬億美元的債務並不是目前美國最擔心的地方，只要美國的信譽還在，它就可以透過不斷髮行新的債務來償還舊的債務，真正讓大家擔心的是目前美國鉅額的企業債和家庭債務。

自從2008年發生金融危機之後，美國不斷降息，利率一跌再跌，得益於很低的貸款利率，過去10年很多美國公司都興起了歷史上最大規模的公司債務。據有關資料統計，目前在證券交易所上市的美國公司累計債務已經達到10萬億美元，這個企業債務佔美國GDP的比例達到47%，達到了歷史最高水平。

但是10萬億美元的債務相對來說還是比較保守的，如果把那些未上市公司的債務計算在內，目前美國所有企業實際的債務規模大概是在15.5萬億美元左右，佔美國GDP的比重達到74%，這個比例已經達到2008年金融危機時的水平，並高於80年代，90年代已經2001年經濟衰退時的水平。

而且在這些企業債務當中最危險的BBB級債券（投資級債券中評級最低的債券）規模已經達到了2.25萬億美元。

面對高額的債務壓力，目前很多企業都陷入了一個惡性迴圈當中，比如很多企業債務到期之後沒法正常還款，只能進行再融資，而發行的這些債券收益率都是比較高的，這進一步加劇了企業債務壓力，這更增加了企業債務的風險。

對於美國企業這些債務，如果在經濟表現比較樂觀的時候還可以繼續維續下去，但如果面臨解決經濟衰退，企業經營狀況惡化的情況下，很多企業隨時有可能出現債務違約的風險，到時有可能引發一系列的市場反應，甚至導致市場崩潰。

除了企業債務高之外，目前美國家庭的債務也同樣不容樂觀。

根據美聯儲最新公佈的資料顯示，截止2019年第一季度，美國家庭債務總額已經達到13.67萬億美元，這個家庭債務已經連續第19個季度增長，這個債務規模比2008年發生金融危機時候的12.68萬億美元還有高出了1萬億美元，將美國家庭的負債率已經超過80%，這個明顯超過了家庭負債率60%的安全界限。

當然除了美國總體債務壓力比較大之外，實際上目前全球也有不少企業面臨債務違約的風險，比如根據美國評級機構標準符合的調研資料顯示，從2019年以來出現債務違約的企業已經達到91家已經超過了2018年全年的水平，如果按照這個速度增長，2019年全球發生債務違約的企業有可能超過100家，這個是三年以來最高水平。

在當前全球經濟放緩，企業盈利收窄的情況下，很多企業的財務狀況會越來越差，說不定2020年會有更多的企業出現債務違約，到時很有可能引發更多的銀行債務風險。所以未來到底會發生什麼事情，誰也沒法預料清楚，有些事情說不定某一天就突然到來了。

有些看起來很驚悚的資料和刺激眼球的提問，其實，大多經不起事實的推敲。

比如這位網友的提問中，關於4家銀行的倒閉，這個數字其實不不正確的。

事實上，在2019年四季度數字尚未公佈之時，美國在今年已經倒閉了超過100家以上的商業銀行。

事實表明：

1、美國商業銀行數量的減少是一個常態。

2、 銀行倒閉數量最多的年份竟然不是位於經濟的衰退期。

美國商業銀行的倒閉和美國金融危機，其實並沒有多少相關性。所以，“美國2019年已有百家銀行倒閉，美國的金融危機已經來了嗎？” 這個問題完全就是無稽之談。

產業整合和經濟全球化，才是美國商業銀行數量大量減少的重要的原因，這和大家想象中的美國經濟的好壞，其實並沒有太多直接的關係。我有一篇專門的論文，詳細闡述了其中內在的關係，限於篇幅，在這個回答中就不展開了。