未來屏不能夠定義任何東西，就如專利不一定能讓人接受一樣。但合適的新產品卻真的能夠創造出一種新的生活方式，未來屏就是如此。因此，企業有新發展很正常。

康佳三季報營收利潤雙增長？公佈的財務資料確實是增長的，營收增長40.05%，淨利潤增長2.84%，但筆者對康佳業績增長的質量卻不敢恭維。

早在2018年的時候，筆者曾對康佳2017年的財務報告做過一次詳細分析，結果是：公司主營業務持續虧損，淨利潤來自處置子公司和變賣房產收入，而公司管理層卻把淨利潤的大幅增長歸因於戰略轉型的功勞。

康佳是國企，控股股東是與保利集團並列的央企之一的華僑城集團，所以，公司的好壞功過筆者不做過多評價。

但筆者今天想透過對康佳財務資料的拆解，給那些認為康佳什麼“營收利潤雙增長”的人提個醒，康佳的問題涉及的不只是業績增長與否的問題。

先從最新三季報淨利潤開始，往後倒推主營業務收入，看是不是真的增長了。

咋一看，無論是單季度還是前三季度康佳的營收、淨利潤都是增長的，單季度營收增長28.91%，前3季度增長40.05%。

但請大家再把注意力放在“歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤”一欄，在這一欄會發現，康佳單季度虧損4.23億，同比下滑109.27%，前三季度虧損10.46億，同比下滑107.94%。

所謂扣除非經常性損益的淨利潤，簡單理解就是，公司主營業務產生的淨利潤，可以看到康佳的主業依然是虧損的，談不上增長。

所以，康佳淨利潤能夠為正，主要是因為把非主營業務產生的收入，直接計入了利潤表。按前三季度淨利潤4.5億，扣非淨利潤虧損10.46億計算，非主營業務收入應該是14.96億。這近15億的收入來自哪裡？

可以看到，前三季度康佳處置非流動資產收入6.76億，獲得政府補助6.16億，委託投資收益1.34億等專案，合計總數正好為14.96億。

所以，康佳一直是在透過非主營業務的收入來彌補主營業務虧損，以使財務報表的淨利潤為正，而這種狀況康佳已經維持了近10年。

如果不是非主營業務收入撐起淨利潤好看的資料，康佳實際上早已達到“連續虧損3年”被打上“ST”的特別處理條件。

應該是從2016年之後，康佳開始在財報中不斷提及公司戰略轉型成功，從而導致公司業績好轉。

在連續幾年強調戰略轉型之後，公司確實取得一定的成果，2017年營業收入312.28億，同比增長53.84%，淨利潤50.57億，同比增長5185.74%，2018年營業收入461.27億，同比增長47.71%，淨利潤4.11億，同比下滑91.87%。

但實際上，公司淨利潤增長的真正原因來自於，2017年賣了康僑佳城置業投資有限公司70%股權收入51億多，2018年賣房又賣子公司大概有7-8億收入。

仔細來看康佳的“新戰略”基本上是在做加法，這樣一來又有一大批的子公司成立，而以前讓康佳成為“黑電巨頭”的主業就變得很不突出，現在談起康佳讓它引以為傲的又是什麼呢？

是科技？是產業？還是園區？抑或是智慧電視？好像都不是！

2018年筆者在分析康佳2017年財報的時候，就有一個感覺，像康佳這樣的集團公司，目前的狀況就應該做減法，賣掉一些非主營、不能盈利的子公司，做好主業縱深發展。

這兩年裡，確實也看到康佳做減法了，也賣了一些子公司，但在“新戰略”的趨勢下，沒處理掉1-2個子公司的同時又有十幾家新的子公司出現，讓這個集團變得越來越臃腫，主業更是不明顯！

所以，無論是康佳目前財務資料的增長，還是新戰略的實施成果，作為投資者大家應該看清楚，康佳的戰略越來越模糊，主營業務始終未能實現盈利。

10月31日，康佳集團股份有限公司（000016.SZ，以下簡稱“康佳”）釋出了2019年第三季度報告，營收與利潤總額同比均實現雙位數增長。前三季度營業收入416.81億元，同比增長則高達40.05%；利潤總額6.46億元，同比提升44.64%。

同一天，康佳對外發布了兩款APHAEA未來屏。據瞭解，康佳APHAEA未來屏將基於5G、8K、AI、IoT以及雲技術，圍繞Micro LED超大屏以及智慧屏，打造“大顯示、大智慧”。

康佳集團Quattroporte周彬表示，康佳自2018年戰略轉型升級以後，已實現營業收入連續高速增長，利潤每年屢創新高。轉型後抗風險能力的增強，為康佳在半導體顯示技術行業加大投入提供了信心，投入也取得顯著的成果。

APHAEA首款Micro LED產品問世

10月31日，康佳在重慶釋出了兩款APHAEA未來屏。

其中，一款為APHAEA首款Micro LED系列產品Smart Wall，得益於完美的大屏效果，SMART WALL將帶來視覺上的空間切換，無論身處何地都能享受無邊海景、鬱郁叢林等景色或者切換各種家裝風格。另一款為康佳APHAEA智慧屏A5系列，採用智慧雙屏，主屏用於沉浸觀影，副屏則用於資訊展示，還搭載了AI智慧眼和全新升級的全景AI2.0等功能。

據瞭解，康佳APHAEA未來屏將基於5G、8K、AI、IoT以及雲技術，圍繞MicroLED超大屏以及智慧屏，打造“大顯示、大智慧”。

康佳APHAEA未來屏產品的螢幕、8K晶片和AI軟體都是由康佳自主研發，其中，APHAEA首款Micro LED系列產品——Smart Wall，具有核心技術優勢和產業鏈優勢。周彬表示：“面對新一輪的消費升級，康佳將繼續以開放、共融、雙贏的理念，致力於在技術創新、產業佈局、產業生態建設等方面與各方強強聯手，積極應對挑戰。”

奧維雲網（AVC）消費電子事業部研究總監揭美娟指出：“康佳正加大對8K晶片的研發投入，未來康佳還致力於打造大屏+超高畫質+AI的電視應用場景，將有助於推動電視行業智慧硬體與服務的全面升級。”

另一方面，產業觀察家洪仕斌也指出：“家電行業龍頭企業眾多，近年來行情低迷，但競爭卻非常激烈，加之新企業進來攪局，帶來的壓力就更大了，這都是康佳需要應對的。”

不過，康佳集團聯席副Quattroporte、康佳電子科技公司Quattroporte常東認為：“新技術對消費者的需求刺激作用影響比較大，我們釋出的Smart Wall系列，Micro LED在未來就是一個革命性的技術，相信未來會從技術層面為行業增長帶來新的潛力。”

APHAEA未來屏背後

康佳APHAEA未來屏的誕生，實際上是一系列技術革新的成果。

據瞭解，由於光電資訊科技多被應用於國防科技、應用醫學、武器製造以及航天航空等尖端核心領域中，光電資訊科技業已成為衡量一個國家綜合實力的重要標準。而隨著萬物互聯、5G、智慧城市、智慧交通等新興科技的突飛猛進，對上游光器件、光電晶片等提出了更高的要求，光電資訊科技得到前所未有的廣泛應用與大力發展。

隨著技術的不斷髮展，新型的顯示技術Micro LED應運而生。Micro LED的所有關鍵效能如解析度、色域、亮度、響應速度、壽命、能耗等均優於目前顯示的主流LCD和新興技術OLED，在技術上被認為是人類2D顯示的極限。

常東介紹：“康佳APHAEA首款Micro LED系列產品具備超高畫質、柔性、透明、超大屏、模組化等特點，康佳APHAEA未來屏使得未來的電視不侷限於尺寸、場景和人群，進一步延伸應用場景。”

事實上，早在今年初，常東對外表示，2019年康佳將圍繞AI、5G、8K等多維度縱向佈局，致力於打造一個以電視為核心的家庭IoT控制、顯示中心，已經完成5G聯合實驗室、人工智慧實驗室等建設。

在這之後不久，康佳即正式推出了全新子品牌APHAEA，並且釋出了康佳APHAEA系列首款全景AI電視——APHAEAA3。

而康佳APHAEA未來屏之所以得以面世，與其持續不斷的研發投入息息相關。相關資料顯示，2018年康佳的研發投入同比提升20%以上。根據最新發布的2019年Q3財報，康佳用於研發的費用為3.19億元，相比於年初增長了40.73%。

在釋出會當天上午，康佳投巨資打造的重慶康佳半導體光電產業園及康佳半導體光電研究院也已相繼宣佈動工和揭牌，將重點進行光電產業相關產品的研發、生產和銷售等工作。

周彬透露：“康佳這兩年在半導體領域投入很大，如重慶康佳光電技術研究院一期的投資便達50億元，後續預計將在2～3年之內投入300多億元，投入很大，成果也比較顯著。”

產業觀察家劉步塵指出：“康佳去年以來持續發力AI、8K，目前已經初步形成影響力，產品力在行業也處於較領先地位。另一方面，Micro LED電視有迅速崛起態勢，可以說康佳已經在這一領域搶佔了先機。”

轉型效果顯現

康佳APHAEA未來屏的出現，從行業角度理解，是因為從昔日來料加工時代到當下的自主自強時代，康佳長期重視自主研發創新，不斷地加大在核心技術領域的佈局與投入的結果。

而從內部來看，其實是康佳轉型升級戰略帶來的綜合效果。周彬表示：“我們在2018年公佈了轉型升級戰略。透過這幾年的發展，康佳已實現營業收入連續高速增長，而且利潤每年屢創新高。我認為康佳的新戰略已經體現出強大的生命力。我們佈局的新業務，環保、半導體、新材料、網際網路等都已經體現出成果。”

“因為康佳進行了及時的轉型，打開了整個產業的格局，所以我們的抗風險能力更強，抵禦市場週期性變化的能力也更強。這兩年打下的基礎，為我們在半導體顯示技術行業的投入提供了信心。”周彬說道。

2019年Q3報告顯示，除了將AI、8K、5G等前沿技術深入融合到產品研發中，康佳還進一步加強在新型顯示技術、新材料和節能環保方面的技術佈局，成立了康佳院士工作站和半導體光電研究院，透過在核心技術的創新和突破，驅動公司的高質量發展。

據瞭解，目前康佳建立的院士/博士工作站、大力推進校企合作、引進高階人才，為康佳的科技轉型儲備了大量優秀生力軍。

報告顯示，康佳的“科技+產業+園區”的長期發展戰略同步推進。其中，包括東莞建設新廠專案、重慶康佳半導體光電產業園、海門華東總部基地等專案相繼在報告期內摘牌專案用地，其他科技產業園專案也在順利推進中。

根據報告，康佳2019年Q3實現營業收入154.45億元，同比增長28.91%；利潤總額實現1.57億元，同比增長184.37%。前三季度共實現營業收入416.81億元，相較去年同期增長了40.05%；利潤總額6.46億元，同比提升44.64%。截至三季度末，康佳總資產達到416.68億元，較上年度末增長26.33%。

劉步塵指出：“康佳三季報營收增幅和淨利增幅兩項指標，在整個家電行業都是最高的，這說明康佳轉型效果開始顯現。”

洪仕斌指出：“康佳近年來的轉型可圈可點，因為家電領域的競爭已經非常激烈，而康佳能夠藉助自身的品牌效應，進入其他板塊多元發展，值得其他一些家電企業學習。”