我不認為俄羅斯石油增產對於原油價格影響有很大，主要出於幾方面的原因。

先來講俄羅斯的原油出產價格成本在國際市場上就不處於優勢地位，俄羅斯的原油屬於偏重製的原油，出警成本大概在50~60美元一桶的平均價格，這是與現在的國際油價水準差不多的區間，因此俄羅斯的石油增產和減產本身對於國際原油的價格來說沒有太大影響。

其次，在頁岩油革命之後，大量的頁岩油產能將國際油價壓低到現在的價格區間，俄羅斯增產只不過能替代一些頁岩油的產能，將國際油價微微的拉下來一點，但是仍然不能國際油價造成太明顯的影響。

第三歐佩克組織對原油價格的影響能力正在減弱，由於頁岩油的壓制，歐佩克只能在原油價格低於60美元以下的區間進行操作，但由於俄羅斯的成本過高，即使在歐佩克國家能夠控制了價格區間也發揮不了多大的作用。

不過俄羅斯的增產有可能會導致沙特等中東國家進一步增產的考慮，打破了原本減產協議的平衡，這就有可能對國際油價產生一定的影響，沙特的平均出境油價在3~4美元左右，如果沙特增產肯定會對國際油價帶來一個非常明顯的衝擊。

能源研究機構Rystad Energy近期出具的一份報告顯示，俄羅斯石油巨頭俄氣在過去五年中實現了最高的產量增長，這令市場擔憂沙特和俄羅斯進一步達成減產以支撐油價的可能性。

考慮到俄羅斯財政平衡的油價目標是40美元，同時俄羅斯國內反對減產的聲音越來越大，在國際原油需求回落的情況下，沙特想要透過減產支撐油價的目標正越來越困難。

Rystad Energy的上游研究負責人Espen Erlingsen表示，增長主要來自傳統資產，“俄羅斯天然氣工業股份公司是生產增長的明顯領導者，是過去五年中唯一一家總產量超過100萬桶/日石油當量的公司，其中天然氣是發展壯大的關鍵因素。

儘管相當一部分產量得益於天然氣，但是俄氣相當一部分增量仍是石油。另一家榜上有名的公司是盧克石油，該公司同樣也來自俄羅斯，其石油增量佔比超過50%。

Rystad Energy出具的報告引出了一個市場憂慮，即當前油價疲軟的情況下，俄羅斯能否和沙特達成一致進一步減產以支撐油價。

但是隨著報告顯示俄羅斯石油巨頭的產量總體仍處於穩固的增長中，這令市場擔憂俄羅斯是否有足夠的誠意來配合沙特的行動。

事實上在今年7月的OPEC+會議上，俄羅斯曾提出希望放寬減產的限制，將減產的規模縮減至90萬桶/日，這主要是因為俄羅斯國內不斷傳出希望俄羅斯退出減產的聲音。

在市場看來，OPEC實際上已經名存實亡，實際上俄羅斯和沙特構築的聯盟對於油市的影響更大。多方面不利因素令OPEC減產作用減弱油價持續承壓。

除了俄羅斯方面的因素，一系列資料也表明，在貿易對峙持續的情況下全球經濟增長放緩，加上英國脫歐的不確定性以及美國石油庫存持續處於高位，打壓油市近期的樂觀情緒。不過由於OPEC產油國以及包括俄羅斯在內的非OPEC產油國組織帶頭減產，布倫特原油價格今年仍上漲了10%。

今年7月，OPEC+同意將石油減產延長至2020年3月，以提振油價。一名沙特官員在8月8日表示，可能還會採取更多措施。並稱沙特承諾明年將盡一切努力保持市場平衡。

新加坡輝立期貨分析師Benjamin Lu表示，油價雖然受到OPEC主導的減產支撐，當下面臨沉重壓力，交易商在需求面疑慮和縮減供應政策之間遊移。

石油經紀商PVM的分析師Tamas Varga表示，市場對全球增長變得非常擔憂。出口下滑導致德國經濟在第二季度出現逆轉。與此同時，美國原油庫存連續第二週意外增加，加大了市場壓力。

俄羅斯石油增產，不會有太大影響。

俄羅斯本身經濟結構決定了，目前以及未來較長時間經濟都需要依賴於石油。如果增產，導致石油價格下跌，本身影響的是俄羅斯自己，這就使得俄羅斯對石油的訴求就是價格不能太低。

而石油價格的話語權其實並不在俄羅斯，而在於美國和沙特，美國和沙特雙方又比較默契，今年沙特阿美的油田遭到襲擊，沙特稱表態影響不大，美國第一時間出來表態，如果因為此事出現供應緊缺，美國會動用儲備油保障供給。

可以看到，美國和沙特對石油的訴求是:穩定。

因為美國雖然已經成為原油出口國，但是首先美國就是製造業大國，對原油的需求很大，高油價不利於製造業的發展（特別在特朗普推動製造業迴流的計劃下）。

而目前全球經濟都有放緩的情況發生，高油價會提高核心通脹，在沒有找到新的經濟擴張動力之前，還會引發滯脹風險，不利於貨幣政策的寬鬆支援。

所以國際石油價格會長期處於50-60美元之間波動，對美國有利，對沙特的話，本身原油成本低，也能賺。

俄羅斯的石油主要是出口歐洲，在當前經濟不振的情況下，需求疲軟，增產也未必有買家，所以俄羅斯本身不可能大舉增產，也不想油價太低，本身對國際油價不會有太大影響。但因為俄羅斯主要依賴於石油和天然氣，亦不會與OPEC一起繼續減產，更多的還是維持平衡為主。

僅僅俄羅斯的增加的石油產量，對國際石油價格的影響不大。

但是，俄羅斯提前退出OPEC+的減產計劃，其影響力卻是深遠的。

當初，OPEC+能夠達成減產計劃，幾乎全部仰仗俄羅斯鼎立支援。

有了俄羅斯，沙特才能夠把近似一盤散沙和矛盾重重的OPEC組織國家協調到一起，達成了一份減產120萬桶/日的減產計劃。現在，俄羅斯單方面開始增加石油產量，無疑是撕毀了當初的協議。俄羅斯的退出，其他國家也會緊隨其後，仿效俄羅斯開始增加石油產量，而這也預示著俄羅斯在迫使OPEC+提前退出減產計劃的可能性。

雖然OPEC+的減產計劃，對於穩定國際石油價格的影響力，遠遠不如全球經濟衰退風險加劇，導致的石油需求的減少的影響，看似是一個似有似無的東西。

但是，OPEC+的減產計劃，另外疊加了委內瑞拉和伊朗石油出口減少的額度，確實，在一段時間裡起到了穩定全球石油價格的作用。

當前，伊朗因為國內石油價格上漲後，引發了國內多地暴亂。由此可見，伊朗的石油出口確實到了令人擔憂的地步。而美國對伊朗的石油出口的封禁，造成了伊朗財政收入的大幅減少，也可以說伊朗已經沒錢繼續實行低油價的補貼了，因此，導致了伊朗國內油價的上漲。長期享受這高額油價補貼的伊朗人，當然不願意為上漲的油價埋單，因此發生了多地大規模的暴動和騷亂。

伊朗的亂局，應該說完全是因為出口大幅減少造成的。管中窺豹，伊朗的石油出口已經減少到非常可憐的地步了，可能已經接近為零的地步了。

伊朗在OPEC組織中，其屬於出口僅僅排在沙特之後，是OPEC組織中舉足輕重的國家。而伊朗完全喪失的石油出口，對於國際石油的供應都是一個較大的損失。

在2018年，伊朗局勢發生了變化時，世界都在擔心石油價格過快的上漲。

也正是因為，伊朗，委內瑞拉石油出口的減少，對國家石油價格形成了厚實的支撐。

當然，俄羅斯也正是看到了其背後原因。不是OPEC+減產計劃再起作用，而是委內瑞拉和伊朗石油出口減少再起作用，因此俄羅斯實質上是退出一份不起作用的計劃。

而俄羅斯石油產量增加的額度，因為季節性因素影響，其增加的產量相對有限，並不會對全球石油價格形成有效的打壓。

但是，在俄羅斯退出OPEC+減產計劃後，其他OPEC+石油出口國仿效俄羅斯增加產量的可能性會提高，這些國家的石油產量的增加，才會國際石油價格形成有效的打擊的。

俄羅斯11月產量提高到了1124.6萬桶/日，而10月份俄羅斯產量為平均1123萬桶。而根據減產協議。俄羅斯的產量上限應該在1117-1118萬桶/日，俄羅斯已經明確表示拒絕進一步減產，也就是如今的俄羅斯石油產量已經是他能夠做的巨大讓步。並不會進一步擴大減產力度，也不會刻意去滿足協議標準。如今對於石油減產執行唯一得力的是沙特。實際上俄羅斯、伊朗都在努力的打擦邊球。這和他們本國的經濟現實有一定的關聯性。

當然，俄羅斯超過了減產協議一定拿著自己的依據。因為俄羅斯將凝析油產量新增到了石油總產量。這是一種天然氣的副產品，很多國家不計入石油總產量當中。所以俄羅斯認為自己並沒有違法協議。而且俄羅斯也承諾在近期將石油的產量壓縮到減產目標以內。

俄羅斯石油增產幅度不大，但是他一定會用好減產協議的上限。因為俄羅斯經濟也有其本身的結構性問題。

未來幾個月，伊朗應該不會努力減產。伊朗剛剛發現了大油田，國內因為油價問題還鬧了一出。所以伊朗按道理也不會減產。如果那點騷動沒有影響其石油產量的話。伊朗在未來進一步增產，並不按減產協議來行動的可能性比較高。單一資源國家只能透過石油來擺脫經濟困境。

當然，伊朗可能因為制裁而出口量下降。那麼伊朗又可能壓價換量。油價關鍵供應的天平，投資人可以觀察伊朗。

可以說供應方有增產的動能，美國和沙特想要透過自己產油來主導國際油價，他們的對面，俄羅斯，伊朗和委內瑞拉這些國家兵不樂意，他們想要的是自己不要減產。但是，這些國家的出口被牢牢透過制裁控制了。這樣供應這邊的量，不能說會增加，但是至少短期內會十分穩定。

而需求端則是油價的主要決定因素。國際能源署近期在其最新的月度報告中，將2019年和2020年的石油需求增長數字下調了每天10萬桶。而歐佩克在本月初也調低了石油需求預測。這種預測沒有實際意義，因為預測畢竟不是穿越。但是這些預測說明專業的石油機構對於未來數年石油需求增加是比較悲觀的。

除了新的，進一步的減產協議，石油的興奮點基本上在本輪繁榮期是否還可以延續更久。美股牛了十年有餘，很多人認為這是強弩之末。如果這個強弩之末不幸言中，那麼油價進一步的下跌還是很有可能的。越是經濟不景氣，大家越是希望多賣點資源。這樣反而產品更多。這也可以看做是一種趨勢。

2018年，俄羅斯原油出口增長2.9%，達到2.6億噸，即每日522萬桶。增加40-50萬桶，也就是每天增加至562-572萬桶。也就意味著差不多每天增加50萬桶的產量。

每天增產50萬桶是什麼概念呢？看看每天主要產油國的原油出口資料吧。以2019年9月資料為例，前五名分別為:沙特688萬桶/日， 俄羅斯543萬桶/日，伊拉克408萬桶/日，加拿大334萬桶/日，美國288萬桶/日。前五名合計差不多2300萬桶/日。前20名差不多3700萬桶/日。

看看吧，沒有對比就沒有概念。將每天50萬桶放在3700萬桶裡邊還值得一提嗎？簡直就是滄海一粟。在世界原油市場根本就泛不起一點浪花。

所以說，俄羅斯的原油增產對於石油價格的影響是微乎其微的。僅僅是表明一下俄羅斯人的態度。在給沙特和美國的喊話，表明一下俄羅斯人的獨立的原油政策，不會因為跟隨別人而減產。