6月25日，有訊息傳出名創優品正在計劃IPO，或可籌資10億美元。具體上市時間仍未確定，上市地點可能在中國香港或美國。

名創優品自2013年創立以來，門店數量呈幾何式上漲，目前已超過3000家。企查查顯示名創優品在2018年9月獲得騰訊和高領資本的10億元投資，在全球零售業縮緊的形式下，名創優品為何能以如火如荼之勢快速發展，並且獲得資本家的青睞？或許從他的商業模式和合夥人制度，我們能窺探一二。

一、名創優品的商業模式

2013年葉國福與日本設計師三宅順也共同創辦了名創優品，其商業模式為：低成本、低毛利、低價格。

葉國福曾公開強調，所有全球做大的企業，一定是低毛利企業，而低毛利的背後一定是強大供應鏈的支撐。

在供應鏈上，名創優品採取的是：根據市場需求的預估，規模化的採購以量制價，降低採購成本。

比如：名創優品10元一支的眼線筆與奧迪、蘭蔻200多遠的眼線筆都是出自同一家工廠。高性價比成為其制勝法寶。此款眼線筆，上市3年賣出接近2億支。

從規模化採購，到買斷制供貨，到降低毛利，實現工廠到店鋪的高效供應。一般百貨店的商品更新時間為3-4個月，名創優品可以做到21天，名創優品的應對之策便是“快”。在這種薄利多銷的策略之下，

公開資訊顯示，名創優品在2018年營收破170億元，而同類型的the green party一年也不過120億元。

截止到2018年，名創優品已在全球開設超過3600多家門店，全球員工規模超過3萬人。巨大的採購量和銷售量成為名創優品的與供應鏈談判的資本。

除了眼線，名創優名還涉足居家、護膚、彩妝等多個方面。但一般商品單價不超過100元。

零售小商品點，層出不窮，為何只有名創優品突出重圍？除了供應鏈的優勢，還有一個獨門秘籍是可複製化的加盟託管的商業模式。

二、名創優品的合夥人模式

與普通的加盟模式不同，名創優品採用的是“有限合夥人”的模式。什麼叫“有限合夥”？有限合夥制就是GP（普通合夥人）+LP（有限合夥人），企業管理權和出資權分離，自主性很強。

普通合夥人=少量資金+無限連帶責任+企業管理權。有限合夥=大量資金+有限責任+合夥協議利潤分配。

在合夥人遞交申請書後，由名創優品對店鋪的稽核評估後，合夥人無需承擔任何運營的事情。由公司為投資商設計店面，按照圖紙施工。員工由公司統一招聘，統一培訓，合夥人只需要承擔招聘費用及員工工資。

除了招聘費用和員工工資，合夥人還需要繳納特許商標使用金、貨品保證金和裝修費用。特許商標使用金為8萬元/年，和H&M、ZARA、優衣庫等一樣，使用國際大牌通行機制“貨品保證金制”，貨品保證金為75萬（一次性收取，合約期滿後，自動退還保證金），裝修費用為2800元/平。

店鋪營收：每天總營收的38%（食品為33%）作為投資商的收入，剩餘的歸名創優品所有，在第二天由名創優品轉入到加盟商賬號。貨品由名創優品免費提供，管理經營由名創優品負責，貨品物流費用、店鋪租金、人工等費用由合夥人自理。

依照這種裂變的模式，合夥人無需承擔庫存壓力，經營風險，少了進貨成本，投資風險大大減少。

據資料計算，目前名創優品全國的平均水平每個月營業額為50——60萬元，普通的也有30——40萬元。截止目前，名創優品在國內有總計1700多家門店。以每月100家門店的擴張速度，預計2020年，名創優品將在全球開店6000家，營收突破600億人民幣。

隨著名創優品零售裂變模式的成功，後來者也想分一杯羹，比如NOME、MIDI.....但是由於缺乏供應鏈量大優勢的土壤，在價效比上還是略有欠缺。

回到成功本質，低成本、低毛利、低價格，但是一旦成功IPO後，名創優品所帶來的利潤空間十分有限，未來利潤提供主要還是依靠下沉市場或者增加更多的門店。

隨之而來的迭代更新的速度加快，大批次、瞬時的海外訂單，工廠能維持多久？當門店的增長速度達到邊際時，又該怎樣尋找出路？“十元店”向消費升級靠攏還是維持低毛利，恐怕還要自我探索。

一旦上市，零售趨勢和格局的改變已成定局，名創優品不免遇到企業成長的S曲線。上市意味著新的征程，對公司而言，除開薄利多銷外，如何找到新的贏利點才是破局關鍵！

1、沒有一家公司不缺錢，只是看對於發展的戰略部署了，名創優品未來不止全國的店越來越多，而且一定會走國際化的道路，這就需要更多的錢了。2、騰訊和高瓴資本進入了，那麼這裡面一定會有對賭協議，無論結果如何，錢是必要的。3、上市本身也是一種最好的宣傳，代表著實力，哪家玩加盟的不需要！？4、增長陷入挑戰，上市借力。5、我分析名創優品未來一定是玩資本遊戲，玩資本遊戲先上市最好。

2018年9月，騰訊和高瓴資本10億元人民幣戰略投資名創優品，這是其唯一公開引入的外部資本。有分析稱，名創優品此舉就是為了借力資本，同時發力線上線下。

不到一年，這10億投資難道已經被用完，需要重新來融資？

億歐網曾報道名創優品有約三分之一的加盟店處於虧損狀態。對此，名創優品給《商業觀察》的回覆稱其報道內容不實。該公關稱目前名創優品盈利能力良好，現金流充裕，不存在資金緊張的情況。2018年，公司品牌中心總監王廣永曾表示，名創優品96%的門店已經實現盈利。

這約2000多家的加盟店，按每位加盟商交給名創優品的押金100萬-120萬元人民幣算，僅此一項就為名創優品沉澱資金20億元人民幣以上。而這麼多的資金又去了哪裡呢？

既然不差錢，那麼名創優品此次上市融資的用途到底為何？名創優品曾表示，公開募股是為了給國內和全球市場的擴張提供更充足的資金。

中國經濟週刊報道，2018年3月26日，諾米家居在京召開新聞釋出會，其創始人陳浩表示，“名創優品是金融玩家的遊戲，開店數量的暴增反而展露了其加盟成本越來越高、加盟商虧本倒閉、國內擴張速度驟減的多重經營風險。事實上，名創優品多數加盟商很難逃離‘開業3月流水下滑，開業2年出現虧損’的怪圈。”

名創優品重新定義了生活消費品，全球3000家店鋪以每年10億人次的客流量、3億人次的買單量，90%以上店鋪盈利，拿下這個賽道的“王中王”，成為各大投資機構和網際網路巨頭爭搶的超級流量入口。

生活消費品屬於高頻、剛需、低門檻、大眾化生意，看起來誰都能插一腳，但是做得好的公司屈指可數。

名創優品的淨現金流非常充沛，在幾十億級，因此成立這五年來，一直依靠自由現金流滾動發展到今天的規模，從未接受一分錢的外部融資，直到騰訊和高瓴資本的出現。

名創優品在去年底宣佈了上市計劃，單純從財務角度來看，沒必要進行外部融資。

名創優品2018年的銷售額目標是180億人民幣，按照前幾個月增速，實現這一目標並不是難事，180億這個數字也就意味著比2017年增長50%，在全球經濟頹廢，消費水平下降的今天，這個成績相當優異。當然，葉國富內心的“小目標”希望更高。

為了從國際市場做大增量份額，葉國富把當年開拓國內市場的兵馬派遣到全球各地，複製中國市場的經驗。葉國富相信人口僅次於中國的印度“將成為全球最大的市場”，因此在當地打造了名創優品最先進的倉儲物流基地，輻射整個東南亞市場，截止今年6月名創優品在印度尼西亞開設了124家門店，營業額接近1億人民幣，環比增長47.2%，成為增速最快的海外市場。

名創優品於2018年1月15日舉辦的品牌戰略大會上已正式啟動IPO專案，目前正在穩步推進，上市地點待定。

根據名創優品官網“投資政策”一欄資訊顯示，投資商每年的特許商標使用金為8萬元人民幣，一次性繳納75萬元人民幣的貨品保證金，投資利潤為每天營業額的38%（食品為33%），第二天轉入投資商賬戶，而且無須投資商承擔庫存壓力。投資商店鋪由名創優品公司統一安排裝修，還需繳納裝修預付金等，先統一按照2800元/平方米收取裝修費，裝修完成後再根據具體的情況調整費用，租的店面由投資商自行選定，面積不低於150㎡。總的加起來，投資商加盟費用不低於125萬元人民幣。據中國經營報此前報道，分利寶成立於2015年，葉國富是這家公司最早的實控人。而分利寶經營上有自融嫌疑，加盟商借助實體店或自有資產擔保，透過分利寶融資開店，獲得的資金用於向葉國富支付品牌加盟費以及保證金等。但是，名創優品的自融嫌疑一直難坐實。騰訊財經也曾分析葉國富以名創優品作為擔保主體，加盟商作為貸款主體在分利寶平臺融資開店，而貸款資金多以保證金、加盟費等形式流回名創優品，這樣的做法有“自融”之嫌，但由於借貸人主體是加盟商而非名創優品，所以很難說其自融。

不過，這種爭議還是讓葉國富緊張。之後分利寶進行了股權變更，表面上跟葉國富和名創優品已無直接聯絡。但目前分利寶的法人莫勁雲曾是葉國富的老部下，大股東阿信金服科技有限公司被傳和名創優品藕斷絲連，二股東牛佰投資公司也被傳由葉國富的核心團隊組成，且其宣傳中還曾出現過名創優品的相關產品。

現金流充裕還上市融資？

2018年9月，騰訊和高瓴資本10億元人民幣戰略投資名創優品，這是其唯一公開引入的外部資本。有分析稱，名創優品此舉就是為了借力資本，同時發力線上線下。

不到一年，這10億投資難道已經被用完，需要重新來融資？

億歐網曾報道名創優品有約三分之一的加盟店處於虧損狀態。對此，名創優品給《商業觀察》的回覆稱其報道內容不實。該公關稱目前名創優品盈利能力良好，現金流充裕，不存在資金緊張的情況。2018年，公司品牌中心總監王廣永曾表示，名創優品96%的門店已經實現盈利。

這約2000多家的加盟店，按每位加盟商交給名創優品的押金100萬-120萬元人民幣算，僅此一項就為名創優品沉澱資金20億元人民幣以上。而這麼多的資金又去了哪裡呢？

既然不差錢，那麼名創優品此次上市融資的用途到底為何？名創優品曾表示，公開募股是為了給國內和全球市場的擴張提供更充足的資金。

中國經濟週刊報道，2018年3月26日，諾米家居在京召開新聞釋出會，其創始人陳浩表示，“名創優品是金融玩家的遊戲，開店數量的暴增反而展露了其加盟成本越來越高、加盟商虧本倒閉、國內擴張速度驟減的多重經營風險。事實上，名創優品多數加盟商很難逃離‘開業3月流水下滑，開業2年出現虧損’的怪圈。”

因此名創優品上市的真正原因我們拭目以待。

名創優品緣何要上市，根據公司的說法是公開募股是為了給國內和全球市場的擴張提供更充足的資金。

加盟店不需要名創優投資，還會給名創優帶來100-120萬的現金流進。2100餘家加盟店，可以帶來大約21億元的現金流，2018年9月，騰訊和高瓴資本作為戰略投資者向名創優投資了10億元人民幣，1400餘家自營店需要投資多少錢並沒有公開資料，如果以加盟費計算，也就是大約15億元左右，理論上名創優並不缺錢，緣何還需要IPO募集資金加速擴張呢？

有兩個解釋，一就是名創優擴張太快缺錢，沒有足夠資金繼續進行門店擴張，或者是快速擴張以後流動資金短缺，難以在全球進行新的擴張。需要籌集資金進行不斷的擴張或者補充流動資金，兩者其實本質是一樣的。另一個就是透過IPO，給戰投提供一個退出渠道，戰投入股最終是需要盈利退出的。